論經濟增速放緩背景下投資對經濟的拉動作用

華盈悅

【摘 要】在今年兩會中，李克強總理提出2017年的經濟增長預期為6.5%左右，明顯緩于前幾年的經濟增速。我們要進行供給側改革，其要義就是改變企業生產者的產品種類，提升產品質量，以適應國內日益提高的消費要求。在這一改革過程中，必然涉及到落后產業的淘汰和新興產業的投資配置，投資對經濟的拉動最初體現在產業鏈優化，產品結構調整，進而吸納更多人口就業，創造可觀的國民財富。本文將就GDP增速放緩、促轉型調結構的大背景下，淺論投資在我國經濟發展中所起到的重要作用。

【關鍵詞】投資；供給側改革；經濟增長

一、投資與經濟增長的定義

理論界對投資的定義為：投資主體為了獲得預期的效益，而投入資金，并將其轉換成實物資產或金融資產的行為或過程。

按照投資資金轉化的不同形式來劃分，投資可分為直接投資和間接投資。直接投資又包括固定資產投資和流動資產投資。固定資產投資的主要行為目的就是形成和增加固定資產，由于其投資過程占用資金數額較為龐大，所以在投資對經濟增長的影響中，主要考慮固定資產投資發揮的作用。間接投資是指將資金轉換為金融資產的行為或過程，其不涉及實物資產的增加，資金使用權與所有權是分離的，不能體現投資者的意志，所以在計算社會總投資時，不把間接投資計算在內。

經濟增長通常是指在一個較長的時間跨度上，一個國家人均產出水平的持續增加，通常用國內生產總值（GDP）進行衡量。經濟增長包括兩層含義：其一，商品和勞務的總量的增加，即GDP總量的增加；其二：人均GDP的增加。如果只有前者而沒有后者，就不能算經濟有實質性的增長。

在拉動經濟增長的三大主要因素中，投資是一種基礎性而具有內生作用的調整手段，它具有較大的彈性和可調節性，這與消費和出口不同，在較短時期內，一個國家的國內需求和進出口總量很難有明顯的改變，而投資的主觀能動性較強，受政策影響大，也是宏觀調控中最容易實現的一個變量。另一方面，消費是一個相對穩定的變量，彈性較小，邊際消費傾向在一定時期內也是處于一個固定的水平。經濟出現下行壓力時不能選擇壓縮消費，一旦消費縮減，社會購買力就會隨之下降，必然壓縮投資，使得再生產規模減小，經濟情況進一步惡化，陷入一個惡性循環。由此可見，投資是國民經濟中一個重要的影響因素，是經濟增長的最直接動力。

二、投資與經濟增長的相互作用理論

（一）投資對經濟增長的影響

投資對經濟增長的貢獻，從本質上講，主要是形成有效供給，即為社會生產提供有效的生產手段。在總供給等于總需求的假設前提下，人們通常從需求角度計量投資對經濟增長的貢獻。

在國民經濟統計中，按支出法統計，GDP由最終消費（含居民消費和政府消費）、投資（含固定資本形成和存貨增加）及凈出口（貨物和服務凈出口）三大需求組成，GDP的增長亦即由三大需求的增長組合決定。

經濟增長公式Δy=ΔC+ΔI+Δ（X-M）

其中投資對經濟增長的貢獻率為ΔI/Δy

投資具有乘數效應和加速數效應。在一定的邊際消費傾向條件下，投資的增加可導致國民收入若干倍的增加。所以投資變動一定的百分比，國民收入會成倍地波動。投資需求增長和消費需求增加的雙重作用促使投資對國民收入的增長呈現乘數效應，即國民收入的增長是一定時期投資增加額的數倍。反之，若投資額下降，國民收入將以投資減少的若干倍萎縮。投資的加速數原理表明，投資支出水平的變動取決于產量水平的變動，社會所需要的資本品的總量，不論存貨還是設備，主要取決于收入或生產的水平。

（二）經濟增長對投資的影響

經濟增長水平決定投資總量水平，投資總量的多少主要是由一國GDP的多少和累積率的高低決定的。經濟水平越高，相應地就有更多資金可用來投資，投資規模也會擴大。

三、我國投資現狀的數據分析

2015年我國的國民生產總值為676708億元，較上一年度增速為6.9%，這是1990年以來增幅最小的一年。

中國目前正處于一個經濟轉型換擋的攻堅期，由高速增長切換至中高速增長，這一階段的重要目標就是實現轉型再平衡。當前我國工業轉型升級的壓力很大，2014年，規模以上工業企業增速為8.3%，工業領域制造業的投資增速低于13%，這是多年比較少見的。一方面存在著全面性的產能過剩，另一方面消費結構也在升級，由過去新消費領域的橫向拓展轉為以既有消費領域的縱向升級為主，高端個性化的消費需求大量出現。穩增長、調結構成為主要的政策方向，為了應對需求端發生的新變化，必須在供給側進行及時的改革調整，化解產能過剩，而短期內仍要靠投資拉動。

