淺析上市公司關聯交易財務風險及其防控

【摘 要】 本文以山東魯北化工與魯北集團為例，從關聯交易的角度對集團內有形資產購銷、無形資產的轉讓與使用以及關聯方資金融通三個方面進行財務風險分析。同時加強上市公司對財務風險的防控意識，并提出具體的建議。

【關鍵詞】 關聯交易 財務風險 風險防控

1.引言

關聯交易是經濟貿易發展下的必然產物。由于集團內部各聯合體成員間存在內部聯系，其業務雖然在法律上表現為獨立交易，但彼此之間交易由于企業承擔功能不同而存在支配控制，并共同為聯合體集團利益服務。一方面上市公司受控于集團，而集團出于對整體利益的把握，會運用關聯交易對上市公司進行操控，從而使上市公司產生一定的財務風險。另一方面上市公司還代表著債權人和廣大股東的利益，因此需要對關聯交易產生的財務風險進行防控，以使上市公司持續正常經營。

2.上市公司關聯交易的財務風險分析

上市公司關聯交易的財務風險是為達成某種目的，通過關聯交易而帶來公司利潤、資金變動，從而影響公司財務狀況的可能性。下面通過魯北化工案例來分析上市公司關聯交易的財務風險：

山東魯北化工股份有限公司（以下簡稱“魯北化工”）是由山東魯北企業集團總公司（以下簡稱“魯北集團”）獨家發起。07年至08年，魯北化工與魯北集團發生大額非經營性資金往來，劃轉資金與歸還資金不等，其間差額未通過兩年年報披露。2009年年報中表現出巨額虧損，但隨后被揭示為數據失真，又因連續兩年虧損，被特別處理為“*ST魯北”。2010年5月又因連續三年虧損被上海證券交易所暫停上市處理。2012年證監會對該案作出行政處罰決定。

2.1 關聯方有形資產購銷的財務風險

研究發現，魯北化工2008-2009年度關聯采購占主營業務成本比重明顯過大，在沒有特別披露重大事件的情況下，這明顯屬于非公允關聯交易，操縱財務數據目的明顯。從年報中可以看出，魯北化工2008年向山東魯北發電有限公司采購商品金額達到2億多元，關聯銷售金額才為十幾萬元，而2007年關聯采購金額才為1千多萬，關聯銷售金額為六十多萬元。如此無緣由的明顯差異，可見魯北化工通過高買低賣方式向關聯方輸送利潤。且2007和2008年度關聯銷售占主營業務收入比重均超過50%，已超過關聯交易合理范圍。由此大大減少魯北化工的現金流，容易導致資金鏈斷裂，且致2007-2009年三年連續虧損，使魯北化工面臨退市風險。

2.2 無形資產的轉讓和使用的財務風險

魯北化工與魯北集團簽訂許可協議，集團公司持有的專利權“一種由石膏生產硫酸的方法”，魯北化工以繳納使用費的方式有償使用該專利，年使用費935，384.62 元。且魯北化工還向魯北集團每年支付土地使用權費用。由于無形資產使用費具有獨立、無可比性，在市場上無法找到可比的公允價格，所以價格為關聯方之間協議定價。但上市公司關聯交易相關信息披露不明確，使企業面臨一定的成本費用提高的財務風險，從而影響利潤的最終結果。

2.3 關聯方融通資金的財務風險

2007-2009年魯北化工的流動比率均降到2倍以下，說明其償債能力較弱，而2008年償債能力受到明顯影響。2008年魯北化工與母公司魯北集團發生巨額非經營性資金往來，魯北集團占用魯北化工資金2.76億元，魯北化工無償拆借上市公司資金給控股股東及其關聯方使用，雖向其收取資金占用費，但并不有效控制風險，致使上市公司財務出現利潤率下降，償債能力下降風險，從而導致3年連續虧損。

3.上市公司關聯交易的財務風險防控

3.1 加強上市公司關聯交易的內部控制

魯北化工的有形資產購銷問題，就在于公司執行者不顧公司資金短缺現象，仍將主營業務利潤轉移到關聯企業中。對于魯北化工資金融通問題，因公司獨立董事、監事未盡到監督責任，對無償拆借上市公司資金給控股股東及其關聯方使用的行為沒有進行警告阻止，因而造成企業運營出現問題。因此要加強上市公司關聯交易的內部控制，改變一股主導的現象，運用制衡原理形成相互有效的監督機制，加強財務風險的識別能力。

3.2 增強對上市公司關聯交易的監管

從魯北化工來看，2009年證監會才開始對魯北化工進行立案調查，也是因為其三年連續虧損和有明顯的信息披露造假行為。假如證監會可以及時對其監管，并對其提出警示，則魯北化工將不會損失過重以致暫停上市處罰。除證監會外，作為公司的監事更應加強對公司關聯交易信息的監管，對非公允關聯交易進行阻止，以維護上市公司利益，降低公司財務風險。

3.3 增加上市公司關聯交易披露的透明度

魯北化工關聯方融通資金問題，因關聯交易披露不透明，致使上億資金被關聯方占用多年，而此事在當年年報并未披露，相關投資者毫不知情，最終使財務方面出現危機。因而應當使上市公司除了規定基本的披露信息外，還應披露當期發生的重大關聯交易或對經營產生較大影響的情況。

4 總結

上市公司關聯交易的進行將直接影響上市公司的經營，使債權人和其他利益主體承擔一定風險，并為公司帶來財務風險。由此，我們要從以下幾點對上市公司關聯交易進行防控：加強上市公司關聯交易的內部控制；增強上市公司關聯交易的監管；規范關聯交易定價政策；增加上市公司關聯交易披露的透明度。對其進行財務風險與控制分析，有利于經濟資源的合理配置，還有利于保護投資者權益，促進資本市場的健康穩定發展，對經濟秩序的維護也有促進作用。

【參考文獻】

[1] 編委會.關聯交易稅收管理及稽查典型案例[M].北京：中國稅務出版社，2012.

[2] 申思瑤，劉一純.上市公司關聯交易的財務風險研究[J].商業，2014，（12）.

[3] 孫帥.論上市公司的關聯交易及監管[J].鄭州航空工業管理學院學報，2010.

[4] 王華興.公司關聯交易的財務風險及規避[J].經營管理者，2012，（19）：127.

作者簡介：張瑩（1993—），女，漢族，天津人，管理學學士，單位：天津師范大學管理學院會計系，研究方向：財務管理。