倉單質押物流金融風險評價研究

董興林,牛春云

(山東科技大學　經管學院,山東　青島　266590)

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倉單質押物流金融風險評價研究

董興林,牛春云

(山東科技大學經管學院,山東青島266590)

[摘要]我國倉單質押物流金融業務起步較晚，發展還不夠完善，存在許多潛在的運作風險。根據倉單質押物流金融的特點，選擇模糊綜合評價法作為倉單質押物流金融風險形成機理系統的研究方法。基于層次分析法制定風險評價標準，建立層次結構圖，并通過業務流程和風險表現形式找出主要風險因子，從而構建風險評價指標體系；運用模糊綜合評價法計算各指標的權值，然后確定綜合評價值，根據最大隸屬度原則得出評價結果并進行分析。經研究表明：質押物風險和融資企業信用風險是主要風險，銀行運作風險和物流企業監管風險是一般風險，倉單風險是次要風險。

[關鍵詞]倉單質押；物流金融；最大隸屬度；模糊綜合評價法(FCE)；層次分析法(AHP)

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.28.014

倉單質押是物流和金融相結合的一種創新業務，能夠解決中小企業融資難、銀行放貸難以及物流企業服務單一的各項問題。[1]倉單質押物流金融業務在國內起步較晚，但由于適合我國國情，因而受到眾多企業的青睞，廣大專家學者也紛紛對此進行研究。東方(2011)運用非合作博弈理論分析第三方物流開展倉單質押業務的風險權衡，以及應采取的風險防范措施。[2]褚靜騉(2012)針對倉單質押模式下的物流金融風險提出控制與規避措施，以期促進銀行、第三方物流企業與融資企業的共同發展。[3]李嘉琦(2012)從金融物流創新的角度闡述倉單質押融資的運作模式，分析其優缺點并提出改進策略。[4]

基于上述研究，本文從銀行、物流監管企業、融資企業參與三方入手，對倉單質押物流金融風險進行評價。

1倉單質押金融物流風險評價指標體系構建

倉單質押業務屬于多樣性結構，評價目標涉及物流、融資等諸多領域，相互聯系，相互制約。本著涵蓋所有風險評價因素的原則，本文構建的倉單質押物流金融的風險評價指標體系如表1所示。

表1　倉單質押物流金融風險評價指標體系

續　表

2倉單質押物流金融風險評價模糊模型構建

2.1風險評價標準制定

通過專家意見確定評語集分成五個等級[5]，分別用D1代表風險低，D2代表風險較低，D3代表風險一般，D4代表風險較高，D5代表風險高。

2.2層次結構圖的建立

本文將評價對象劃分為下列三個層次：

第一層為目標層，用字母K表示。

第二層為準則層，用字母Ki表示(其中i=1,2,…,m)，m代表準則層的個數。

第三層為指標層，用字母Kij表示(其中i=1,2,…,m;j=1,2,…,n)，m代表準則層的個數，n表示與準則層所對應的指標層個數。

2.3評價指標權重的確定

風險指標權值的確定是風險評價中極其重要的環節，直接影響到綜合評估結果，它是評價一個企業面臨風險大小的標準。 運用層次分析法確定權值，先確定指標體系，分成互不影響的層次指標，構建層次結構圖；然后由專家對同層次各個指標進行兩兩比較，分析兩指標之間的相對重要程度；最后運算各個指標的權值。

