互聯(lián)網(wǎng)下不良資產(chǎn)處理模式研究

【摘要】目前我國商業(yè)銀行的不良貸款余額和不良貸款率呈“雙上升”趨勢，傳統(tǒng)處理不良資產(chǎn)的方法的弊端日益暴露。近年來互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅速，人們開始越來越多地討論互聯(lián)網(wǎng)下不良資產(chǎn)處理的可行性。本文分析了互聯(lián)網(wǎng)參與處置不良資產(chǎn)的必要性和可行性，對比了四種新型模式（淘寶拍賣類、撮合催收類、眾籌投資類以及互聯(lián)網(wǎng)平臺上的不良資產(chǎn)證券化）的優(yōu)勢和弊端。結(jié)果表明這四種模式雖然在短期內(nèi)難以發(fā)揮作用，但從長期來看，將會成為處理不良資產(chǎn)的重要選擇。最后本文為這四種模式的完善提供了建議。

【關(guān)鍵詞】不良資產(chǎn)處理 不良資產(chǎn)證券化 互聯(lián)網(wǎng)+

一、導言

近年來經(jīng)濟下行壓力較大，導致不良資產(chǎn)的庫存和供給均有增加。我國不良資產(chǎn)已處億萬規(guī)模，而且呈現(xiàn)上升趨勢。一方面是商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)。在2015年末，商業(yè)銀行不良貸款余額為12744億元，同比增長51.25%。不良貸款率為1.67%，較上年末增長了0.24%。另一方面互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)不良資產(chǎn)尤其是P2P，2015年末，P2P的壞賬規(guī)模已在645—860億元。過高的債務(wù)杠桿勢必將嚴重阻礙國民經(jīng)濟的運行，所以行之有效地處理不良資產(chǎn)是現(xiàn)階段急需解決的問題。傳統(tǒng)處理方法主要包括成立資產(chǎn)管理公司、債轉(zhuǎn)股等，但信息不對稱、匹配不合理、處置效率低、資產(chǎn)積壓重、投資門檻高等問題，降低傳統(tǒng)處理辦法效率，不能滿足現(xiàn)行階段的的需要。因此我們需要一種全新的辦法來“拯救”不良資產(chǎn)。在互聯(lián)網(wǎng)金融概念持續(xù)升溫下，互聯(lián)網(wǎng)成為處置不良資產(chǎn)的重要途徑。互聯(lián)網(wǎng)憑借透明度高、不受時間、空間限制的特點，盡可能創(chuàng)造完全競爭市場，降低了交易成本，解決了傳統(tǒng)方法的部分弊端。已經(jīng)成為處理不良資產(chǎn)的一項創(chuàng)新熱點。各路創(chuàng)業(yè)資本和機構(gòu)紛紛開始“觸網(wǎng)”，目前已有約30家不良資產(chǎn)處理平臺，委托金額累計在2000億以上，未來規(guī)模還將持續(xù)擴大。本文將通過闡述和梳理互聯(lián)網(wǎng)下不良資產(chǎn)處理的四種模式（淘寶拍賣類、撮合稅收類、眾籌投資類以及互聯(lián)網(wǎng)平臺不良資產(chǎn)證券化），比較四種模式的利弊，并為互聯(lián)網(wǎng)+處理不良資產(chǎn)提供建議。

二、模式分析比較

現(xiàn)階段的互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處理模式主要包括淘寶拍賣類、撮合催收類、眾籌投資類和廣泛討論的不良資產(chǎn)證券化，本文將對四種模式進行分析。

