房地產(chǎn)并購對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響

趙雨婷

摘 要：在當(dāng)前多元化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，并購已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)制度的重要特征，也是企業(yè)在應(yīng)對(duì)市場壓力和挑戰(zhàn)下所作出的重大決策，對(duì)于擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略目的的實(shí)施等方面都具有顯著的意義。本文以房地產(chǎn)為例，對(duì)房地產(chǎn)并購對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況影響進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；并購；公司財(cái)務(wù)

企業(yè)并購的內(nèi)涵

企業(yè)并購?fù)遣①徠髽I(yè)低價(jià)購買被并購企業(yè)資源的行為，對(duì)于并購企業(yè)而言，并購行為是企業(yè)為實(shí)現(xiàn)規(guī)模最大化、經(jīng)濟(jì)利潤最大化以及實(shí)施戰(zhàn)略目的的一種手段，而對(duì)于被并購企業(yè)而言，既能在并購中剝離劣質(zhì)資源，實(shí)現(xiàn)自身資源的整合優(yōu)化，同樣又能利用并購企業(yè)的優(yōu)勢，達(dá)到企業(yè)復(fù)活或發(fā)展壯大的目的。但企業(yè)并購也是一個(gè)存在一定風(fēng)險(xiǎn)性的行為，并購后的整合工作成為決定企業(yè)并購行為成功與否的關(guān)鍵因素，部分并購企業(yè)對(duì)被并購企業(yè)的各類資源難以充分地吸收、利用和消化，造成自身投資過大，經(jīng)營失敗導(dǎo)致破產(chǎn)。而被并購企業(yè)不合理的清算、債務(wù)減免等財(cái)務(wù)行為，也導(dǎo)致被并購企業(yè)在并購行為后其發(fā)展依然難以擺脫現(xiàn)狀。還要新設(shè)企業(yè)對(duì)于并購后的整合、規(guī)劃工作沒有落實(shí)到位，導(dǎo)致并購最終失敗。

由此可見，并購作為企業(yè)尋求發(fā)展和狀態(tài)的一種有效手段，但并不一定的是優(yōu)先選擇，企業(yè)的并購行為要綜合考慮自身的發(fā)展需求和被并購企業(yè)的資源情況，加強(qiáng)對(duì)并購后的整合認(rèn)識(shí)，確保并購財(cái)務(wù)行為的合理性、規(guī)模擴(kuò)張的有效性、資源整合優(yōu)化利用性，以提高企業(yè)并購效率，使并購行為真正意義上為企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、企業(yè)經(jīng)營利潤的提高以及企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)施服務(wù)。

房地產(chǎn)并購后的財(cái)務(wù)整合及其影響因素

房地產(chǎn)并購主要包括優(yōu)質(zhì)土地資源和優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項(xiàng)目兩個(gè)方面，在并購行為后，通過運(yùn)營取得財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展而言，并購是房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)資源利潤最大化的一個(gè)重要的手段，是并購企業(yè)獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升市場競爭力和實(shí)施戰(zhàn)略目的的行為。

從本質(zhì)上來講，房地產(chǎn)并購行為作為一種財(cái)務(wù)投資籌劃行為，企業(yè)在實(shí)施并購行為后，財(cái)務(wù)的整合效果在根本上決定了并購行為的成功與否。對(duì)此，為保障并購的成功率和效率，就必須要正確地認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)整合的作用和價(jià)值，認(rèn)識(shí)并購對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響，構(gòu)建健全、完善的財(cái)務(wù)管理體系和會(huì)計(jì)核算體系，從財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、財(cái)務(wù)制度、財(cái)務(wù)人員、資金管理、涉稅問題、績效考核、債務(wù)債權(quán)等復(fù)雜多元的財(cái)務(wù)整合因素出發(fā)，優(yōu)化財(cái)務(wù)整合效能，保障企業(yè)并購戰(zhàn)略的成功。

