數字貨幣發展問題探究①

陶文納 吳要祖

摘 要：隨著互聯網金融的深入發展，以比特幣為代表的私人數字貨幣價格和市值屢創新高，引發了社會各界的廣泛關注。各國央行也在著力打造本國的法定數字貨幣，使得數字貨幣炙手可熱。本文將從數字貨幣的概念界定入手，對數字貨幣的特征、發展狀況及問題展開分析，探討數字貨幣在未來的發展前景。

關鍵詞：互聯網金融 數字貨幣 發展前景

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）03（a）-031-02

回顧貨幣的發展歷史可以發現，貨幣的形態經歷了從商品貨幣、金屬貨幣到以紙幣為代表的信用貨幣演變過程。在經濟和技術發展水平日益提高的今天，傳統的支付方式正在逐漸被電子和移動支付方式替代，以比特幣為代表的私人數字貨幣在爭議中迅速發展壯大。私人數字貨幣的發展對各國央行的貨幣發行及貨幣政策帶來了新的機遇和挑戰，以各國央行主導的法定數字貨幣也在緊鑼密鼓的籌備研究中。數字貨幣以其低成本、高效率、便捷安全的優勢將成為未來貨幣的發展趨勢。

1 數字貨幣概述

當前，對于數字貨幣的概念并沒有清晰、準確的一致界定。我們通常講的數字貨幣泛指數字化的、以電子形式存在的貨幣。按照發行主體的不同進行劃分，數字貨幣可以分為央行法定數字貨幣和私人數字貨幣。央行法定數字貨幣是指各國貨幣當局發行的、由國家信用背書，以電子化、數字化形式存在的法定貨幣。私人數字貨幣是指不受政府控制，由央行之外的個人或機構發行的，在一定區間領域流通的虛擬數字貨幣。

從數字貨幣的發展現狀來看，央行法定數字貨幣尚處于理論研究層面，根據我國央行法定數字貨幣構建思路，央行法定數字貨幣具有管控中心化、支付攜帶便捷性、可控匿名及安全性等特點。而私人數字貨幣依托于區塊鏈技術，在種類、市值規模方面發展迅速。以比特幣為例，其主要特征為：去中心化、匿名性、總量固定、交易費用低廉、跨區域流通及P2P網絡健壯性。在本質上它是一個相互驗證的公開記賬系統，具備一定的貨幣屬性，但其貨幣身份尚未被各國政府機構認可。

2 數字貨幣應用問題分析

2.1 私人數字貨幣

以比特幣為代表的私人數字貨幣憑借其顛覆式的創新優勢贏得了眾多消費者、商家以及投資者的追捧，應用領域正在不斷擴大。然而在其生產到流通運行過程中面臨一系列的問題與挑戰。比特幣從誕生伊始便始終面臨51%攻擊威脅，由于其總量固定的特點不利于根據經濟形勢調整供給量。而隨著“挖礦”難度的提升，不僅交易費用會增加，比特幣的實際生產權也會落入掌握礦機、礦池支配權的部分私人手中，偏離其去中心化理念。比特幣交易需要經歷多次驗證和確認，速度緩慢，在交易數量不斷增加的情況下，比特幣、以太幣等都面臨因提升交易速度實施“分叉”或升級產生的新舊區塊之間的兼容性問題。同時，比特幣的分配極度不均，絕大多數比特幣被一小部分人持有，且實際進入流通領域的并不多，因此很容易淪為投機目標，使其價格呈現劇烈波動狀態。不法分子容易利用匿名性便利從事非法交易、洗錢，恐怖主義融資等活動，而各國又缺乏對私人數字貨幣的立法規范，投資者面臨巨大的政策監管風險。另外，私人數字貨幣已達上千種，市值規模、質量等方面層次不齊，投資者對其認知度極低，容易在非法融資、“圈錢”等事件中遭受損失。在技術安全方面，私人數字貨幣交易平臺容易受到黑客攻擊，而公眾投資者也因自身保管不善等原因也會面臨意外損失風險。

盡管私人數字貨幣在發展中產生了一系列的問題，但其尚未對金融市場構成威脅，也并非無解，其存在和發展依然具有積極的價值。

2.1.1 倒逼央行的貨幣體系改革，為其提供經驗借鑒

私人數字貨幣本身提供了一種安全、防偽、高效的記賬系統。央行發行數字貨幣主要是為了發揮數字貨幣在降低貨幣發行、交易成本，提高交易的便捷、安全性方面的優勢，以及應對私人數字貨幣對現有貨幣體系形成的沖擊。而私人數字無論是其先進成熟的技術，還是成長中出現的問題對于法定數字貨幣的構建和發展具有重要的參考價值。

2.1.2 為構建一種超主權的世界貨幣提供了有益啟示

布雷頓森林體系解體后，各國貨幣不再與黃金掛鉤，貨幣的發行僅以國家信用作為唯一保障。在國家利益作為國際關系決定性因素的當今社會，一國往往會根據本國經濟發展的需要制定貨幣政策和匯率政策，這會使該國貨幣的持有者面臨戰爭、貨幣政策改變產生的資產損失風險。而私人數字貨幣的產生和運行完全不受任何國家和政府控制，其交易流通不受時間、地點的限制，且能避免匯率波動帶來的風險，具備良好的發展世界貨幣所需的屬性。

2.1.3 促進了貨幣之間的競爭，為公眾私人財產不受侵犯提供了一種選擇

私人數字貨幣的流通，在一定程度上會與法定貨幣形成競爭，使得貨幣發行當局在擴大貨幣供給量時有所顧忌，以避免貨幣不斷貶值而被淘汰的命運。同時，以比特幣為代表的私人數字貨幣因其總量固定的特性，在其價格逐漸趨于穩定狀態下為投資者個人提供了一種避免在通貨膨脹下遭受資產損失的投資選擇。

