基于因子分析法的建筑企業經營績效評析

金斌 陳偉明

摘 要：本文在分析上市公司中建筑企業的財務數據時，利用SPSS軟件的統計分析功能，使用因子分析方法，探索對公司經營績效產生影響的公共因子，從而為企業提出相應管理建議。

關鍵詞：因子分析法;建筑企業;經營績效

建筑業的增長速度隨著我國逐漸放緩的宏觀經濟增長也隨之放慢。整個建筑行業也呈現出集中度提升，行業競爭加劇以及企業經營難度加大的趨勢。評價經營績效是對企業的行業競爭地位進行評估的重要手段，也是企業內部管理控制系統的關鍵環節。行之有效的經營績效評價可以對行業的落后者和領先者進行甄別，并對企業的經營成果和管理行為進行全面客觀地評估，而評價結果則可以為企業提高自身的競爭力與改善經營提供相應的依據和建議。

一、在評價企業金融績效中因子分析法的應用

因子分析法是一種多元統計分析方法，用少數幾個公共因子來歸納總結一些具有錯綜復雜關系的多個變量，其出發點主要是研究原始變量的協方差矩陣和相關矩陣，降維是其所主要運用的思想。

在企業經營績效中所涉及到的彼此之間具有或強或弱相關性的指標種類較多。因子分析法可以對影響經營績效的少數關鍵因子進行提取的原因就是因為可以用少數幾個公共因子來歸納總結一些具有錯綜復雜關系的多個變量。

因子分析法在建筑行業也得到了運用。本次研究為了客觀評價企業的績效，對建筑業企業經營績效的特點進行充分的挖掘，對研究對象進行了進一步擴充，研究樣本選擇了全國84家建筑業上市公司。除此之外，本文在建立經營績效和企業財務指標的直接關系時，以因子分析法的輸出結果為依托，并為改進建筑企業績效提供了相關的建議。

二、建筑業經營績效評價

（一）在建筑業企業取樣，并選取指標

本文選取滬深股市申銀萬國行業分類體系二級行業中的建筑裝飾行業84家上市企業作為研究樣本，其中 ：基礎建設28 家（含房屋建設4 家）、專業工程 18 家和裝飾園林38家。選擇了息稅折舊攤銷前資產總額、利潤、凈利潤、營業收入、利潤總額、凈資產收益率、流動比率、資產負債率、投入資本回報率、凈資產同比增長率、銷售凈利率、總資產周轉率、利潤總額同比增長率和營業收入同比增長率等14個變量作為分析指標。相關分析指標的數據采用上市公司公開披露的2018年度年報數據。

（二）因子分析的適應性檢驗

根據因子分析的數學原理，只有當原始變量之間顯著相關時，才適合進行因子分析。Bartlett檢驗和KMO檢驗和結果表明，選擇的分析指標適合因子分析。

（三）因子分析過程

因子分析提取了 5 個公共因子（F1～F5），累計貢獻率達到85.647（表 1），說明這 5 個公共因子反映了14個原始指標的大部分統計特征，符合因子分析的取舍標準。

因子分析給出的公共因子的載荷矩陣，其闡述了 5 個公共因子與14 個原始指標之間的線性表出關系。為了讀者更好的理解公共因子在實際應用中的意義，在因子分析中，我們一般利用方差最大旋轉法，旋轉載荷矩陣。本研究旋轉后的載荷矩陣如表2所示。

（三）公共因子的解釋

因子 F1 在息稅折舊攤銷前利潤、利潤總額、凈利潤、 總資產、營業收入上的載荷較高反映了公司的規模，故因子 F1 為規模因子 ;因子 F2 在總資產周轉率、投入資本回報率、凈資產收益率上的載荷較高，故因子 F2 為盈利因子 ;因子 F3 在資產負債率上的載荷較高，故因子 F3 為杠桿因子;因子 F4 在凈資產同比增長率、銷售凈利率、凈資產收益率、投入資本回報率上的載荷較高，故因子 F4 為規模增長因子 ;因子 F5 在利潤總額增長率、營業收入同比增長率、銷售凈利率增長率上的載荷較高，故因子 F5 為盈利增長因子。

（四）因子得分和綜合排名

根據因子分析的原理，為了計算每家企業的綜合績效得分，需對每一個公共因子賦權。公共因子 Fi 在綜合得分中的權重（Ai ）計算公式方法為 ：Fi 的方差貢獻率與（Fi-F5）的累計方差貢獻率的比值。而企業綜合得分F則為? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?。如同所示表4為部分建筑業企業經營業績綜

合評價得分及排名。

三、結果分析

（一）企業綜合績效評價以及單項績效

從規模因子（F1）得分的角度來看，諸多大型工程建設類央企如中國鐵建、中國中鐵、中國建筑位居前列，可以看出，在規模方面企業的優勢明顯。往往這些企業更多的著力于基礎建設。而對于那些重點在細分領域如裝飾、園林的嶺南園林、金螳螂等企業，規模往往比較小，股本偏向于民營。

盈利能力（F2）的角度出發，裝飾行業則是有一個爆發，名列前茅的有金螳螂、東易日盛等裝飾工程類企業。反面例子萬鴻集團、光正集團的盈利能力明顯不足，排名也靠后，在未來應著重資本回報率，提高資產的營收能力。

博通股份、萬鴻集團、四川路橋等企業則是通過杠桿因子（F3），運用增加負債的方法運營公司，而過度以來負債，則容易出現資金鏈斷裂，拆東墻補西墻的惡性循環，不利于企業的健康、可持續發展。

規模增長因子（F4）越強，表明企業規模的快速增長，浦東建設、東方園林在這方面做的比較突出，在各自的領域中都有了業務上的進一步拓展。

騰達建設、西藏天路、綠大地等企業在盈利增長因子（F5）方面，遙遙領先，一定程度上有政策的優勢，同時也與企業自身的特點密不可分。如綠大地，主營苗木種植、園林工程，苗木銷售迅速增長的同時，工程團隊建設也迅速上馬，盈利能力增長明顯。

結語：

對于現在企業的運營績效而言，因子分析法建立了一套有效的評價系統，完整的把評價體系的各個指標進行拆解，通過因子分析法構建企業財務指標賦權，我們可以清晰的獲知該企業綜合運營績效，也就是文中的綜合評分F。通過本研究評價體系，我們可以著重分析在當前市場環境下，建筑企業在如何進一步優化自身的運行，提高盈利規模。

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