我國私募基金現(xiàn)狀及建議

田佳麗

【摘要】隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展和金融體系的發(fā)展和完善私募股權(quán)在中國金融體系中扮演著越來越重要的作用，而私募基金在我國的出現(xiàn)晚，但發(fā)展迅猛，已經(jīng)有一個相當大的規(guī)模和市場影響力，成為一個明顯的證券市場的重要力量。私募股權(quán)基金在我國直接相關(guān)的出版物和合法化的未來發(fā)展產(chǎn)業(yè)，但由于法律的改進及相關(guān)支持系統(tǒng)延時，本身具有高風險和不成熟的資本市場在我國，國內(nèi)大型私人股本基金仍在灰色區(qū)域以外的法律監(jiān)督體系，它增加的風險，我國私募基金的發(fā)展，有利于其發(fā)展。本文試圖分析我國私募股權(quán)基金的現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)存在的問題并提出了相應的發(fā)展戰(zhàn)略。

【關(guān)鍵詞】私募基金 發(fā)展現(xiàn)狀 存在問題 發(fā)展策略

一、私募基金的概述

（一）私募股權(quán)基金的概念

私人股本是相對于公共資金的情況下，是指不是面向所有投資者，但順便打開幾個機構(gòu)投資者和富有的個人投資者募集資金設立的基金，它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商，一般用一個術(shù)語表形式如招股說明書（非公開）籌集資金。由于私人股本容易違規(guī)行為，因此，一些國家的法律法規(guī)，明確限制最高的證券的訂閱數(shù)量超過最多的訂閱將非法集資。

（二）私人股本基金的特點

1.私人股本投資者被嚴格限制了。局限于資產(chǎn)更重要的是，承受能力強大的個人和機構(gòu)投資者。

2.私募基金的信息披露要求較低。因為私募股權(quán)問題的人是開放的，所以它有相對私人。投資，操作更加靈活，高回報，更有可能的是，披露更低。

3.私人股本基金贊助商，管理者必須有自己的資本投資基金管理公司。利益的投資者和基金的基金經(jīng)理的利益綁在一起，將幫助管理者更好地利用專業(yè)知識更為謹慎投資效益，降低風險。

4.私人股本基金的問題更快速和方便。私人股本基金通常不需要完整的招股說明書，基金發(fā)行者和投資者直接對話，會計師、律師和其他參與少，和采用的公眾，所以整體低而公開發(fā)行基金分銷成本，也更快速和容易。

（三）私人股本基金的組織形式

1.類型。創(chuàng)辦的股份制投資公司，根據(jù)股份公司經(jīng)營管理，以承擔有限責任公司資本，但雙重征稅的問題，不僅要支付稅款和費用，還要支付股息所得稅。

2.合同。通過發(fā)行債券籌集資金的收入證明，投資信托契約關(guān)系，代理。具體做法是：首先，選擇一家銀行作為托管人；第二，籌集一定數(shù)量的資金操作，定期開放，并定期發(fā)布網(wǎng)絡和處理救贖；為了吸引投資者，盡可能更低的費用，更強調(diào)管理者根據(jù)績效管理費用。其優(yōu)點是避免雙重征稅，缺點是設置和操作不靈活。

3.有限合伙。基金管理公司作為普通合伙人，負責基金的操作，和有無限責任合伙基金，投資者是有限合伙人，只付一部分責任。由于基金經(jīng)理承擔無限責任，構(gòu)成了強制責任約束，促使管理人員執(zhí)行的責任誠信在很大程度上減少基金管理的道德風險。

