中小企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)淺析

姜曉俊

摘 要：在全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)不斷加強(qiáng)的背景下，國(guó)內(nèi)外企業(yè)爭(zhēng)相進(jìn)駐，在一定程度上加劇了市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。中小企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)中的重要組成部分，在市場(chǎng)化水平不斷提升下，中小企業(yè)數(shù)量和規(guī)模不斷擴(kuò)大，呈現(xiàn)良好的發(fā)展前景。但是，由于中小企業(yè)自身發(fā)展特性，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較為薄弱，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中難以同大型企業(yè)相抗衡，生存能力較弱，壽命較短。故此，為了可以有效提升中小企業(yè)生存能力，開始出現(xiàn)企業(yè)之間的并購(gòu)，以此來(lái)整合資源，提升生存能力，但是并購(gòu)過(guò)程中同樣存在一系列的風(fēng)險(xiǎn)隱患，在不同程度上威脅著企業(yè)的財(cái)務(wù)安全和戰(zhàn)略部署。本文就中小企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行分析，針對(duì)其中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題深層次剖析，提出合理的應(yīng)對(duì)措施，推動(dòng)中小企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 并購(gòu) 風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)報(bào)表

中圖分類號(hào)：F271 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）11（b）-099-02

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)背景下，我國(guó)的中小企業(yè)數(shù)量不斷增加，企業(yè)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，大大促進(jìn)了我國(guó)市場(chǎng)化建設(shè)和發(fā)展。由于我國(guó)是一個(gè)地域較為廣闊的國(guó)家，不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，對(duì)于部分大型企業(yè)無(wú)法顧及的區(qū)域，中小企業(yè)可以憑借自身靈活的經(jīng)營(yíng)方式占據(jù)一定市場(chǎng)份額，獲得發(fā)展。中小企業(yè)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義較為深遠(yuǎn)，但同時(shí)加劇了市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。中小企業(yè)如何從中脫穎而出，提升企業(yè)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)并購(gòu)來(lái)整合資源，降低其中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于中小企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)生存和發(fā)展意義重大。由此看來(lái)，加強(qiáng)中小企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)研究，有助于提升中小企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為后續(xù)實(shí)踐工作提供一定參考價(jià)值。

1 中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和并購(gòu)意義

1.1 中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)

中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有重要地位，尤其是在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)主導(dǎo)地位，對(duì)于很多大型企業(yè)無(wú)法顧及的區(qū)域，中小企業(yè)可以獲得足夠的生存空間，同大型企業(yè)相互補(bǔ)充，形成共存的狀態(tài)。而在我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展背景下，中小企業(yè)在其中所起到的作用也將不斷提升，成為提升社會(huì)生產(chǎn)力水平的關(guān)鍵所在。就中小企業(yè)來(lái)看，其經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)較為鮮明：（1）資金投入少，建設(shè)周期短，生產(chǎn)規(guī)模小，收益快；（2）市場(chǎng)變化適應(yīng)能力較強(qiáng)，可以動(dòng)態(tài)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略；（3）中小企業(yè)創(chuàng)新能力比較強(qiáng)；（4）資金實(shí)力薄弱，融資困難，難以有效降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 中小企業(yè)并購(gòu)意義

在全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)不斷加強(qiáng)背景下，企業(yè)之間的并購(gòu)不再局限于大型企業(yè)之間，很多市場(chǎng)上的中小企業(yè)為了可以獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)生存和發(fā)展，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)并購(gòu)來(lái)整合資源，優(yōu)化資金運(yùn)作方式，拓寬企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的同時(shí)，提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力[1]。中小企業(yè)分布較為廣泛，在市場(chǎng)化水平不斷提升下，中小企業(yè)數(shù)量不斷增加，但是同一行業(yè)的中小企業(yè)服務(wù)和產(chǎn)品內(nèi)容雷同率較高，技術(shù)水平不足，為了獲得生存和發(fā)展，通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)來(lái)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，最終的結(jié)果是兩敗俱傷。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的挑戰(zhàn)，中小企業(yè)如果不能獲得足夠的資金支持和經(jīng)營(yíng)規(guī)模，快速成長(zhǎng)具備同抗衡大型企業(yè)抗衡的勢(shì)力，那么中小企業(yè)將無(wú)時(shí)無(wú)刻面臨著被其他企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。基于此，中小企業(yè)應(yīng)該積極勇敢的迎接挑戰(zhàn)，通過(guò)并購(gòu)來(lái)提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

