淺議利用應收賬款及應付賬款化解短期融資需求

王海龍

摘要：在企業日常的購銷存經濟管理中會遇到大量的應收賬款和應付賬款的掛賬情況，如何制定符合企業管理要求的收付款制度，對企業中短期的現金預算、籌資預算、融資預算、投資預算等會產生重要的影響，如果我們充分利用應收款項的時間價值和科學創新管理模型，就會對企業現有的融資成本、融資規模大小和資金收益的高低產生重要影響，為股東財富最大化提供有力的保證。

關鍵詞：應收賬款；應付帳款；融資創新；化解短期資金需求

一、應收賬款及應付帳款的含義和作用

應收賬款是由商業競爭引起的，是企業在提供商品或服務過程中，對獲得商品或服務的客戶，所收取的相應的貨幣的經濟利益的行為而形成的一項債權，這是應收賬款產生的主要原因，它是基于未收到貨幣的前提下所形成的債權，它是一種商業信用。如果應收賬款的回款計劃制定的不科學，會導致應收賬款激增，這樣過多的應收款項就會使我們的經營風險增加。我們知道應收賬款主要有以下兩方面功能：

一方面可以擴大銷售，開拓新市場，提高產品的競爭力；第二方面可以減少企業存貨，降低各種費用支出。

在企業與應收賬款相對的是應付賬款的支付管理。

應付賬款是由企業購買材料、商品或接受勞務時，基于合同約定的交易已經完成，購買方為及時付款而形成的債務，該債務會伴隨著貨款的支付導致企業的現金流出。

雖然雙方的交易是基于合同的約束，決定了應付賬款可以延期支付，我們知道過長的付款周期會使我們的商業信用在客戶心中的信用等級降低。假如我們合理的利用合同中延期支付的條款，應付賬款還會給企業帶來價值，我們從企業長期的發展情況來看，企業的應付賬款維持在合理的負債比重中，可以為企業價值的創造產生巨大的作用。

應付賬款即是企業現實未付款的義務，又是對銷售方的資金占用。從財務管理的角度來看，從應付賬款債務形成到實際支付有一段時間，這就造成了應付賬款的價值實際包含兩塊內容：1、如果企業在雙方交易的開始立即支付貨款，則不形成應付賬款，也就沒有時間價值的因素；2、企業在購買行為實現時，沒有立即支付資金，而是采取延期付款的結算辦法。這種行為就是對銷售方的資金占用，這種占用就會產生應付賬款的時間價值。

在企業日常的購銷存經濟管理中會遇到大量的應收賬款和應付賬款的掛賬情況，如何制定符合企業管理要求的收付款制度，對企業中短期的現金預算、籌資預算、融資預算、投資預算等會產生重要的影響，如果我們充分考慮時間價值和科學創新管理模型，就會對企業現有的融資成本、融資規模大小和資金收益的產生重要影響，為股東財富最大化提供有力的保證。

二、應收帳款和應付帳款的融資創新模式，可以化解短期融資需求

我們可以看到大多數企業為維持合作伙伴之間良好的供應關系，為了提高賣方企業產品的市場占有率，增加企業的銷售收入，一般都會采取賒銷的辦法也就是給予買方企業在付款時有一定的賒銷期限。可是采取這種銷售策略賣方企業會冒一定的風險，假設企業在銷售時采用賒銷的策略，購進的時候沒有享受賒購的策略，那么當企業有大量的應收賬款存在的話，很容易造成資金的流動性短缺，從而影響企業的經營發展。

怎樣才能合理的解決應收賬款造成的資金壓力呢？簡單地說有兩種方式，一是出售應收賬款進行變現（我們這里不做討論），二是采取應收賬款質押融資的方式。目前，在國際上針對應收賬款類的債權采取一種以中心企業的信用作為擔保，把與中心企業有關的應收賬款作為質押標的物進行質押融資，比如在美國的中小企業中有95%的融資涉及動產擔保，這一塊擔保中大部分與應收賬款有關，應收賬款的質押融資額占全部商業貸款額的25%，涉及金額大約6000億美元。我國也可以借鑒這一模式，來緩解小微企業融資難，融資貴的難題，有利于小微企業的循環發展、持續發展的重要渠道。

