代際傳承與家族企業(yè)并購

【摘?要】在代際傳承的高峰期以及隨著并購戰(zhàn)略的蓬勃發(fā)展，代際傳承能否帶來企業(yè)并購行為的變化？本文從社會情感財富的理論的視角出發(fā)，認為家族企業(yè)在代際傳承期間為維護社會情感財富發(fā)起并購的可能性較小，本文對家族企業(yè)代際傳承期間并購戰(zhàn)略的實施具有一定的啟示作用。

【關鍵詞】家族企業(yè);代際傳承;社會情感財富;并購

一、引言

改革開放以來，中國經(jīng)濟取得了快速的發(fā)展，家族企業(yè)隨之崛起，如今已經(jīng)成為民營企業(yè)的重要組成部分（黃海杰等，2018）。據(jù)《福布斯》發(fā)布的報告顯示，截止2017年，約55.7%的民營企業(yè)為家族企業(yè)。隨著家族企業(yè)創(chuàng)一代年近花甲，家族企業(yè)也面臨代際傳承的重要問題，能否順利傳承不僅關系到家族企業(yè)的命運，也對我國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生重要影響（李新春等，2015）?！白映懈笜I(yè)”作為家族企業(yè)傳承的主流模式（陳凌，應麗芬，2003），也得到了中國家族企業(yè)的青睞。然而，二代的繼任之路并不是一蹴而就的，有很多二代從基層做起，也有的二代在企業(yè)擔任董事，并不直接參與企業(yè)的經(jīng)營管理。據(jù)福布斯2017年發(fā)布的報告顯示，在二代擔任的職務來看，有42.6%的二代為企業(yè)的董事。此外，還有一些二代從基層做起，如從車間生產(chǎn)主任做起的三一重工繼承人梁在中。

并購是企業(yè)實現(xiàn)快速成長的重要方式（陳仕華等，2015），逐漸成為追求企業(yè)成長的企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。近年來，家族企業(yè)在并購市場日趨活躍，逐漸成為并購市場的主力軍，雖然并購活動并不一定帶來價值提升，家族企業(yè)仍然熱衷于并購活動。由于代際傳承過程會引起組織、社會資本等方面的變化（趙晶等，2015），也會影響企業(yè)的戰(zhàn)略選擇，因此在代際傳承高峰期研究代際傳承能否對企業(yè)的并購戰(zhàn)略產(chǎn)生影響是一個值得研究的話題。

二、社會情感財富理論

家族企業(yè)作為一種特殊的組織形式，在企業(yè)行為方面會與非家族企業(yè)存在顯著的不同，家族企業(yè)比非家族企業(yè)擁有更強烈的非經(jīng)濟目標，這也被大多數(shù)學者認為家族企業(yè)與非家族企業(yè)的重要區(qū)別。社會情感財理論的提出很好的解釋了家族企業(yè)的非經(jīng)濟行為。

Gómez-Mejía（2007）首次將社會情感財富的概念應用于家族企業(yè)的研究中，社會情感財富是指滿足家族情感需求的公司非經(jīng)濟方面。社會情感財富包含很多的方面：對企業(yè)的控制能力、家族對企業(yè)的歸屬感、家族資本的傳承與延續(xù)，對家族成員的利他主義等方面。此外，家族企業(yè)在戰(zhàn)略決策時也會將社會情感財富的潛在收益和損失作為決策參考點，這也影響了家族企業(yè)的經(jīng)營行為（Gómez-Mejía等，2010）。

三、代際傳承與企業(yè)并購

在家族企業(yè)的代際傳承中，由于社會情感財富的特殊性，通常會有所損失，這往往會使得家族企業(yè)在代際傳承時期特別重視對社會情感財富的維護。一方面，維持家族對企業(yè)的控制是約束型社會情感財富的核心（朱沆等，2016），在代際傳承過程中為了避免控制權的損失，家族會將保持家族的控制作為決策的參照點（Gómez-Mejía等，2010），并購作為一項高成本的活動通常需要外部資源，外部資金與外部人力資源的引入都會對家族的控制造成威脅。其次，在代際傳承過程中社會網(wǎng)絡等特殊資產(chǎn)在傳遞過程中通常都會存在損失（Fan等，2012），由于并購所需要的外部資源可能與企業(yè)的背景和觀念不同，可能會對家族和諧造成威脅也可能會破壞家族企業(yè)已建立的社會網(wǎng)絡（Requejo等，2018;Gómez-Mejía等，2015），從而威脅到社會網(wǎng)絡等特殊資產(chǎn)的保存與傳承。因此，在代際傳承過程中，家族企業(yè)通常會對并購行為持有保守的態(tài)度。

四、結(jié)論與啟示

在家族企業(yè)代際傳承的高峰期，家族企業(yè)為了維持社會情感財富，會對并購采取保守態(tài)度，這主要是因為并購通常需要引入外部資源可能會導致控制權的稀釋、以及并購可能會引起的家族特殊資產(chǎn)遭到破壞進而損害家族企業(yè)的社會情感財富。因此，對于家族企業(yè)來說，企業(yè)并購戰(zhàn)略的制定要和企業(yè)的發(fā)展相適應，尤其是在代際傳承的特殊階段對社會情感財富的追求會影響企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。

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作者簡介：

張丹丹（1996-），女，山東省，重慶大學碩士研究生，研究方向：家族企業(yè)治理。

（作者單位：重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院）