融資模式創新 解決新型城鎮化融資問題

趙晨

摘 要：隨著我國經濟建設的不斷深入，城鎮化建設規模也在不斷加大，成為經濟增長的新引擎。對于城鄉原有的二元結構的破解是很好的解決途徑。通過對中國城鎮化的發展歷程以及規律的分析，結合我國財政收支以及投融資需求的實際數據進行計算，得到的結論是我國進行城鎮化融資還存在巨大的缺口。使用傳統的投融資模式已經進入了發展瓶頸期，需要不斷地對國外發達國家城市進行投融資模式進行學習和借鑒，提出適合我國社會主義市場經濟體系的融資模式。以政府引導為原則，大力發展資產證券化、地方政府債券化以及項目融資創新方式，不斷在新城鎮的融資方式、建設發展基金等方面進行多層次多元化的投融資體系的建設，解決新型城鎮化的融資困難。

關鍵詞：城鎮化建設 融資模式 金融創新

隨著我國城市化建設和城鄉一體化建設的部署和實施，城鎮化建設已經成為我國現代化建設的重要任務，在不斷進行開拓中取得了巨大的成效，也成為內需擴大的重要動力源泉。作為我國的基本決策。堅持走有中國特色的新型城鎮化道路，推進新型城鎮化建設，促進城市協調發展，產業與城鎮經濟融合發展，建設社會主義新農村，成為未來我國經濟發展的中心工作之一。

一、城鎮化建設融資的背景

隨著我國城鎮化建設的不斷深入，我國第二第三產業在城鎮不斷地聚集，農村的剩余勞動力也向著城鎮中心和周邊轉移。城鎮的規模和數量不斷地擴大和增加，生產生活方式由城市向著農村擴散，農村的物質文明建設不斷地提升。這個歷程驗證了我國現代化建設的穩步前進的腳步的堅實，也給予了城鎮化建設在協調城鄉融合建設發展中起到的重要作用以正面的肯定。曾有國外知名學者預言，中國的城市化建設將成為與高科技發展并駕齊驅的影響人類發展的兩大主體。事實也證明了中國擴大內需的最大潛力就是新型城鎮化建設，經濟增長的出發點是破解城鄉二元結構，將農業經濟落后的態勢予以轉變，將農村農民生產生活水平的提高作為城鎮化建設的重要目標，實現我國經濟轉型和產業結構升級的目的。因此，城鎮化建設的發展是適合我國國情的，結合我國發展趨勢的[1]。

但從當前我國城鎮化發展速度和面臨的問題來看，城鎮化建設的融資缺口依然是當前我國城鎮化建設中面臨的主要問題。尤其是當前國際經濟形勢風云突變，市場經濟成為國家和政府主導，新型城鎮化建設不斷深入的背景下，必須通過資產證券化、地方政府債權、項目融資、城鎮化建設發展基金等方式，不斷創新金融產品和業務，通過多層次多元化的城鎮化投融資體系來解決融資的難點問題。

二、城鎮化建設的趨勢和融資的缺口

1.作為中國經濟發展的重頭戲，改革開放給了城鎮化建設很好的發展契機。這期間，城鎮化建設不斷推陳出新，呈現出曲折反復但總體上升的態勢。而且隨著改革開放的不斷拓展，城鎮化建設的速度更加提高了，城鎮化率的差距也在逐步縮小。

2.對于我國城鎮化建設的發展趨勢，美國知名學者已經發現了其發展的規律并非直線上升。隨著工業化建設的不斷發展，發達國家經歷過三個階段的發展歷程。首先是初期階段的城鎮化率的增長較為緩慢，城鄉差別較小，農村人口占多數，城鄉矛盾不突出，中期經過加速階段的發展后，城市經濟快速發展，農業技術進步相對滯后，工業成為國家戰略發展的重要領域，不斷縮小著城鄉差別，工業雄厚基礎吸引了大批農村剩余勞動力，城鎮化率提升較快。在后期，城鎮化率提升進入飛速發展階段。城市人口總人數的絕大部分，農業的就業比重在下降，農村轉到城鎮生活的趨勢穩定保持在一定比率，城市人口發生了內部的調整和轉移。城市具有強大的自我積累和發展能力，農村經濟得到了發展的動力，城鄉差距逐步縮小，城鄉一體化得到了實現。

3.隨著新型城鎮化融資缺口的形成，中國城鎮化發展目標是達到2020年的常住人口的城鎮化率過半。新增城鎮人口人均財政指出估算結果達到一定數值。新增財政指出，如社會保障、保障房、教育、醫療、部分基礎建設投資等以及城市基礎設施建設投資等，占有全社會固定資產投資比重不斷處于下降的趨勢。2020年的城市基礎設施建設占到了GDP的4%左右。

隨著中國經濟轉型的調整，經濟增長的速度將逐漸放緩，未來的財政收入的增速將逐漸放緩。農村轉移人口對于公共設施和城鎮化基礎設施建設的資金缺口將擴大，財政投入新型城鎮化建設的投資壓力將越來越大。因此，新型城鎮化建設對于公共事業、公共服務、社會保障等的資金需求需要進行融資問題的解決。

三、城鎮化投融資模式的現狀和存在的問題

1.我國城鎮化建設的投融資發展遵循的是自上而下的推進方式，主要發展的歷程包括了從建國初期到改革開放前這個階段。這個階段主要以國家主導型投資為主，在計劃經濟體制下，由政府投資推進城鎮化建設，投資主體較為單一，國家財政撥算和撥款等需求強烈。而且當時的經濟發展水平落后，政府投資的資金、財力規模龐大。

