美團收購摩拜整合及績效分析

房貴珍 路暢

【摘 要】 收購是企業常用的資本運營方式。美團是本地生活服務領域的領軍企業，摩拜是共享單車領域的龍頭企業，此次收購受到廣泛關注。現在，收購已塵埃落定，其之后的整合情況及收購后績效值得我們探究。

【關鍵詞】 美團 摩拜 收購整合 績效

一、案例回顧

2017年9月，美團與摩拜展開了收購談判。此時，ofo也與摩拜就合并事宜展開談判，并獲得滴滴、騰訊等的支持。但是，滴滴的強制要求導致其與ofo關系僵化，ofo與摩拜的談判也一度陷入停滯。2018年2月，阿里巴巴投資ofo使得ofo和摩拜的合并談判終止。這為美團收購摩拜帶來了機遇。

2017年12月，美團提出了一個對摩拜的投資方案，但由于摩拜內部高層意見不統一，談判無果。2018年1月，王興轉變策略，計劃全資收購摩拜。另外，此時摩拜自身陷入困境為美團收購摩拜提供了一個良好的契機。而且，美團的網約車業務在上海上線三天就拿下了大于30%的市場份額，增強了投資者的信心，騰訊等投資者轉而支持美團。2018年4月4日，美團和摩拜簽署收購協議。此次收購支付總對價37億美元，包括27億美元的實際作價和10億美元的債務，27億美元包括12億美元的現金和15億美元的美團點評股權。

二、收購整合分析

（一）組織整合。摩拜單車在被收購之前，美團的CEO王興曾發內部郵件承諾，收購之后，除王興將擔任董事長之外，摩拜的管理團隊將會保持不變。但收購完成后，王曉峰由CEO轉為顧問，原總裁胡瑋煒任CEO，劉禹由特別顧問轉任總裁;2018年12月份，也就是收購完成8個月后，胡瑋煒離開摩拜，劉禹任CEO;2019年1月，美團高級副總裁王慧文在內部信中宣布劉禹因投身創業離開，他本人會兼任美團LBS平臺單車事業部的總經理，而美團LBS平臺單車事業部就是摩拜單車。至此，摩拜原主要管理團隊僅剩技術顧問夏一平一人。我們暫且不討論他們離開的原因，只從結果上看，主要管理團隊的變化是美團對摩拜進一步控制行動。

（二）業務整合。收購之前，美團CEO王興宣稱，收購之后，摩拜將會保持品牌獨立、運營獨立;2019年初，美團透漏摩拜入口將全面接入美團App，而且，摩拜單車將成為美團LBS平臺單車事業部;2019年5月23日，王興表示，未來摩拜單車品牌將更名為美團單車，美團App將成為其國內唯一入口。從獨立運營，到成為美團事業部之一，將來還可能更名為美團單車，收購完成之后，摩拜美團化在一步一步地顯現。

三、收購績效分析

（一）盈利能力分析。表3-1，美團在收購摩拜之后，凈資產收益率和總資產報酬率均有大幅下降，說明美團收購摩拜之后盈利能力降低，摩拜共享單車業務的虧損在一定程度上影響了美團的業績，在短期看來，美團收購摩拜并未對其盈利能力產生積極的影響。

（二）償債能力分析。表3-2，美團收購摩拜之前，其資產負債率較高，收購之后，其資產負債率大幅下降，流動比率和速動比率略有下降，幅度較小，說明收購并未對其償債能力產生太大影響，并且其資產負債率的數值也趨于合理。

（三）營運能力分析。表3-3，美團收購摩拜之后，其總資產周轉率和流動資產周轉率均有所上升，說明其資產周轉速度加快，資產利用效率提升，也說明收購之后，美團的營運能力得到提升。

（四）發展能力分析。表3-4，美團收購摩拜之后，營業收入增長率有所下降，凈利潤增長率大幅上升，由于2016年、2017年和2018年的凈利潤都為負數，所以此處凈利潤增長率的上升代表的是其凈利潤產生了更大的虧損，其虧損主要是由于承擔了摩拜單車的折舊、減值損失等，說明美團收購摩拜之后其發展能力有所下降。

四、結論

美團收購摩拜后，對摩拜分別進行了組織上和業務上的整合，這樣有助于發揮收購的協同效應。雖然從目前看，美團收購摩拜之后共享單車業務一直在虧損，也使美團整體績效收到影響，但我們不能就此斷定美團此次收購摩拜是失敗之舉。目前，美團收購摩拜僅僅過了一年多，美團內部也有計劃進行下一步的整合，因此，現在來定義此次收購成敗還言之過早，最終結果還需要我們繼續關注。

【參考文獻】

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