但是，需要注意的是，中小企業(yè)并購(gòu)并非是對(duì)瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)并購(gòu)，同時(shí)還包括并購(gòu)一些發(fā)展前景較為可觀，但是當(dāng)前尚未取得可觀經(jīng)濟(jì)效益的中小企業(yè)，整合資源，提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)[2]。這種并購(gòu)方式可以有效降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，帶來(lái)更大的經(jīng)濟(jì)效益。可以看出，對(duì)于中小企業(yè)而言，為了可以在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)生存和發(fā)展，通過(guò)并購(gòu)可以有效提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益。

2 中小企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)

2.1 中小企業(yè)財(cái)務(wù)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較大

中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中，并購(gòu)是一項(xiàng)重要的發(fā)展戰(zhàn)略，主要是通過(guò)并購(gòu)一些經(jīng)營(yíng)效益較差以及當(dāng)前經(jīng)營(yíng)效益不可觀的企業(yè)，但是呈現(xiàn)良好的發(fā)展前景的企業(yè)，通過(guò)企業(yè)資源的重新整合，有助于提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。而在并購(gòu)的過(guò)程中，由于并購(gòu)工作自身特性，其中伴隨的風(fēng)險(xiǎn)較為多樣，尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要是指在并購(gòu)過(guò)程中定價(jià)、融資和支付等多項(xiàng)財(cái)務(wù)決策誘發(fā)財(cái)務(wù)狀況惡化，為企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失可能性[3]。此類風(fēng)險(xiǎn)主要是源于企業(yè)估值風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和整合風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)并購(gòu)主要是為了整合資源，提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益，如果中小企業(yè)對(duì)于并購(gòu)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力和發(fā)展前景過(guò)高估計(jì)、過(guò)低估計(jì)，都可能加劇其中的風(fēng)險(xiǎn)隱患，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。與此同時(shí)，中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表由于自身局限性，在對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估工作開展中埋下了一系列安全隱患，主要是由于中小企業(yè)數(shù)量較多，不同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和報(bào)表質(zhì)量存在一定差距，可能無(wú)法全面、準(zhǔn)確的反映出企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況，進(jìn)而加劇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[4]。

2.2 中小企業(yè)的并購(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表不全面

中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)和發(fā)展中，對(duì)于很多重要的資源價(jià)值無(wú)法在財(cái)務(wù)報(bào)表中全面展現(xiàn)出來(lái)，最為突出的一點(diǎn)就是人力資源。而在企業(yè)當(dāng)前發(fā)展形勢(shì)下，如何能夠在財(cái)務(wù)報(bào)表中更為全面的反映出人力資源定價(jià)模式和激勵(lì)約束機(jī)制，成為當(dāng)前中小企業(yè)并購(gòu)中首要考慮的問題之一。對(duì)于企業(yè)的期權(quán)計(jì)劃來(lái)看，如果會(huì)計(jì)處理不規(guī)范，可能導(dǎo)致中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展帶來(lái)一系列安全隱患。故此，對(duì)于中小企業(yè)的并購(gòu)行為來(lái)看，應(yīng)該予以高度重視，做好制度安排，盡可能避免并購(gòu)過(guò)程中存在的財(cái)務(wù)隱患。

2.3 中小企業(yè)并購(gòu)的價(jià)值評(píng)估方法不合理

在對(duì)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估中，評(píng)估方法選擇合理與否將直接影響到企業(yè)的切身利益[5]。縱觀當(dāng)前中小企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)來(lái)看，多數(shù)的并購(gòu)企業(yè)自身對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估缺乏足夠的認(rèn)知和了解，將企業(yè)價(jià)值評(píng)估同資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估劃等號(hào)。也正是由于認(rèn)知不足，對(duì)于并購(gòu)企業(yè)價(jià)值和并購(gòu)整體價(jià)值的確認(rèn)缺乏足夠的重視，甚至部分企業(yè)將凈資產(chǎn)價(jià)值作為交易價(jià)格，即便采用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值，機(jī)械化的套用，同樣會(huì)影響到最終的使用效果。