2.3.1構造判斷矩陣

設某一層有n個指標,比較這層指標對上一準則的影響程度，并確定在該層次中相對于某一準則所占的比重。在相互比較時應選取1～9個尺度，如表2所示。

表2　比較尺度

2.3.2確定權值

①

第二步：對向量F進行歸一化處理,用Wi表示下層i元素對上層j元素的影響程度的權值,則：

②

最后求出C的最大特征向量為：W=(w1, w2, …, wn)T, 即各指標的權值。

2.3.3一致性檢驗

將最大特征根所對應的歸一化向量作為權向量W,則CW=λmaxW,λmax是判斷矩陣C的最大特征值,

③

因為在不一致程度越大時所引起的判斷誤差越大，所以一致性指標的計算公式為：

④

當λmax=n時,CI=0,表示判斷矩陣具有完全一致性；當CI>0時,則需要進行一致性比率CR的檢驗。

⑤

當一致性比率<0.1時,則矩陣C的不一致程度在可容許的范圍內,將其歸一化后得到的特征向量作為權向量,否則就要重新對C進行調整,直到矩陣滿足檢驗標準為止。

2.4綜合評價值確定

2.4.1構造評價矩陣

將各風險因素劃分為五個風險評價等級,由評判小組給出評判等級。根據D和隸屬度函數,可以構建出準則層的風險因素Ki評價的行矩陣所組成的評價矩陣Ri。

2.4.2風險綜合評價

根據Ki的因素分配權重Wi=(wi1, wi2, …, wit),可以得到Ki的綜合評價結果為：

Ei=Wi*Ri=(ei1, ei2, ei3, ei5, ei5)

⑥

Ei=(ei1, ei2, ei3, ei4, ei5) (i=1, 2, 3, 4, 5),表示在準則層的各個因素下倉單質押物流金融風險評價處于5個等級的不同比例。

通過上述運算,可以得到準則層各風險評價因素的綜合評價結果,從而構成一個總評價矩陣R,權向量為W=(w1, w2, w3, w4, w5),其中綜合評價結果計算公式為：

E=W*R=(e1, e2, e3, e4, e5)

⑦

根據模糊數學的最大隸屬度原則,選取ei(其中i=1,2,3,4,5)中的最大數值,其所對應的風險等級Dm(其中m=1,2,3,4,5)即為倉單質押物流金融所對應的風險等級。

3實例分析

3.1背景

Y公司是一家從事現代物流的大型民營企業，建有鐵路專線，交通便捷，輻射范圍包括山東半島以及周邊地區和省份，目前園區已成為服務于山東半島地區的綜合型現代物流園區。Y公司除了為鋼鐵貿易公司提供倉儲服務外，還與金融機構合作搭建融資平臺，即提供倉單質押金融服務。

3.2指標權重確定

3.2.1構造判斷矩陣

利用層次分析法計算權值，得出對應的判斷矩陣，然后匯總各位專家的意見對調查結果進行綜合評估，最終得到C、 C1、 C2、 C3、 C4、 C5的判斷矩陣。

3.2.2計算指標權重

首先,將矩陣C的因素按行相乘得到新向量,并對新向量的每一個分量開N次方根,根據公式①可得：

其次,對向量F進行歸一化處理,根據公式②可求得：

故矩陣C的最大特征向量為各指標的權值：

W=(w1, w2, w3, w4, w5)=(0.335, 0.142, 0.177, 0.275, 0.070)

同理,求得C1、C2、C3、C4、C5的最大特征向量分別為：

W1=(0.256,0.541,0.099,0.104)

W2=(0.511,0.101,0.224,0.163)

W3=(0.54,0.163,0.297)

W4=(0.16,0.278,0.467,0.095)

W5=(0.25,0.75)

3.2.3一致性檢驗

將最大特征根所對應的歸一化向量作為權向量W,則CW=λmaxW,其中λmax是判斷矩陣C的最大特征值。

CW=[1.847, 0.798,1.016,1.493,0.352]T

首先由公式③可得：λmax=5.466,其次由公式④、⑤可求得判斷矩陣C符合一致性檢驗標準,則可確定準則層各指標的權值分別為：

W=(w1, w2, w3, w4, w5)=(0.335, 0.142, 0.177, 0.275, 0.07)

同理可求出C1、C2、C3、C4、C5各指標的權值。

(1)W1=(0.256, 0.541, 0.099, 0.104)

(2)W2=(0.511, 0.101, 0.224, 0.163)

(3)W3=(0.54, 0.163, 0.297)

(4)W4=(0.16, 0.278, 0.467, 0.095)

(5)W5=(0.25, 0.75)

3.2.4綜合評價值計算

邀請50位專家和企業相關人員構成評判小組進行模糊評判，構造出評價矩陣Ri如下：

根據公式可得：

E1=W1×R1=(0.509, 0.2432, 0.0302, 0.0797, 0.1379)

根據公式可得：

E2=W2×R2=(0.2773, 0.3446, 0.1997, 0.0775, 0.0999)

根據公式可得：

E3=W3×R3=(0.2949, 0.146, 0.3051, 0.0703, 0.1837)

