中國(guó)外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模與結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究

沈珊珊 楊沈吳

【摘要】我國(guó)外匯規(guī)模的變化與結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步促進(jìn)具有舉足輕重的意義。本文從外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)規(guī)模為著力點(diǎn)，分析中國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)優(yōu)化的策略，以期指導(dǎo)實(shí)踐工作的開展。

【關(guān)鍵詞】中國(guó)外匯儲(chǔ)備 結(jié)構(gòu)優(yōu)化 策略研究

21世紀(jì)以來，我國(guó)的對(duì)外開放程度不斷提升，我國(guó)外匯儲(chǔ)備一居于世界領(lǐng)先水平，由于我國(guó)國(guó)際收支的貿(mào)易順差、直接投資凈流入和熱線流入等因素影響，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額激增，截至2017年底，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額達(dá)到4.5萬億美元，位居世界第一。在一定層次上，我國(guó)外匯的規(guī)模需要加強(qiáng)控制，并促進(jìn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

一、外匯儲(chǔ)備的界定

外匯儲(chǔ)備是指該國(guó)政府所擁有的貨幣資產(chǎn)中的外匯部分，即該國(guó)政府以外幣形式保有的政府債權(quán)，外匯儲(chǔ)備、黃金儲(chǔ)備、儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)構(gòu)成了一系列的外匯儲(chǔ)備總和。

在梳理外匯儲(chǔ)備的相關(guān)理論上，深入分析我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)現(xiàn)狀、特點(diǎn)以及儲(chǔ)備來源結(jié)構(gòu)的變化情況，并分析我國(guó)外匯快速增長(zhǎng)的深層次原因，并從實(shí)證出發(fā)，對(duì)外匯儲(chǔ)備的適度規(guī)模進(jìn)行測(cè)算和研判，得出如何優(yōu)化外匯結(jié)構(gòu)的策略。

二、我國(guó)外匯儲(chǔ)備的基本發(fā)展

我國(guó)外匯儲(chǔ)備的發(fā)展是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，與我國(guó)改革開放以來綜合國(guó)力的提升，對(duì)外開放程度的提高具有密不可分的聯(lián)系。大體而言，我國(guó)外匯儲(chǔ)備經(jīng)歷了三個(gè)不同的階段。

第一階段（1978-1993年）我國(guó)外匯儲(chǔ)備額度較低，變動(dòng)幅度較大，國(guó)際收支不穩(wěn)定。由于我國(guó)工業(yè)化水平較低，貿(mào)易極差非常明顯。

第二階段（1994-2000年），我國(guó)外匯儲(chǔ)備額度進(jìn)入了較快發(fā)展的階段，1994年外匯改革促進(jìn)了我國(guó)出口創(chuàng)匯能力的提升。

第三階段（2001至今），我國(guó)外匯儲(chǔ)備呈現(xiàn)了較大范圍的增長(zhǎng)，根據(jù)特里芬的比例法，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過了最適宜的規(guī)模。我國(guó)在外幣種類上，將美元作為外匯的主要儲(chǔ)備貨幣，得益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和中美貿(mào)易量的增多、增速的加快。

三、外匯儲(chǔ)備規(guī)模的控制和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的意義

外匯結(jié)構(gòu)的優(yōu)化控制是由我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本屬性和外匯結(jié)構(gòu)的規(guī)模特征決定的，優(yōu)化調(diào)整有利于促進(jìn)人民幣幣值的穩(wěn)定，有利于對(duì)外貿(mào)易的維持，增進(jìn)我國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)維持我國(guó)的大國(guó)形象具有至關(guān)重要的作用。

（一）促進(jìn)幣值穩(wěn)定

各國(guó)中央銀行持有的外匯儲(chǔ)備可以表明一國(guó)干預(yù)外匯市場(chǎng)的基本能力。一國(guó)雄厚的外匯儲(chǔ)備能夠提升本國(guó)政府對(duì)本國(guó)貨幣的信心，同時(shí)有利于穩(wěn)定本國(guó)貨幣幣值的基本穩(wěn)定。

（二）有利于對(duì)外貿(mào)易的維持

外匯儲(chǔ)備作為一國(guó)向外借款的保證，有利于鼓勵(lì)外國(guó)資金的流入，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。對(duì)外貿(mào)易的維持在需要一系列的人力、產(chǎn)業(yè)外，還需要投入大量的外匯。國(guó)家外匯的控制有利于我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的維持。

