P2P網貸的異化和風險研究

涂鑫 張志康

【摘 要】P2P網貸在我國發展了10年，期間存在網貸平臺的負面消息多、P2P行業監管匱乏等問題。其中，運營的模式、服務的對象、提供的產品和風險的控制近年來也不斷發生變化，這些都是網貸在本土化過程中出現的異化現象。文章就P2P網絡借貸異化過程中出現的風險，比如流動性風險、杠桿風險、關聯風險等進行探討。

【關鍵詞】P2P網貸;異化;風險;監管

【中圖分類號】F724.6;F832.4【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2020）02-0160-02

1 我國P2P網貸的發展現狀分析

（1）我國P2P網貸發展迅速。近十年來，隨著我國經濟和互聯網的快速發展，P2P網貸在國內迅速發展。但隨著網絡平臺數量的增加及相互競爭壓力增大，許多平臺為了脫穎而出，追求高利潤和降低運營成本，紛紛在原有的運營模式上進行創新，在此過程中也出現了異化現象，使得各類風險相繼發生并且導致了許多的問題。根據“網貸之家”統計的數據顯示，截至2017年3月底，全國累計平臺數量已達到5 888家，其中出現問題的平臺累計達3 676家，其中民營系問題平臺就達到3 577家。以上問題表現出P2P網貸這種舶來品在我國本土化的過程中出現了極大的異化，也導致了許多問題和隱藏的風險。

隨著經濟及互聯網的快速發展，P2P網貸不再受地域限制，開始走向全國，甚至在世界各地生根發芽。同時，許多風險投資公司看到P2P廣闊的發展空間而選擇進入該行業，這就形成當下的風投系網貸平臺，此外有一些具有較大背景的金融公司和集團也開始涉及該領域，形成國資系網貸平臺。截至2017年3月底，國資系的網貸平臺有187個，包括金開貸、道口貸、匯泉貸、博金貸等。風投系的網貸平臺有112個，其中包括團貸網、新聯在線等。除了這兩個系列，還有銀行系、上市系等，這也表現出網貸在國內的影響力和范圍不斷擴大。

（2）我國P2P網貸出現了不同的商業模式。網貸平臺在國內最初興起時的模式是信息服務中介模式，這也是最原始的模式，是在眾多模式中監管機構最認可的一種網貸模式。在這種模式下，平臺只作為信息中介，不做借款人也不做貸款人，只起到牽線搭橋的作用，匹配借款人和貸款人，不參與到借貸關系中，也不會對本金做任何保障承諾，也不提供相關的擔保，利潤來源為中介服務費，投資收益和風險都由客戶承擔。

（3）我國P2P網貸存在的問題。網貸平臺出現的問題較多，近3年來，我國停業及出現問題的平臺數量迅速增多，2016年停業的平臺達到1 252家，跑路和提現困難現象在2015年出現較多，跑路的平臺有561家，提現困難的有284家。2019年1～3月跑路的平臺有15家，提現困難的有32，停業的有87家，這仍然是我國網貸平臺存在的一個大問題。

目前，我國網貸的征信體系最主要的是引入了第三方征信，比如“鵬元征信”“91征信”“白騎士”等，目前只有少部分網貸平臺和人民銀行的征信系統對接，但是大多數的網貸平臺還沒有與人民銀行的征信系統對接，因此借款者信息的準確性、真實性、時效性及完全性很難得到保證。同時，國內的監管制度還有所欠缺，處罰條例處于空白區，沒有相關的法律條文對借貸人所帶來的風險規定有懲罰措施。

2 我國P2P網貸的異化現象

國外傳統P2P網貸平臺的運營模式主要是作為中間人，提供牽線搭橋的作用，只提供信息服務，平臺自身不會作為投資者或者借款者。但是隨著我國的快速發展，因為征信體系并沒有完全與P2P網貸平臺對接，所以為了適應國情，開始呈現部分異化的運營模式，比如信用支持模式，就是在借貸關系種加入了擔保，P2P網貸平臺會從中收取風險準備金，這種模式的異化體現在平臺會對借貸關系提供擔保，有時會保證本息，有時保證本金，擔保主體可以是平臺自身，又或者是第三方擔保機構。這種模式的代表為“陸金所”，借款人提出借款申請后，平臺會公布其相關信息，然后投資人購買標的物成為貸款人，在這個過程中為了保證貸款人的權益，“陸金所”引入平安保險作為擔保人，為投資者的這一筆貸款提供保障，其中“陸金所”負責將貸款發放到借款人，負責收回貸款償還投資者的本息。這個過程中，貸款者會因為有擔保而更加信任平臺，把對借款者的信賴轉移到平臺或其他擔保機構上。這種現象容易引發平臺與擔保公司勾結集資詐騙、跑路等風險，并且風險很難控制，包括關聯風險、流動性風險等。

與海外的P2P網貸平臺相比較，國內的網貸已經擴展至大型企業和高收入人群，使服務范圍更廣泛。P2P網貸的本質就是小微金融，為那些不能在銀行等機構獲得貸款的中小企業和個體提供服務，但是目前我國出現了服務對象異化的現象，偏離了網貸的初始意圖，這樣也許會使P2P失去其實際意義。

