創業互助基金：大學生創業融資新模式

王瑜鉻

（浙江旅游職業學院 旅行社管理系，杭州 311231）

[摘 要]融資困境是當前制約我國大學生創業活動的主要問題。創業互助基金的引入，能夠在一定程度上解決大學生創業的融資困境以及在融資過程中的信息不對稱問題，并能活躍創業氛圍，也能起到提高創業成功率，避免盲目創業的作用。基于此，本文分析了大學生創業融資新模式——創業互助基金。

[關鍵詞]大學生；創業；融資

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.10.141

[中圖分類號]G647.38 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2017）10-0-02

大學生就業是近年來一直熱議的話題。自20世紀末我國實施高校擴招政策以來，大學畢業生逐年遞增，其就業壓力也日漸凸顯。而大學生自主創業是解決當前畢業生就業困境的途徑之一，也是當前社會產業結構轉型的重要路徑。

1 大學生創業的融資困境及研究現狀

對大學生而言，創業資金無論是自籌還是向家人籌措都十分有限，遠遠無法滿足創業啟動以及項目運營的需求。政府、高校出臺的一些針對大學生創業的扶持植政策，其資金規模也較為有限。由于大學生普遍信用不足以及缺乏有效的抵押和擔保，銀行融資也較不可行。

針對如何解決大學生創業融資困境的相關研究有很多，其中有代表性的有：王建業（2013）認為引入天使投資能夠幫助大學生獲得創業資金；俞金波（2012）運用企業生命周期理論，認為大學生在創業融資路徑選擇中應根據自身發展的階段選擇合適的渠道；應永勝（2013）認為應從融資制度上優化大學生創業的環境。但目前這些研究尚處于理論階段，沒有能提出一套操作性較強的策略。

2 創業互助基金的設計思路

創業互助基金設計的初衷是為了緩解當前大學生創業融資困難的問題，通過互助的模式為大學生創業提供一條新的融資途徑。

2.1 互助模式

互助模式是指基金的持有人既可以是基金的投資人，也可以是基金的受資人。類似于當前流行的農村專業合作社模式，只有成為互助基金的投資人，其才能享有互助基金給其帶來的創業融資。

2.2 基金管理

基金管理包括對基金的日常管理、資金管理和項目管理三部分，分別對應設立日常管理委員會、資金管理委員會和項目管理委員會，以負責相應管理工作。

2.2.1 日常管理

基金日常管理由日常管理委員會負責，委員會成員可以由投資人組成，也可以由校方專門委派指定人員構成。日常管理工作主要有基金內部信息公開、基金凈值統計、投資人進入和退出登記等。

2.2.2 資金管理

基金資金管理工作由資金管理委員會負責，包括資金撥入和撥出、投資人權益及紅利清算、賬戶資金核對等。基金資金采用由第三方資金托管機構托管的方式進行管理，基金內部管理人員應予以嚴格隔離。

2.2.3 項目管理

基金項目管理由項目管理委員會負責，該委員成員可以由投資人或投資人以外的人員擔任，但不能由已有項目受資人擔任。項目管理工作包括項目評審工作和已投資項目的后期監督工作。

2.3 創業指導

互助基金能對大學生創業進行指導。對申請投資的項目進行評審可以起到對項目進行“過濾”作用，前景好、成功率高的項目可通過項目評審并獲得融資，而前景黯淡、成功率低的項目則會在評審環節被“過濾”。

3 創業互助基金的運作流程

互助基金需要有必要的操作流程和運行規則，從運作環節上劃分大致可以劃分為以下四個環節。

3.1 出資

出資一般是由投資人以貨幣出資的方式完成，互助基金的出資人一般為該校的在校大學生或教職工以及校友構成。

3.2 項目投資

項目投資是指已通過項目評審會評審的投資項目，這些項目由資金管理委員會負責分期撥付，并由項目管理委員會負責監督項目的運作情況和資金使用狀況。

3.3 項目退出

項目退出情況有三種：第一種為項目運營成功且到達約定退出時間、基金可回收投資款項及投資分紅后退出；第二種為項目投資失敗，基金按照約定條款回收項目可變現資產后退出；第三種為監督委員會認為項目投資在存在較大風險，該風險會導致其項目后期收益存在不確定的情況。

3.4 紅利分發

紅利分發是指在特定時間，在對基金的盈利進行核算以及現金流允許的情況下，向投資人進行利潤分配。該環節主要由資金管理委員會負責資金清算，由日常管理委員會負責投資人份額及相應紅利的登記。

