壽險保單貼現執行中的問題及對策研究

陳俐瑤

（遼寧對外經貿學院國際經貿學院，遼寧 大連 116000）

保單貼現實際上是在被保險人生存期間內轉讓保單受益權的交易，買賣載體為壽險保單，保單持有人利用保單所有權和受益權貼現換取一筆折價的身故給付。當被保險人死亡時，投資者將收到保險公司針對被保險人身故的理賠款，獲得投資收益，即投資人買入保單的支出加上后期續保費用支出與理賠金收入的差額。

一、壽險保單貼現發展現狀及運作流程

（一）壽險保單貼現發展現狀

20世紀80年代，艾滋病大肆蔓延美國，很多人面臨失業、收入減少、生活支出和醫療費用增加等風險。由于當時大部分美國人至少手持一份壽險保單，而且基本是終身壽險，一旦停止繳費，那意味著前十幾年的辛苦付出將清零。因此，壽險保單貼現在這種情況下興起。

目前，保單貼現具備投資回報率高、信用風險低、稅率優待和受經濟周期影響小等優勢，已在美國、英國等發達國家形成很大的市場。但由于我國壽險市場產品的不足和居民貼現意識的欠缺，所以國內還沒有形成完備的貼現市場環境。加之我國還面臨著人口老齡化現象加劇、醫療費用過高等問題，不難得出，居民對保單貼現的潛在需求是巨大的，因此更應該注重保單貼現在我國體系的構建與制度的完善。

（二）壽險保單貼現運作流程

貼現交易圍繞保單的受益權，涉及被保險人即保單所有人、壽險公司、中介機構、投資人四方主體。當保單所有人有急需資金流轉的情形時，可根據保單的市場價值，將保單受益權在二級市場進行買賣，將權益讓渡給第三方投資者。具體操作流程如下：首先，被保險人與貼現公司簽署協議，貼現公司向保單所有人支付購買貼現保單的現款，保單所有人通過壽險公司將保單貼現公司變更為不可變更受益人，完成保單的轉讓。第二，保險單貼現價格是貼現公司通過專業的評估機構來評判，評估機構根據被保險人實際年齡和健康情況、保單的有效性等因素評估的結果進行確定。第三，貼現公司根據內部精算部門或者中介服務機構的計算結果進而確定應付的貼現金額及保費，并與保險公司聯系，繳清相關費用。第四，投資人與貼現公司達成購買交易意向，據貼現公司的報價支付錢款并將資金存進貼現公司指定的信托機構，由信托機構幫助投資人進行保單的管理，防止因欠繳保費造成保單失效情況的發生。最后，當保單持有人身故，投資機構可從保險公司獲得理賠款。

二、壽險保單貼現執行過程中存在的問題

（一）居民保險意識較欠缺貼現難以普遍化

我國保險業的投保率較發達國家偏低，與國際平均水平存在一定的差距。現階段我國居民總體風險保障意識不夠強烈，造成這種現象的原因主要是我國傳統思想觀念、居民僥幸與實惠心理因素。長期以來，保單仍處于靜止狀態，通常人們把保險用作分散風險和財務補償的安排，而忽略了保險所具備的儲蓄和投資的作用。保單持有人在投保后面臨急用錢或者交不起保費的問題時，運用保單變現能想到的方式只有兩種，分別為退保或保單貸款，但兩種方式都會有較大的經濟損失。利益的受損使得多數居民寧可選擇風險更大收益更高的金融產品而拒絕選擇保險產品，這種情況的發生會關系到保險業的發展和社會的穩定，阻礙了貼現業務在我國的發展進程。

（二）貼現依據被保險人余命易引發道德問題

通常，保單持有人在無力繳納保費或患有重病情況下才進行保單貼現，投資機構在被保險人財務或身體出現問題時獲利，因此社會對保單貼現的認知是以投資瀕死之人來獲益，所以被業內稱作死亡期貨。就人道主義精神來說，壽險保單貼現面臨著投資“余命”的道德倫理質疑。投資人貼現所得報酬的多少主要受被保險人實際生存期限長短的影響，這意味著被保險人去世的越早，投資者所繳納的剩余保費越少，盈利越多；反之，被保險人壽命超出評估的期限，投資者收益微薄更嚴重情況下甚至會發生虧損。一般投資者與被保險人之間不具有直系親屬的關系，如果被保險人信息泄露，可能會增加投資者故意制造對被保險人的人身傷害。

（三）貼現交易中受益權與給付的不確定性

壽險保單的流通轉讓涉及到所屬權歸屬問題，然而我國保險法中無保單所有人的概念，這使得壽險保單長期處于所有者缺位的狀態，更沒有相關權力、責任、利益的規范，不利于保單權力流轉和貼現業務的開展。貼現交易中投資人支付現金給保單所有人從而取得保單受益權，待被保險人發生承保范圍內的事故時，投資者以受益人的身份向保險公司索取理賠金。然而，我國對保險人不承擔保險金給付的情形有所劃定，當情況發生時可能會使得投資人投資落空。例如，保單簽訂時被保險人不具備保險利益或保險公司核保錯誤等違反法律強制性的規定，導致保險合同無效。

