城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資模式與改革研究

摘要：城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要性不言而喻，然而它需要消耗龐大的資本，因而需要不斷探索適當(dāng)?shù)娜谫Y模式。以某城市為例，本文首先對(duì)其融資模式的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)其債務(wù)性融資占比過大。接著，對(duì)如何改革城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式進(jìn)行討論，認(rèn)為需要在降低銀行貸款占比的同時(shí)積極探索BOT等權(quán)益性融資模式。

關(guān)鍵詞：城市建設(shè)；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；融資模式；融資結(jié)構(gòu)

中圖分類號(hào)：TU984 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）009-000-01

城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是城市功能正常發(fā)揮、市民生活、企業(yè)生產(chǎn)以及商業(yè)活動(dòng)順利進(jìn)行必不可少的條件。城市基礎(chǔ)設(shè)施又被叫做公用基礎(chǔ)設(shè)施，常見的包括道路、環(huán)衛(wèi)設(shè)施、綠化、公共交通系統(tǒng)、水電氣供給系統(tǒng)等。可見，城市基礎(chǔ)設(shè)施完善與否對(duì)城市經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的發(fā)展成效十分重要。我國人口眾多，近年來快速推動(dòng)的城鎮(zhèn)化步伐讓大量農(nóng)村剩余人口轉(zhuǎn)移到城市，推動(dòng)了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求的快速增加。然而，很多城市受限于缺乏規(guī)劃、歷史沿革以及資金不足等問題，在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面存在明顯的“供需不平衡”。在這些原因之中，最重要的是融資模式效果不佳導(dǎo)致的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資本缺乏。本文將以某城市為例對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并對(duì)如何進(jìn)行融資模式的改革和完善進(jìn)行探討。

一、某城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式的現(xiàn)狀

通過查閱某城市市政建設(shè)部門的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，該城市采用過的融資模式主要包括財(cái)政性融資模式以及債務(wù)性融資模式這兩類。

財(cái)政性融資模式是指政府以財(cái)政撥款的形式支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這種方式呈現(xiàn)出明顯的公益性和非盈利性，政府補(bǔ)貼不僅不需要利息或者其他經(jīng)濟(jì)利益的支付，而且還不用歸還，因而是該城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)早期的主要融資模式。然而，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)大以及政府職能轉(zhuǎn)型，財(cái)政撥款越來越難以滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，因而在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資比例中占比呈現(xiàn)縮減的趨勢(shì)。

債務(wù)性融資模式的資本來源包括金融機(jī)構(gòu)貸款、發(fā)行企業(yè)債券以及短期融資券融資這3類。其中，金融機(jī)構(gòu)貸款主要是銀行貸款，其優(yōu)點(diǎn)是靈活且程序簡(jiǎn)單。這是該城市現(xiàn)行融資模式中的主要來源，它占到最終融資規(guī)模的80%左右。通過公開數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，部分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資本也會(huì)通過發(fā)行企業(yè)債券和短期融資券的形式來籌集。然而，這兩類融資模式的最大缺點(diǎn)是政策限制多，而且它還會(huì)為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完成后的管理帶來“分權(quán)”的挑戰(zhàn)，因而在融資結(jié)構(gòu)中占比共占15%左右。

二、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式的改革策略

從以上分析可知，該城市的融資模式存在形式單一、過分依賴銀行貸款的情況。這種現(xiàn)象在全國其他城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資活動(dòng)中十分普遍。因而，結(jié)合發(fā)達(dá)國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的經(jīng)驗(yàn)以及最新融資模式，筆者認(rèn)為，需要從以下幾方面來對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式加以改革：

（一）強(qiáng)化銀行貸款審批，降低債務(wù)型資本占比

銀行貸款屬于債務(wù)性融資，它占比過高會(huì)提升融資風(fēng)險(xiǎn)。但由于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一般有當(dāng)?shù)卣畵?dān)保，因而銀行愿意貸款。然而，從客觀上看，隨著政府職能轉(zhuǎn)型，這些貸款未來存在較大的償還風(fēng)險(xiǎn)。而且，銀行大量貸款流入政府主導(dǎo)的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也會(huì)導(dǎo)致中小企業(yè)所需要的商業(yè)貸款供給被壓縮，從而不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的健康。因此，銀行需要強(qiáng)化對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的審批，同時(shí)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主管部門也需要對(duì)項(xiàng)目的自身償還能力以及未來償還模式進(jìn)行分析，在不斷探索現(xiàn)代新型融資模式的同時(shí)，降低銀行貸款等債務(wù)型資本的規(guī)模及比重。

（二）積極探索新的融資模式，強(qiáng)化權(quán)益性融資

為了有效管控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要在降低債務(wù)型融資的同時(shí)，需要不斷探索新型的融資模式，從而為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資本需求開拓出更多的途徑。筆者認(rèn)為，對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而言，權(quán)益性融資是最值得考慮的。當(dāng)前，權(quán)益性融資模式主要包括BOT、TOT等。其中，最具綜合效應(yīng)的是BOT模式。所謂的BOT模式是指Build-Operate-Transfer，也即“建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓”。在BOT模式中，政府需要與投資者簽訂合同授予后者建設(shè)和經(jīng)營的權(quán)利，通過一定的經(jīng)營期限，投資者可以收回投資并可以獲得一定的收益。在投資者經(jīng)營期滿后，需要將基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)營權(quán)及其他權(quán)利無償?shù)剞D(zhuǎn)讓給政府。這種方式不僅可以減少政府的財(cái)政壓力，可以降低銀行貸款的流入，而且還可以激活民間存盤資本，從而在降低基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資本風(fēng)向的同時(shí)激發(fā)社會(huì)活力。

三、結(jié)束語

總之，盡管城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是政府不可推卸的職責(zé)，然而其融資模式卻并非固定不變的，更不是需要由政府全額支付或者擔(dān)保的。在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的過程中，需要對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)乃至全國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行整體分析，從而通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資激活經(jīng)濟(jì)的活力。由于債務(wù)性融資會(huì)增加償還成本以及收回風(fēng)險(xiǎn)，因而應(yīng)該在未來城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式中占據(jù)足夠小的比例；權(quán)益性融資是“通過放開政策限制引導(dǎo)資本流向”的典型方式，它在發(fā)達(dá)國家中已經(jīng)廣泛應(yīng)用且被證實(shí)有效，因而需要成為未來城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的主要途徑。值得注意的是，在探索新融資模式的過程中，需要不斷對(duì)相關(guān)政策、法律進(jìn)行改革，從而掃清不不必要的障礙。

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作者簡(jiǎn)介：竇繼民（1979–），男，山東萊蕪人，研究方向：投資咨詢。