高新技術(shù)企業(yè)資金管理存在的問題及對策探析

隋琭璐

摘 要 高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新時效是企業(yè)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展、開創(chuàng)新市場或突破市場瓶頸的第一動力。而強有力的資金支持是高新技術(shù)企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)新、技術(shù)迭代最重要的原動力之一。高新技術(shù)企業(yè)通常因研發(fā)周期長、研發(fā)成果轉(zhuǎn)化時取得市場認可的程度不確定或市場培育期長、研發(fā)技術(shù)革新及產(chǎn)業(yè)前景變化快等內(nèi)、外部高風(fēng)險的行業(yè)特性，在研發(fā)試運營及投產(chǎn)階段對資金的需求量都較大且呈現(xiàn)持續(xù)遞增的態(tài)勢。但高新技術(shù)企業(yè)的融資渠道普遍較窄，且無法在投產(chǎn)上市銷售前獲得漂亮的歷史營收數(shù)據(jù)，容易與銀行出現(xiàn)專業(yè)信息不對稱的情況，導(dǎo)致銀行信貸效率較低，很難獲得銀行等金融機構(gòu)的大額授信，導(dǎo)致了高新技術(shù)企業(yè)對企業(yè)資金的極度渴求。本文通過梳理高新技術(shù)企業(yè)資金管理的重要性，歸納高新技術(shù)企業(yè)資金管理實踐普遍存在的問題，在強化資金管理時間價值觀念、促進業(yè)財融合、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)、提升投融資水平、加強資金管理風(fēng)險管控、提升財務(wù)工作者資金管理業(yè)務(wù)素質(zhì)等方面，總結(jié)一些對策，希望可以為高新技術(shù)企業(yè)加強資金管理提供一些建議。

關(guān)鍵詞 高新技術(shù)企業(yè) 資金管理 研發(fā)創(chuàng)新

在國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展速度逐漸放緩、國外貿(mào)易摩擦不斷升級、各國間比拼的是科技創(chuàng)新實力的大趨勢下，高新技術(shù)企業(yè)如何管理好自有資金，真正將資金“用在刀刃上”，提高資金使用效率，推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，提高經(jīng)濟增長質(zhì)量，成為企業(yè)經(jīng)營管理的重中之重。

一、高新技術(shù)企業(yè)資金管理的重要性

（一）高新技術(shù)企業(yè)資金管理是企業(yè)高效運營、增強經(jīng)營韌性、預(yù)防資金風(fēng)險的基礎(chǔ)條件

高新技術(shù)企業(yè)必須不斷提高資金管理水平和資金周轉(zhuǎn)效率，使企業(yè)在國內(nèi)、國際瞬息萬變的市場條件下，在復(fù)雜的準(zhǔn)入體系和多變的貿(mào)易政策大環(huán)境下，逐步積累運營資金，在高投入、高風(fēng)險的專業(yè)技術(shù)領(lǐng)域增強抗風(fēng)險能力，預(yù)防資金鏈斷裂的風(fēng)險。

（二）高新技術(shù)企業(yè)資金管理是科技創(chuàng)新投資、實現(xiàn)研發(fā)突破的有力保障

研發(fā)創(chuàng)新是高新技術(shù)企業(yè)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展、開創(chuàng)新市場或突破市場瓶頸的第一動力。而強有力的資金支持是持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新、技術(shù)迭代最重要的保障。雖然各地政府和科研寫字樓園區(qū)都有專項扶持資金或者高新技術(shù)企業(yè)孵化配套計劃，對研發(fā)成果尤其是國家、省部級科研成果給予配套資金獎勵及稅收優(yōu)惠等政策扶持，但高新企業(yè)的研發(fā)是長期、持續(xù)的工作，對資金的需求量非常大。

（三）高新技術(shù)企業(yè)資金管理是企業(yè)風(fēng)險控制重要監(jiān)控點

資金是企業(yè)所有部門運營的物質(zhì)基礎(chǔ)，防控貪污舞弊等職務(wù)犯罪、防止資金體外循環(huán)、加強不相容崗位相互制約及監(jiān)督機制，是保證高新技術(shù)企業(yè)資金運轉(zhuǎn)穩(wěn)定、運行高效的重點。

（四）加強資金管理、優(yōu)化資金管理方案是高新技術(shù)企業(yè)提高經(jīng)濟效益數(shù)量及質(zhì)量的重要途徑

切實理順并建立項目立項、研發(fā)、投產(chǎn)、運營、上市全周期各環(huán)節(jié)的資金管理體系，逐步優(yōu)化資金管理方案，是高新技術(shù)企業(yè)提高盈利能力、提升企業(yè)核心競爭力、向企業(yè)資金管理要效益的重要途徑。

二、高新技術(shù)企業(yè)資金管理存在的問題

（一）資金管理意識淡薄

多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)負責(zé)人是技術(shù)出身，習(xí)慣于將管理的重點集中在技術(shù)研發(fā)和市場推廣上，對財務(wù)部門的管理，只關(guān)注賬目數(shù)據(jù)記錄、核算是否及時準(zhǔn)確，只審核企業(yè)經(jīng)營的過程和結(jié)果數(shù)據(jù)，沒有全面預(yù)算的概念，更沒有資金統(tǒng)籌管理的意識。

