新形勢下基金投資基礎設施的方式及其風險管理策略

王發文

摘要：本篇文章首先對基礎設施投資的基本內涵進行概述，從政策因素、金融因素、法律因素四個方面入手，對基礎設施產業投資基金發展的主要風險因素進行解析，并以基金投資基礎設施的優化方式探索為依據，提出基金投資基礎設施的風險管理策略。希望通過本文的闡述，可以給相關領域提供些許的參考。

關鍵詞：新形勢；基金投資；基礎設施；方式；風險管理

一、基礎設施投資的基本內涵概述

基礎設施作為一個綜合性體系，它和城市的發展有著直接的聯系，具備一定的特殊性，針對基金投資以及社會投資對象來說，基礎設施投資主要指城市基礎設施中具備產業性與市場性的環節，其中包含了供水、供暖、供氣以及通信等。因此，除了明確指明之外，否則本篇文章所指的基本設施主要是具備市場性以及產業性的公共設施，并且站在經濟的視角對其進行探究。

二、基礎設施產業投資基金的基本概念及其優勢

產業投資基金可以根據投資對象的本質將其劃分成三種類型，第一種是創業投資基金；第二種是并購重組投資金；第三種是基礎設施產業投資基金。其中，基礎設施產業投資基金主要指，在沒有上市的情況下，基礎設施產業企業提供直接資金支持的集中性投資機制，投資人員結合自身掌握的基金份額承擔風險以及分享收益，它包含在我國產業投資基金中專業投資基金的范疇中。

基礎設施產業投資基金具備的主要優質體現在三個方面，第一，股權投資優勢。長時間以來，我國城市基礎設施主要通過城市政府資助的方式來實現投資運營，因為各個領域財力受到限制，并且投資需要不同，導致大多數城市基礎設施比較之后，為了處理城市基礎設施建設資金匱乏的問題，各個領域的有關部門采用了多種措施，來實現招商引資，從而給城市基礎建設獲取更多的資金，實現了基金投資的高效應用[1]。第二，投融資效率優勢。單一投資人員因為受到資金、投資等方面的因襲，參與優質投資項目的機會比較少。基礎設施產業投資基金主要依賴于專業隊伍以及專家，給基金找尋優質的投資項目，從而將企業的潛在價值進行全面挖掘，降低單一投資人員選擇投資項目的不明確性，減少項目開展成本。第三，規模優勢。基礎設施產業投資基金需要突破單一投資人員因為資金規模不高而不能對大型項目進行投資的局面；此外，基金可以運用集中選擇項目、簽署項目投資合同等方式來提升資金運營效率。

三、基金投資基礎設施的優化方式探索

（一）基于市場化和金融創新明確基本思路

針對當前我國濕濕的經濟以及金融機制，脫胎于規劃經濟體系，將各個種類的行政烙印融合到其中，發展基礎設施產業投資基金問題也包含在內，特別是基礎設施產業投資基金自身具備一定局外性，為了避免將行政當作主體，就需要把市場化當作基本來開展基礎設施產業投資基金管理工作。而市場化主要是指，在基礎設施產業投資基金運作是，通過市場來對基金構建、應用、終結等內容進行明確，也就是說，基金管理部門、基金投資部門以及基金應用部門都需要結合市場條件開展相應工作，政府部門主要的職責就是對基礎設施產業投資基金運營情況進行監管，保證市場交易的公平性，降低市場交易時負外部性的發生機率[2]。

（二）基金結構的優化設計

首先，制定契約型基金。由所有投資人員組織構建的基金持有人會議。其次，基金持有人會議需要聘請專業的管理工作人員，并與其簽署相應的基金管理合同。最后，基金持有人會議還要聘請基金托管人員，和其簽署托管合同。

（三）基礎設施產業投資基金監管思路

予以資信評估企業相應的評估權益，同時賦予審計部門審計職權，給予投資人員咨詢和監管職權。并且還要實現社會輿論監管，運用投資人員和社會的監管力量促進基金管理人員以及托管人員盡職盡責，確保基礎設施產業投資基金可以將投資人員服務宗旨進行全面體現[3]。

（四）投資方式

針對基礎設施項目來說，主要采用的投資方式有兩種，一種是債務投資，另一種是股權投資。投資人員可以選用采購基礎設施企業發行的股票或者債券的方式來實現投資。通過調查顯示，有近35億的基金投資在電力以及電信企業發行的企業債券中，占基金總數的2.4%；有近70億的資金投資于服務類企業債券，其中有16億投放在供水、供氣等企業債券中，占比為1.1。

