企業并購中的財務管理及風險防范問題探討

張彤

摘要：企業實施并購，可以增加企業的利潤增長點，合理配置企業資源，實現企業快速擴張。企業并購過程中存在一些風險，需要加強防范，實施財務管理，提高并購財務的效率，降低企業風險，實現并購的戰略目標。本文論述了企業并購中的財務管理及風險防范問題，提出具體的財務管理措施和風險防范方式，保證企業持續性發展。

關鍵詞：企業并購;財務管理;風險;防范措施

在當今激烈的市場競爭當中，企業要想獲得規模性和持續性發展，需要利用內部擴充和外部擴張兩種方式。實現內部擴充，需要利用企業技術和資金優勢，擴大企業的生產規模，而外部擴張需要利用企業聯合和并購等方式，實現優勢互補。企業并購會影響到企業的控制權利及治理結構，很多企業管理者利用企業并購方式之后，卻導致企業陷入到經營困境，這主要是因為財務風險的影響，因此開展企業并購，需要加強財務管理，提高風險防范意識。

一、企業并購的原因

當前一些企業利用多元化經營方式，降低經營的風險的影響。一些企業是為了獲得特殊資產，利用并購的方式占據更大的市場份額，增加企業的利潤。

通過橫向并購，可以提高企業競爭力，使企業份額不斷擴大。其次企業并購可以實現企業價值最大化，企業通過合理的資源配置，可以增加利潤增長點。企業具有現金流，但是因為缺乏投資的機會，增長過程比較緩慢。利用并購方式，企業可以重新分配各種資源，還可以實現借殼上市，進行直接融資，降低財務成本，增強企業公信力，有利于企業的長遠發展及規劃。

企業并購的原因很多，但是并購的主要目的是為了增加企業的價值。但是也存在并購失敗的案例，企業并購失敗，不會實現價值增值，還會使企業正常發展受到影響，降低企業價值，這是因為并購過程中，企業沒有采取合理的財務控制方式，也沒有有效的防范并購財務風險。

二、企業并購中的財務管理

（一）并購前的財務調查

并購之前，需要盡職調查財務，此外還要重點調查企業的資產構成情況，大體評價目標企業的財務狀況。重點需要明確企業的財務風險問題，分析評價企業負債問題和潛在風險。重視分析目標企業的稅收環境，因為企業的產業類型具有很大的不同，利用的會計政策也是不同的，這也導致各個企業的稅收政策具有一定的差異。

（二）并購中的財務管理

首先應該盡職調查目標企業，可以由專業評估機構衡量企業的價值，根據實際情況綜合利用多種評估方式，溝通確定目標公司的價值。以此為依據為并購的具體價格提供專業的決策意見。

其次籌措和支付并購資金。企業融資結構具有較多的影響因素，其中企業目標資本結構和企業控制權等方面是最為關鍵的因素，并購方需要結合自身情況和并購項目特征，提高融資決策的額科學性。并購企業需要選擇最穩妥的融資方式，在企業內部存留資金來源。企業如果資金有限，可以發揮出外部融資的價值，根據實際情況選擇債務融資和權益融資，保障融資方式的獲利性和科學性。

三、企業并購中的風險的成因

（一）并購企業雙方信息不對稱

融資方和目標企業之間沒有互相了解，產生信息不對稱的問題，也可以加大并購活動的風險率。這是因為在并購之前，雙方不夠了解對方的信息和資金情況，在并購過程中，很多財務報表和負債問題不相符。例如無資產抵押擔保問題等會影響到企業并購的正確性，威脅到企業的資產盈利。

（二）價值評估體系不夠完善

企業在評估過程中存在很多主觀因素，因此在評估企業價值的過程中保障評估的可觀性，在財務處理過程中導致評估存在偏差，無法實現企業并購的對稱性，無法保證企業并購預測的準確性。

