個人投資者直接投資股票問題探究

摘要：我國的股市為何總是走極端：要么特別蕭條，成交價格和成交量都很低；要么特別火爆，2015年最股市交易量最大時，一天的成交額近萬億。同時，據統(tǒng)計，我國的個人投資者的成交量占A股總成交量的份額約80%，與之相比，美國的個人投資者的成交量占股市總成交量約20%，本文主要是想弄清楚上述二個現(xiàn)象到底什么關系。

關鍵詞：個人投資者 投資 股票 股票市場

自2014年至2015年，中國股票市場一波高漲，隨之一輪暴跌，上證指數最高點是5178.19點和最低點是 2850.71點，幾乎腰斬一半，截止2017年3月1日上證指數是3245.71，和最高點相比仍然縮水近40%，股市為什么波動會這么大，而且，距離上次股市巨額波動也不過七年時間，原因到底是什么？

可以說，這種波動的原因有很多，本文擬分析其中一個重要的原因：我國A股市場上的個人投資者（散戶）。

一、個人投資者直接投資股票的合理性

我國的股市發(fā)展時間較短，1990年12月成立了證券交易所，截止目前，股票市場的發(fā)展時間不到30年，所以，很難培養(yǎng)出規(guī)模較大和數量較多且有信譽的機構投資者，相較而言，個人投資者容易培養(yǎng)，且個人進入股票市場的程序簡單。

我國建立股票交易所的初衷是為國有企業(yè)提供融資機會，那么，既然是直接融資，當時機構投資者很少，融資的對象當然是能是普通大眾，最開始國家號召干部群眾買股票也是為了讓國企有更好的融資機會。個人投資者一開始基本就是股票市場的主要參與者，這是歷史造成的。

嚴格的管制導致我國居民的投資渠道狹窄，想要獲取財產性收入的途徑有限，居民在經濟活動中獲取的大量財富需要找到增值的平臺，自然就流到了股票市場，這是我國股市個人投資者數量龐大的現(xiàn)實原因。

二、個人投資者直接投資股票存在的問題

（一）個人投資者投資時經驗主義盛行

我國的個人投資者大部分都是非金融投資的專業(yè)人士，投資股票主要依靠個人經驗。在股票市場上，過去的經驗只是以前現(xiàn)象的一個總結，對目前的情形與即將發(fā)生的事情并沒有多少指導性，也談不上預示性。

（二）個人投資者易受自身情緒和社會情緒感染

人是高級動物，這句話說明人還是具有動物性，在做投資決定時也會盲目樂觀，或者盲目悲觀，依靠個人情緒的投資成果與買彩票中獎的概率差不多。同時，作為社會人，個人受社會情緒的影響比較大，社會是一群人的社會，從眾心理，羊群效應這些都是普通大眾難以避免的。

（三）個人投資者容易被其他勢力影響

個人容易輕信所謂的小道消息，但是，這些“小道消息”很可能是由那些自身有特殊目的的人所散布的，同時，還容易被其他勢力如媒體，莊家所操縱，這不止會給個人造成很大損失，也會造成股市整體波動過大，不利于股市的發(fā)展，更不利于融資企業(yè)的長遠融資和發(fā)展。

（四）個人投資者獲取企業(yè)真實財務信息難度較大

個人投資者在投資后對投資企業(yè)的了解大多靠企業(yè)公布出來的財務報告，而財務報告本身就是前一段時間的經營狀況，加上管理層為了個人目的會在國家法律規(guī)定的范圍內有選擇地公布信息，為了短期的利潤而損害企業(yè)長期的發(fā)展。雖然這些財務信息對企業(yè)的投資者至關重要，但是，由于個人投資者沒法通過財務報表獲取這些信息，導致個人投資者投資失敗。

（五）個人投資者無法準確分析相關財務信息

企業(yè)的財務相關信息主要依靠企業(yè)的財務人員傳達出來，財務人員采用的是專業(yè)的財會語言，理解和分析這些財務語言需要一定的專業(yè)知識儲備，大部分的個人投資者根本不具備相關知識儲備，很多投資者僅憑片面的理解就去投資。缺乏對所投資企業(yè)準確的分析和明智的判斷是無法讓自己的資金保值增值的。

三、個人投資者直接投資股票存在問題的應對

雖然個人投資者直接投資股票有其存在的合理性，但是，有諸如上文提到的這些問題需要應對。

（一）個人投資者謹慎投資

一般來說，并不推薦個人去投資股票，個人投資者在股票市場中賺錢的是極少數，大多數都賠了。正常情況下，股市投資者的盈利主要來源于上市公司的年終分紅，但是，我國股市上市企業(yè)的分紅很少，那么，賺錢者所賺即為賠錢者所賠。同時，股市存在莊家，莊家基本都要賺錢，那么，可以推算，個人投資者（散戶）基本上都是賠錢的。

（二）個人投資者降低換手率

由于個人投資者信息獲取的渠道少，處理信息的能力又欠缺，那么不管選擇哪只股票，其結果都差不多。如果想保證一定的收益，就應該認準一只股票長期持有，等到從這支股票上獲取了合理的收益后再拋售，切忌不斷換手，短線操作。大部分短線操作者的資金除了賠掉一部分之外，還有一些資金支付了手續(xù)費和相關稅費，所以，降低換手率可以有效減少這些額外費用。

（三）個人投資者應當選擇加入比較好的機構投資者

隨著我國經濟的發(fā)展，個人投資者直接投資能夠賺錢的時代已經將要終結，機構投資者已經慢慢變成了股市上真正賺錢的主體。機構投資者不僅可以雇傭金融、會計專業(yè)人才，而且憑借其雄厚的資本可以同上市企業(yè)談判，真正享受到了企業(yè)所有者的權利，可以保證資本獲取適當的利益。個人投資者應該摒棄親自操盤的窠臼，選擇加盟優(yōu)質的機構投資者，這樣才能保證自己的資本可以有效增值。

參考文獻：

[1]李琦.中國股票市場個人投資者信息行為研究[D].華東師范大學，2012.

[2]劉維奇，劉新新.個人和機構投資者情緒與股票收益——基于上證A股市場的研究[J].管理科學學報，2014，（03）.

（作者簡介：曹海龍，商洛學院經濟與管理學院，助教，碩士研究生，商洛學院，經濟理論。）