四、基礎設施產業投資基金發展的主要風險因素分析

（一）政策因素

站在國際角度來說，基礎設施產業投資基金實踐已經明確指出，政府部門頒布的政策扶持是促進基礎設施產業投資基金發展的主要因素。我國基礎設施領域應該大力開發產業投資基金試點實踐工作，營造一個良好的政策氛圍，在鼓勵支持的條件下，推動基礎設施產業穩定發展。

（二）金融因素

目前，我國基礎設施投資正處在發展時期，投資主體不僅是政府部門，同時也包含了私營企業。一方面，隨著基礎設施投資需求逐漸加劇，政府部門所擔具的財政壓力逐漸增加，為了減少其債務負擔，就需要將一定投資風險轉移給私營企業；另一方面，在需求的影響下，大多數長時間資金被吸引到基礎設施行業，基本設施資產已經成為具備長期性的投資特性，并且富有吸引力準固定收益產品[4]。在宏觀經濟的作用下，股本投資可以產生較多的股息效益，從而實現了財務方面的快速增長。

（三）法律因素

在上個世紀九十年代，我國有關部門開始對發展產業投資基金進行探究。目前，各個領域也全面促進《產業投資基金試點管理辦法》的實施。假設有關專業法律機制的出臺，可以給基礎設施產業投資基金的發展提供良好的條件。

（四）稅收因素

隨著“營改增”政策的全面落實，這給基礎設施產業投資基金發展帶來了一定的影響。之前在沒有落實“營改增”政策時，企業需要進行營業稅收的繳納，這種稅收方式，會出現重復納稅的現象，進而給企業的納稅壓力帶來了增加。而落實“營改增”政策之后，可以有效防止充分納稅現象，不僅緩解了企業納稅壓力，同時促進了基礎設施產業投資基金發展。

五、基金投資基礎設施的風險管理策略

（一）風險評估

基金管理工作人員在開展風險評估工作時，需要建立風險評估表，對各種投資形勢下的風險影響因素進行評估，并結合評估結果以及實際狀況，合理的選擇投資項目，給出投資決策。基金管理工作人員還可以通過委托風險評估機構的方式，對基礎設施專項債券、基礎設施產業基金以及基礎設施項目開展評估工作，從而保證基金投資基礎設施的應用安全。

（二）風險控制

要想實現對風險的合理把控，就要明確投資時機。針對初期投資項目來說，在具備較強的風險的同時，還具備較高的經濟效益；針對成熟期投資項目來說，不僅風險偏低，同時經濟效益也相對比較穩定。因此，在進行投資項目選擇時，應給對其風險影響因素進行評估，同時開展投資時機明確工作，尋找成熟項目，進而保證經濟效益穩定。

（三）風險保護

構建完善的基金預警指標系統，對風險準備金進行計提，及時找出基金營運活動中存在的各種風險，防止風險發生給基金投資人員造成一定的經濟損失。一旦發生風險，由風險準備金來支付投資基金，進而確保投資人員的合法權益。

（四）風險監督

為了實現對風險的監管，我們可以采用外部審計的監管形式，其主要包含了兩個方面，第一，對基金運營狀況的審計；第二，對基礎設施項項目的審計。構建完善的外部審計監管機制，對基金以及基礎設施項目起到了監管的效果。在建立外部審計監管機制的，應該將外部審計自身具備的風險監管作用進行全面發揮，特別是對基金運營情況的監管，除了要制定外部審計機制之外，還要建立特派審計員機制，對基金實現直接監管。

六、結束語

總而言之，開展基金投資基礎設施的方式及其風險管理策略工作，可以保證基金持有人合法權益不受侵害，這也是治理框架的核心內容。同時對基礎設施產業投資基金進行監管，可以給保證資金的合理應用，促進基金的穩定發展。

參考文獻：

[1]汪彥初.我國基礎設施產業投資基金研究[J].現代商業，2013，10：72-73.

[2]張昊.加快推動我國養老基金通過PPP模式投資基礎設施項目[J].社會保障研究，2016，06：14-18.

[3]高霞.基礎設施產業投資基金開發的實證分析[J].天津市財貿管理干部學院學報，2011，02：17-19.

[4]施航華，賈瓊，翟毅.天津市基礎設施建設融資方式研究[J].城市，2012，10：11-15.

（作者單位：新疆兵團第十二師）