《金融工程》教學及考核方式改革探析

萬蘭蘭

摘? 要：文章首先分析了對《金融工程》這門課程進行教學及考核方式改革的必要性，認為現有的教學體系并不能達到培養“復合型、應用型、創新型”金融人才的目標。之后分別通過三方面的分析，給出了《金融工程》教學方式的改革方向，即分別從理論教學與案例教學相結合、教師引導與學生自學相結合以及教師教學與實踐應用相結合三個方面對現有的教學方式進行革新。在課程考核方式改革這一方面，同樣給出了一項多層次的考核方案，以期從教學和考核兩個方面對金融工程這門課程進行系統的改革。

關鍵詞：金融工程;教學改革;金融創新

中圖分類號：G642 文獻標志碼：A 文章編號：2096-000X（2018）24-0142-04

Abstract： Firstly， the paper analyzes the necessity of reforming the teaching and assessment methods of Financial Engineering. It is believed that the existing teaching system cannot achieve the goal of training "compound， applied and innovative" financial talents. Then， through analysis in three aspects， the paper gives the reform direction of teaching mode of financial engineering， which is to combine the theoretical teaching and case teaching， to combine the teachers' guidance and students' self-learning， and to combine the teachers' teaching and practical application. In terms of the reform of assessment methods， the paper also gives a multi-level assessment scheme to systematically reform the teaching and assessment methods of financial engineering.

Keywords： financial engineering; teaching reform; financial innovation

《金融工程》這門學科早在20世紀80年代就發展起來了，美國金融學教授芬尼迪（John Finnerty）認為：金融工程主要包括創造性金融工具與金融手段的設計、開發、實施以及對金融問題給予創造性的解決。所謂“創造”和“創新”，強調新的金融工具的發明、創新型金融手段的設計以及創造性的解決金融問題。金融工程是一門新興交叉性學科，它融合了現代金融學、工程方法與信息技術于一體，綜合性、創造性以及實用性是它的主要特點。其中，創造性在于一個“新”字，即新產品、新方法、新手段、新技術等，實用性則強調能夠切實的解決實際問題。作為經濟與金融學專業本科教學的一門核心課程，金融工程的研究內容兼具深度和廣度，涉及到產品的設計、定價以及風險管理等的問題都包括在金融工程的范疇。對于金融學專業的學生而言，學好金融工程，靈活運用金融工程的思想，不僅是找到一份好工作的敲門磚，更是日后職業生涯中幫助解決問題的有效工具。

一、《金融工程》教學及考核方式改革的必要性

任何課程的改革都應當考慮到經濟社會發展對人才的需求以及學生就業中所存在的問題，明確我們培養學生所要達到的目標。在金融全球化的背景下，金融人才培養的目標在于：通過教學與實踐，培養出一批能夠切實解決金融實際問題的創新型高級專業人才。隨著金融業的快速發展以及市場需求的不斷變化，金融產品的多樣化和復雜化日益加深，為了滿足各類客戶的差異化需求，提高金融企業本身的競爭力，金融業對人才的要求也不滿足于對基礎金融知識的掌握，市場要求各高校對于具備更高素質的金融專業人才的輸出。而作為經濟與金融專業的核心課程，金融工程這門課在經濟與金融專業培養方案中有著舉足輕重的地位，金融工程的教學目標就是要創造性地運用各種金融工具和策略來解決金融問題，滿足客戶對于不同產品特質的需求。

由于國內衍生品市場剛剛興起不久，各種衍生金融產品、技術和手段蓄勢待發，傳統的以理論為主的單一的教學方法顯然并不完全符合市場需求。一直以來，我國各類高校在對本科生的教育教學上都存在幾個明顯的問題，一是在整個教學活動中，都是完全以教師為中心，幾乎全程通過教師講授而學生聽課的形式進行教學;二是課程的定位不明確，通過本門課程的學習，學生最后究竟要掌握哪些理論和技能，能夠解決哪種程度上的問題還不明確;三是教學內容過于死板，過分的強調理論知識的掌握，尤其是金融工程這門學科，內容涉及大量的定價公式的推導，學生普遍的面臨一堆的定價公式，知其然而不知其所以然。對公式背后蘊含的經濟含義以及公式的運用偏薄弱，對于基礎理論在解決實際金融問題中的運用更是常常無從下手。而且教學內容往往限制在所選教材之內，內容過于狹隘。這就導致我們培養出來的學生往往在實際工作中對于所學知識所用不多，學而無用的情況屢見不鮮。有鑒于此，對于金融工程這門課程的教學方式方法面臨著改革的迫切性，我們應該建立以學生為中心、以能力培養為中心的新的教學體系教學內容、方式和方法更是應當以此為導向，進行全面的革新。