與此同時，2015年全國固定資產投資（不含農戶）為551590億元，比上年名義增長10.0%，扣除價格因素實際增長12.0%，實際增速比上年回落2.9個百分點。

固定資產投資同比增速在經歷了2015年連續12個月的下降之后，于2016年1月起呈現上升趨勢，傳統的穩增長三駕馬車也在觸底回升。3月以來，“三駕馬車”都在發力，最新宏觀經濟數據顯示，2016年1-3月份固定資產投資（不含農戶）同比增長10.7%，增速比去年全年提高0.7個百分點，回升范圍再次擴大，新開工項目計劃總投資增長41.1%，創2010年以來月度最高值。

2014年度，我國經濟增長的投資拉動率為46.7%，消費拉動率為51.6%，凈出口拉動率為1.7%。自2011年開始，消費已超過投資，成為經濟增長量中占比最多的部分，而在此前我國普遍是投資貢獻率最高。我國傳統的投資拉動經濟的模式確實存在許多問題，中國經濟的高增長，是建立在國民儲蓄率很高的基礎上，社會對投資的依賴度太高，則經濟增長的質量不高。過度依賴于資本密集型和勞動密集型的產業，資本使用效率不高，導致了大量的資源浪費。

四、經濟下行壓力下如何發揮投資對國民經濟的拉動作用endprint

李克強總理表示，結構性改革尤其是供給側結構性改革、簡政放權、減稅清費、激勵創新仍是政府工作的重點。用好專項建設基金，擴大地方政府性債務置換規模，帶動更多社會資金投入，推動新開工項目盡快落地，保持有效投資強度。

從政府的工作著力點我們可以看出，投資依然被放在很重要的地位。當前，發揮好投資穩增長的關鍵作用，是我國應對外需不振以及國內有效需求不足雙重壓力的重要選擇，也是在經濟下行壓力不斷加大、傳統增長引擎動力有所下降的形勢下，保持經濟運行在合理區間的重要舉措。我們要想法設法發揮投資對經濟的提振作用，以下是在經濟增速放緩背景下，利用投資拉動經濟的幾條建議。

（一）精準增加短板投資。

著眼于補短板、調結構、增加公共產品供給和服務供給，使投資項目既利當前、又惠長遠。2014年以來，發改委已經牽頭實施了七大類投資工程包、六大領域消費工程，并推出了80個鼓勵社會資本特別是民間投資參與建設營運的示范項目。這些項目具有全局性、基礎性、戰略性的作用。當前，既要抓緊已經出臺的工程項目，做出成效，更要不斷充實工程包，并根據需要適時推出新的工程包。我們要穩扎穩打，保住已有的投資成效，讓投資在全局性、基礎性的領域中發揮造血作用。

（二）創新機制，激活社會資本參與投資的熱情。

進一步創造公平開放的市場環境，有效調動社會資本參與重大工程建設的積極性。要深化投融資體制改革，大力推進項目核準制度改革。把促進民間資本投入工作與轉變政府職能、推進行政審批制度改革結合起來，激發民間資本的創造活力。優化財政資金支持方式，對屬于競爭性領域的產業，可由直接支持具體項目改為設立投資基金，吸引社會資金投入。創新政府投資方式，通過投資補助、資金注入等方式，撬動民間投資參與重點建設。只有積極搭建平臺，引導民營資本大量流入實體經濟，才能給社會帶來實實在在的產出和效益，而不是在間接投資的資本市場中浮沉。

（三）充分發揮預算內投資的帶動作用。

圍繞補短板、調結構、增后勁、惠民生，繼續向農業水利、中西部鐵路、保障性安居工程、重大基礎設施、生態建設、民生等領域和地區傾斜，減少效益差不科學的補助項目。要發揮預算內投資的引導作用，加強與政策性金融、債券、基金、保險等資金的協調配合，把投資和融資更好地結合起來。強調政府和社會資本加強合作，通過購買服務、股權合作、共同投資來加強與社會資本的合作，利益共享、風險共擔。

五、結語

可以肯定的是，當下投資對中國經濟的重要性不言而喻。日本、韓國早已邁入發達國家行列，投資依然占到其經濟總量的相當一部分。我們常說，投資拉動的模式在中國難以為繼，而事實是只要優化資源配置，適當調整央企、地方政府和民企的角色定位——由央企提供整體規劃和資金，地方政府借助地方國資平臺給予資源配套和行政支持，民企充分發揮其成本優勢和靈活機制，利用三者合作的模式，未來十年新一輪投資拉動仍然是有空間的。可以預見的是，在接下來的經濟周期中，科技含量高、知識密集型的新型工業及大力帶動就業的服務業會在一定程度上替代原有的一些高污染、高能耗、低產出的粗放式經濟產業部門，成為經濟新的增長點。也只有通過穩增長，調結構，以壯士斷腕的決心騰籠換鳥，引進符合時代發展規律的、具備可持續發展能力的優質產業，我們的國民經濟才能平安度過這艱難的轉型陣痛期，邁上一個新臺階。

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