（一）淘寶拍賣模式

淘寶拍賣類主要是指“淘寶資產(chǎn)處置”，是淘寶針對資產(chǎn)所有人和代理人推出的處置競爭平臺。入駐的機構(gòu)包括信達、華融等資產(chǎn)管理公司，金融交易所，商業(yè)銀行等。標的物的類型以房產(chǎn)、土地、股權(quán)、債權(quán)等為主。2015年6月，40億元不良資產(chǎn)上線淘寶拍賣會資產(chǎn)處置平臺。法院在淘寶平臺上發(fā)布拍賣信息，意向客戶通過支付寶繳納保證金，最后網(wǎng)上競拍價高者得。淘寶拍賣類較傳統(tǒng)處理方式而言，跨越了時間與空間的限制，拓寬了交易渠道。在一定程度上，降低了交易成本，提高了買方的活躍度，改變了過去低價賤賣的場面。但這種處理方式也存在一些弊端。如天津金融資產(chǎn)交易所掛牌的94項資產(chǎn)，無人報名，無一成交。究其原因，“門檻過高”便是一只“攔路虎”。在淘寶網(wǎng)金融機構(gòu)的掛牌項目中，絕大多數(shù)標的達到百萬，甚至千萬。這要求競拍人不但要有較高的資金實力，還要有專業(yè)的金融知識。這與此平臺服務(wù)的廣大群眾的特征并不吻合。此外還會出現(xiàn)資產(chǎn)價值無法準確評估，拍賣價格難以認可等問題。從目前來看，這類處置模式仍處于探索階段，面臨著一些問題。

（二）撮合催收類

撮合催收即通過大數(shù)據(jù)和云計算技術(shù)，整合信貸企業(yè)（包括銀行，P2P、小貸公司、消費金融公司、銀行等）和清收服務(wù)業(yè)務(wù)（包括專業(yè)清收服務(wù)公司、有清收服務(wù)業(yè)務(wù)的律師事務(wù)所等），并為這些企業(yè)提供相應的產(chǎn)品和服務(wù)。360資產(chǎn)，青苔債管家、收賬寶都是采用這種處理模式的代表。在催收平臺的模式下，委托方在平臺上發(fā)布招標信息，競標方制定催收方案并投標，中標后催收方進行電話催收及外訪催收。由于平臺提供的數(shù)據(jù)信息收集、智能催收決策、上下游數(shù)據(jù)匹配等服務(wù)，撮合催收類較傳統(tǒng)的處理方式而言，解決了委單方和處置方的信息不對稱，溝通成本高的問題，同時也打破了地域壁壘，降低了委單成本，實現(xiàn)了資源配置最優(yōu)化。這種十分便捷的處理模式也存在一定的問題。因為互聯(lián)網(wǎng)的無界性，當委托方與中標方達成合作后，可不借助平臺而私下展開合作。這就造成了催收平臺的客戶粘度不高的問題。目前這類新型處理模式在四種新型模式中占比較高，尚在探索之中，尚未形成成熟的商業(yè)模式，具有良好的發(fā)展前景。

（三）眾籌投資類

眾籌投資類主要指：通過線上眾籌、分紅、線下購置、處置來運作“特殊資產(chǎn)”的方式。平臺采用的是購買實物資產(chǎn)模式，即平臺從投資人手中眾籌資金，以一定的折扣購買某個特殊資產(chǎn)（一般為房產(chǎn)和汽車抵押類），在對資產(chǎn)進行靈活處理，眾籌用戶和平臺分享處置收益（買賣差價）。隨著2009年全球首家眾籌網(wǎng)站Kickstarter和2011年國內(nèi)“點名時間”的上線，眾籌以驚人的速度在全球蔓延開來。這類處理方式門檻低、規(guī)模小、靈活性強等特點。普通投資者也得以較小的成本進入不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域。但由于這種運作模式本身的缺陷，隨著信息透明度的不斷加強，未來的利潤空間會逐步縮小。而且眾籌投資類因為側(cè)重資產(chǎn)模式，需要大量的專業(yè)評估和處理團隊，成本較高。資產(chǎn)來源受限而難以規(guī)模化也是其缺點之一。眾籌投資這一新型處理模式已成為互聯(lián)網(wǎng)金融的討論熱點之一。大眾是否參與投資直接影響眾籌項目的成敗以及眾籌的持續(xù)發(fā)展。

