資產證券化優缺點及我國發展趨勢分析

【摘 要】 自改革開放后，中國經濟快速發展，金融體系逐步形成。資產證券化業務作為一種創新業務，一種打通資本市場和資金市場的跨市場工具，在中國現階段以供給側結構性改革為主的大背景下，具有獨特的地位和作用。本文將從資產證券化的概念出發，論述資產證券化的優缺點，并分析我國資產證券化的發展趨勢，希望對促進我國資產證券化的進一步發展有所幫助。

【關鍵詞】 資產證券化 優缺點 發展趨勢

一、概述

隨著我國經濟的不斷發展，科技的不斷進步，我國的國際地位不斷提升，在世界的舞臺上有很大的表演空間。同時，隨著世界上各個國家的經濟發展，整個金融業有一個巨大的變化，經濟開始走向證券化。資產證券化使傳統的金融有所改變，這是科技發展到一定程度的必然，也是經濟高度發展的一個產物，這是不可避免的，也是國家實力的證明，隨著科技的發展，全球經濟一體化進程的不斷加快，經濟的發展已經有了更高的水平，這個時候，證券化應運而生。故而，面對這樣的經濟發展，我們應該大力支持，然后才能促進資產證券化，實現金融的長遠發展。

我國股民非常之多，涵蓋面非常廣，不管是企業的老板，還是自主創業的年輕人，不管是國家公務人員，還是待業的人，都會或多或少的接觸到股票，都會去炒股，與證券接觸的人也不再少數，但是這些人并不懂資產證券化。通俗來說，資產證券化是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券（ABS）的過程。利用金融資產證券化可提高金融機構資本充足率，增加資產流動性，改善銀行資產與負債結構失衡。銀行可利用金融資產證券化來降低籌資成本，可使貸款人資金成本下降，金融資產證券化的產品收益良好且穩定。這些特點使資產證券化在我國逐漸被重視起來。

二、資產證券化的優缺點

1.優點。對于發起人來說：首先，增強資產的流動性。資產證券化提供了將相對缺乏流動性、個別的資產轉變成流動性高、可在資本市場上交易的金融商品的手段。通過資產證券化，發起者能夠補充資金，用來進行另外的投資;其次，獲得低成本融資。因為發起者通過資產證券化發行的證券具有比其他長期信用工具更高的信用等級，等級越高，發起者付給投資者的利息就越低，從而降低籌資成本;再次，減少風險資產。資產證券化有利于發起者將風險資產從資產負債表中剔除出去，有助于發起者改善各種財務比率，提高資本的運用效率，滿足風險資本指標的要求;最后，便于進行資產負債管理。資產證券化使發起者可以更好的進行資產負債管理，取得精確、有效的資產與負債的匹配。

對投資者而言：首先，投資者可以獲得較高的投資回報。這部分高收益來源于許多因素，但最主要的是資產擔保類證券的信用質量;其次，能夠降低投資風險。投資者的風險偏好各不相同，資產證券化為投資者提供了多樣化的投資品種，滿足了投資者對“基于利差的投資工具”的需求，從而達到投資多樣化及分散、降低風險的目的;還有，能夠提高自身的資產質量;最后，能夠突破投資限制。現代證券化交易中證券一般不是單一品種，而是通過對現金流的分割和組合，可以設計出具有不同檔級的證券。

總之，資產證券化提高了資本市場的運作效率。

2.缺點。資產證券化存在三方面風險：第一，基礎資產質量風險。由于基礎資產的構成太復雜，很難做到像貸款一樣仔細審查具體的資信情況，另外，基礎權益人也有可能為了讓基礎資產看上去很美而有所隱瞞;第二，現金流風險。有時，就算基礎資產質量很好，也不存在披露上的動手腳，但市場就是存在風險的，攤上小概率的“黑天鵝”事件，誰也扛不住;第三，系統性風險。一種產品發生了違約，其他與其相關的金融產品的違約風險也會增加。

除此以外，在高速發展的情況下，人們很容易會被利益驅使，變得貪婪，如果開始貪婪，追求財富最大化，那就會不斷的將風險放大，不斷的舉債，這樣的后果不堪設想，可能會導致整個金融系統崩潰，所謂的評級機構也受到利益的趨勢，開始喪失道德，沒有底線，不能客觀評價，這就會埋下禍根，終有一天帶來極大的危害。這就是人性與現實的碰撞。

三、我國資產證券化的發展趨勢

對于中國當前現狀而言，資產證券化可能是一條化解地方債務高企、銀行信貸資產風險累積和提高資本運作效率、盤活存量的可行渠道。中國資產證券化市場的起步較晚，發育狀況尚未成熟，相關市場基礎設施尚處于完善之中，目前已經形成了三類資產證券化市場。一是信貸資產證券化市場，二是企業資產證券化，三是資產支持票據。

中國資產證券化在推進過程中，還存在一些沒有能夠很好解決的問題。首先，需要明確哪些資產可以證券化，這是資產證券化業務需要解決的第一個難點。還有，被證券化資產的定價問題，資產證券化相關法律體系及監管體系的問題，投資者參與方面的問題，等等。 面對這些難題，我國可以通過發展多層次資本市場，進一步推進利率市場化為資產證券化創造條件，尋找資產證券化與互聯網金融的契合點等措施進一步推進資產證券化業務。

四、結語

總而言之，新經濟環境下，金融業在經濟發展中占據的位置越來越突出，當前資產證券化取代經濟金融化已經成為必然趨勢。對此，我國應認清時代發展格局，堅定金融改革的目標，加快經濟建設，盡快完成經濟產業結構轉型升級，規范金融證券監管過程，推進資產證券化的發展進程。

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作者簡介：田宇（1997-），女，漢族，河北省定縣，本科，河北師范大學，研究方向：金融工程