掉期交易為企業外匯業務保駕護航

秦榮杰

摘 要：近年來，我國企業在外匯業務上的重視率和防范意識都有所加強，其原因主要在于整個金融市場的動蕩和國際外匯市場的不確定性，在這個大環境的影響之下，掉期交易得到了很多國內乃至于跨國企業的青睞，逐漸成為了很多國際金融機構規避和降低匯率風險的一種重要的交易工具，不僅如此，掉期交易的運用正在漸漸地衍生到股票、商品、期貨等其他領域。本文通過研究貨幣掉期的基本交易形式，結合案例分析，分析了貨幣掉期交易在外匯業務當中的作用和意義，并揭示了相關的風險，從而為貨幣掉期交易的應用提出了相關的建議。

關鍵詞：掉期交易;企業外匯;金融互換;外匯風險

一、引言

許多國內企業或者跨國公司在進行對外貿易的過程中，經常會面臨著外匯風險，而對于這些公司而言，外匯業務的風險管理往往是一件復雜而又重要的事情，很多因素都能夠影響外匯業務的進行。于是，應運而生的就是多種金融衍生工具，如遠期外匯交易、外匯期權交易，還有外匯掉期交易等等，通過這些金融衍生工具的應用，可以很好地規避掉企業外匯業務中的一些風險。

二、掉期交易

掉期交易就是指交易雙方約定在未來某一時間舉行某種資產相互交換的交易形式，我們比較常見的是貨幣掉期交易和利率掉期交易。掉期交易有三個特點：交易都是雙方有意識的，同時進行的;交易所使用的貨幣種類相同，金額也是相同的;買賣交割期限是不相同的。掉期交易的操作還涉及到即期交易和遠期交易，或者是買賣同時進行，所以被稱為復合的外匯買賣，主要是用于銀行同業之間的外匯交易，還有一些大型企業也經常利用掉期交易來進行套利活動。掉期交易的目的有兩個方面，簡而言之，就是避免因為貨幣匯率的波動而發生的風險和利用不同交割時間產生的匯率波動，通過賤買貴賣的方式來從中賺取利益。

三、貨幣掉期交易

所謂貨幣掉期交易，通俗一點來說就是貨幣互換，是指發生在兩種不同貨幣之間的本金交換。不同國家的貨幣，都存在有不同的匯率，這個匯率會根據時間有不同的起伏。而在我們的貨幣掉期交易中，最先能夠得到確定的就是貨幣的匯率，因為貨幣互換中的匯率是由雙方交易者協商確定，所以不會因為匯率的起伏而產生風險，進而可以期待規避交易風險的作用。通過貨幣掉期的方式，可以達到滿足交易雙方意愿，降低統籌資本，防止雙方因匯率的變動產生風險而造成過多的損失，從而達到套期保值、企業盈利的目的。不僅如此，貨幣掉期交易在一些長期的外匯業務中，和期貸或者遠期合同比起來還顯得更加簡潔。

四、金融互換

利率掉期交易和貨幣掉期交易是可以同時進行，也可以分開進行的，但是這兩者都存在一個弊端，那就是容易發生違約的風險，一旦這樣的事情發生，那么交易的一方一定會因為利率的變化而產生損失。其實除了這兩種形式之外，還有一種形式，那就是金融互換。金融互換就是指約定兩個或者是兩個以上的當事人按照商議的條件，在約定的期限里面，互換一系列的現金流的合約。只要是交易雙方對對方的資產或者是負債是有需求的，而且雙方在負債和兩種資產上存在比較優勢，那么雙方就可以進行金融互換。

五、掉期交易在企業外匯業務中的作用

掉期交易就是指交易雙方間約定在未來的某一個時間或者期限相互等額的互換某一種資產的一種交易形式。自從外匯掉期業務的推出以來，越來越多的企業已經開始運用這種交易工具，很多的加工貿易類的企業都可以選擇這樣的方式。比如我國一家企業在進口一些原材料時需要用英鎊來支付貸款，這個時候他就需要向銀行買入英鎊，賣出人民幣，等到產品出口后收到英鎊貸款，再將人民幣買入，賣掉英鎊，而在此期間，貨幣匯率可能就會產生變化，為了規避這種風險，企業就可以選擇貨幣掉期交易的方式。由于掉期交易是運用各異的交割期限來進行的，可以防止許多因為時間問題而導致的匯率變動帶來的風險，對于國際貿易和投資都產生了非常好的作用。