我國的小微企業數量巨大，有發展潛力的小微企業不在少數，如何高效率的化解小微企業的資金難題，是擺在我們面前的難題。特別是利用企業現有的應收賬款來盤活企業的營運資金，對企業經濟效益的影響是非常巨大的。一方面可以補充企業的流動資金，另一方面從銀行角度看企業質押有有收款保證的應收賬款，既可以有效降低銀行壞賬風險，又可以提高信用企業的授信額度，從而解決企業的融資需求。

中小微企業向金融機構提交了以下能夠證明應收賬款的權屬證明及可到期收回的承諾書，金融機構即可辦理質押手續。具體材料應包括以下幾方面：向金融機構提交辦理質押融資申請書；提供證明應收賬款的的有效質押金額（包括付款方到期無條件支付的承諾）；金融機構核定申請并與企業簽訂《應收賬款質押合同》；向有關部門辦理質押登記；金融機構同意辦理質押貸款手續，企業獲得短期流動資金。

應付賬款在企業融資方面的貢獻，更多的是考慮如何降低企業負債率的問題，多數是間接性的。具體表現為債轉股、債務重組、非貨幣性交易等方式。以企業提供的產品為紐帶向產品的上下游延伸，上游采取債轉股，相互參股降低企業的負債率；上游采取應收賬款質押融資的方式獲取短期流動資金。金融機構借助核心企業的實力（包括規模、技術、信用、內控等）或單筆交易的金額達到一定的規模后，可以從時間上（訂單、生產、庫存、銷售）、空間上（供應、生產、分銷、零售、消費者）、維度上（物流、信息流、資金流）與供應鏈上的上下游多個企業提供全面金融服務。這樣就會使企業的資金使用效率大大提高，從而使得整個供應鏈上的企業的價值均得以提升。

具體到企業的應付賬款的運作模式，可以參照金融管理公司的模式，把債權資金轉為權益資金。一方面可以優化企業的資產負債結構，提高企業的信用等級，另一方面可以把原本松散的企業，變成以股權為紐帶，將企業之間的關系聯結更加緊密。實現資源優化配置，可以多方面引入戰略投資者，改變企業的資本結構，增加企業的資本金。優化企業的組織架構，完善法人治理結構，更好的貫徹企業的內部控制制度，避免了企業經營行為的短期化，保障供應鏈上的各關聯企業的權益。債轉股的方式，把企業從借貸關系轉變為不需要還本付息的投資合作，即沒有增加新的資本支出，又減輕了企業償還債務的壓力，新的債轉股股東可以獲得管理權，注入新的經營理念管理模式。

債轉股實際上是運用了債權和股權的根本區別，債權是一種契約性的權利，具有強制性索償權利，它在企業資產負債表的負債方列示，它的增加直接影響企業的債務規模，影響企業能否持續經營。股本作為企業的資本金，沒有強制性的索取權利，把企業的資本成本與企業的營利能力緊密的聯系在一起。缺點是可能會形成新的賴帳機制，虧損企業可能會利用立法中的缺陷和不足進行逃債，避債。進而產生信用狀況的負面影響，醞釀成新的道德風險。

三、創新模式的意義

（一）即可提前變現應收賬款，又可獲得企業想要的資本結構。即避免了應收賬款跨期過長，可使企業提前獲得可支取的貨幣資金，為企業支付短期債務提供資金保證。通過應收賬款的質押，即融入了資金，又避免了資產的閑置。且無需增加企業負債，可以加速資金周轉，降低企業的壞帳比率，減少應收賬款的信用調查費用，從而提高企業的利潤，增強經營活力，達到改變企業資產負債率，有助于企業走出困境。

（二）可以降低企業的債務規模，有利于債權債務雙方的資產重組成功，提高企業的信用等級。防止企業經營行為的短期化，有助于實現企業脫困，促使企業加快改善資產負債表的結構，更趨于健康，便于企業獲得新的融資，對核心企業來說一方面延長可應付賬款賬期，減少現金支出，增加了流動性，提高了短期償債能力；另一方面賬期不變的基礎上，可享受供應商的賬期商業折扣，沖減財務費用，提高了盈利能力。

（三）改變了企業的償債方式，減輕企業的債務負擔，有利于實現企業的轉型脫困。可以優化企業的資源配置，提高產業升級，債轉股后企業的財務風險可以快速降低，財務利息也會減輕，便于企業獲取新的融資，實現股東財富的快速增長。

（作者單位：寧夏正中信會計師事務所）