第二個階段是從改革開放初期到上世紀90年代，這個階段，政府主導的融資渠道開始增多。市場經濟體制改革不但深入，使得城市建設融資體制發生了很大的拜年話，市場化的信貸方式開始對投資主體形式進行了預算約束，經濟意識不斷的強化，建設資金得到了很大效率的使用。這個階段政府作為唯一的城鎮化投資主體的態勢發生了改變，資金來源和渠道不斷增加，外資不斷吸引進來，債券發行的力度使得城鎮化融資形式呈現了多元化[2]。

第三個階段是上世紀90年代至今，投融資體制的改革進入了全面深化的階段，形成了投資主體自主決策，銀行獨立審貸，政府宏觀調控的改革態勢。投資項目一部分由中央和堤防投資建設，一部分由政府作為主導，企業和外資參與，一部分由企業主自己投資建設。財政資金引導市場資金配合市場融資模式的形成，社會資金開始融入到了城鎮化的融資方式中，形成了多元化和市場化。

2.從目前的城鎮化資金來源看，政府財政投入包含了中央和堤防預算內資金以及各種稅費的投入，政府以來土地出讓金實行分稅制改革。地方財力不足的情況得到了彌補。市場化手段實現了資金籌集的多渠道化。因此商業銀行的貸款也呈現出平臺化，很多資金都來源于銀行的信貸和理財產品。同時國內外的貸款以及自籌資金和社會資本的參與，使得我國工業化和城鎮化的推進不斷保障這民生，如養老、醫療、子女教育等公共服務設施建設，推進這新城鎮化建設的不斷發展壯大，然而城鎮化建設的資金缺口依然巨大，需要高度集中的投資管理體制，以及財政資金的投入和擴大融資平臺公司的投融資方式才能予以解決。

3.當前，以土地財政為主導的投融資模式已經不可持續。政府財政投資模式包含了國債資金、專項補助、土地出讓收入等。而且隨著土地有償使用制度的推行，地方政府形成的財政發展模式，依靠土地開發和城市建設不斷推進價格的上漲，形成了當前土地財政的特有的形式，但是這種方式最后的結果是導致房價高漲，居民購房困難，高收入群體投機炒房等趨勢。雖然采取了嚴厲的房地產市場的調控，但是隨著國家經濟結構的轉型和調整，土地財政融資渠道的增長出現了困難。因此土地財政融資模式已經不可持續，不能成為未來城鎮化建設融資的主導力量。

四、創新城鎮化融資模式的思考

1.從當前的中國的色還會融資結構來看，間接融資已經占到了相當大的比重。新型城鎮化融資高度以來政府投入的方式已經無法應對加速推進的城鎮化進程。因此，借鑒國外成功經驗，建立市場主導的城鎮化投融資體系，不斷開拓資本市場，推動市場化手段，提高直接融資的比例，發揮市場的力量，通過創新城鎮化融資方式，利用市場化手段進行金融產品和服務的創新，構造多元化的城市建設投融資體系，是解決城鎮化建設的融資缺口的有效途徑。

2.發展資產證券化融資模式，是將流動性差的資產通過機構進行結構性重組，使得該資產能夠通過可預見的未來創造穩定的現金流，增加信用級別，使得預期的現金流轉換為可以出售和流通的證券產品。在城鎮化發展中，通過穩定的現金流可以不斷完善基礎設施和公共產品服務等，得到穩定的回報，促進商業活動的繁榮。實現破產隔離功能，盤活地方政府融資平臺公司的貸款，分散地方政府的違約風險。因此，資產證券化的優勢在于成本低、資產流動性強，負債管理效率高的優勢，而且可以引導民間資本進入銀行信貸資產中，有效地盤活銀行信貸資產，化解系統性金融風險[3]。

3.以PPP為突破口，加快項目融資的規范化。將政府和社會資本提供的公共產品和服務作為全過程的合作關系的資本，通過特許經營權、財政補貼等優惠，將各方利益予以風險共享和共擔。引入市場競爭和激勵約束機制，提高公共產品和服務的質量以及供給效率。

五、結語

新型城鎮化建設是我國未來經濟發展的力量，根據當前的城鎮化發展速度的預測和缺口估算，目前的過度依賴土地出讓收入、地方融資平臺的資金來源的方式，已經不具有可持續性。必須創新城鎮化資金保障機制，不斷建立多元化可持續的城鎮化投融資體制。未來城鎮化融資體制創新應在完善法律法規的基礎上，允許地方政府發行市政債券，建立地方債券發行管理制度等，另外通過擴大銀行信貸資產證券化，利用證券資產盤活存量資金，提高資金的流動性，再就是通過PPP項目融資渠道的拓展，加強社會資本與政府投資的合作，通過政府購買服務等方式，進行公共事業領域的投資和運營。相信隨著市場經濟的不斷深入，陳振華投融資體制的改革與創新將不斷深入，形成城市與農村金融并存，間接和直接融資并存的多元、多層次發展的城鎮化投融資保障體系。

參考文獻：

[1] 宋宗宏，唐松.新型城鎮化投融資機制分析[J].商業經濟研究，2015，（24）：86-88.

[2] 何利英.河南省新型城鎮化投融資模式研究[J].河北企業，2016，（5）：73-74.

[3] 李萬峰，李曼曼.我國城鎮化投融資研究述評[J].經濟研究參考，2013，（36）：39-46.