為了配合本校“1+N”①教育教學綜合改革的需要，提高本門課程與學生核心能力培養以及學生所學專業技能與就業需求的匹配度，本文擬從下面幾個方面分別對金融工程這門課程的教學方法和考核方式進行改革。在教學方法改革方面，考慮從以下三個方面進行探討，分別是理論教學與案例教學相結合、教師引導與學生自學相結合以及教師教學與實踐應用相結合。在考核方式改革方面，由原先的試卷考核轉向多樣化專業化考核，分別從三個方面對學生的表現進行考察，即課堂參與度、分析報告的考評以及期末產品設計的考評，分別考察學生課堂表現的積極性、學生的自主分析能力以及學生對所學知識的理解應用能力及創新開發能力。本文的最終目的是通過研究提高學生對金融工程相關理論和方法的應用能力，配合不分專業招生人才培養體制機制改革，致力于“復合型、應用型、創新型”金融人才的培養。

二、《金融工程》教學方式的改革

《金融工程》課程的教學方式改革可以分別從以下幾個方面進行探討：

（一）理論教學與案例教學相結合

在理論教學方式的基礎上，適當的增加案例教學的比例，可以鞏固并加深學生對所學理論的理解與掌握。傳統的教學方式將重點放在金融工程理論和方法的講解上，側重于衍生品定價模型的學習，對于各種理論和方法在實踐中的應用講解較少，而且這些理論的講解過程中涉及到較為高深的金融隨機分析的知識，沒有良好數理功底的本科學生往往難以適應，學習效果較差。

近幾年來，國內衍生品市場逐漸發展起來，場內和場外市場都已有一些較好的標的，金融創新中誕生的諸如權證、分級基金、可轉債等都相應的包括衍生品的知識，而期貨期權種類的日益增多更是為市場添加了諸多風險管理的有效工具，滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨以及2年期國債期貨、5年期國債期貨、10年期國債期貨等產品的出現，都為金融工程這一課程的教學提供了非常豐富的素材。以5年期國債期貨為例，在中國金融期貨交易所②的主頁上，我們不僅能夠看到5年期國債期貨合約表中的各項具體內容，了解當前正在交易的合約有哪一些，還能獲取轉換因子和應計利息的計算方法，這些都是定價分析中非常重要的內容，通過以具體合約品種為例，去分析其定價的內在機理，既能激發學生的學習興趣，又能聯系實際，緊密貼合市場。

在課程的學習中，教師可以通過淡化課程中數學公式推導部分的方式，增加市場上真實衍生產品的介紹，從而使學生從對國內真實衍生產品的了解中加深對課程內容的理解。通過對國內的衍生產品進行提煉，主要整理權證、股指期貨、國債期貨、分級基金、可轉債等場內衍生產品，選出有代表性的交易標的，分析產品的設計原理、功能和缺陷，對有代表性場外衍生產品進行整理、分析。同時，本課程還將在課堂講授中大量的引入現實案例，結合金融市場中實際發生的事件對教學內容進行講解。考慮到國內的衍生產品種類相對略少，我們可結合國外大量的事實案例，整理出國內外涉及到金融衍生產品使用或開發領域的一些經典案例，將案例涉及到的理論知識提煉出來加以分析，使學生在感性認識的基礎上牢固掌握理論知識。國內外衍生品市場上有著許多著名的案例，這些案例對學生理解課程內容大有裨益。如在遠期方面，可以給學生介紹中信泰富巨虧案;在期貨方面，可以講解巴林銀行破產案、國儲銅事件;在期權方面，可以重點介紹中航油賣出看漲期權巨虧案;在場外衍生品方面，可以給學生介紹美國08年金融危機前的CDO和CDS。這一教學方法可以使學生從真實案例的學習中更為深刻的理解衍生品在管理風險方面的特性，拓展學習的深度與廣度。

（二）教師引導與學生自學相結合

一方面，在課堂中引入高質量的視頻資源，針對視頻內容和所學課程的內容共性引導學生進行討論，將課堂交予學生，從以教師講授為中心轉為學生自學為中心，教師只負責學生學習過程中的引導作用，讓學生通過視頻的觀看自己提煉總結視頻中所涉及到的課程要點，最后教師再對視頻的相關內容進行總結。視頻的來源可以是專業性質的視頻教學，如超星學術視頻中鄭振龍教授的《金融工程》，以及《網易公開課》上的部分相關課程，也可以收集部分教學影片，如《魔鬼交易員》（Rogue Trader）、《安然：房間里最聰明的人》（Enron： The Smartest Guys in the Room）、《保證金電話》（Margin Call）等，使學生觀摩其中的重要交易片段并進行相關討論。

