宏觀經(jīng)濟因素對企業(yè)財務(wù)困境風險影響的實證分析

彭華

摘 要：當前我國市場經(jīng)濟體制正處于完善階段，市場經(jīng)濟體制所倡導的市場供求關(guān)系逐漸穩(wěn)固，為企業(yè)的發(fā)展帶來了巨大的機遇，但市場中存在眾多造成財務(wù)困境風險的因素，影響企業(yè)的健康發(fā)展，其中宏觀經(jīng)濟因素對企業(yè)財務(wù)困境風險的影響最為關(guān)鍵。分析宏觀經(jīng)濟因素對企業(yè)造成財務(wù)困境風險的影響，并對其影響狀況進行實證分析，最后提出企業(yè)經(jīng)營中應(yīng)對宏觀經(jīng)濟因素的策略。

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟；企業(yè)財務(wù)；困境風險；應(yīng)對策略

中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）16-0079-02

在企業(yè)的經(jīng)營管理中，財務(wù)困境風險一直困擾企業(yè)的發(fā)展，因此企業(yè)要采取相應(yīng)的策略來應(yīng)對財務(wù)困境風險，加強對各種影響因素的控制，把風險降到最低，從而保證企業(yè)的健康發(fā)展。傳統(tǒng)的財務(wù)困境風險控制側(cè)重于自身財務(wù)管理工作的優(yōu)化，但是忽略了宏觀經(jīng)濟因素的影響，因此在當前經(jīng)濟背景下的經(jīng)營中，企業(yè)要重視宏觀經(jīng)濟因素的影響，為財務(wù)風險防控提供良好的保障。

一、宏觀經(jīng)濟因素影響的理論分析

企業(yè)是市場經(jīng)濟的重要組成單元，其經(jīng)營管理工作都要受到市場經(jīng)濟體制和宏觀經(jīng)濟因素的制約，這就要求企業(yè)在決策時要綜合考慮到經(jīng)濟大環(huán)境的影響，尤其是加強其財務(wù)管理工作，避免其經(jīng)營受到宏觀經(jīng)濟因素的過度影響，把財務(wù)困境風險的防控納入到整個經(jīng)濟環(huán)境中。在我國當前的經(jīng)濟背景下，宏觀經(jīng)環(huán)境惡化會直接影響企業(yè)的經(jīng)營狀況，這是因為在經(jīng)濟形勢惡化的背景下，居民收入會受到嚴重的沖擊，從而造成購買力下降，對經(jīng)濟的促進作用下降，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績就會下滑，而這些連鎖反應(yīng)會對銀行的放貸經(jīng)營產(chǎn)生影響，企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)困境風險的概率就會增大。

具體來看，經(jīng)濟環(huán)境與企業(yè)財務(wù)困境風險呈現(xiàn)負相關(guān)的線性關(guān)系，宏觀經(jīng)濟因素中貸款利率和GDP增長率是兩個最為主要的影響因素。對于前者而言，銀行設(shè)定的貸款率越高，企業(yè)的經(jīng)營成本就會增大，同時增加其財政負債，在相同的經(jīng)營狀況下，企業(yè)用于生產(chǎn)和管理的資本投入就會增大，一旦發(fā)生經(jīng)營危機，企業(yè)容易產(chǎn)生資金鏈的斷裂，從而引發(fā)嚴重的財務(wù)困境。再者是GDP增長率的影響，GDP增長意味著經(jīng)濟發(fā)展，人們的收入顯著增大，相應(yīng)的其購買力顯著增大，企業(yè)迎來良性的發(fā)展機遇，這一階段其經(jīng)濟收益較高，資金的流動性更強，企業(yè)的資金儲備較為完備，抵抗財務(wù)風險的能力越強，因此GDP增長和財務(wù)困境風險呈負增長的關(guān)系。

二、宏觀經(jīng)濟因素對企業(yè)財務(wù)困境風險影響

宏觀經(jīng)濟因素中貸款利率和GDP增長率是影響財務(wù)困境風險的兩個主要因素，為了證實兩個因素的影響作用，論文在理論研究的基礎(chǔ)上進行了實證模型研究，已達到理論結(jié)合實踐的研究目的，提高研究工作的科學性。本文以我國的一家制造型上市公司作為研究對象，對公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行研究分析，將公司的財務(wù)變量和非財務(wù)變量作為兩個重要的困境風險預(yù)警數(shù)據(jù)，其中財務(wù)變量包含企業(yè)的盈利能力、經(jīng)營水平、現(xiàn)金流量等，而非財務(wù)變量則囊括了物價指數(shù)、GDP 增長率、年增長率、貸款利率等，把統(tǒng)計數(shù)據(jù)整合輸入到現(xiàn)有的Logit模型中進行計算，計算結(jié)果輸出了非財務(wù)變量與貸款率之間的關(guān)系。