（四）金融市場結構影響保單貼現市場發展

我國保單貼現收益率與固定存款利率相比高很多、與國債和公司債的收益率比略高、股票和基金投資回報率波動性大，無法滿足居民對金融產品收益率高穩定性強的追求，而投資新形勢下保單貼現的出現恰好能填補這部分需求。近年來，國際市場上出現了市場混業管理的發展態勢，三大行業間經營界限日益模糊，三大行業相互滲透、相互融合成為許多金融企業拓展金融市場的強有力手段。許多國家已經開始積極推動混合金融產品的創新，未來我國也應順從國際金融市場發展潮流，聯合壽險行業和證券行業，以拓寬傳統保險行業的界限。

三、促進壽險保單貼現業務發展的對策

（一）推動保單貼現業務實施

1、政府加大保單貼現業務宣傳力度

保單貼現業務在我國還未普及化，絕大部分居民不了解其功能和作用。政府可以加強保單貼現知識教育，使貼現知識深入人心，滲透社會。政府可以增強與壽險公司聯系，為需求者提供有關保單貼現的投資途徑，一方面便于客戶了解什么樣的保單貼現可以選擇，另一方面可以為客戶做適當的財務規劃用以解決資金流轉困難的問題。政府部門可以通過在政策和法規上的積極引導，鼓勵保險公司經常舉辦保單貼現的投資宣講會，來吸引更多的潛在客戶使大眾更了解貼現的風險與權益。監管部門和貼現機構協同政府宣傳，可運用現實案例來提高宣傳真實度。比如某保戶患有重病，在原有一張壽險保單基礎上，如果有保單貼現，可以通過貼現拿回一筆治療金而不是等待死亡的到來。政府擴大對保單貼現宣傳力度，使保單持有人和投資人充分意識到保單貼現的優勢所在，為將來保單貼現業務的運作打下堅實基礎。

2、保險監管部門營造良好貼現環境

保單貼現業務的操作涉及金融市場多個部門，政府應積極鼓勵中介機構、貼現公司、健康評估機構等部門構建自控機制，為貼現業務的正常執行創造經營穩健、信譽優良的運作環境。為了降低運作過程中風險發生的概率，保監會、銀監會和證監會應當充分發揮作用，加強對參與貼現交易的機構的監督，并對其業務規范予以明確的限定。尤其是中介服務機構資質的審核和業務實際操作的監管，在一定監管范圍內盡最大的可能減少可控因素對保單貼現人和投資人利益的損害。

3、保單貼現機構加強專業人才培養

保單持有者的貼現資金、投資人的收益金、投資人向中介公司繳納的錢款與轉售過程中應支付的傭金費用等都涉及到計算，為了保證貼現各方利益，提高精算技術是有必要的。就我國目前市場狀況而言，現有能力不足以完成這樣一項復雜的工作。因此，我國應與發達國家聯合建立與國際水平接軌的培訓機構，保證保險從業人員技能的教育、培訓和實踐應用。定期對保險從業人員進行考核，提高保險投資顧問、精算師、貼現中介服務人員等相關從業人員的門檻，建立從業人員相關進修制度及違規處罰制度。借助現代信息技術提高從業人員的風控水平和實操能力，為貼現業務的運營提供更完善的服務。

（二）規范貼現主體相關責任

1、遵守法律法規保護參與者合法權益與利益

保單貼現可以使被保險人立即獲取現款，這意味著貼現業務為某些不法投資者從事欺詐、洗錢提供了契機。保單貼現交易中之所以出現貼現公司低價購入保單情況，是因為被保險人往往已身患重病沒有能力維護自身權益。我國壽險保單貼現交易制度的構建可學習和借鑒國外保單貼現法律法規的做法，完備保單權益轉讓與受益人變更的機制，盡可能使投資人取得投保人和受益人資格，投資人基于投保人地位履行保費繳納義務，基于受益人地位在保險事故發生時向保險人請求給付保險金，以保障保單貼現交易順利進行。因此，加強對被保險人和投資人合法權益的保護，對維護保單貼現市場的穩定有序具有重要意義。

2、建立健全風險管理控制履行風險防控責任

貼現交易除了保險人、保單所有人和投資人之外還涉及第三方服務機構。因為交易具體執行步驟不會在公司營業報表中呈現，所以這將給監督服務部門職責的正確實施增加了難度。我國尚且沒有專門的法律條款對貼現業務操作和業務合法性進行詳細規定，易引發保險行業地下市場的亂象。相關監管部門應加大對貼現出資人的資金實力的勘查，重點監督和管控引發流動性危機及擾亂保險市場現象的因素，另外還需加強對保單貼現定價的監管，通過立法手段明確貼現歸屬權、利益分配額及分配范圍的規范，以防控風險的發生。