2.1.4 私人數字貨幣推動了區塊鏈技術的發展，對經濟社會產生顛覆性變革作用

私人數字貨幣的發展不僅對貨幣領域產生影響，也帶來了技術上的重大創新。如區塊鏈技術，它將在智能合約、證券交易、電子商務、存在性證明、身份驗證等眾多領域發揮作用。從客觀的角度講，私人數字貨幣的發展是一種金融科技方面的創新，一味的打壓會抑制社會創新的積極性。

2.2 法定數字貨幣

央行主導發行的數字貨幣，以國家信用為支撐，在法律上受到支持和保護，不僅能夠將貨幣的流通運行置于有效的監管之下，鞏固主權貨幣地位，而且能進一步完善貨幣支付體系。同時，法定數字貨幣實施可控匿名性，結合大數據分析技術，能夠有效防止、打擊利用數字貨幣進行的違法犯罪行為。在技術角度方面，央行數字貨幣充分吸納了私人數字貨幣的技術優勢，將區塊鏈、移動支付、云計算等高新技術加以融合提升，既能充分發揮數字貨幣安全、便捷、低成本的優勢，又能避免基于區塊鏈技術的私人數字貨幣面臨的區塊擴容問題。從經濟學角度看，法定數字貨幣保留了傳統貨幣的合理內涵，能保持幣值的穩定性，發揮貨幣的信用創造功能。貨幣的產生、流通、清點、及消亡實行全過程登記，便于監測資金去向，為貨幣政策提供全面真實的數據基礎，提高貨幣政策的精確性和有效性。同時，助力國家普惠金融的發展。

不可避免地，央行數字貨幣在實施過程中也面臨諸多挑戰。

（1）央行數字貨幣的構建實行中心化的管控模式，一旦“中心點”存在技術漏洞或性能瓶頸將會給整個金融體系帶來隱患。以區塊鏈為代表的新技術本身也存在著一定的局限性，這對構建央行數字貨幣的技術融合提出了極高的要求。

（2）央行數字貨幣的法償性要求其必須具備較高的流通性，而在我國的廣大農村以及世界上一些不發達的國家和地區，缺乏數字貨幣支付所依賴的移動終端設備和必要的互聯網基礎設施，再加上大眾對數字貨幣的認知度不高，使得央行數字貨幣的推行任重道遠。

（3）一國的央行數字貨幣難以在國際社會中推廣使用。在經濟全球化時代，各國之間的貿易往來不可或缺，在紙幣流通體系下，各國可以根據貿易國透明的貨幣政策調整相應匯率，而數字貨幣體系下，各國的貨幣政策將難以可見，這將造成貨幣兌換上的困難，加大一國貨幣持有者的風險 。此外，各國的數字貨幣構建在技術或設計體系上也會出現相互之間的不兼容而造成一國貨幣在國際交易中使用上的困難。

3 數字貨幣發展前景展望

從央行法定數字貨幣與私人貨幣的特征可知，兩者除了在法律地位上的差異之外，本質區別在于是否去中心化及匿名性設置。從匿名性角度來看，比特幣等私人數字貨幣的匿名性為不法分子的違法犯罪行為提供了便利，且政府難以管制。而進行正常交易的普通用戶除了對交易金額等隱含商業機密的信息有匿名隱私保護需求外，對絕對的匿名性并無特殊偏好。所以，央行可控的匿名性，即“前臺匿名，后臺實名”的設計思路是兼顧用戶隱私和有效監管的可行選擇。從是否去中心化角度看，私人數字貨幣的“去中心化”在某種程度上體現了哈耶克的貨幣非國家化思想，但嚴重挑戰了一國中央銀行的貨幣發行權，私人數字貨幣使用者的增多必定會對法幣產生擠出效應，也影響了國家鑄幣稅的征收和貨幣政策的有效實施。而從當前世界各國的經濟發展水平來看，一國經濟的發展離不開國家貨幣政策的調節功能。因此，無論是從理論還是實踐角度來講，央行的法定數字貨幣依然在未來相當長一段時間內占據主流地位。

當前，私人數字貨幣以其先發優勢在數字貨幣領域占得一席之位，支付領域也在不斷擴大，央行數字貨幣的推出勢必會對其造成較大的沖擊，在各國法律未對私人數字貨幣實施全面封禁的情況下，數字貨幣將形成以央行數字貨幣為主導，私人數字貨幣作為補充的共存局勢。從長遠看，未來的數字貨幣可能會出現私人數字貨幣與法定數字貨幣共存，或兩者存其一，或是在社會高度發展，無需交易行為時代貨幣完全消失等多種形態。而貨幣最終的存在形態不僅取決于政府對到兩類數字貨幣的態度，人民對某一貨幣信用的支持以及兩類數字貨幣在發展中能否實現自我完善，更重要的是哪一種數字貨幣形態能夠滿足經濟社會的發展，經受住時代發展的考驗。

4 結語

數字貨幣的誕生與發展是社會歷史發展的必然產物，作為一種創新型的事物，無論是私人數字貨幣還是法定數字貨幣，都有其優點，也不可避免地與現有經濟體產生摩擦與不和諧之處，對此，我們應客觀的分析看待兩者利弊，努力趨利避害，讓數字貨幣更好地為經濟社會發展服務。

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①基金項目：本文受國家自然科學基金項目“普惠金融體系下P2P網絡借貸平臺的組織生存機理研究”（71303153）的資助。

作者簡介：陶文納（1992-），女，漢族，山東棗莊人，研究生在讀，主要從事互聯網金融方面的研究；吳要祖（1991-），男，漢族，河南洛陽人，研究生在讀，主要從事互聯網金融方面的研究。