（三）增進(jìn)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

有利于增進(jìn)自身的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，一國(guó)擁有穩(wěn)定的外匯規(guī)模和優(yōu)越的外匯結(jié)構(gòu)，有利于爭(zhēng)取本國(guó)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，與本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略相契合。總體上，外匯結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將極大地他提升我國(guó)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

四、調(diào)整我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模和優(yōu)化結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略

調(diào)整我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模，優(yōu)化外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)需要我國(guó)宏觀主體根據(jù)貿(mào)易情況調(diào)整我國(guó)的人民幣匯率制度;保證外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性;加大對(duì)進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化調(diào)整;嚴(yán)格促進(jìn)外債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

（一）適度根據(jù)貿(mào)易情況調(diào)整我國(guó)的人民幣匯率制度

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在資源配置中起著決定性作用，調(diào)節(jié)人民幣的匯率制度，放寬人民幣的活動(dòng)范圍，促進(jìn)匯率的市場(chǎng)化，發(fā)揮人民幣匯率對(duì)我國(guó)國(guó)際收支和外匯儲(chǔ)備的調(diào)節(jié)作用，使得政府和中央銀行在調(diào)整匯率上起著一個(gè)宏觀性的指導(dǎo)作用，減輕外匯儲(chǔ)備過度的壓力。在這個(gè)過程中要注意理順匯率的形成機(jī)制，在實(shí)施出口補(bǔ)貼、退稅等系列政策上要對(duì)匯率有效調(diào)整，對(duì)匯率調(diào)整帶來的進(jìn)出口變化的宏觀政策過于落后。從合理回落的視角上考慮這個(gè)宏觀的變化。

（二）保證外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性

實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的靈活性和靈活性，實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)和管理。在此基礎(chǔ)上考慮外匯儲(chǔ)備的價(jià)值，尋求長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的保證。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)可以按照我國(guó)進(jìn)出口以及經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，政治政策的變化，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及時(shí)調(diào)整，促進(jìn)我國(guó)外匯儲(chǔ)備靈活性的提升。

（三）加大對(duì)進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化調(diào)整

目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)規(guī)模較大的情況，也是我國(guó)進(jìn)出口經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要契機(jī)。通過充足的外匯儲(chǔ)備增加對(duì)高新技術(shù)的引入，實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化調(diào)整，著重于扶持高新技術(shù)的迅猛發(fā)展。在出口商品的結(jié)構(gòu)層次上，實(shí)現(xiàn)初級(jí)產(chǎn)品向工業(yè)制成品的重要轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品附加值的提升。實(shí)現(xiàn)外貿(mào)增長(zhǎng)有數(shù)量驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益的增長(zhǎng)。

（四）改善外匯的幣種結(jié)構(gòu)

實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，可以通過實(shí)現(xiàn)外匯幣種的多樣性來逐步推進(jìn)，以降低我國(guó)外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)現(xiàn)外匯規(guī)模與中長(zhǎng)期資產(chǎn)儲(chǔ)備相適應(yīng)，增進(jìn)外匯管理的透明度，加強(qiáng)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制，提高管理的工作效率。

（五）嚴(yán)格控制外債的增長(zhǎng)速度，實(shí)現(xiàn)外債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

目前我國(guó)外匯結(jié)構(gòu)中已經(jīng)明顯出現(xiàn)了外匯規(guī)模過大的現(xiàn)狀，這種規(guī)模過大不利于我國(guó)對(duì)外貿(mào)易與本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的雙重考量，在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中要嚴(yán)格控制外債的增長(zhǎng)速度，保證我國(guó)的償還能力和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平和速度相互適應(yīng)。同時(shí)對(duì)債務(wù)過分集中的情況有效糾正，實(shí)現(xiàn)外匯對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定作用。

五、結(jié)語

我國(guó)外匯結(jié)構(gòu)的發(fā)展是我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和對(duì)外貿(mào)易、交流的必然產(chǎn)物。從當(dāng)前現(xiàn)實(shí)來看，目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的增長(zhǎng)對(duì)我國(guó)外匯結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提出了更高的要求，宏觀政策上國(guó)家要通過積極調(diào)整，直面機(jī)遇下的挑戰(zhàn)，規(guī)避存在的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。