國有城建投資企業財務風險分析及防控建議

成珊

摘要：隨著城市化的發展，用于城市建設的資金越來越多，地方政府為了解決城市建設所需的資金，方便向社會融資而設立了城建投資企業，它是由地方政府控股，有效的解決了地方政府的資金問題，加快了城市化的發展進程。然而這種政企結合的模式存在一些嚴重的問題，收入結構單一，易受政府干擾，在企業的發展中易出現財務風險。下文將對國有城建投資企業的發展現狀以及所面臨的財務風險問題進行分析，并提出有效的措施對財務風險進行防范。

關鍵詞：國有城建投資企業；財務風險；建議

一、國有城建投資企業的發展和現狀

國有城建投資企業是地方政府控股，以企業的形式存在于資本市場的形式，它能有效的從資本市場中籌集城市發展的資金。

（一）城建投資公司的發展

城建投資公司起源于上個世紀九十年代初，是由地方財務部門和建委共同建立的，公司的一部分資金屬于財政撥款，一部分資金來源于政府的財政擔保。在1995年《擔保法》出臺之后，這種模式便不能繼續，城建投資公司只能以公司的形式運營，2008年，4萬億投資的刺激政策出臺后，地方城建投資處于一個繁榮的階段。隨后，央行和銀監會合力提出支持政策，促進了城建投資公司的發展。

（二）城建公司的發展現狀

城建投資公司仍處于一個經營效率低的階段，政企結合的模式也容易造成國有資產流失的情況，這一問題在2014年10月國務院通過發布《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》中進行說明，地方政府積極響應改革政府融資體制，城建投資公司也將跟隨地方政府的改革而進行改革。

二、目前國家城建投資公司的財務風險分析

（一）資金不能滿足體量龐大的項目需求

城建投資公司因解決地方政府的運用于城市建設的資金而產生的，它的主要業務也是圍繞城市建設而展開的，涉及一些民生項目，例如道路、交通、保障房、水利水電等，在項目的前期，城建投資公司就要投入大量的資金，建設周期長，回收周期長，收益小，造成企業資金緊張。由于地方政府需要承擔艱巨的城市建設任務，以及地方領導人存在“基建GDP”業績觀，而且地方政府需要投資多個民生項目，城建投資公司自身的資金難以支撐項目的開支，企業資金流緊張，到了后期，多個項目都需要進行還貸，企業壓力劇增，甚至將會造成嚴重的財務風險。用于民生的項目，多數具有公益性，因此這類項目的回收效益都比較低，有一些甚至沒有收益。正是由于城建投資企業為解決城市建設的特殊原因，它的收入機構單一、來源不定，主要的業務收入是建設項目服務管理時收取的服務費和后續的利潤，還有一些是來源于政府的補貼。像是這樣一種投資多收入少的資金運營模式，無法支撐城建投資公司的持續穩定發展。

（二）企業容易受到地方政府的干預

城建投資公司的成立是依照《公司法》，走法律程序依法成立的獨立法人公司，雖然它是以公司的形式存在于資本市場的，但是城建投資企業是跟著地方政府做民生項目的，企業的經營就無法脫離地方政府的約束。城建投資公司作為地方政府在資本市場的代表人，對于企業的經營缺少獨立經營的權限，特別是在投資項目的決策上，必須要滿足地方政府的需求，按照地方政府的規劃對項目進行建設。城建投資公司的存在體現的特點是半自主性，也就是說城建投資公司是一個不完整的投資主體，它的投資融資的行為和企業的發展戰略不能夠完美結合，還有就是在企業對項目進行投資的時候容易因地方政府領導人的意志而改變，城建投資公司具有強烈的地方色彩，想要發展成為一個大企業，難度非常大。

（三）政府的改革對于企業來說更多的是挑戰

我國政府相較于西方國家政府，西方國家的地方政府可依據自己地方的不同需求自主發行債券，籌集資金；而我國只有國家才能自主發行債券，地方政府不能自主發行債券，這有效的避免了地方政府一味發展地方經濟而濫發行債券的情況，減少地方政府的沖動盲目性，但卻使地方政府在進行地方城市建設的時候資金緊缺，不利于地方民生項目的進行，就是在這樣的一個社會環境下，城建投資企業產生了。2014年8月，新的《預算法》正式通過人大常委會的審議，在2015年1月1日施行，在新的《預算法》中規定，地方政府可以在經過本級人民代表大會常務委員會的批準，發行國務院下達的限額舉措的債務，對于一些有需要發行債務但是不能夠自主發行債務的地方政府，則需要經過省、直轄市或自治區代理發行政府債券。這也是新的《預算法》區別于舊的《預算法》的一點，有效防止地方政府為企業背書情況的發生。在這一新的政策背景之下，城建投資企業面臨的更多的是挑戰，城建企業將失去地方政府這一保護傘，企業沒有了政府的信用擔保，對于企業的融資將是一個挑戰，企業需要憑借自身的能力去贏得融資，賺取盈利；地方政府在發行債券后，企業在未來的政企債務劃分中，企業將承擔大部分的債務。