1.有利于進出口商

對于一些進出口商而言，掉期交易這樣的方式，有利于他們進行套期保值，除此之外，很多跨國企業也經常利用套期保值，使得企業資產負債表上的外幣資產和債券的國內價值維持不變。

2.有利于銀行規避風險

對于銀行來說，掉期交易可以消除銀行在客戶進行單獨的遠期交易時所應該承擔的匯率風險，使得銀行的資產結構變得更加合理。

3.有利于證券投資者

掉期交易對于證券投資者進行貨幣的轉換是非常有利的，還能有效地規避掉匯率變動的風險。而在現實中，很多企業和銀行也在采用這種新的金融工具，進行對外投資，可以很好地避免在投資過程中，因為匯率下跌而產生的經濟損失。

六、掉期交易案例分析

例如，英國的一家公司發行了一筆三年期的美元債券，但是這筆美元債券還本的時候需要用美元進行支付，所以，這家英國公司就面臨著三年后美元兌日元的匯率變動的風險，于是這家英國公司就通過中介找到一家日本公司做貨幣交換，這家日本公司剛好有一筆三年期限的英鎊債務，為了避免匯率波動帶來的風險，這家日本公司也需要將這筆英鎊債務換成日元。于是這兩家公司就簽訂合約，將英鎊和日幣互換，等到三年到期之后，再交換回來。通過貨幣掉期，這家英國公司和日本公司都能夠將匯率風險降低，雙方利益都得到了保障。

七、企業在進行掉期交易中應注意的問題

1.著重于加強外匯風險的管理

根據統計表明，在我國正在使用或者是準備使用外匯衍生品的企業僅僅只有三分之一左右，甚至大多數的企業是一種不關心，不在意的態度。而掉期交易作為外匯衍生品的一種，企業在使用的時候，一定要加強外匯的風險管理。加強外匯風險的管理，首先就應該加強對于金融知識的學習，大力培養金融方面的人才，其次就是要頻繁地和當地的外匯管理部門和銀行保持良好的交流狀態，要養成一種時常關注貨幣匯率走向的習慣。不僅如此，企業要構建一個適合于自己的外匯管理框架，這就需要企業要對自身的業務發展需求非常清晰，在對應相應的風險，確立明確的風險管理目標，選擇合適的風險管理工具。

2.風險的規避，避險工具的選擇很重要

任何一種避險工具都存在風險，有利也有弊，都可能會給企業帶來一些額外的風險，這些額外的風險多數是由于企業自身判斷失誤而產生的風險和交易的對象帶來的風險，所以企業要做的就是規避自身風險，一定要根據自身情況慎重選擇避險工具。比如國內的一家日資企業從它的母公司得到了一筆日元的貸款，金額為十億日元，期限是五年，利率是固定利率，公司提款之后，就將日元賣出，買入美元，用來采購設備，生產出來的產品得到的收入為美元，沒有日元收入，從這個情況可以看出，這個公司的日元貸款存在一個匯率的風險，因為公司借的是日元，用的則是美元，等到貸款到期，公司需要將美元換成日元給母公司還款，這存在著匯率風險，于是公司為了控制風險，就和銀行簽訂了掉期交易。從這個案例可以看出，該公司的選擇是明智的，為其規避了匯率風險，所以說，企業在進行工具的選擇的時候一定要謹慎，還要注意一些額外可能會產生的風險。

八、結語

在國際外匯業務的影響之下，掉期交易作為一種新型金融交易的衍生品，它已經與期貨和股權交易一樣，已經成為了一種規避匯率風險的重要有效工具。但是，事物都有兩面性，掉期交易不例外，也存在弊端，所以企業在進行掉期交易時，對于風險的規避和避險工具的選擇同樣重要。防范外匯風險的方式有很多，在選擇工具的時候，企業要對自身業務做到百分之百的熟悉，再根據企業自身情況，具體分析，選擇最適合企業自身的風險管理方式。除此之外，為了避免外匯風險，企業也要付出相應的成本，首先企業要密切地與當地的外匯部門保持密切的聯系，還需要加強企業外匯業務方面的人才的培養，對相關知識熟練掌握，才能更好地為企業的外匯業務保駕護航，將風險降到最低，實現經濟利益的最大化。

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