互聯網企業并購財務風險分析

孫偉艷?趙芝琳

摘 要：互聯網企業對于企業的發展有重要的意義，但是互聯網企業并購也存在一定的風險，而且在并購出現的風險問題比較多，這就需要對企業的并購進行了解，需要分析企業并購相關信息，這樣才能夠更好地開展工作。研究是以阿里巴巴并購恒生電子為研究對象，對其并購面臨的財務風險進行分析，了解互聯網企業財務并購需要注意的問題，針對互聯網企業并購后財務風險控制工作進行分析，了解企業并購需要注意的問題。

關鍵詞：互聯網;企業并購;財務風險;分析

隨著互聯網的發展，互聯網企業增多，而并購也成為互聯網企業發展的一個重要的形式，這對互聯網企業發展也有重要的意義。互聯網企業并購工作的開展存在的財務風險比較多，而且面臨的財務風險也比較多，大部分互聯網并購都是以失敗告終，互聯網企業并購工作的進行中還需要分析并購中存在的財務風險。互聯網企業并購需要了解其中存在的財務風險，而且還需要采取多種措施控制并購風險，有效控制財務風險，促進企業更好地發展。

一、互聯網企業和財務風險識別概述

1.互聯網企業概述

互聯網企業是以互聯網為基礎建立的企業，企業的經營和發展需要互聯網的支持，在企業的發展中需要以互聯網實現交易。互聯網是以廣域網或是局域網通訊協議組成的國際計算機網絡，是兩臺或是以上終端設備相關聯系的結果。互聯網企業是在近些年發展起來的企業，互聯網企業的發展對于當代人的生活有較大的影響，而且也促進了企業的發展。影響互聯網企業發展的因素比較多，而且互聯網企業發展需要的資金比較多，企業關注的是用戶數量和市場份額，在企業發展初期幾乎沒有現金流入，需要大量的資金補貼，互聯網企業相比于傳統企業，面臨的財務風險更高。

2.財務風險識別概述

互聯網企業并購財務風險的識別是通過一些方式實現對風險的識別。一般是采取財務報表分析、閱讀會計報表附注、專家評議方式進行。對于財務風險的識別可以采取以上幾種方式共同使用的方式，財務報表分析可以由財務人員進行，閱讀會計報表附注也可以由財務人員進行。而專家評議的開展可以由企業聘請專業的人員對目標企業進行評價，專家利用自身的經營綜合評價企業的財務情況，對于企業經營活動能夠有更多的了解，但是在專家的選擇方面也需要企業注意，需要選擇領域的優秀人才，還需要有相關的經驗，有能力開展工作。

二、互聯網企業并購財務風險分析

針對互聯網企業并購風險的分析，研究是以阿里巴巴并購恒生電子為研究對象，這是一個成功案例，但是在企業并購中也存在風險，研究就是對企業財務風險進行分析。

1.財務估值風險

互聯網企業并購財務估值是比較難的環節，需要并購企業對目標企業有較多的了解，而且還需要分析并購對自身發展的影響。互聯網企業并購中目前估值體系并不完善，很多互聯網并購案例中都存在估值風險，很多企業并購失敗都是由于對于企業的認識不足，所以導致并購風險上升。阿里巴巴并購恒生電子中，并購的價格為33.99億元，恒生電子的估值為160億元，成交價格是恒生電子停牌的股價的1.2倍，溢價兩成，其估值還是較高，存在估值風險。估值過高可能導致互聯網體系板塊協同效果差，市場競爭加劇等風險。阿里巴巴針對恒生電子的并購比較合理，但是其估值風險過高，這也導致財務風險較高。

2.融資支付風險

互聯網企業并購財務風險融資和支付風險主要是并購對企業的融資方式和支付的影響，并購后企業的股權會被稀釋，企業的資金流動性也會受到影響，這對企業的發展就會造成較大的影響。支付風險是由于支付方式選擇造成的風險，這對企業的發展也有較大的影響。互聯網企業并購融資風險是企業并購資金能否保證自身需求，企業選擇的融資方式和融資資金對企業今后發展都有一定的影響。阿里巴巴并購恒生電子是在2013年-2014年左右，阿里巴巴投資了大量的資金，而且資金鏈也出現高度緊張，為了公司的發展支付33億元并購款，其中自籌資金為17億元，融資資金比率比較高，融資支付風險比較大，而且融資資金還是有償資金，這也導致阿里巴巴償債風險比較高，在2013年到2014年，阿里巴巴公司的短期償債能力、流動比率、現金比率、資產負債率都比較高，公司陷入發展瓶頸，從中可以看出阿里巴巴并購具有較高的融資和支付風險。

3.并購后財務整合風險

互聯網企業并購財務風險控制工作的開展中需要了解財務管理中存在的問題，目前并購企業的財務風險主要就是對人員和財務工作的整合，并購后對人員的管理需要采取更多的措施，而且還應該分析并購企業的發展現狀，需要促進企業利潤的持續增長，有很多企業財務風險整個需要讓人員適應工作避免出現人員離職，對于企業財務風險管理需要有正確的認識，完善財務風險管理工作。阿里巴巴并購恒生電子并購程序結束后，對于資產財務整合、人員組織、業務技術整合等問題都進行了分析，對于背后存在的財務風險進行評估。阿里巴巴并購恒生電子就需要對資產、債務、財務和管理費用進行消化，否則就會對其經營和發展造成不利的影響，這對阿里巴巴之后的規劃和發展也會有較大的影響，財務整個工作的開展中需要分析財務整合和實際的偏差。財務整個風險主要就是在資金、人員和債務等方面的管理中，這對并購后的業績和獲利也會產生影響。