P2P網貸平臺最原始的產品是信用貸款，但是隨著我國的發展而開始衍生出銀行類產品。還有很多平臺發行了類證券化的產品，這是典型的產品異化，其中PPmoney平臺旗下就有典型的類證券化產品，名叫“安穩盈”。當一些客戶向小貸公司申請借款，小貸公司提供借款給客戶就會產生債權，此時小貸公司就獲得一筆收益權。隨后，小貸公司把會將這筆收益權讓渡給太平洋資產管理公司，隨后太平洋資產管理公司又會把收益權拿到江西贛南金融資產交易中心進行備案登記，進而開掛牌交易。其中，匯通保理公司通過P2P網貸平臺，將這筆收益權打包成理財產品在線上銷售給投資者。等債權到期時，小貸公司就會采取回購的方式得到收益權，回購所支付的資金會用來支付平臺上投資客戶的本息。還有一種異化產品是“宜信”旗下的，這種產品異化的原因主要是債權的轉移，實質是對借款人債權分割和轉讓給各個投資者。

3 我國P2P網貸異化的原因

近年來，P2P網貸平臺數量快速增加，但是市場競爭力大，客戶資源不足，傳統的信息中介P2P平臺很難在實際的工作流程中獲得較高的利潤，于是很多平臺開始另辟蹊徑，不斷創新運營模式來提高收益率，進而就出現了網貸的各種產品、模式及風險異化的現象。

P2P網貸平臺在經營過程中需要較大的成本，特別是成立初期的平臺，主要涉及系統維護成本、人工成本、判斷借款者準入成本等。平臺需要減少自己的融資成本來達到利益最大化，所以平臺在本土化的過程發生異化來減少融資的成本。

中國銀行保險監督管理委員會提出了4項監管措施：一是必須清楚自己的中介本質;二是本身不得提供擔保，三是不得變相地形成資金池;四是不得非法吸收資金。

4 我國P2P網貸異化導致的風險

（1）流動性風險。異化的P2P網貸平臺不再僅提供信用貸款，也會有房產抵押、供應鏈融資等其他產品，其中平臺可能會動用自身的資金到借貸關系中，那么就會增加平臺流動性資金的壓力，對平臺控制流動性風險的要求有所提高。比如，債權轉讓模式，平臺將自有資金借出形成債權，平臺間接地變成放貸者，這其中就涉及平臺在進行“拆標”時要保證能有資金進入賬戶，以保證債權能夠及時地轉移，如果這個過程中債權不能及時轉移給投資者，則有可能導致現金流斷裂，引發信貸鏈崩塌，平臺就會產生資金流動性風險，進而出現提現困難等問題。

（2）關聯風險。針對提供擔保模式的平臺來說，關聯風險是比較大的，因為有的平臺會自身提供擔保，當然也有和第三方機構合作的，但是有的第三方機構與平臺并不獨立而是相互關聯的，導致風險根本就沒有分散與轉移。如果當貸款發生逾期的時候，擔保公司遇到財務危機時不能提供擔保，那么相關聯的平臺就會受到影響。還有的平臺會形成一個內部循環，因為其評級機構、中間賬戶、借款的平臺都沒有實現獨立，這就會導致較大的關聯風險。

5 我國P2P網貸可持續發展的建議

（1）對監管者的建議。目前，有部分P2P網貸平臺已經引入銀行資金存管，但是存管力度和覆蓋范圍是遠遠不夠的，截至2017年3月底，運行的P2P網貸平臺共有4 606家，但是實行了銀行存管的僅有175個網貸平臺，占比僅有3.7%。存管力度較小且不全面，這樣就不能在短時間內徹底阻止非法集資、洗錢等風險行為的發生。所以，在實踐過程中應該盡快完善資金存管制度，盡量在短時間內讓所有的P2P網貸平臺都能夠與監管平臺正式對接。資金托管可以防范資金被挪用的風險，對投資人來說是利好的，但是在實踐的過程中出現了一些資金存管的問題，成為投資限制。

（2）對P2P網貸平提出的建議。P2P網貸平臺應該清楚地意識到自己作為中介服務的本質，準確地找到自己的定位，自己是什么模式的網貸平臺，做什么形式的借貸，就會更準確、高效地制定出風險防范措施。在經營的過程中，P2P網貸平臺不能出現違反法律法規的操作，這樣就能在一定程度上減少與擔保機構的關聯風險。此外，P2P網貸平臺要將自身內部的部門和各個機構相分離，將平臺內部和外部的關聯趨于合理化，這能在一定程度上減少關聯風險和杠桿風險。我國P2P網貸平臺對大數據技術的利用程度還遠遠不足，這就導致信息不對稱、交易成本高，容易產生流動性風險、洗錢風險及集資風險等。所以，P2P網貸平臺應該加大對大數據、供應鏈等金融新科技的應用，加強風險管理，有效地減少風險的發生。首先，我們可以利用金融科技做好資金端的風險控制，利用大數據技術分析投資者投資風險。其次，可以引入第三方支付或者移動支付把控好項目端的風險控制，減少平臺觸碰法律紅線的風險和操作的風險。最后，利用與人民銀行征信系統的對接來把控借款者的違約風險。

參 考 文 獻

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