房地產(chǎn)并購對(duì)公司財(cái)務(wù)分析要素

償債能力

關(guān)于企業(yè)并購對(duì)公司財(cái)務(wù)償債能力的分析主要體現(xiàn)在長期償債能力和短期償債能力兩個(gè)方面，結(jié)合企業(yè)負(fù)債內(nèi)容、償債所需資產(chǎn)內(nèi)容的制約因素綜合分析。一般而言，對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)短期償債能力的分析和評(píng)價(jià)主要采用的是比率分析法，包括：流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、速動(dòng)比率等，有效地判斷企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的關(guān)系。而對(duì)于企業(yè)長期償債能力的分析和評(píng)價(jià)則體現(xiàn)在對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)以及有形精致債務(wù)率的比例分析上。

盈利能力

關(guān)于企業(yè)盈利能力的分析旨在衡量企業(yè)在一定時(shí)期里的經(jīng)營狀況和盈利情況。包括：盈利毛利率、成本費(fèi)用利潤率、資本資金利潤率、總資產(chǎn)利潤率、權(quán)益利潤率等方面，在分析中全面了解和掌握企業(yè)的盈利情況，顯示出企業(yè)的投資效果。為企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目的的制定和實(shí)施提供參考依據(jù)。

營運(yùn)能力

關(guān)于企業(yè)營運(yùn)能力的分析則是從企業(yè)的營運(yùn)能力出發(fā)，不僅能綜合反映企業(yè)的償債能力和盈利能力，而且還能體現(xiàn)出企業(yè)戰(zhàn)略目的的實(shí)施情況，為企業(yè)長期戰(zhàn)略的制定指明方向，體現(xiàn)出企業(yè)提高資產(chǎn)運(yùn)營能力的實(shí)質(zhì)要求。主要分析包括：固定資產(chǎn)產(chǎn)值率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

增長能力分析

關(guān)于企業(yè)增長能力的分析主要是對(duì)企業(yè)的發(fā)展遠(yuǎn)景和潛力的分析，結(jié)合企業(yè)償債能力、盈利能力和營運(yùn)能力分析基礎(chǔ)，深入地了解企業(yè)的增長能力和增長因素，為企業(yè)科學(xué)戰(zhàn)略目標(biāo)的制定和財(cái)務(wù)計(jì)劃的實(shí)施提供依據(jù)。具體包括：銷售增長率、收益增長率、資產(chǎn)增長率、可持續(xù)增長率等方面，深入地了解企業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢和企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)，提高對(duì)企業(yè)發(fā)展的預(yù)見性和可控性。

結(jié)語

房地產(chǎn)并購行為已經(jīng)成為房地產(chǎn)尋求發(fā)展和突破的一個(gè)必然的趨勢，也是房地產(chǎn)為實(shí)現(xiàn)資源整合優(yōu)化、提高經(jīng)濟(jì)效率的重要手段，從客觀上來講，不同的房地產(chǎn)并購行為對(duì)于公司財(cái)務(wù)狀況的影響也不盡相同，但本質(zhì)上來看，并購動(dòng)因和利益實(shí)現(xiàn)是房地產(chǎn)并購的根源，如何正確地衡量并購行為創(chuàng)造價(jià)值的程度是企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)注的重點(diǎn)也是房地產(chǎn)并購行為成功與否的衡量因素。而并購風(fēng)險(xiǎn)則是企業(yè)財(cái)務(wù)行為必須要關(guān)注的重點(diǎn)，因此，對(duì)于房地產(chǎn)并購以財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)整合應(yīng)基于經(jīng)濟(jì)效能和并購風(fēng)險(xiǎn)等方面綜合考慮，優(yōu)化財(cái)務(wù)整合效能，以確保并購各主體經(jīng)濟(jì)利潤和其它利益的實(shí)現(xiàn)。

（作者單位：重慶理工大學(xué)）

【參考文獻(xiàn)】

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