2.4 中介機(jī)構(gòu)較為落后

中介機(jī)構(gòu)主要是指對(duì)并購(gòu)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的機(jī)構(gòu)，包括律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所和投資銀行，可以有效降低企業(yè)并購(gòu)中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題，對(duì)于企業(yè)發(fā)展具有十分重要的促進(jìn)作用。在發(fā)達(dá)國(guó)家的中介機(jī)構(gòu)發(fā)展水平較高，在成長(zhǎng)期間受到了嚴(yán)峻的市場(chǎng)考驗(yàn)[6]。但是就我國(guó)的中介機(jī)構(gòu)來(lái)看，由于歷史遺留因素，我國(guó)對(duì)于中介機(jī)構(gòu)的管制強(qiáng)度較高，缺乏完善的市場(chǎng)篩選和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，可能出現(xiàn)素質(zhì)素質(zhì)水平較低的中介機(jī)構(gòu)，難以提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

3 降低中小企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的有效對(duì)策

3.1 綜合評(píng)估中小企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)在并購(gòu)之前，應(yīng)該對(duì)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)估和分析，進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，為后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)[7]。就企業(yè)并購(gòu)工作來(lái)看，對(duì)并購(gòu)企業(yè)的資源實(shí)力和管理能力進(jìn)行綜合評(píng)估，分析并購(gòu)企業(yè)的可行性，為后續(xù)的并購(gòu)工作開展提供支持和保障，及時(shí)有效發(fā)現(xiàn)其中潛在的并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)并購(gòu)效率，帶來(lái)更大的經(jīng)濟(jì)效益。在獲得精準(zhǔn)、合理的中小企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果基礎(chǔ)上，為后續(xù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和管理提供參考。

3.2 中小企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的方法

中小企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中，為了可以有效提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制成效，降低其中伴隨的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，首要一點(diǎn)是加強(qiáng)并購(gòu)信息質(zhì)量控制，只有高質(zhì)量的并購(gòu)信息，才能為后續(xù)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估工作順利開展奠定基礎(chǔ)。基于此，為了盡可能降低信息不對(duì)稱為并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)的消極影響，應(yīng)該著手提升并購(gòu)信息質(zhì)量，全面開展調(diào)動(dòng)，包括企業(yè)主動(dòng)披露或是刻意隱瞞的信息，盡職盡責(zé)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資料的收集和處理，落實(shí)各項(xiàng)權(quán)責(zé)，也可以通過(guò)聘請(qǐng)專業(yè)的中介結(jié)構(gòu)來(lái)獲取資料[8]。將這項(xiàng)工作貫穿于企業(yè)并購(gòu)全過(guò)程，全方位收集和整理企業(yè)并購(gòu)信息，為后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)防范提供依據(jù)。

3.3 加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合

中小企業(yè)為了有效降低并購(gòu)的財(cái)務(wù)，就需要提高對(duì)并購(gòu)后管理效應(yīng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)問題的重視程度，除了依靠收購(gòu)企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值能力以外，更多的是依賴于并購(gòu)后企業(yè)資源的整合，創(chuàng)造更大的價(jià)值。無(wú)論最初并購(gòu)動(dòng)機(jī)是什么，都需要通過(guò)資源整合得以實(shí)現(xiàn)。中小企業(yè)只有通過(guò)整合才可以有效提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)更加規(guī)范化，帶來(lái)更大的經(jīng)營(yíng)效益。通過(guò)財(cái)務(wù)整合，有助于合理配置企業(yè)資源，運(yùn)用更加合理的管理型策略，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和業(yè)績(jī)的同時(shí)，提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。通過(guò)財(cái)務(wù)整合，可以有效降低人為干預(yù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)并購(gòu)企業(yè)的有效控制和管理，掌握更加全面、真實(shí)的信息，為后續(xù)管理和決策提供參考。需要注意的是，為了可以充分發(fā)揮企業(yè)財(cái)務(wù)整合的作用，應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)督和管理，確保并購(gòu)后產(chǎn)生的新企業(yè)財(cái)務(wù)管理保持一致，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，提升企業(yè)資源配置可靠性。只有這樣，才能確保并購(gòu)成功，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)生存和發(fā)展。

4 結(jié)語(yǔ)

綜上所述，中小企業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中重要組成部分，在企業(yè)規(guī)模和數(shù)量不斷擴(kuò)大下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈。為了可以從中脫穎而出，中小企業(yè)應(yīng)該注重并購(gòu)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)控制，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，加強(qiáng)部門之間的聯(lián)系，在保證并購(gòu)信息質(zhì)量的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)整合，資源優(yōu)化重組，提升企業(yè)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，降低其中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)中小企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)生存和發(fā)展。

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