利率市場化對(duì)商業(yè)銀行投融資行為的影響

韓守業(yè)

摘要：在利率市場化的進(jìn)程下，由于較大的利率波動(dòng)，銀行的投資、融資行為也必然會(huì)受到牽連，但銀行在風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目上的投資并不因?yàn)閲?yán)格的資本充足性要求而減少。銀行面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)榇蠓鹊睦麧櫜▌?dòng)性而增加。預(yù)算軟約束又使銀行在進(jìn)行投資融資的過程中忽視了由破產(chǎn)帶來的威脅。

關(guān)鍵詞：預(yù)算軟約束；投融資行為；利率市場化

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）003-0-01

在我國目前金融改革的內(nèi)容中利率市場化占據(jù)了相當(dāng)大的比重。推行利率市場化的作用包括了能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)市場、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡等。近幾年，隨著中央銀行各種措施的推進(jìn)改善了商業(yè)銀行的管理體制和治理結(jié)構(gòu)，因此利率市場化對(duì)商業(yè)銀行投融資行為的影響已成了眼下重要的研究對(duì)象。

一、以銀行作為主體在利率市場化下的投融資行為

（一）簡述利率市場化

利率市場化是金融機(jī)構(gòu)根據(jù)利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)、利率管理、利率決定市場化的供求決定下，市場經(jīng)營融資的利率水平。由金融機(jī)構(gòu)依據(jù)金融市場動(dòng)向和資金狀況的雙重分析，對(duì)自身不合理的利率水平進(jìn)行有效調(diào)節(jié)。利率市場化的內(nèi)容大致上包括兩個(gè)方面：一是中央銀行在調(diào)控市場的過程中通過間接的方式影響利率；二是將商業(yè)銀行的存貸款利率徹底市場化。

（二）銀行投融資行為

在市場利率制度下，商業(yè)銀行既擔(dān)當(dāng)著制定者的角色也肩負(fù)著執(zhí)行者的責(zé)任，在調(diào)整本行利率政策的過程中為了能做到降低成本、減少風(fēng)險(xiǎn)。

在快速推行經(jīng)濟(jì)改革的過程中利率市場化的改革卻稍顯滯后。基于積極改革和穩(wěn)定大局雙重并重的原則，需要循序漸進(jìn)的開展利率化改革。以“先外幣，后本幣；先貸款，后存款；先長期大額后短期小額”為先后順序，深化了存貸利率市場化。需要注意的是在此之前應(yīng)該放開債券市場率和貨幣市場率。

由于市場決定幅度和范圍同時(shí)擴(kuò)大，這一方面為銀行的發(fā)展帶來了機(jī)遇，另一方面也為銀行造成了困惑，為達(dá)到競爭的目的，這使銀行降低利率壓縮自己的利潤爭奪優(yōu)質(zhì)客戶，除此以外會(huì)加大系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)檫@樣的行為造成了金融系統(tǒng)內(nèi)的資金集中在優(yōu)質(zhì)客戶中，保持存款利率。但如果保持存款利率不變，提高貸利率透過為風(fēng)險(xiǎn)更高的需求者提供資金的表象可以發(fā)現(xiàn)更高的風(fēng)險(xiǎn)在蓄勢(shì)待發(fā)，對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理也因此又提出了和過去截然不同的要求。

在利改之前體制性原因造成的信用風(fēng)險(xiǎn)是構(gòu)成銀行風(fēng)險(xiǎn)的主要緣故。那么隨著市場化的深入，商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)也隨之逐步增加，因此也較大程度的波及了投融資行為的波瀾。根據(jù)當(dāng)前銀行的軟約束問題，研究銀行融投資行為中漸漸開展的利率市場化改革具備怎樣的作用。無疑是眼下需要解決的問題。

二、在存款利率管治和貸款利率放開的背景下銀行投資

（一）貸款利率放開的意義

增加了金融機(jī)構(gòu)和客戶之間以自主的方式進(jìn)一步協(xié)商定價(jià)的可能性。除了能優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的各個(gè)環(huán)節(jié)，還能促進(jìn)企業(yè)通過不同的途徑展開融資工作。小微企業(yè)也相比于在貸款利率開放前更容易在金融機(jī)構(gòu)中取得貸款。

（二）在此背景下銀行投資行為

銀行的內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)受到銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的牽連，因?yàn)槲撮_放存款利率之前，銀行的利率、負(fù)債業(yè)務(wù)都是固定的。由于存款利率的管制未松懈，利率的上限由管理主體設(shè)定，基于這些因素下可以確定銀行的決策目標(biāo)不包括各種融資方式的利率，只需確定總額即可。