三、互聯網企業并購財務風險控制措施

1.并購前風險控制

（1）企業基本信息收集

互聯網企業并購財務風險的控制還需要了解企業基本信息，并購的開展需要收集大量的信息，對目標企業公司的發展歷程、發展現狀，尤其是財務信息等需要進行了解，對公司財務工作的進行需要明確，得到有效的財務信息。企業并購工作的進行之前可以聘請專業的企業對目標企業財務現狀進行分析，了解目標企業財務管理中存在的問題，分析企業財務性狀，正確地評估企業發展，了解目標企業對公司發展的重要意義，完善并購管理工作。在并購過程中也需要了解企業財務變化信息，需要了解企業發展中存在的問題，任務財務變動都需要進行了解。

（2）估值風險評估

互聯網企業并購財務風險控制中，估值風險評估對于企業有重要的意義，在企業風險評估工作的進行中對于企業發展需要有正確的認識，估值風險是影響企業財務風險的重要因素。企業并購的目的是促進企業經營發展，促進企業規模的擴大，對企業的正確的估值能夠促進企業更好地發展，降低財務風險。并購是企業為了尋求發展采取的一種方式，并購是一個不確定的過程，并購后存在不確定性，這就需要企業加強管理，而且并購常見的動機就是協同效益，還需要分析并購存在的問題。估值風險是由于并購雙方信息不對稱，企業并購是看好目標企業的正常，但是在并購后可能存在高估的情況，這就會給企業造成較大的經濟損失，影響企業的發展。所以企業并購工作的開展需要找到總結組織，對于并購工作需要有正確的認識，降低并購信息成本，并購的開展應該聘請專業的公司對并購行為進行指導和監督，這樣才能夠促進并購開展，降低財務風險。

2.并購中風險控制

（1）支付風險控制

互聯網企業并購支付風險是資金流動性和股權稀釋，支付風險是企業并購的重要環節，支付風險也影響著收益分配效果，對于風險有轉移和分散的作用。選擇不同的支付方式也會影響和支付風險。企業并購需要選擇合適的支付方式，這對企業風險轉移有重要的意義，目前支付方式主要為債務式支付、無償劃轉式支付、分期付款式支付等，所以在支付方式的選擇上需要注意。企業并購后支付成本難以量化，還存在成本延遲的問題，所以在支付方案的選擇上也應該考慮各種因素，還需要對市場環境因素、自身風險承受能力和自身的支付能力進行分析，通過綜合判定實現對企業財務風險的控制。

（2）融資風險控制

互聯網企業并購后存在融資風險，主要就是由于并購導致股權稀釋，這就需要把握好股權稀釋的程度，需要避免喪失企業的控制權。在并購后需要了解并購雙方的需求，對于財務結構也應該進行了解，對并購企業的財務報表進行分析，了解近些年的發展情況，還需要對財務狀況進行深入的分析，保證對并購企業財務的有效了解，保證企業資金安全。在并購后需要選擇合理的融資方式，降低融資風險。融資是企業獲得資金的重要性方式，但是在并購后需要加強對企業的并購風險的分析，需要了解自身今后的發展，對于之后的發展需要有正確的認識，還需要了解自身發展目前階段存在的問題統籌規劃相關的工作。

3.并購后風險控制（整合風險控制）

互聯網企業并購財務風險控制工作的開展中，企業需要制定一定的財務管理目標，在并購后需要根據并購企業的實際情況制定財務管理目標和制度，對并購的財務風險進行控制。首先，并購后需要制定財務管理目標。企業并購完成后需要制定財務管理目標，對于企業財務管理工作需要有正確的認識，并購的進行主要是為了促進企業更好地發展，所以企業制定的財務管理目標相對于之前也需要更改，并購需要促進企業經濟效益或是影響力的增強，促進企業規模的擴大，這就需要企業根據實際情況進行，實現財務目標。

其次，并購后需要更新財務管理制度。互聯網企業并購后還應該建立新的財務管理制度，針對企業的財務管理工作需要采取合理的措施，針對企業財務管理需要有明確的制度。由于并購導致公司規模增大，所以財務管理工作也需要完善，針對財務管理工作的開展需要有正確的認識，而且還應該規范財務管理工作，嚴格執行財務管理制度，實現財務管理的規范化。

四、結論

互聯網企業并購財務風險比較多，并購后存在的問題也比較多，互聯網企業并購后財務風險也影響著企業的正常發展。互聯網企業的并購是為了促進自身更好的發展，但是并購的風險也比較多，企業并購之前需要對風險因素進行分析，目前存在的風險主要就是財務估值風險、融資支付風險、并購后財務整合風險，這些都是影響并購企業發展的重要因素。研究針對阿里巴巴并購恒生電子存在的財務風險進行了分析，針對互聯網企業并購財務風險控制提出了合理的解決措施。企業在并購前需要了解企業的基本信息，對可能存在的風險進行評估，而且還應該采取多種方式進行支付風險和融資風險評估，在并購后也需要對自身財務風險進行評估，需要分析企業存在的問題，完善并購管理工作。

參考文獻：

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