二、我國私募基金發(fā)展中存在的問題

（一）風險防范問題

一般來說，私人股本基金的風險較高，因此，對風險預防機制的要求也較高。目前，中國的私人股本公司風險防范機制不完善，分散，分散的相關(guān)規(guī)章制度，缺乏系統(tǒng)性和不銜接，配套；一些重要的部分尚未形成的行為準則和上部；風險管理有關(guān)規(guī)定，有很多過于謙卑，抽象，缺乏實踐，系統(tǒng)以某種形式，缺乏監(jiān)督，或已經(jīng)老了，過時的難以適應業(yè)務發(fā)展新形勢下的要求。需要改善的風險預防和管理機制，有風險控制就可以設計組織結(jié)構(gòu)，突出其長期指導的特點，確保提前規(guī)劃和日常監(jiān)督權(quán)威，以適應風險管理專業(yè)化的要求。

（二）監(jiān)管問題

目前，私募股權(quán)投資基金的立法和監(jiān)管一般不能達到預防風險，規(guī)范投資市場的目的。私人股本基金的高財務杠桿實現(xiàn)高利潤，本質(zhì)上是一種高風險的業(yè)務，尤其是在我國資本市場的背景不是標準，私人股本基金的有效監(jiān)管是十分必要的。私人股本基金的立法監(jiān)管應該參考發(fā)達國家的經(jīng)驗，資本市場也應該注意結(jié)合我國的情況。

三、改進建議我國私募基金的發(fā)展

（一）提高金融市場的法律、法規(guī)

促進私人股本基金長期的健康發(fā)展，必須明確的法律地位。對私人股本是單獨或修改當前證券投資基金法律的立法或簡單的問題制定的實施細則。首先，當前的“證券投資基金法律”實際上是一個公開發(fā)行的證券投資基金法律，和私人股本基金如果單獨立法必須引起法律重復太多，失去的原則上。第二，我國現(xiàn)有的法律框架，各種法律形式的私人股本基金的生存和發(fā)展提供相應的法律依據(jù)和法律規(guī)范。因此使最大安全立法私人股本基金的健康發(fā)展和有效的監(jiān)督在我國，當前應由國務院有關(guān)部門聯(lián)合制定制定或組織統(tǒng)一規(guī)范的私人股本基金實現(xiàn)。

（二）建立一個靈活和有效的監(jiān)管體系

一是設立的證券及期貨事務監(jiān)察委員會的主要主管機關(guān)監(jiān)督模式，國家發(fā)展和改革委員會、商務部是互補的投資監(jiān)管制度，涉及到其他部門，可以通過中國證監(jiān)會通過談判來解決或?qū)で笠恍┙ㄗh。

實行多層次主題分類監(jiān)管。在監(jiān)管堅持以市場為導向的原則，改變過去政府承擔太多風險在金融活動中，讓市場主體承擔風險。設置經(jīng)理資格后，對于普通的私人股本基金，私募發(fā)行后可以向監(jiān)管機構(gòu)備案；社會保障基金，養(yǎng)老，商業(yè)銀行線，控股的保險公司或機構(gòu)參與私人股本基金的投資，可以設置必要的對投資者資格審批手續(xù)。

二是完美監(jiān)督協(xié)調(diào)，風險防范城際感染。私人股本基金同時影響到銀行、證券和保險市場。我國執(zhí)行時，金融行業(yè)之間的分別管理和監(jiān)督必須注意加強機器的監(jiān)管，監(jiān)管機構(gòu)和中央銀行之間的溝通和協(xié)調(diào)，進一步明確監(jiān)管的責任分工，減少分叉，減少沖突的規(guī)定，加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，提高監(jiān)管效率。

（三）應積極培養(yǎng)高質(zhì)量的私人股本基金管理人才

目前，中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，完善資本市場，為私人股本基金在中國提供更好的環(huán)境。然而，私人股本基金在中國的發(fā)展，因為時間短，沒有經(jīng)驗，沒有形成一個相對完整的系統(tǒng)。還有更多的問題在開發(fā)中，本文通過以上的分析，指出了問題我國私募股權(quán)基金的發(fā)展，并提出了相應的解決辦法和發(fā)展策略，希望能為進一步提高我國私募基金行業(yè)整體水平，可促進PE的健康、有序發(fā)展起到一定的指導作用。

參考文獻

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