4 創業互助基金的優勢分析

創業互助基金將互助基金模式與大學生創業相結合，從其設計理念有以下優勢。

4.1 解決資金缺乏問題

互助基金類似于天使投資基金，本質上是一種風險投資基金，相較于銀行貸款、風險投資基金，有門檻低、手續簡便、融資額度大的特點，在一定程度上解決了大學生創業中的資金缺乏問題。

4.2 解決信息不對稱問題

阿克洛夫認為：在非對稱信息下，商品的質量依賴于其價格，市場上劣質產品將排斥優質產品；在信息不對稱情況下，出資人對借款人信息往往無法做到充分了解，借款人有隱瞞重大不利信息而獲取融資的行為，這極易引發道德風險和逆向選擇的問題。

互助基金資金來源和項目均為在校大學生所提供，投資人和項目負責人是較為相熟的同學。投資人可以清晰地了解到項目負責人的基本狀況，可以對其品德、修養、學業、做事態度等進行詳盡了解。這降低了投資人和受資人在項目信息了解上的差異，降低了道德風險和逆向選擇發生的概率。

4.3 提高創業成功率

互助基金中的項目評審委員會負責對申請融資的項目進行評審，對不合格項目進行過濾，并對其項目負責人進行創業指導。評審委員會從旁觀者的角度，審視創業項目的前景，幫助其修改創業計劃。

4.4 提升創業活躍度

互助基金使創業參與者從創業項目團體成員延伸至其他大學生，那些此前沒有創業項目的學生也可以通過扮演投資人或基金管理人的角色參與到創業活動中，拓寬其參與創業活動的渠道，形成濃厚的創業氛圍。

5 創業互助基金的具體操作建議

互助基金作為支持大學生創業的新融資工具，就其特點來看，應完全能夠起到幫助大學生創業的效果，但在實際的操作中還應注意一些問題。

5.1 學校在具體的實施過程中要起到引領作用

創業互助基金在發展的初始階段可能面臨關注度不高、運營不暢、項目審核不嚴等一系列問題，這時學校可作為輔助管理的角色，派駐工作人員幫助基金運營與管理，牽頭組建基金的相應職能部門，待基金運營成熟后再逐步退出，并將基金的管理工作和項目的評審工作交接至由學生組建的委員會。

5.2 充分釋放學生的參與熱情是互助基金發展的關鍵

互助基金的快速發展離不開學生的熱情參與。在實際操作中，可在互助基金創立的初期，召開宣講會、培訓會等對學生進行輔導，引導有興趣的學生參與互助基金的創立，并在后續的工作中創立助學崗位，招募有興趣的學生進行參與。

5.3 金融知識的普及是創業互助基金能夠推廣的必要條件

互助基金對大學生本身的金融素養有一定的要求，要求其了解一般共同基金的運行規則以及作為投資人的權利、義務，并要求其有一定的風險防控意識和市場敏銳性。因此，對金融知識的普及是互助基金在宣傳和推廣中需要重視的一個環節。

主要參考文獻

[1]M Devaney，T Morillon，W Weber. Mutual Fund Efficiency and Tradeoffs in the Production of Risk and Return [J].Managerial Finance，2016（3）.

[2]H Kiymaz. A Performance Evaluation of Chinese Mutual Funds [J].International Journal of Emerging Markets，2015（4）.

[3]N Jamaludin，M Smith，P Gerrans. Mutual fund selection criteria：evidence from Malaysia[J].Asian Review of Accounting，2012（2）.

[4]I Kaur，KP Kaushik. Determinants of Investment Behaviour of Investors Towards Mutual Funds[J].Journal of Indian Business Research，2016（1）.

[5]SG Badrinath，S Gubellini. Does Conditional Mutual Fund Outperformance Exist？[J].Managerial Finance，2012（12）.

[6]P Asel，HD Park，SR Velamuri. Creating Values through Corporate Venture Capital Programs： The Choice between Internal and External Fund Structures[J].Journal of Private Equity，2015（5）.

[7]王建業.天使投資在大學生創業融資中的應用研究[J].會計之友，2013（2）.

[8]應永勝.論大學生創業融資制度的優化[J].呼倫貝爾學院學報，2013（5）.

[9]俞金波.基于企業生命周期理論的大學生創業融資路徑選擇[J].特區經濟，2012（5）.