宋都股份財務風險識別研究

吳明濤　魏明昀

摘要：由于近三年房地產政策從擴張狀態轉變為緊縮狀態，房地產行業財務狀況不容樂觀。本文以宋都股份為研究對象，通過研究其2015至2017年的財務指標及相關財務數據，識別其存在的財務風險，以使企業正視其面臨的財務風險，促進企業健康發展。

關鍵詞：財務風險；宋都股份；房地產政策

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X～018）021-0290-01

一、引言

2015年至2016年前三季度，國家連續出臺多項樓市利好政策，促進房地產企業的良性發展。為了貫徹“房子是用來住的而不是炒的”，2016年第四季度開始，全國再次出現樓市調控風暴，實行緊縮性調控政策，房地產行業財務狀況開始走下坡路線。基于此，本文以宋都股份為研究對象，對其財務風險進行識別，以使企業正視其面臨的財務風險。

二、宋都股份財務風險的識別

財務風險是指企業在整個生產經營中遇到的風險，本文以企業自身各項發展能力為出發點，將財務風險分為償債風險、盈利風險、營運風險和現金流量風險。通過分析宋都股份2015年到2017年的財務指標和相關財務報表數據來識別宋都股份財務風險。

（一）償債風險的識別

償債能力是指企業用資產償還短期債務與長期債務的能力，通過對宋都股份長短期償債能力的分析，來識別其償債風險。

2015年至2017年流動比率分別為1.93、2.22、1.47，速動比率分別為0.38、0.74、0.45，可見2017年流動比例偏離2：1，而速動比例近三年都低于1：1，說明流動資產償還短期債務的能力正在減弱，宋都股份已經面臨短期償債風險，原因在于宋都股份近三年多以短期借款融資，影響企業的流動負債。2015年至2017年資產負債率為71.43、60.60、77.75，同行業平均資產負債率分別為81、77.26、79.60，可見宋都股份近三年資產負債率皆低于同行業的平均標準，所以長期償債能力穩定，長期償債風險較低。

（二）盈利風險的識別

盈利能力是指為企業獲取利潤的能力，通過對宋都股份盈利能力的分析，來識別盈利風險。

2015年至2017年資產負債率分別為71：43、60.60、77.70，銷售毛利率分別為17.68、10.95、33.01，整體呈現利好狀態，但是2016年銷售毛利率、總資產凈利潤率“反向”變化會給宋都股份帶來盈利風險。2015年至2017年宋都股份房地產這一主營業務給其帶來的營業收入分別為3，406，29.09萬元、7，698，38.01萬元、2，706，45.16萬元，凈利潤分別為8，217.02萬元、-18，653.11萬元、15，771.87萬元，可見2016年營業收入是近三年最高的狀態，但凈利潤卻是負數，這種增收不增利現象出現的原因是土地成本走高吞噬利潤，使企業出現盈利風險。2017年營業收入比上年減少-64.96%，2016年至2017年存貨分別為596，371.67萬元、1，052，666.52萬元，結合2017年宋都股份年報來看，由于待售商品較多而無法歸結到本營業周期銷售，使企業收入降低，容易造成盈利風險。

（三）營運風險的識別

營運能力是指企業的經營運行中賺取利潤的能力，通過對宋都股份營運能力分析，從而分析宋都股份是否存在營運風險。

2015年至2017年應收賬款周轉率分別為129.02、1770.88、1104.72，可見2017年應收賬款周轉率顯著下降，原因在于宋都股份2017年賒銷款項增加，不僅使企業資金流動較差，難以為企業提供資金的需要，還容易發生壞債風險。2015年至2017年存貨周轉率分別為0.26、0.83、0.22，2017年以接近3倍的速度迅速降低，原因在于企業項目期內存在較多的預售項目和部分存量房銷售，在本期內商品無法集中交付，而且本期還新增土地儲備，所以存貨周轉率顯著下降，降低了企業資金的流動性，容易造成營運風險。

（四）現金流量風險的識別

經營活動產生的現金流量是企業主要的資金流向，所以通過分析經營活動產生現金流量識別企業的現金流量風險。

2015年至2017年經營活動產生的現金流量凈值分別為210，818.58萬元、258，495.76萬元、805.00萬元，可見2017年經營活動產生的現金流量凈值減少，原因在于銷售商品、提供勞務收到的現金增加的同時，積極獲取土地儲備并加快開發周轉節奏，購買商品、接受勞務支付的現金也大幅增加，所以企業在經營期間要控制成本的增加，否則成本過度增加會導致企業經營出現負值，容易發生現金流量風險。

三、結語

綜上所述，宋都股份償債風險、盈利風險、營運風險和現金流量風險已影響企業的經營管理，因此宋都股份應正視企業存在的財務風險，促進企業健康發展。