西北民族地區證券業發展的環境、問題及對策研究

浮莉萍+王超

摘要：西北民族地區作為全國經濟社會最不發達的地區，人均收入較低，私營企業發展不力，區域內金融服務需求不足，資本市場體系不完善，信息流動不暢，再加上政策、法律、理財觀念等方面的因素，導致西北民族地區證券機構在發展過程中，競爭能力較弱、創新能力不強，其發展相對于其他地區的證券機構較為緩慢。本文通過分析西北民族地區證券行業發展面臨的外部環境和存在的問題，提出了解決當地證券機構快速發展的行之有效的對策建議。

關鍵詞：西北民族地區；證券業；對策研究

中圖分類號：F832.51 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）009-000-02

一、西北民族地區證券業發展現狀

證券市場能夠集中企業及個人手中的閑置資金，為其提供一個規范的投資渠道，利用有效的配置資源促進經濟的快速發展。2008年到2010年，西北民族地區股票市價總額呈上升趨勢，由2008年的3493.65萬元上升到2010年的7623.77萬元，2011年由于受股市波動低迷、市場競爭影響，民族地區的證券交易額和經營業績有所下降，降到4748.74萬元，降幅達60.54%，到2012年上市公司再融資勢頭轉好，融資規模有所擴大，逐漸上升到5108.87萬元。

從西北民族地區的股票市場發展規模來看，西北民族地區的機構數量從2008年的74個增加到2012年的85個，平均每年增加不到三個，西北民族地區股票市值占GDP比重較低，遠低于全國44.3%的水平，并且還呈逐年下降的趨勢，2008年股票市值占GDP比重36.50%，2012年占、比為16.30%，降幅明顯，較全國水平乃至西部地區還是存在一定的差距，因此股票市場資源配置功能沒有得到較好的發揮。

二、西北民族地區證券業發展的外部環境

（一）居民收入水平

收入水平的高低也將影響著證券行業的發展，較高的收入水平意味著居民可用于儲蓄、投資的資金較多，可用于金融發展的資本充足，從而有利于證券公司的快速發展。以2012年為例，新疆農村居民人均純收入為6393.7元，甘肅為4506.7元，青海為5364.4元，寧夏為6180.3元，都遠低于全國平均水平的7916.6元；而從城鎮居民可支配收入來看，2012年新疆為17920.7元，甘肅為17156.9元，寧夏19831.4元，青海17566.3元，均遠低于全國水平24564.7元。可見，西北民族地區居民收入水平較低，不僅導致居民的投資理財需求不足，而且也極大地影響著區域內的儲蓄水平及資本形成，從而制約著證券公司的快速發展。

（二）企業發展狀況

企業是金融市場上最為重要的市場主體，其發展狀況也會影響區域內證券公司的發展及結構。西北民族地區由于經濟發展落后，企業整體發展狀況較差。一方面，無論從企業數目還是資產總額上來看，2012年西北民族地區四省區國有工業企業及私營工業企業，都相對較少，不僅低于中東部地區，甚至與同處西北地區的陜西都有較大差距。另一方面，西北民族地區的私營工業企業的發展更為滯后，無論是企業數目、資產水平以及盈利水平，還是私營企業所占比重，都遠遠低于全國水平或陜西省水平。眾所周知，私營企業通常選擇非銀行金融機構作為其合作伙伴，特別是中小型非銀行金融機構，因而私營企業的發展不力將會極大地影響西北民族地區證券機構的健康發展。

（三）資本市場不完善

眾所周知，全國性的資本市場基本上都位于東部發達地區，西北民族地區遠離全國性資本市場，很難獲取足夠的資本市場資源，2012年新疆僅有境內上市公司39家，寧夏12家，青海10家，甘肅24家，遠低于湖北省的84家，更不用比較東部發達地區。從資本市場融資規模來看，西北民族地區四省區除個別指標外，都遠低于陜西、湖北兩省。另外，投資基金、風險投資等資本市場在西北民族地區的發展也嚴重滯后。這種局面的存在，導致西北民族地區非銀行金融機構的發展受阻，2010年西北民族地區上市公司數量占全國上市公司的3.73%。

（四）居民市場經濟觀念薄弱、市場知識匱乏

西北民族地區自然經濟色彩較濃，區域內居民的市場經濟觀念薄弱，對投資、理財以及分散風險的認識不足，投資、理財等金融產品的接受度普遍較低，更愿意信任銀行特別是國用商業銀行，閑置資金的第一選擇為銀行存款。這種狀況的存在，導致證券公司較難被西北民族地區居民所接受，發展難度加大。