通過對計算數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)，GDP增長率和貸款率與企業(yè)財務(wù)困境風險有著直接的關(guān)系，兩者作為宏觀經(jīng)濟因素對于企業(yè)經(jīng)營起主導作用，年貸款率與財務(wù)困境風險呈現(xiàn)了關(guān)系參數(shù)估計值為正，當置信水平為5%時顯著，這表明隨著年貸款率的增大，企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)困境風險的可能性就會越大。再者經(jīng)濟大環(huán)境的發(fā)展會對企業(yè)財務(wù)產(chǎn)生顯著的影響，當GDP呈現(xiàn)正增長時，其增長率與企業(yè)的財務(wù)困境風險控制呈現(xiàn)負增長的關(guān)系，即表明國民經(jīng)濟的發(fā)展越好，對于企業(yè)控制財務(wù)風險越有利。由此可見，宏觀經(jīng)濟因素對財務(wù)困境風險影響的模型研究結(jié)果和理論結(jié)果相吻合，這在一定程度上證明了研究結(jié)論的科學性和真實性。

三、企業(yè)經(jīng)營中應(yīng)對宏觀經(jīng)濟因素的策略

1.加強對宏觀經(jīng)濟環(huán)境的監(jiān)控。在市場經(jīng)濟體制的大背景下，企業(yè)的經(jīng)營工作不能孤立，這就要求企業(yè)時刻關(guān)注市場經(jīng)濟環(huán)境的變化，尤其是關(guān)注貸款利率波動狀況，保持了銀行信息的同步，并根據(jù)數(shù)據(jù)波動情況來設(shè)定相應(yīng)的模型，以便于對貸款利率變化做出及時的應(yīng)對。當貸款利率增長時，企業(yè)要延緩貸款業(yè)務(wù)，并逐步實現(xiàn)資金來源的多元化，減少對銀行貸款的單一依賴性。再者企業(yè)要關(guān)注GDP的增長量，當經(jīng)濟發(fā)展形勢較好時，則應(yīng)在分析市場狀況的基礎(chǔ)上，適當擴大生產(chǎn)和銷售，反之則要控制企業(yè)的生產(chǎn)量，加強對資金流的控制，避免產(chǎn)生財務(wù)經(jīng)營危機。

2.逐步完善財務(wù)預(yù)警機制。良好的財務(wù)預(yù)警機制可以為企業(yè)提供良好的決策借鑒，因此，企業(yè)為了確保經(jīng)營的安全性，防范財務(wù)困境帶來的巨大風險，就需要在注重自身財務(wù)狀況的有效管理的同時，建立完善的預(yù)警模型，把宏觀經(jīng)濟因素的變化輸入到模擬模型中，通過模擬來分析宏觀因素變化對財務(wù)困境風險的影響，側(cè)重對每一個因素的防控，時刻關(guān)注外部經(jīng)濟環(huán)境的變化。再者，企業(yè)要把市場調(diào)研和企業(yè)財務(wù)管理信息納入到企業(yè)的決策中，通過預(yù)警機制發(fā)布的信息來實現(xiàn)決策的科學化，當預(yù)警機制達到最大的危險預(yù)估值時，企業(yè)要及時做出財務(wù)調(diào)整，避免對整個企業(yè)的資金流量和資金安全性產(chǎn)生威脅。

3.關(guān)鍵指標的控制。宏觀經(jīng)濟因素對企業(yè)財務(wù)困境風險的影響可以以多個指標數(shù)據(jù)的形式反饋，因此企業(yè)要重點加強對關(guān)鍵指標如企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率和成本費用利潤率等的控制，使得企業(yè)在進行財務(wù)風險預(yù)防工作上能夠把握重點，最大限度地避免關(guān)鍵指標造成的財務(wù)困境風險。在此基礎(chǔ)上，做好企業(yè)信用管理和資金回收利用，實現(xiàn)經(jīng)營效率的提高。

四、結(jié)語

總而言之，通過理論和實證的研究發(fā)現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟因素對企業(yè)財務(wù)困境風險的影響主要體現(xiàn)在銀行貸款利率和GDP增長兩個因素方面。因此，企業(yè)在經(jīng)濟大環(huán)境下，要時刻保持警惕性，加強對關(guān)鍵指標的控制，尤其是加強宏觀經(jīng)濟因素的防控，建立相應(yīng)的預(yù)警機制，提高對財務(wù)困境風險的抵抗能力，保證企業(yè)的健康發(fā)展。