居民投資方式和策略的探討

王敏 劉榮莉

摘要：隨著我國經濟的快速增長，國民收入水平大幅提高，居民對于個人財富的觀念、態度和處理方式發生了很大的變化，個人投資理財已經走進了尋常百姓家，成為人們關注的焦點和生活的一部分。投資理財目的是為了實現保值增值，面對復雜的投資市場和令人眼花繚亂的投資理財工具投資者如何抉擇。文章從投資者如何根據自身狀況及個人的風險承受能力，科學合理地運用各種投資工具出發，分析如何獲得較為滿意的投資收益。文章首先根據調查問卷分析居民選擇的投資方式，以及不同的投資方式下的投資策略。

關鍵詞：投資；投資工具；策略；居民投資

一、居民投資的動機

居民投資是指居民購買可以獲得收入的資產，包括購買從事生產經營活動的實物資產和購買金融資產如股票、債券等。動機首先是追求財富的本質和欲望，其次居民資產的保值和增值。

二、我國居民投資的主要方式

（一）居民投資方式的調查

在2013年11月中旬，在武漢市武昌區部分銀行的網點發放調查問卷，包括交通銀行珞瑜路支行、中國建設銀行關山口支行、農業銀行魯磨路支行、工商銀行雄楚支行和郵政儲蓄銀行湖口支行，主要的調查對象有到這些銀行辦理業務的客戶，當然也在網上進行調查問卷的發放還有路上隨機發放，主要的采用的是隨機發放不記名調查方法。一共發放了253份問卷，回收的問卷有212份，在這212份中，男性有120，女性有92。

這一次的調查對象比較全面，調查方式比較客觀，所收集到的數據也是有效的。當然，在調查問卷中我們還有其他的問題，從結果中可以看出大部分居民傾向于收益中等的，波動幅度溫和或者較小的投資組合，而且只有少部分的人對自己所選擇的投資知識了解充沛，絕大部分的人還是對投資的知識了解的很少或者根本不了解。

（二）我國居民目前主要的投資方式

在中國高速發展的近十年來，我國居民的投資熱情持續高漲。從投資內容上看，普通居民投資除了延續以往的傳統投資方式，隨著金融行業的快速發展，又增加了許多新興的投資方式與熱點。主要熱點有下列這些。

1. 銀行儲蓄

銀行存款風險性最低，流動性強勁，即使是定期存款通常也可提前支取，再加上銀行服務網點都廣泛分布，所以既安全又方便。但是，當物價指數比銀行存款利率要高時，居民投資者不但不能受益，還將面臨貨幣貶值的風險。盡管近年來我國普通居民的消費、投資觀念已經發生了較大的轉變，但銀行儲蓄仍然是居民投資的首選。數據顯示，作為普通居民家庭財富的主要體現，目前我國居民儲蓄余額已經超過40萬億元。到2013年8月，我國居民儲蓄余額已連續三個月突破43萬億元，處于歷史最高水平，在世界各國中是儲蓄率最高的國家。目前家庭儲蓄率已超過50%，遠遠高于世界平均水平。

2. 購買國債

我國的國債種類有憑證式國債、記賬式國債、電子式國債三種。上市國債由于在交易所上市，擁有更多的投資者參與，因而具有較強的流通性；相對于銀行存款，國債發行與上市時的收益率都要高于當時的同期銀行存款利率，并且國債在享有與活期存款同樣的隨時支取的便利性的同時，其收益率卻比活期存款利率高出很多。

3. 直接參與股市

股票是由股份有限公司發行的，來證明投資者的股東權益和身份，并憑借其獲取股息、紅利收益的一種憑證。投資股票有兩種獲益渠道：一種是獲得來自股份公司的紅利，另一種則是獲取股票流通過程中產生的買賣差價。股票由于其預期收益的不確定性以及復雜的影響因素，是一項高風險、高回報的風險投資理財工具。

4. 購買基金

基金是將眾多投資者的小額資金集中起來，由基金管理公司來專業管理與投資的，一種利益共享、風險共擔的，適合中小投資者的投資方式，其特點是“專家理財”和“化整為零”，對個人投資者進行組合投資、分散投資風險是一個很好的助力。

5. 房地產投資

在各種投資方式中，房地產投資的好處便是其具有很高的保值功能和盈利能力。除了住房投資外，投資商鋪也成為時下廣大投資者的寵兒。在中國，房地產更是作為一份可以留給子女的家業備受居民投資者的青睞。

6. 保險投資

保險是所有投資理財工具中最具保護性的一種，兼具投資、保險兩種功能。保險的基本作用是在發生疾病、意外后導致昂貴的開支時使投資者免受財務損失，近年來則逐漸發展了一系列綜合保障與儲蓄、養老、教育、投資等為一體的保險產品，這類保險產品除了傳統意義上的保障功能，更兼有與個人投資理財業務密切聯系相關的投資功能，因此被越來越多的投資者所選擇。

7. 黃金等貴金屬投資

黃金在我國歷來被看做是“財富”的象征，前段日子傳遍全球的中國大媽瘋搶黃金的新聞想必也有一定的傳統因素在里面。黃金的價格受到諸多政治、經濟因素影響，其走勢往往與經濟環境相關聯、與股市的走勢呈現相反的趨勢。

8. 新興的投資理財產品

隨著互聯網金融的不斷發展，近來出現了以余額寶、活期寶等為代表的新興互聯網理財產品。這些理財產品本質上是將個人投資者的資金投入風險較低、收益普遍高于活期存款的貨幣基金，但形式上又有所創新。與傳統貨幣基金相比，這類理財產品的流通能力更強，基于互聯網技術，能夠做到隨存隨取（例如余額寶，可以隨時轉出或用于購物），碎片化的投資理財方式迎合了眾多小投資者的心理和需求，使得該類產品迅速成長。