（四）互聯(lián)網(wǎng)不良證券化

所謂互聯(lián)網(wǎng)平臺上的不良資產(chǎn)證券化，是將欠流動的、能夠產(chǎn)生可預見現(xiàn)金流的不良資產(chǎn)，通過分離其中的風險與收益，轉(zhuǎn)換成可在互聯(lián)網(wǎng)金融市場上出售的可流動的證券的過程。傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)證券化可提高商業(yè)銀行的資本充足率和幫助商業(yè)銀行分散風險。但在我國，不良資產(chǎn)證券化仍存在著很多問題：其一，作為國內(nèi)唯一SPV的信托公司并未發(fā)揮指導作用。在不良資產(chǎn)證券化過程中，發(fā)起人將基礎(chǔ)資產(chǎn)真實出售給SPV，實現(xiàn)破產(chǎn)隔離，收益和風險不會因為發(fā)起人的信用等級變動而調(diào)整，是不良資產(chǎn)證券化的獨特之處。因此SPV應處于整個過程的核心位置。但從我國實踐來看，由于法律制度的不完善，SPV事實上還存在對發(fā)起人的追索權(quán)，也就是說發(fā)起人并沒有放棄對資產(chǎn)的控制，信托公司在資產(chǎn)證券化過程中未能發(fā)揮主導作用。其二，缺乏流動性使不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品名不副實。資產(chǎn)證券化的核心要義是流動性。產(chǎn)品的流動性不足表現(xiàn)在發(fā)行端和需求端兩個方面。發(fā)行端，投資人只有持有而無法將此類不良資產(chǎn)證券產(chǎn)品轉(zhuǎn)移；二是需求端，信息披露不規(guī)范不透明是導致市場接受程度低的主要原因。此外由于降息和理財資金成本上升，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行存在利率與理財資金成本倒掛現(xiàn)象，也成了當前制約資產(chǎn)證券化產(chǎn)品銷售的因素。而利用互聯(lián)網(wǎng)平臺，則可以一定程度的解決上述問題。利用大數(shù)據(jù)和云計算，明確信息披露要求，規(guī)范信息披露行為，實時跟蹤債務(wù)人信用情況變化。加以嚴格的督促和監(jiān)管。將能夠讓大眾對所要購買的產(chǎn)品更加了解。另外借助互聯(lián)網(wǎng)平臺不僅打破了時間和空間的限制，還可以降低對購買者的資金要求，擴大投資群體，有效發(fā)揮普惠金融的特點，提高產(chǎn)品流動性。

三、結(jié)論與建議

本文分析了不良資產(chǎn)的現(xiàn)狀和互聯(lián)網(wǎng)參與處置不良資產(chǎn)的必要性和可行性。梳理互聯(lián)網(wǎng)下不良資產(chǎn)處理的四種模式（淘寶拍賣類、撮合催收類、眾籌投資類以及互聯(lián)網(wǎng)平臺上的不良資產(chǎn)證券化），比較了四種模式運作方法和利弊。淘寶拍賣類由于自身的局限性，發(fā)展規(guī)模較小，仍處于探索階段；撮合催收類借力大數(shù)據(jù)和云計算，有廣闊的發(fā)展前景；眾籌投資類，大眾是否參與投資直接影響眾籌項目的成敗以及眾籌的持續(xù)發(fā)展；互聯(lián)網(wǎng)平臺上的不良資產(chǎn)證券化目前尚在討論，未來十分具有潛力，其發(fā)展取決于法律系統(tǒng)是否能逐步完善。我們對四種模式分別提出一些建議。

對于淘寶拍賣類來說，由于是網(wǎng)上拍賣，競拍者僅憑網(wǎng)絡(luò)無法估價，難以形成對拍賣價格的認可。因此建議引進權(quán)威的第三方機構(gòu)，建立科學評估體系，對資產(chǎn)進行準確評估。

撮合催收類本身是一種中介業(yè)務(wù)，弊端在于客戶粘性不高。建議跳出中介業(yè)務(wù)，從綜合方向發(fā)展，整合上下游，提高產(chǎn)品的特色，完善平臺機制。

在眾籌投資類中，大眾的投資熱情決定平臺模式的運行。因而建議引進資產(chǎn)管理公司或銀行等機構(gòu)來提供資產(chǎn)，完善并使用專業(yè)化的平臺，將提供方和投資者置于同一平臺上。

互聯(lián)網(wǎng)平臺上的不良資產(chǎn)證券化目前尚在討論，要使其有良好的發(fā)展前景，建議完善法律法規(guī)，明確SPV破產(chǎn)隔離作用和信托機制。還要規(guī)范機構(gòu)的操作流程并加強投資者的教育。

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作者簡介：李嘉薇（1999-），女，漢族，山東人，就讀于山東省實驗中學，高中在讀，研究方向：金融。