期貨公司資金風險及防范

胡曉瓊

摘 要：期貨公司資金具有流動性強、金額大的特點，各期貨公司如何在保障投資者資金安全的前提下，實現資金使用效益最大化成為期貨公司的重中之重。本文首先對期貨公司資金進行了界定，然后剖析了期貨公司資金面臨的風險，包括客戶保證金風險和自有資金風險，最后提出了資金風險防范的建議。

關鍵詞：期貨公司客戶保證金 自有資金 風險防范

中圖分類號：F832.2 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）06（b）-109-02

我國期貨市場的起步探索階段起源于20世紀80年代，之后我國期貨市場大體經歷了初期發展、清理整頓和逐步規范三個階段[1]。初期發展階段，市場交易品種、交易所數量以及期貨公司數量迅猛增加，然而當時市場監管的制度跟不上迅猛發展的市場情況，期貨市場一片混亂；清理整頓階段，國務院和證監會制定并下發了一系列條例和管理辦法，如《關于進一步整頓和規范期貨市場的通知》、《期貨交易管理暫行條例》、《期貨經紀公司管理辦法》等，既為市場參與者提供了行為規范，也為期貨市場的監督管理提供了法律依據。國家對此次整頓中保留的三家交易所制定了統一的交易規則，提高了對會員的結算準備金和財務實力要求。逐步規范階段，主要是圍繞投資者合法利益展開的。期貨市場建立健全了期貨交易保證金安全存管制度、實施了期貨公司以凈資本為核心的風險監管指標體系、建立了期貨投資者保障基金。期貨市場的日益成熟和行業規范及制度的完善，在一定程度上降低了投資者的投資風險，然而近幾年出現的多起客戶保證金被挪用事件，如嘉陵期貨挪用客戶保證金8000萬、華證期貨董事長挪用客戶保證金4100萬，再一次把各期貨公司推至到風口浪尖。各期貨公司如何在保障投資者資金安全的前提下，實現資金使用效益最大化成為期貨公司的重中之重。

1 期貨公司資金概述

1.1 期貨公司資金概念及特點

相比一般公司而言，期貨公司的資金分為客戶保證金和自有資金。客戶保證金是客戶存入期貨公司保證金賬戶、用于期貨交易的資金，資金的所有權歸客戶所有，期貨公司不得以任何理由、任何方式占用或挪用客戶保證金。自有資金是期貨公司為進行日常經營活動所需，可以自行支配使用的資金，如期貨公司利用自有資金向交易所繳納投資者保障基金、會員費用以及進行投資等，資金的所有權歸期貨公司所有。

1.2 期貨公司資金劃轉原則

根據《期貨經紀公司保證金封閉管理暫行辦法》規定，期貨公司根據業務需要可以在多家結算銀行開設保證金專用賬戶，但必須指定一家結算銀行為主辦結算銀行；期貨公司應在主辦結算銀行開設一個用于保證金封閉圈與自有資金間相互劃轉的專用自有資金賬戶。也就是說，在期貨公司開立的眾多保證金專用賬戶中，有且只有一個保證金專用賬戶和一個自由資金賬戶可以進行資金劃轉，專用自有資金賬戶一般為期貨公司基本賬戶。這是期貨公司客戶保證金和自有資金進行資金劃轉的唯一渠道，除此之外，客戶保證金只能在保證金封閉運行圈內劃轉，自有資金也只能在自有資金的銀行賬戶之間劃轉。

2 期貨公司資金風險

2.1 客戶保證金風險

客戶保證金雖然歸屬權在客戶，但作為期貨公司資產的重要組成部分，具有流動性強、金額大的特點。目前，客戶保證金的風險主要來源于以下幾個方面：一是保證金來源的風險。如客戶跨行入金或入金賬號與在期貨公司的預留賬號不一致；不法分子利用期貨交易洗錢；若客戶以票據方式存入期貨公司且出票方和存入方不一致時，如何體現出票方的意愿，也面臨著風險[2]。二是保證金的使用風險。如有客戶發生穿倉，期貨公司沒有及時用自有資金進行補充，就存在客戶保證金被占用的風險；期貨公司或期貨公司高管挪用或占用客戶保證金用做它用等。三是資金調撥的風險。根據相關規定，除指定的主辦結算銀行賬戶和專用自有資金賬戶可以進行劃轉外，保證金只能在保證金封閉運行圈內進行劃轉，對于既有自有資金賬戶又有保證金賬戶的期貨公司而言，存在著自有資金賬戶和保證金賬戶直接劃轉的風險。

2.2 自有資金風險

期貨公司屬于金融服務性行業，由于其特具的行業背景以及較強的專業性，使其進行投資具有極大的便利。然而，由于期貨行業相對注冊資本較低，投資行為成功與否對其資產質量會產生巨大影響。因此，如何在滿足資金使用需求的前提下提高資金投資收益成為期貨公司需要解決的首要問題。