另一方面，教師可以整理出當前國內外的金融熱點問題，將其羅列出來，再對學生進行分組，讓他們各自選擇有興趣的議題進行研究，通過學生在臺上講，教師負責點評的方式，讓學生們自己成為課堂的焦點，提高學生的課堂參與度。或者直接給出一個議題，讓學生自己去搜集資料，提交總結分析報告，報告可以分別以個人形式或小組形式提交，在提交之后還需要進行課堂分組討論，檢驗學生自學成果。這些方法的實施不僅可以啟發學生的創造性思維，還可以培養學生的團隊合作精神。例如：在課程中，我們可以以小組為單位，討論國債期貨上市后交易量萎靡不振的原因;ETF期權的推出對金融市場可能造成的影響等。此外，對于有考研意向或者單純對科研有興趣的同學，教師還可以引導其參與自身的科研項目，通過具體項目的參與，提升其學術修養，加強其分析問題解決問題的能力。迄今為止，本院已有多名本科在校生已經在各類學術雜志上發表了學術論文若干，并有若干名學生受邀參加國際或國內相關經濟金融學術會議。

（三）教師教學與實踐應用相結合

金融工程是一門實踐性特別強的課程，需要加強學生的動手能力，因此在課堂教學的同時增加學生市場交易的參與度也相當重要。首先，考慮到真實市場的參與對學生來說風險太大，學生的風險承受度較低，我們可以通過模擬系統的交易參與來培養學生動手操作能力，提高學生的市場敏感度。隨著網絡科技的迅速發展，模擬系統的獲得已經變得相當便捷，只要一臺有網絡連接的計算機，學生就可以通過模擬軟件的下載，注冊登錄進行模擬交易。為及時準確地掌握學生的交易動態，適時的提供相應的指導，可以要求學生提供每周交易的交割單，并定期提供自己的交易報告，對自己的交易進行分析總結。比如文華財經的模擬交易軟件就有期貨和期權交易的模擬板塊，可以給學生提供模擬交易。另有一些軟件也是可以提供外匯及股票交易的模擬，這些都可以訓練學生對真實金融市場的敏感度，提高所學理論知識的應用能力。而且，直接通過真實市場去教育投資者的代價太大，通過在校期間在各種軟件上的模擬練習，可以讓大學生提前認知到市場的風險，也能夠起到為市場培養相對理性投資者的作用。

其次，考慮到這門課程中涉及到的建模分析和軟件應用，學生應當能夠自主性的去搜集數據、構建模型并進行分析，以期通過計算機操作來解答金融問題。在學習金融工程的相關課程內容之前，學生除了要具備基本的經濟學金融學理論功底，還需要較強的數學功底和較高的數理分析能力。此外，學生還需要具備一定的計算機操作能力，能夠比較熟練的運用Matlab軟件進行編程，通過軟件程序的運行實現套利機會的運用和投資組合的選擇等等。本院已有多個綜合實驗室，并開拓了三十多個實踐教學基地。這里，就需要依托學院現有的金融實驗室，并進一步對其進行改善，搭建好由教學軟件和金融數據庫等組成的金融實驗平臺，在硬件和軟件上做好服務學生的準備。

再次，金融工程的核心思想在于金融創新，金融創新的存在才使得金融市場的發展日益完善。而金融創新的一大重要內容即在于新產品的設計，通過各種不同元素的嵌入，創造出新型復合型金融產品，滿足不同投資者的風險管理需求。有鑒于此，教師可以在學期末，在班內乃至全院舉辦一場金融衍生品設計大賽，并組織相關專家學者進行評審，通過一系列的初賽、復賽以及決賽，挑選出優秀的學生并予以獎勵，鼓勵大家積極的發揮自己的想象力和創造力。借由學生競賽的參與，將教師的教學成果充分展示出來。同時，也可以通過學生遞交的產品來發現學生所學的不足，排查學生對于課程內容中理解有誤的地方，并予以指正，讓學生系統的、準確的掌握金融工程相關理論。競賽中，通過組織學生進行產品設計的實踐操作，不僅能夠鞏固和加深學生對所學課程的理解，提高學生對相關理論和方法的應用能力，致力于創新型金融人才的培養。