三、西北民族地區證券業發展中存在的問題

（一）西北民族地區證券公司業務范圍窄，業務同質化嚴重

一方面，西北民族地區經營范圍是證券自營和代理買賣、證券承銷和上市推薦、證券投資咨詢等業務，其經營收入主要來源于經紀業務、自營、銀行利息、投行、資產管理等少數幾個業務，收入結構比較單一、抗風險能力較差。另一方面，西北民族地區各證券公司的業務基本雷同，同質化嚴重，基本上所有的證券公司都以經紀業務為主，缺乏專業化的業務服務，既無法提供全方位的金融服務，又沒有形成自身特色，因而其市場競爭力大打折扣。

（二）西北民族地區證券公司的創新能力不足，創新性業務剛剛起步

西北民族地區證券公司自身資金規模較小，多數僅開展經紀業務，創新性業務以及金融衍生品業務仍然處于發展的初級階段，業務范圍總體上較狹窄，不僅嚴重影響西北民族地區證券公司的盈利水平和發展潛力，也導致西北民族地區證券公司的核心競爭力不足，在激烈的市場競爭中發展舉步維艱。

（三）西北民族地區證券公司的內部管理機制不完善

西北民族地區證券公司的內部管理制度大多是對有關法律法規和同行業制度的簡單復制，缺乏與自身經營情況相適應的特殊規定，導致內控制度缺乏可操作性。這種簡單復制過來的內部管理制度，忽視了西北民族地區特殊的人文環境、經濟發展狀況等現象，運行效果大打折扣，影響了西北民族地區證券公司的運行效率。

（四）本土證券公司規模小

總部注冊地在西北民族地區的證券公司僅為3家，分別為甘肅的華龍證券、新疆的宏源證券、青海的天源證券，其中華龍證券注冊資本金僅為21.53億元，2012年營業收入僅為6.27億元；天源證券注冊資本金僅為1.83億元，2012年營業收入0.78億元；宏源證券注冊資本金僅為19.86億元，2012年營業收入僅為32.9億元。這三家本土證券公司無論從注冊資本金還是營業收入來看，規模都要遠遠小于招商證券、中信證券等全國性證券公司。規模小，也就意味著西北民族地區本土證券公司的競爭力不強，很難與其他證券公司進行有效競爭。另外，較小的規模，還不利于分散風險、金融創新以及獲取規模經濟，進一步限制著西北民族地區本土證券公司的發展與成長。

四、促進西北民族地區證券業發展的對策建議

（一）增強公眾市場經濟的意識、提高投資理財能力

西北民族地區封閉的自然環境，復雜的民族構成，導致區域內公眾的市場經濟觀念薄弱，缺乏投資理財意識。因而，要努力轉變公眾傳統觀念，增強市場經濟意識。一方面，采取“引進來”的措施，積極引進東部地區、西方國家的先進的企業與金融機構，通過知識外溢效應，帶動西北民族地區整體的市場經濟觀念與知識的提高，并通過學習效應，推動區域內證券機構的管理升級，提高其業務創新以及產品創新的能力與水平。另一方面，積極鼓勵西北民族地區的金融機構、公眾“走出去”，加強與東部發達地區的交流與往來，通過學習效應，增強區域內整體的市場經濟觀念，提高公眾投資理財等業務的能力。

（二）鼓勵證券公司的業務拓展、產品創新

積極鼓勵證券公司參與財富管理、金融咨詢等多種金融服務，拓展西北民族地區證券公司的業務范圍，提高其盈利水平及市場競爭力。采取稅收優惠、專利保護等政策支持，鼓勵西北民族地區證券公司的產品創新，以滿足區域內多樣化的投資需求與融資需求。

（三）完善證券公司的內部管理機制

引導各證券公司制定有效的內部管理機制，通過有效的激勵機制充分調動證券公司各級管理人員、從業人員的積極性，提高證券公司的經營效率；通過嚴格的約束機制及操作規范，克服信息不對稱所引發的道德風險；通過科學的風險控制手段，控制違約風險及市場風險；加強證券公司的會計制度與財務管理，重視證券公司的信息披露制度。

（四）推進股權改革

積極推進西北民族地區證券公司的股權改革，改變當前股權較為集中的局面。通過股權分散實現內部治理結構的合理化，加強股東監督的積極性，充分發揮“用腳投票”機制的作用，實現有效的外部監督。通過增資擴股的方式實現股權分散，有利于增強西北民族地區證券公司的規模和實力，進而提高其整體的競爭實力。

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作者簡介：

浮莉萍（1977-），女，甘肅蘭州人，蘭州工業學院經濟管理學院教師，講師，研究方向：區域經濟學、金融經濟學。

王 超（1979-），男，河南永城人，西北民族大學經濟學院教師，副教授，研究方向：政治經濟學、金融經濟學。