（三）融資結構不合理

如果企業利用了單一的融資方案，無法根據實際情況調整融資方式，忽略了并購需求，就會導致很多企業采取多種融資方式，但是利用多種融資方式會導致結構不合理，使融資風險不斷增加。

（四）支付不夠方式

企業利用每一種并購支付方式都會面臨一定的風險，沒有毫無風險的支付方式，這也約束了企業直接付方式的選擇。在并購方式選擇的支付方式不夠準確，提高了企業籌資的成本，或者無法全面掌握控制權。

四、企業并購中風險防范措施

（一）并購前的財務風險

在并購之前，企業會面臨投資風險，因為選擇的目標企業不夠恰當引發一系列風險，企業需要在戰略角度思考并購方式，如果高層決策沒有清晰的認識企業總體發展戰略，選擇目標企業的過程存在盲目性，就會承受投資風險，導致并購失敗。

為了降低風險系數，并購方需要仔細調查目標企業各個方面，征求政府部門和企業管理層對于并購方案的看法，接納他們的建設性建議，同時需要了解企業同意并購的真正原因，避免為并購后企業管理增添麻煩。

（二）并購過程中的財務風險

企業并購過程中可能會面臨融資風險和支付風險，并購定價不合理就會引發融資風險和支付風險，因此并購財務風險也可以被稱作定價風險和融資風險等。

1.定價風險和防范

并購方如果不夠了解目標企業的情況下就選擇并購，可能會提高并購的風險率，無法為企業帶來效益。因為沒有確定目標企業的融資價值等，引發定價風險。此外在定價過程中，并購方單一的利用目標企業財務報告資料，沒有發現財務報告中存在的缺陷，這樣就會影響到目標企業評估的準確性，最終可能會設置不合理的并購價格。并購方需要準確評估目標企業的負債情況，檢查企業的會計報表，避免出現虛報問題。

防治定價風險，并購方需要全面的審查目標企業，綜合分析企業的產業環境和財務狀況等，合理預測企業自有現金流量的未來發展情況，這樣才可以科學預估目標企業價值。

2.融資風險和防范

企業并購需要大量的發展資金，企業要想實現并購，就要按時籌集足夠的資金。可以利用債務融資和股權融資。利用債務融資方式需要承擔較重的利息，如果沒有恰當的安排資金，引發財務危機。利用股權融資方式，可以使原有的股東權益稀釋，限制股權融資的留存收益融資數量，股票發行過程中也會面臨各種限制條款。

（三）并購后的財務風險

1.財務組織制度風險和防范

并購方和目標企業之間在并購之前可能會存在較大的差異性，在并購之后需要實施管理整合，否則就無法獲得準確的財務組織結果，企業的財務狀況和經營成果無法全面的反應出現，導致決策失誤。

因此在并購之后，需要根據并購目標統一原有企業額對財務管理目標，根據并購方的財務管理目標，完善企業財務管理體制和財務管理模式，以并購企業為中心，設置現代化的財務管理體系。最后企業需要根據會計準則、企業經營模式，統一企業內部的會計核算方式，利用統一的會計核算程序，這樣才可以將企業整體的財務狀況反映出來。

2.財務實施風險和防范

如果目標企業資產結構不夠合理，或者資產負債率比較高，就會加大并購方的負擔，因此并購之后，并購方需要處理存在的不良資產，將缺乏獲利能力的產品線停滯，或者采取剪裁冗員的方式減少企業成本。此外并購之后需要整合企業財務，每項業務都具有一定的聯系，如果沒有采取合理的整合方式，就會極大的浪費資金，導致現金流短缺。因此并購后企業需要科整合經濟實體和現金流轉方式，促進企業發展。

五、結束語

企業并購對于企業未來的發展是非常重要的，在并購過程中，切記需要綜合考慮各方面風險，尤其需要重視財務風險，加強管控風險，進一步管理企業并購財務的相關工作，保證企業利用并購方式增加自身的價值，提高競爭力。

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