最后，學校還需要加強校企聯系，建立穩定的、持續性的校外實習基地，定期輸送優質的金融學子進入有關金融部門實習。可以發展的實習基地包括中國人民銀行上海總部、各大商業銀行上海分行、各家證券經紀公司等。比如可以致力于建立學校和證券交易所或期貨交易所以及各家證券公司商業銀行的紐帶，爭取每年可以讓一批優秀的學生進入交易所及各家證券公司實習，切實的體驗金融市場的氛圍，加強學生理論聯系實際的能力。關于實踐訓練這一點，本校有專門開辟小學期，即在暑期有安排大二的學生到定點的實際基地完成實習，大三的學生可自主選擇相關單位進行實習，大四的學生也有安排畢業實習，每次實習均需提交詳實的實習報告和實習日志，可以說對于學生的實踐訓練是非常重視的了。這里我們只需要進一步拓寬實習渠道，廣泛發展實習基地，和各大金融機構簽訂實習條約，定期輸送優質學生進入金融機構實習。

除以上三個方面的改革以外，我們還可以參照本院現有的CEO系列講座課程，邀請校外的專家學者進校，來就當前的金融熱點問題給大家開展講座，或是直接將課堂搬至金融企業，由所邀請的金融企業高管為大家從不同的角度去解剖金融衍生工具的定價運用，真正做到從實踐出真知。

三、《金融工程》課程考核方式的改革

對于課程考核方式的改革，首先要明確課程考核的目標，即建立起一套多樣化的，能檢驗學生自主創新能力的，具有針對性的考核體系。其次，在具體考核體系內容方面，改變原有的期中加期末考試的考核方式，學生的最終成績由三個部分構成，即課堂參與度、分析報告的考評以及期末產品設計的考評。

（一）課堂參與度

此部分內容可在最終成績中占30%，共30分，主要考察學生課堂表現的積極性。無論是積極主動回答教師提出的問題，還是主動性的對教師講課的內容提出疑問，均應當值得鼓勵。課堂上提倡學生自主發言，每次發言可積5分，積滿為止。這一部分主要強調學生對課程教學的積極參與。

（二）分析報告的考評

此部分內容可在最終成績中占40%，共40分，包括熱點議題分析報告及模擬交易分析報告，兩者各占20分。一方面，根據教師給出的系列議題，學生可通過分組或單獨撰寫分析報告并提交。另一方面，學生需根據自身模擬交易的過程和結果，對模擬交易情況進行自我總結分析，并提交總結分析報告。這一部分重點考察學生的自主分析能力。

（三）期末金融衍生產品設計的考評

此是課程考核中最難也是最能體現學生課程內容掌握程度的一部分。其內容可占最終成績的30%，共30分，可分別對金融衍生產品設計的可行性、實用性、創新性等方面進行考評。這一部分重點考察學生對所學知識的理解應用能力及創新開發能力。

最后，通過以上三個部分的整體考評，在總分100分的前提下得出整體考核成績，在給出通過或不通過的考核結果時，同樣可以有兩種策略，一是直接按總分100分的情況，以60分為及格線，總成績60分及其以上則為通過考核，60分以下則沒有通過考核;二是以全體學生的考試成績作為一個總體進行排序，設定一個10%的不通過率，只有成績排名前90%的同學能夠通過考核，以此激勵學生更加努力的學習。最終結合學生們各方面的考核結果，實現多方位的、多層次的對學生所學內容掌握情況進行檢驗的目的。

總體來說，自2008年全球金融危機之后，在后危機時代，市場對于金融專業人才的要求步入了一個更高的水平，高校應當輸出更多具備更高水平風險管理能力的金融人才。綜上所述，對于《金融工程》這門課程教學及考核方式的改革，要首先明確我們課程培養的目標，在強化專業理論學習的基礎上更加突出專業技能的掌握，能夠創造性的使用新技術新產品新工具去解決一般性的金融問題。同時，結合新時代對金融專業人才的市場需求，我們應當構建相關實驗及實踐平臺，讓學生在實踐教學中逐步形成金融工程的創新思維，形成對金融問題的專業性的研究，提升其解決實際金融問題的能力。

注釋：

①即“1”項主體改革和“N”項配套改革。其中“1”項主體改革的內容為不分專業招生人才培養體制機制改革，“N”項配套改革則包括分類分級導師制改革以及課堂教學方式方法改革等.

②中國金融期貨交易所網址：http：//www.cffex.com.cn/.

參考文獻：

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