獨立董事薪酬影響因素研究

王迪+唐雨佳

【摘要】獨立董事制度最早產(chǎn)生于美國，自20世紀90年代以來，我國上市公司開始引入獨立董事制度，期望能解決我國內(nèi)部人控制、監(jiān)督機制缺失及中小股東利益保護等問題。然而如何激勵獨立董事履行職責，實現(xiàn)獨立董事制度在公司治理中的作用，取決于獨立董事是否充分發(fā)揮其效用。研究獨立董事的薪酬激勵制度則對促使獨立董事勤勉盡責，切實維護中小股東利益，公正監(jiān)督經(jīng)營管理層，增強董事會獨立性，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)具有重要意義。

【關鍵詞】獨立董事；薪酬；激勵

一、引言

自2001年8月16日以來中國上市公司獨立董事制度開始建立，到目前為止，上市公司基本建立了獨立董事制度。關于獨立董事制度的作用、影響因素等問題學者們眾說紛紜，針對當前情況，將影響獨立董事薪酬的因素分類分析，并結(jié)合我國上市公司近幾年的獨立董事薪酬與其影響因素的相關性分析，探索我國上市公司中影響獨立董事薪酬的主要原因。

二、獨立董事薪酬影響因素分析

（一）獨立董事背景

1.教育背景

考慮到2016年上市公司獨立董事信息不完全，筆者選取2015年我國A股3312家上市公司披露的獨立董事信息作為主要分析對象如表一所示，對我國上市公司獨立董事薪酬的影響因素進行統(tǒng)計性分析，從而找出目前影響我國上市公司獨立董事薪酬的主要因素。

2.職業(yè)背景

本文將獨立董事的職業(yè)背景分為財務相關和非財務相關背景，2015年財務相關職業(yè)背景的獨立董事有2398人，占比36.75%，平均薪酬72014.71元，相比于非財務職業(yè)背景的獨立董事平均薪酬高1750.22元，相差不大，這與我國市場存在充足的財務人員有關。

（二）獨立董事年齡

將年齡列入獨立董事薪酬影響因素的考慮范圍顯然是考慮到了經(jīng)驗與資歷對一個人能力的提高作用，具有更高的工作能力的人理應能獲得更高的薪水。

通過圖一可以看出，薪酬最高的是60至69歲年齡段，平均薪酬為85884.99元。2015年我國獨立董事的薪酬在69歲之前與年齡成正比，而之后工資便開始下降，呈倒“U”型關系。這與獨立董事的社會影響力和工作性質(zhì)有著很大聯(lián)系。60-69歲年齡段的人基本滿足退休條件，這個年齡段的人退休前職務較高，社會影響力和地位也相應較高，因此，上市公司更有動機出較高薪酬聘請他們?yōu)楠毩⒍拢越o公司帶來正面的社會效益；而年齡過高的獨立董事身體、腦力上相對較弱而不適合繼續(xù)從事這一工作，所以無論是人數(shù)還是平均薪酬上看，之后的獨立董事均呈現(xiàn)下降趨勢。

（三）公司所處行業(yè)

由表二可以看出，在2015年我國上市公司各行業(yè)中獨立董事的年薪差異較大，最高的是金融業(yè)，平均129726.35元，而最低的為文化、體育和娛樂行業(yè)，平均51387.43元，金融業(yè)獨立董事薪酬是文化、體育和娛樂也的2.52倍。這與公司的經(jīng)營業(yè)績和公司規(guī)模有著一定的關系，盈利能力強，公司規(guī)模大的行業(yè)有能力給獨立董事支付較高的薪酬，同時從逆向選擇的角度分析，給獨立董事高薪酬往往也反應著公司有著良好的盈利能力，給市場傳遞出積極的投資信息。

三、結(jié)論

本文以2015年我國上市公司獨立董事薪酬數(shù)據(jù)為對象，從獨立董事背景、年齡和所屬行業(yè)三個方面分析其薪酬差異的原因。結(jié)果顯示，獨立董事薪酬與其背景存在著正向關系，和獨立董事年齡存在到“U”型關系，而不同行業(yè)中，收益高、資產(chǎn)規(guī)模大的行業(yè)往往更有支付獨立董事高報酬的動機。

參考文獻：

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