三、防控城建投資企業財務風險的建議

（一）多個籃子裝雞蛋，多元化經營，分散投資風險

城建投資公司的業務單一，收入結構單一，它投資在項目中的資金速度比回收資金的速度快，企業前期投入大，后期回收慢，投資周期長，這些不利因素對于企業來說都不是最好的投資選擇，一個籃子裝雞蛋，最后只能一個籃子的雞蛋都摔壞了。城建投資企業是地方政府在資本市場進行投資融資的門戶，它必須承擔相應的職責，因此在這樣的條件之下，城建投資公司應該進行多元化經營，把雞蛋放在多個籃子里面，靈活變通企業的投資方式，合理使用公司已有的資源，將產業擴大，從而使城建投資企業能夠進一步的發展。城建投資企業在資本市場上擁有一級的土地市場經營開發的資源，在一級市場的開發上具有很大的優勢，城建投資企業可以利用它在一級市場上開發經營的優勢在二級土地市場上進行開發經營，從而實現產業的擴大。另外，城建投資公司也可以將單一的業務進行多元化發展，將企業內部的業務進行整合，拓張新的業務，例如可以進行物業等的服務性業務，從而增加資金的回收渠道。城建投資企業在項目投資的前期需要投入大量的資金，隨著項目的進行，企業仍然需要追加更多的資金，這往往造成企業的資金流緊張，甚至導致資金鏈繃斷，城建投資企業在需要大量資金的項目上可以聯合其他的投資企業一起進行投資，將風險分散到多個企業身上，這樣的操作有利于企業共同防范風險。

（二）明確關系，創新融資手段和管理模式

目前的大多城建投資企業在企業和政府之間的關系上都是比較混亂的，往往分不清哪些是政府的財權，哪些是企業的財權，城建投資企業若是不能夠明確這些關系，它將很難具有其獨立自主的能力。政府對于企業的管理應該適度放權，讓城建投資企業在資本市場的大環境下積極摸索出適合自己生存的管理方式，依照現代法人企業的產權分離的制度要求，建立起一個具有獨立自主能力的城建投資企業。城建投資企業應積極融入創新的大流，改變以往被動的城市規劃模式，積極參與進民生項目的建設中去，提高自身的主動性，運用科學的研究將一些有利于民生的想法得以實現，整改融資渠道和資源，通過設立一個項目性的融資項目組，專門對接銀行，引進外資，管理項目資金流，確保資金能夠得到合理運用，處理不良的債務，采用債權重組的方式整合融資結構，使融資結構呈良性。重慶某公司就是一個典型的運用債權重組的方式進行融資的成功例子，它成功融資200多億的資金，完善了企業的內部管理機制，降低財務風險的產生。

（三）未雨綢繆，提前做好改革的準備

新《預算法》的出臺意味著城建投資企業將面臨著一次重大的改革，政府作為擔保的融資方式將不復存在，企業將依靠自身的能力去引入外資，企業不能再按照以前的模式去運營企業，企業必須改變，企業能否成功轉型，企業必須提高企業的風險防范意識，保持高度警惕，密切關注國家的最新政策動態，企業要做好迎接改革的準備，必須要解決企業的債務問題，不能讓存留的債務影響到改革的進行，還要規劃好企業未來的戰略目標，處理好企業的資金分配問題，以及改革期間的人員分配問題，以防出現新的問題。

四、結論

日益劇增的城市建設投資使得城建投資企業的規模越來越大，企業的經營缺陷也越來越明顯，其可能帶來嚴重的財務風險問題，企業和政府都必須正視這些問題的存在，順應時代的要求，完善企業內部管理機制，明確政企關系，未雨綢繆，做好迎接一切挑戰的準備。

參考文獻：

[1]張乃璇.國有投資控股型企業集團財務管控模式研究[D].南京大學，2014.

[2]張橫峰.內部控制對公司投資效率影響研究[D].江西財經大學，2015.

（作者單位：岳陽市洞庭新城投資建設開發有限公司）endprint