根據公式可得：

E4=W4×R4=(0.5096, 0.3437, 0.0562, 0.0627, 0.0278)

根據公式可得：

E5=W5×R5=(0.275,0.15,0.1,0.45,0.025)

根據上述運算結果,可得出各風險評價因素的綜合評價結果,總評價矩陣R為：

且權向量W=(0.335, 0.142, 0.177, 0.275, 0.07),因此,根據公式⑦得出綜合評價結果為：

E=W×R=(0.421, 0.261, 0.115, 0.099, 0.102)

3.3結果分析

依據模糊數學的最大隸屬度原則,選取ei(其中i=1,2,3,4,5)中數值最大的一個,其所對應的風險等級Dm(其中m=1,2,3,4,5)即為倉單質押物流金融所對應的風險等級。

E1=(0.509, 0.2432, 0.0302, 0.0797, 0.1379),對應“風險低”；

E2=(0.2773, 0.3446, 0.1997, 0.0775, 0.0999),對應“風險較低”；

E3=(0.2949, 0.146, 0.3051, 0.0703, 0.1837),對應“風險一般”；

E4=(0.5096, 0.3437, 0.0562, 0.0627, 0.0278),對應“風險低”；

E5=(0.275, 0.15, 0.1, 0.45, 0.025),對應“風險低”。

通過評價結果可以看出,倉單質押物流金融所面臨的質押物風險、融資企業信用風險以及倉單風險面臨的風險很低,而物流企業監管面臨的風險較低,只有銀行運作所面臨的風險一般。

同理,由模糊數學的最大隸屬度原則以及最終求得的綜合評價結果可以看出,倉單質押物流金融面臨的風險很低。

4結論

質押物風險的權值為0.335，是主要風險。其中，質押物市場價格穩定性的影響最大，權值為0.541；其次是質押物的選擇風險，權重為0.256。由此可見，企業只有加強質押物的全面評估與監管，才能有效防范該類風險的發生。

融資企業信用風險權值為0.275，也是面臨的主要風險。其中，融資企業償債能力影響最大，權值為0.467；其次是融資企業盈利能力，權值為0.278。因此，控制風險不僅要對融資企業的償債能力進行全面了解，而且要對其盈利能力進行調查，還要盡可能地對運營能力和信用記錄進行準確的分析評估。

銀行運作風險的權值為0.177，是面臨的一般風險。其中，質押物評估合理性的影響最大，權值為0.540；其次是客戶信用評估準確性，權值為0.297。由此可見，若要保證業務的順利進行，必須提高質押物評估的合理性以及客戶信用評估的準確性。

物流企業監管風險的權值為0.142，也是面臨的一般風險。其中，管理人員素質的影響作用最大；其次是安全管理設施、安全管理制度、組織結構的有效性，權值分別為0.224、0.163、0.101。因此，提高管理人員的素質及職業道德水平，這是業務順利開展的前提。

倉單風險的權值為0.070，是業務面臨的次要風險。這就要求物流企業在簽訂相關合同條款時，盡量避免客戶利用法律漏洞導致企業面臨風險，企業應盡可能地規避或降低此類風險的發生。

參考文獻:

[1]趙樂.廈門速遞物流公司倉單質押業務風險管理研究[D].青島：中國海洋大學,2014.

[2]東方.第三方物流開展倉單質押業務的風險及防范[J].廣西民族大學學報：哲學社會科學版,2011,33(5)：159-164.

[3]褚靜騉.基于倉單質押模式的物流金融風險管理研究[J].研究與探討,2012,31(2)：50-53.

[4]李嘉琦.金融物流創新探析——以倉單質押模式為例[J].金融視線,2012(4)：127-129.

[5]李亞男.動產質押模式下物流企業參與物流金融業務風險評價研究[D].秦皇島：燕山大學,2014.

[基金項目]教育部人文社會科學規劃基金項目“統一授信擔保模式物流金融風險研究” (項目編號：12YJAZH011)。

[作者簡介]董興林(1964—),男,漢族,山東臨朐人,山東科技大學經濟管理學院教授、碩士研究生導師。研究方向：物流與供應鏈管理、物流金融風險管理；牛春云(1992—),女,漢族,山東青島人,山東科技大學經濟管理學院在讀研究生；研究方向：物流管理。