3、遵循審慎和最大誠信原則保護被保險人信息

保單貼現定價需要相關醫療評估機構鑒定保單持有人的健康狀況，甚至還需要保單持有人提供以往的病例及身體狀況鑒定表。在貼現交易過程中，投資人通過保單貼現機構取得受益權，不可避免地要記載于保險單上，勢必知曉保單持有人的各種信息。假如被保險人的信息泄露，保單持有人的人身安全可能受到威脅，易引發道德風險的問題。針對可能出現的道德風險問題，可以采取間接交易模式，間接交易模式的核心在于保單持有人與投資人之間建立防火墻，使雙方互不知曉對方的真實信息，以此來杜絕地下市場的出現，以達成防范道德風險的作用。監管部門增強對貼現公司的監管，規范貼現公司操作流程，加大機構違規懲罰的力度，加快社會誠信體系構建，避免貼現機構做出損害被保險人和投資者利益的行為。根據《征求意見稿》內容，保監會對貼現機構建立有明確要求，如實繳注冊資本不低于5億元、具有嚴密的信息管理系統、具備高質量技術及人才團隊、健全客戶信息管理體系，系統全面的保護客戶信息的安全。

（三）關注保險合同條款規定

1、貼現受益權的二次轉讓規范化

貼現運作牽扯兩次權益轉讓，第一次存在于被保險人與保單貼現機構之間，第二次產生于貼現機構與投資者之間，最終保單歸投資人所有，即發生了受益權的二次轉讓。然而我國保險法對受益權二次轉讓的合法性沒有明確規范，僅僅對受益權的取得有所限定。通過對保險法第39條和第41條規定的了解，投保人指定為保單新的受益人是可能的，只需要經過被保險人書面同意。盡管投資人變更為保單指定受益人是可能的，但是由于受市場貼現業務量的限制，每筆業務都經過保單所有人同意是不現實的，因此二次轉讓機制有待進一步完善。為了使保單貼現業務規范化，我國應借鑒美國保單貼現的經驗，在受益權轉讓項下設立不可撤銷受益人制度，促進投資人受益權的合法化。

2、加強對貼現保單的合規性審查

保單持有者有如實告知的義務，該責任的履行直接影響保單貼現公司對保單的了解。我國保險法對被保險人年齡誤告有規定，但缺少不可抗辯條款。假使被保險人違反誠實告知責任，保險公司將拒絕理賠，以致投資者利益受損。為降低該情況的發生，壽險公司應對所簽發的保單增強查核力度，明確投保人或被保險人基本情況后再簽發保險憑證，這不光保障了保險雙方利益，也在一定程度上削減了投資者的收益風險，從而減少了保險公司拒絕理賠情況的出現。

3、保單應該經過兩年可抗辯期間

《保險法》第16條與第44條規定表明，被保險人違反誠信原則、在規定期間內自殺身亡的，保險公司不承擔給付保險金的責任。以上提到的不可控因素極大地影響了投資者的利益回報。保險合約為最大誠信契約，要避免風險的發生，投保人和被保險人應盡最大善意向保險人如實告知危險的有關情況，且從抗辯限制期入手。保險法對上述兩種情形均規定了兩年的抗辯期，抗辯期一過，保險公司就不能利用上述原因作為理由解約。由此貼現公司購入保單前，應先審核保單是否經過了兩年的抗辯期，防止保險人解約情況的發生，造成經濟損失。

（四）落實金融服務混業管理

1、建立健全保險經營的相關機構

貼現實際操作中因信息不對稱造成雙方所處地位不平等，保單持有人無法維護自身利益。健康評級和托管代理機構等中介機構的加入，有助于利益的雙方實現保單貼現業務操作的公平公正。因此，政府可以運用有效手段激勵健康評級等中介服務機構的開展，積極推進保單貼現交易所的建立，并引入專業精算機構，解決保單貼現定價及流轉的問題。

2、加強金融服務機構之間的合作

保單貼現交易的運行牽連保險、銀行、證券、投資機構等行業間的協同合作。我國銀行與證券的協作已經普遍化，但是保險與銀行之間的合作有限，為滿足市場和客戶不斷增長的需要，三大行業聯合發展是有必要的。比如銀行利用客戶資源，將客戶部分存款的投資轉向于保單貼現產品，提高銀行額外收入。現階段保險業與證券業合作只出現在保險資金管理方面，假如證券公司可以開發保險證券化的產品，并提供相應的服務，以實現資源共享，有助于擴增居民投資范圍的選擇。開展保單貼現業務，中介服務公司經營模式優良是關鍵，另外是降低企業成本、提高效率，保險公司應逐步將自身職能合理化，保留自身技術優勢和經營管理優勢，將其它職能分給專業機構，以實現保單貼現效益最大化。

3、完善壽險保單貼現市場的運作

我國保險業還未曾出現過破產事件，但隨著市場競爭的日益加大，必然會導致優勝劣汰，破產對保險公司來說也不再是不可能發生的事。因此，完善我國現有的保險保障制度，充分發揮政府干預能力，政策上鼓勵中介服務機構的建立，各監管部門加強合作、分享信息和資源，維護保險行業的穩定運行，為三大行業之間高效有序的協作提供基礎保證。