三、投資策略

除了基本的投資策略外，針對具體的投資方式也會有相應的策略。

居民投資的方式越來越多樣化，在20世紀70年代末，投資方式單一化，只有銀行儲蓄投資，90年代末以后，投資方式逐漸成熟 ，開始出現了證券投資，實業投資和實物投資等。

1. 儲蓄投資策略

利率的調整對居民投資方式的選擇產生什么樣的影響呢？在表2中，是中國人民銀行宣布的2010年到2012年兩年間人民幣存款基準利率，可以看出，第一年存款利率有所增加，但是第二年后就開始下降，包括活期存款和定期存款的利率。

在中國人民銀行宣布降息的時候，這就意味著居民在理財中所選擇的最傳統的最熟悉的投資方式所獲得的收益也將大幅度的降低。儲蓄存款擁有穩定的利息收入，對于居民投資者來說是一種比較好的投資選擇。在利率降低的時候，居民必須尋找本金安全、收益穩定的投資渠道，放低自己的預期收益。對于那些需要較強的安全感，而且風險承受能力比較差的居民來說，銀行儲蓄是他們一貫的投資方式。

有47.3%的居民投資者偏愛于進行更多的儲蓄投資，與上季度相比有1.22%的提高；有19.18%的居民偏愛于進行更多的消費，與上季度相比提高了1.72%；有33.39%的居民投資者偏愛于進行更多的投資，與上季度相比降低了2.88%。居民最喜愛的投資方式是“基金及理財產品”其中占有比重是26.4%，其次是“房地產投資”占有的比重是18.0%，最后是“購買債券”占的比重是15.8%。在這項調查中，居民還是偏愛于更多儲蓄。

居民投資者選擇儲蓄的投資方式，雖然在利率不斷降低的現在來說是收益較小的，但可以通過設計儲蓄的方案使此投資方式的利息最大化。

2. 股票投資策略

股票投資中過去說“長線是金，短線是銀”這個思路是不可靠的，在2008年的時候，虧損最大的就是長線投資者，因為他們總是寄希望于未來股市會好的，堅持做長線，結果不能自拔，最后高臺跳水也不能夠止損。每次的股市行情是會轉變的，居民投資者必須與時俱進的改變策略，轉換思路，精心操作。現在有許多居民投資者對于炒股存在一些錯誤的投資，包括上面所說的盲目持有長線型的投資；喜歡道聽途說，亂槍打鳥和廣撒網式的投資；相信高回報型的投資，卻忽略了高回報也會同時伴隨著高風險。總而言之，仍是那句“股市存在風險，入市需要謹慎”。

3. 基金投資策略

基金投資與股票投資和債券投資是有差別的，它是一種間接的證券投資方式，簡單來說，證券投資基金是一種投資工具，為了達到保值增值的目的將許多投資者的資金匯集到一起再交付給銀行進行保管，由專門成立的一些基金管理公司負責將這些資金利用起來投資于債券和股票等證券。

在進行基金投資的時候，居民投資者必須要認識自己并且明確意向是要選擇哪種類型的基金，是高收益伴隨高風險的基金還是低風險穩健保本收益的基金。證券投資基金依據投資對象的不同，可以分為股票型基金、債券型基金、貨幣市場基金和期貨基金等。

居民在確定了需要購買的基金類型以后，可以依據基金的投資方向偏好、基金規模和業績、基金費用等進行選擇。而且基金是屬于長期投資的理財產品，居民在投資的時候不能夠只關注基金的短期波動。

4. 實物投資策略

除了上述的金融資產的投資以外，很多居民投資者傾向于實物投資，包括了房地產投資、貴金屬投資和藝術品投資等。

房地產投資，資者首先要依據自己的個人決定進行投資分析，特別是資本承受力和時間計劃，然后根據當地財政的政策情況，做出合理決策。一方面，投資者應該建立投資風險意識和正確對待投資可行性研究的重要性，掌握從定性的角度全面看待風險問題。另一方面，投資者必須對國際上和國內當前今后的政治、經濟形勢、社會發展的趨勢及國家和地方政策的發展未來、產業政策和發展規劃有一個具體的認識，并且在此基礎上，對設計的方案進行定量的數據測算分析，獲得較為準確的經濟測算結果。

藝術品投資屬于一種“原始股”的投資方式。藝術品的投資有安全性高，風險小的特點，較股票市場和房產市場而言要穩定的多。藝術品投資要遵守的是長期投資的原則，而且要選擇精品投資也是很重要的，然而最重要的是居民投資者不能盲目跟風，對所投資的對象必須有所了解，要有自己的觀點和判斷。

實物投資除了房地產和藝術品的投資外還包括了貴金屬的投資，比如黃金投資。前段時間，由于金價的下跌，居民搶購黃金，這股“黃金熱”也折射出了居民投資者對黃金投資的喜愛程度。

總的來說，我國金融行業的發展在廣度和深度上都還無法滿足居民投資者的要求，有待進一步的完善、拓寬居民的投資渠道。首先我們應當考慮儲蓄分流，使居民財產由單一的銀行存款轉變為多樣化的、合理資產組合，從而全面優化居民金融資產結構，滿足擁有不同風險偏好的投資者的需求。其次，居民投資者也應當理性對待投資理財，正視資本市場的風險，重視根據所處的生命周期的不同階段對投資的長期而全面的規劃。

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（作者單位：王敏，湖北第二師范學院財務處；劉榮莉，湖北第二師范學院管理學院）