部分得出的資金規(guī)模既可以用在最優(yōu)投資數(shù)量的表達(dá)公式上，同時(shí)也可以用在資本充足性要求偏導(dǎo)數(shù)的表達(dá)公式。從中可以看出最佳的風(fēng)險(xiǎn)投資量根據(jù)不同資金規(guī)模的銀行也在發(fā)生變化，這種情況同樣延續(xù)到了管理主體的資本充足性要求。

三、銀行的投融資在完全市場化狀態(tài)下的行為

考慮到管理主體對(duì)資本和存款率的要求更高，由于在存款利率市場化的背景下，存款利率具備不確定性，存款利率和資金投放項(xiàng)目收益率之間的方差，項(xiàng)目之間的方差，存款利率之間的方差符號(hào)相比于存款利率市場化之前更難確定。因此在列出的公式上可正可負(fù)，在符號(hào)上沒有硬性限制。

從經(jīng)濟(jì)意義的角度而言，對(duì)資本性充足性的要求就更高，但在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的投放頻次上并非一定會(huì)要降低。所以管理機(jī)構(gòu)降低存款、資本比率的行為是否波及到投資行為也無從定論，銀行的風(fēng)險(xiǎn)未必能降低。這樣的結(jié)果無疑和管理當(dāng)局的預(yù)期想法產(chǎn)生了沖突。內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)的大小直接決定了銀行投資行為，至于管理當(dāng)局提高資本充足率是否為商業(yè)銀行的經(jīng)營帶來了更好的效果，則需要依靠事實(shí)說話。

四、銀行投融資行為在預(yù)算軟約束下的影響

（一）簡述預(yù)算軟約束

預(yù)算軟約束是在1986年由被亞諾什科爾奈提出，是指向企業(yè)提供資金的機(jī)構(gòu)未能嚴(yán)密的遵守起初的商業(yè)決定，使運(yùn)用的資金超越了當(dāng)期的受益范圍。

廣義的預(yù)算約束是指當(dāng)一個(gè)預(yù)算約束主體沒有因?yàn)槌^了它所能獲得的利益時(shí)而走向清算破產(chǎn)的結(jié)局，反而因?yàn)樵诒恢С煮w的救助下，得以攻克困難繼續(xù)存活。

（二）在此情況下銀行投融資行為的影響

對(duì)國計(jì)民生造成影響的因素包括了商業(yè)銀行的所預(yù)制結(jié)構(gòu)、銀行等，當(dāng)銀行采取冒進(jìn)政策，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性快超出銀行承受范圍，以致于出現(xiàn)了像資不抵債、面臨破產(chǎn)這些最糟糕的情況。嚴(yán)重的預(yù)算軟約束問題在銀行也普遍存在。

在類似銀行資不不抵債的情況下。銀行的破產(chǎn)幾率隨著期望利潤的逐步增加而減小。但如果利潤的方差擴(kuò)大，銀行的利潤的起伏也就越大，同時(shí)也更可能造成偏離期望的利潤，這些現(xiàn)象直接決定了最終銀行的破產(chǎn)。在利率市場化的背景下各項(xiàng)目的投資回報(bào)率之間和銀行融資成本率的波動(dòng)性等因素對(duì)銀行利潤的波動(dòng)率起著較大的影響。在利率化的市場進(jìn)程中，銀行面臨的環(huán)境趨于復(fù)雜，這導(dǎo)致了銀行利潤較大的波動(dòng)，管理當(dāng)局就更要承擔(dān)著支撐銀行體系正常運(yùn)行的責(zé)任。

銀行系統(tǒng)的贏利能力低，預(yù)算軟約束的問題的嚴(yán)重性就越高。這也從另一個(gè)方面解釋了為什么在銀行業(yè)不良貸款率的情況總是時(shí)有發(fā)生。預(yù)算軟約束問題使銀行在投融資的過程中忽視了可能造成破產(chǎn)威脅的因素，從而銀行會(huì)大膽的放手一搏，承擔(dān)超越自己承受范圍的風(fēng)險(xiǎn)，給金融大局帶來了破壞性影響。

五、結(jié)語

本文從基于利率市場化背景下的銀行投融資行為、在存款利率管治和貸款利率放開的背景下銀行投資、銀行的投融資在完全市場化的狀態(tài)下行為、銀行投融資行為在預(yù)算軟約束下的影響這四個(gè)角度簡要的探討了利率市場化對(duì)商業(yè)銀行投融資行為的影響。

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