金融危機(jī)十年后的思考和建議

徐昇

摘要：2008年，從美國開始開始的那場次貸風(fēng)波所引起的世界范圍的金融動蕩，并沒有很快的降低對經(jīng)濟(jì)的影響，反而因多米諾骨牌效應(yīng)，蔓延地區(qū)越來越廣。通過分析此次危機(jī)中的政府和企業(yè)所采取的各種行為，進(jìn)而探索我們今天能做的。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；思考；建議

中圖分類號：F113.7 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）033-000-01

一、相關(guān)概念

什么是次貸？就是由次級住房抵押貸款的證券化后形成的債券，以此為抵押的貸款就是次貸。所謂次級住房抵押貸款是相對于優(yōu)質(zhì)房貸而言的，它是指對信用記錄不好，還款能力較弱的低收入貸款者發(fā)放的住房抵押貸款。

二、連鎖反應(yīng)分析

我們都還記得，在房地產(chǎn)市場繁榮時期，房價的升高，不僅是一般住房抵押貸款借款者好貸款，而是所有人想貸款都容易辦理。對于借款合約中規(guī)定的兩年后的高利率也沒有引起人們的在意。那些在看見別人賣房賺錢了最后才加入購房熱潮中的低收入家庭，他們最后接過了市場里已經(jīng)熬糊了的粥，怎么可能賺到錢？只能是背上了超額債務(wù)。

在整個金融界，全球范圍內(nèi)，特別是西方國家在房地產(chǎn)上的市場相對來說是比較繁榮的，而且其金融機(jī)構(gòu)也會產(chǎn)生非常強(qiáng)烈的房擴(kuò)大住房抵押貸款供給沖動。當(dāng)銀行家們捕捉優(yōu)質(zhì)化貸款需求之后，就會積極尋找之前根本沒有資格申請抵押款的購房者。此外，能夠發(fā)放貸款的相關(guān)結(jié)構(gòu)，為達(dá)到擴(kuò)張市場以及實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)，進(jìn)行無限化降低相應(yīng)的放貸標(biāo)準(zhǔn)，對于信用等級不可以達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的借款人員發(fā)放住房貸款，業(yè)務(wù)開展中出現(xiàn)極大的非理性， 完全的把信用風(fēng)險置若罔聞。

可市場畢竟是市場，它呈現(xiàn)出了冰冷的事實(shí)：許許多多的貸款人換不上款了！并且，很快的這種違約行為越來越多，這才引起金融市場恐慌。 緊接著是2007年美國次級抵押貸款的違約率創(chuàng)出新高，特別是2006年和2007年發(fā)放的抵押貸款中超過50%還不了款，市場其他違約率上升，資金流轉(zhuǎn)出現(xiàn)短缺，導(dǎo)致了月供成本增高，給金融市場上其他貸款人施加了同等的壓力。所有這些情況引起了美國乃至周邊更大范圍金融市場界的恐慌。

三、審視了次貸危機(jī)中的連鎖反應(yīng)，值得我們借鑒和思考的建議

（一）不管在什么時候，政府金融監(jiān)管部門會不斷強(qiáng)化金融衍生品監(jiān)督管理

通常情況下，若美國的金融市場中新產(chǎn)品被推出，則會參照備案制來操作，也就是說新金融產(chǎn)品報批時，證券交易委員會將對其仔細(xì)審查。然而，若是第二家企業(yè)也開展了類似業(yè)務(wù)或也推出了相似產(chǎn)品，也就是說在功能以及作用上是非常相近的產(chǎn)品，則證券交易委員會僅僅做備案，并不實(shí)施仔細(xì)化審批。因此，如果次級貸款證券化在操作程序上是類似的，則就能夠相對輕松地進(jìn)入到市場當(dāng)中，審查不嚴(yán)格，進(jìn)而導(dǎo)致次貸市場在相對較短的時間內(nèi)得到快速膨脹。由此可以得出，針對金融衍生品審查監(jiān)管，一方面要在實(shí)際審批過程中進(jìn)行認(rèn)真審查，另一方面還應(yīng)該始終跟蹤關(guān)注相關(guān)的發(fā)展過程，給予其非常嚴(yán)格的約束，不管是銀行金融，還是已經(jīng)證券化之后的金融，在金融子系統(tǒng)以及非金融監(jiān)管工作層面都應(yīng)該強(qiáng)化統(tǒng)一化管理標(biāo)準(zhǔn)，從根本上實(shí)現(xiàn)銀行金融機(jī)構(gòu)對于產(chǎn)品風(fēng)險的科學(xué)化評估，加強(qiáng)對于創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的合理化審查。

（二）政府要重點(diǎn)加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

從這次次貸危機(jī)的貸款者來看，貸款機(jī)構(gòu)不僅僅是商業(yè)銀行，而是眾多各類金融企業(yè)。放貸者本來知道次級債風(fēng)險很高，但是對利益的追逐讓他們忽略了風(fēng)險。在2005年，不少的政府覺察到了次級貸款還不了款的違約案例越來越多，有幾個美國的州政府并據(jù)此發(fā)布了新的規(guī)定，提醒和要求金融界注意客戶償債風(fēng)險。

再回顧我們國家的情況，2005年我國股市改革以來，滬深兩地股市就開始一路上揚(yáng)，房市也跟著一路攀升，普通居民儲蓄的大量存款從銀行流向股市和房市。吸引越來越多的人加入到申請房貸的隊(duì)伍中來。不可避免的出現(xiàn)了弄虛作假情況，比如利用假車貸的方式以及信用卡套現(xiàn)的方式等，把資金直接轉(zhuǎn)身投入到了股市當(dāng)中，從而導(dǎo)致股市泡沫不斷上漲。實(shí)質(zhì)上，在房市以及股市日益走高的趨勢下，金融風(fēng)險得到不斷囤積，從而使資產(chǎn)泡沫化也日益膨脹。

（三）金融市場、證券業(yè)要加強(qiáng)對信息公開披露的監(jiān)管

現(xiàn)在，我們認(rèn)真審視十年前的那場危機(jī)我們可以得出，關(guān)鍵性因素在于信息的不透明以及不對稱。全新的金融工具在一定程度上造成了投資人員與投資產(chǎn)品間的重大隔閡，造成投資人員只是依靠朋友口頭評價開展投資活動。所以，應(yīng)強(qiáng)化對金融信息公開管理。對于一個新的投資渠道，務(wù)必要求有關(guān)金融機(jī)構(gòu)將其具體情況介紹清楚，面向社會公開。

（四）加強(qiáng)對廣大投資者的風(fēng)險意識教育

在我們國家股市里，占絕大多數(shù)的投資人是普通老百姓，他們?nèi)狈镜慕鹑谥R和投資風(fēng)險意識。事實(shí)上，過去次貸危機(jī)當(dāng)中，因投資人員對于金融知識的了解程度不夠，輕易相信他人，從而使自己蒙受了較大損失。因此，投資人員的培訓(xùn)教育是非常必要的。在對投資人員進(jìn)行培訓(xùn)教育的過程中，應(yīng)使投資者認(rèn)識到投資有風(fēng)險，引導(dǎo)其實(shí)施理性化投資并引導(dǎo)投資人員依法維護(hù)自身的權(quán)力。

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