風險投資與中小企業技術創新的關系探討

摘 要：中小企業的籌資來源主要是風險投資，目前研究者關注中小企業技術創新與風險投資的關系。然而二者之間的關系表現沒有系統的結論，尚不能應用于實踐中。這篇文章主要講解中小企業引入的風險投資是如何影響企業的技術創新的，同時影響作用的效果如何？

關鍵詞：風險投資；技術創新；影響因素

創新是企業和國家進步的前提，技術革命不斷發展，信息技術應用各個方面，導致國家的生產模式改革，促進全球技術創新的發展。然而我國強調企業技術創新的核心地位，中小企業的特點是知識集中，其技術創新最為活躍，可以增加就業水平，促進經濟創新，因此中小企業需要不斷地進行技術創新。但我國的中小企業發展受到較大的限制，競爭力較弱，導致企業的風險較大，難以外部融資，中小企業上市條件達不到，無法上市融資。因此，風險投資解決了中小企業融資難的這一難題。風險投資帶來了足夠的資金，同時風險投資也為企業帶來后續增值服務，一方面提供專業化的商業模式，另一方面為企業帶來了供應商。所以風險投資到底為中小企業帶來了怎樣的影響，又是如何影響企業進步的，這一直是學術界關注的熱點。

一、文獻綜述

風險投資在國外企業中引入較早，進入中國市場較晚，雖然目前的學術研究尚不能指導實踐，我國仍有很多有價值的對于二者的相關研究。謝雅萍、宋超俐在2016年的《風險投資對企業技術創新的影響》這篇文章中從合作視角分析風險投資與企業合作模式的因素，引入從合作模式到企業技術創新的演化模型，探討風頭對企業創新的作用。丁文麗利用時間序列分析這一方法，通過對比美國 1988—2001年的數據，得出的結論是風險投資對企業技術創新是長期的促進作用。可以看出，我國對于風頭對技術創新的研究一直是源源不斷，但是研究沒有達成共識，文章講述風投對企業創新的作用理念，進一步分析風險投資對技術創新的影響因素，進而了解二者之間的關系。

二、風險投資對中小企業技術創新的作用

（1）風險投資提供一般服務

中小企業在創業初期，公司的資產多為無形資產，銀行不會把資金貸給創業企業，風險投資成為其創業初期的主要資金來源，解決了融資難的問題，同時風險投資家在后期發展中，為企業帶來信用，更多的資金會投資于創新企業。風頭并不是簡單的把資金放在被投資企業中，風險投資家會參與到企業的經營中，對企業的創新項目進行管控，有助于加快企業創新的速度。風險投資不僅監督創新項目，積極參與企業的激勵機制和員工的獎賞，使被投資企業的員工將自己的目標與企業的長期目標結合，便于創新企業的穩步發展。

（2）風險投資提供增值服務

增值服務是指風險投資不僅僅為中小企業帶來其所需的資金，而且也可以通過參與被投資企業的管理中，為企業提供更多的價值增值。風險投資家不只投資于單一企業，所以對于企業存在的問題有豐富的經驗。風投利用優勢，幫助企業進行戰略改革，為企業帶來更多的經營決策。中小企業在公司的內部管理方面不規范，風險投資機構有完善的治理結構，會規范被投資企業。其風險投資家擁有被投資企業的股份，幫助企業樹立良好的形象，被投資企業會解決融資難的問題。風險投資家擁有很多的網絡資源，這是一筆財富，一方面帶來法律、審計等中介機構，另一方面則是提供專家和信息資源，有利于企業的進步和發展。

三、風險投資對中小企業技術創新的影響因素

（1）風險投資的持股比例

風險投資在創新企業擁有股份，對于企業的監管力度也大。但風險投資也不會擁有企業的全部股權，因此風險投資只會擁有被投資企業的部分股權。在擁有股權比例多的企業，企業的技術創新效率會更大。同時，投資機構以治理層的身份加入有助于降低企業的代理成本，對企業的技術研發進一步進行監控和管理。

（2）企業家自身的素質

企業家不僅是企業的領導者，也是企業決策者，承擔企業創新失敗的責任。一方面企業家決定整個創新項目，包括：選取哪個項目，投入人才和物力，各個過程的銜接。另一方面，企業家的精神會左右著員工的斗志，因此企業家的能力和素質是一種考驗。風險投資可影響企業家的決定，風險投資看好某個企業的發展項目，會給予資金支持，將企業的技術水平達到最高層。風險投資在進入一個企業前，會判斷企業的發展情況，那些擁有良好企業家素質的企業會是首選。

（3）行業狀況

每個企業都有發展周期，企業的技術創新與行業狀況有密切的關系，在經濟發展前景好的企業會鼓勵技術創新，在經濟衰退期會抑制。在初始期，企業進行技術創新缺乏資金支持，企業的規模小，風險大，風險投資會大力支持該階段，如果成功會獲得高額的利益。隨著企業規模的擴張，企業信用提高，企業并不缺乏資金的來源，這時風險投資機構會退出企業，進而去尋找其他的投資資源。在我國的行業發展中，信息技術，新能源等行業在初創期時更需要風頭的涉入。

參考文獻

[1]謝雅萍，宋超俐.風險投資與技術創新關系研究現狀探析與未來展望[J].外國經濟與管理，2017.39（02）：47-59

[2]于永達，陸文香.風險投資和科技企業創新效率：助力還是阻力？[J].上海經濟研究，2017（08）：47-60

[3]Grzegorz Andruszkiewicz，Mark H.A.Davis，Sébastien Lleo.Risk-sensitive investment in a finite-factor model[J].Stochastics，2017.89（1）

作者簡介：王利（1996），女，河南沈丘人，山東建筑大學，研究方向：會計學。