3 期貨公司資金風險防范

3.1 客戶保證金風險防范

證監會2006年5月23日下發的《關于登記和上報期貨保證金賬戶和專用自有資金賬戶的通知》以及2006年6月30日下發的《關于推廣期貨保證金安全存管工作的通知》中明確提出期貨公司保證金賬戶新增、撤銷或變更以及專用自有資金賬戶發生變更時應及時向保證金監控中心報備，期貨公司應該在保證金監控中心報備成功后及時公示相關賬戶信息，確保客戶在第一時間知悉相關情況，從源頭上保護客戶資金安全。

客戶辦理出入金時需與期貨公司同行轉入或同行轉出，不能跨行操作，且期貨公司保證金賬戶是在監控中心報備過的賬戶，客戶保證金的進出實時受到保證金監控中心的監控，降低了客戶保證金被占用的風險。期貨公司發生客戶穿倉時應當及時以自有資金補足保證金，不得占用其他客戶的保證金。以自有資金補足保證金時，應通過專用自有資金賬戶調入主辦結算銀行保證金專用賬戶。

根據《期貨經紀公司保證金封閉管理暫行辦法》規定，期貨公司根據需要，保證金可以在期貨公司保證金專用賬戶、期貨公司在期貨交易所所在地開設的專用資金賬戶、期貨公司在交易所的資金賬戶之間劃轉。期貨公司應該在盤后編制保證金封閉運行表以檢驗客戶保證金是否被挪用或占用，以保證客戶的合法權益不受損害。

表1用于檢驗客戶保證金存放銀行情況。（1）當日賬面金額=昨日賬面金額+客戶入金-客戶出金+劃進-劃出-手續費（劃進、劃出是指保證金封閉圈內保證金銀行賬戶之前的劃轉）。（2）當日賬面金額=當日保證金賬戶銀行存款余額

表2用于檢驗客戶保證金在交易所存放情況。（1）當日賬面金額=昨日賬面金額+劃進-劃出-手續費±客戶盈虧（劃進、劃出是指期貨公司與交易所之間的資金劃轉）。（2）當日賬面金額=當日交易所資金余額

期貨公司在盤后把表1、表2編制完成以后，自查客戶的保證金使用情況及是否被占用或挪用。方法如下。

（1）期貨公司當日客戶權益（期貨公司結算結果）。

（2）當日保證金賬戶銀行存款余額+當日交易所資金余額-交易所追加結算資金最低余額（期貨公司自有資金劃入，與客戶保證金無關）。

比較（1）和（2）數值的大小，若（1）≤（2），則基本可以判斷客戶的保證金沒有被占用或挪用，若（1）≥（2），則期貨公司要引起重視，自查原因，看是由于客戶穿倉期貨公司沒有及時補充自有資金還是期貨公司占用客戶保證金而引起。期貨公司的監管部門如保證金監控中心、證監會等應對期貨公司進行監督檢查，及時找出原因，彌補客戶損失。

期貨公司完善內部資金劃轉審批制度和流程，資金劃轉做到依憑據調撥，防止隨意調撥。期貨公司的監督或監管部門加強對期貨公司客戶保證金的監督和審查。若期貨公司保證金結算銀行發現期貨公司資金的變動異常，應及時上報給保證金監控中心，保證金監控中心查明原因后上報證監會，證監會應對故意挪用或占用客戶保證金的期貨公司或期貨公司高管加大處罰力度，以保護投資者的合法權益。

3.2 期貨公司自有資金的風險防范

完善公司內部投資控制制度體系，規范公司投資流程。首先，投資前應加強對投資項目的調研，出具調研報告，并結合本單位的實際情況制定合理的投資策略；風控部根據投資策略出具相應的風險報告，給出投資與否的建議；公司決策部門決定投資策略是否通過。其次，投資款項的劃撥。投資款項的劃撥金額、劃撥項目等應與投資決策中的信息保持一致，公司內部合規及風控部門應加強對投資款項劃撥的監督，防止出現劃撥金額、項目等與決策信息不一致。最后，公司投資款項劃撥完成后，應實時關注投資項目進展情況，在投資項目出現重大事項時及時做出相應對策，及時止損，使公司損失降至最低。

4 結語

貨幣資金是企業血液，也是企業管理的核心和命脈。做為高風險行業的期貨公司而言，一方面要保持客戶保證金和自有資金的獨立性，另一方面也要合理調度使用自有資金，建立健全貨幣資金運作機制和風險防范體系，提高資金使用效率。

本文從期貨公司資金角度出發，對期貨公司客戶保證金和自有資金進行了概念界定并闡述了兩者之間的劃轉原則；剖析了客戶保證金存在的來源風險、使用風險、資金調撥風險，自有資金存在的投資風險；建議期貨公司可以通過自查及加強外部監管雙管齊下的方式加強對客戶保證金風險防范，期貨公司可以通過完善內部投資審批流程，包括事前調研、事中監督、事后關注來防范自有資金風險。

參考文獻

[1] 高偉，李海軍.我國期貨市場的發展歷程與展望[J].金融理論與實踐，2009（3）.

[2] 孫吉東，周劍秋，任建華.期貨公司財務風險的形成及控制[N].期貨日報，2004-07-14.