（二）資金管理與實際業(yè)務(wù)運營脫節(jié)

財務(wù)部門作為企業(yè)的后防線部門，一般只精于獨自埋頭核算票據(jù)賬目，不了解外部市場變化、核心技術(shù)前景、運營策略等其他部門的業(yè)務(wù)模式及企業(yè)每個項目特點，造成資金管理與公司業(yè)務(wù)脫節(jié)、資金統(tǒng)籌規(guī)劃與企業(yè)經(jīng)營實際需求“兩張皮”，經(jīng)常過早籌措外部資金造成資金成本費用浪費，或資金規(guī)劃嚴(yán)重不足造成經(jīng)營運轉(zhuǎn)停滯或錯失市場良機。

（三）研發(fā)資金統(tǒng)籌規(guī)劃管理粗放

技術(shù)創(chuàng)新、研發(fā)迭代是高新技術(shù)企業(yè)增強自主創(chuàng)新實力、充分發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢從而贏得商業(yè)空間或資本市場認可的法寶。但多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)都存在研發(fā)期過長、技術(shù)成果轉(zhuǎn)化時取得市場認可程度不確定或市場培育期長、投資負責(zé)人專業(yè)具有局限性等情況，使得企業(yè)研發(fā)資金預(yù)算過于粗放，并且缺乏統(tǒng)一的研發(fā)資金預(yù)算核算修正模型，不易預(yù)測和修正研發(fā)預(yù)算。一般只從銷售收入、直接產(chǎn)品材料成本、直接人工成本、機械能源損耗、折舊及管理費用等大框架中，按照對行業(yè)及研發(fā)項目的粗略預(yù)測編制研發(fā)資金預(yù)算，且在研發(fā)項目開展過程中，對研發(fā)方案變動，不能及時、準(zhǔn)確地體現(xiàn)并修正研發(fā)資金預(yù)算從而使預(yù)算模型相對完整并貼合研發(fā)課題。

（四）資金投資管理水平有待提高

1.長期投資無長遠的資金規(guī)劃，投后管理經(jīng)驗不足。高新技術(shù)企業(yè)除了自主研發(fā)“修煉內(nèi)功”，還經(jīng)常投資其他高新技術(shù)企業(yè)，以保持技術(shù)戰(zhàn)略高地或技術(shù)壁壘。但經(jīng)常因為不熟悉該行業(yè)或該技術(shù)等，項目投資回收期和目標(biāo)投資收益等數(shù)據(jù)不切實際，且缺乏投后管理或投后管理經(jīng)驗不足，管得太死板或完全放手導(dǎo)致失控，使得實際投資收益大幅降低。

2.短期投資方式不夠靈活多樣。多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)短期貨幣投資都由財務(wù)部門負責(zé)，投資策略通常較為謹(jǐn)慎，考慮贖回手續(xù)靈活及投資風(fēng)險等問題，短期投資方式只限于合作銀行的部分短期理財產(chǎn)品或固定期限存款等，投資品類不夠靈活多樣。

（五）資金管理風(fēng)險把控不足

1.高新技術(shù)企業(yè)預(yù)算估算管理缺乏合理性。粗放地預(yù)算估算投資計劃、研發(fā)項目或銷售項目，以至于盲目上馬收益率小、時間跨度長、市場風(fēng)險大或政策風(fēng)險大的項目，導(dǎo)致資金鏈斷裂風(fēng)險急劇增加。項目決策時經(jīng)常因時間緊，未留足夠時間做詳細的項目及財務(wù)盡調(diào)，或因領(lǐng)導(dǎo)朋友介紹、決策者主觀印象影響，完成預(yù)算估算后匆忙決策。

2.流動資產(chǎn)占比過低。高新技術(shù)企業(yè)為研發(fā)試驗而配置的非流動資產(chǎn)較多，如廠房、土地使用權(quán)、大型專業(yè)儀器設(shè)備等，流動性越差的資產(chǎn)，變現(xiàn)越困難，即流動性資產(chǎn)變現(xiàn)能力越低，折現(xiàn)率越低，資金風(fēng)險等級越高。恰恰越是高精尖的研發(fā)課題，專業(yè)儀器設(shè)備的自動化程度越高，設(shè)備成本就越高。因此需要將流動資產(chǎn)比例控制在合理范圍內(nèi)，以控制企業(yè)資金風(fēng)險。

3.籌資方式及籌資時機不合理。籌資方式在很大程度上決定了籌資成本，而籌資時機把握不合理往往會造成籌資成本增加、融資額度偏低或錯失投資機會，嚴(yán)重時直接導(dǎo)致資金風(fēng)險產(chǎn)生。金融機構(gòu)貸款和股權(quán)融資是大多數(shù)初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)選擇的主要融資方式，不同的籌資方式及籌資時機必須與企業(yè)發(fā)展階段及技術(shù)市場進程緊密結(jié)合。如對研發(fā)風(fēng)險較小、未來預(yù)期市場收益可觀或技術(shù)壁壘較大的，可采用向金融機構(gòu)貸款的方式，避免股權(quán)比例被稀釋。也可適度釋放部分股權(quán)，引入財務(wù)投資，分?jǐn)傃邪l(fā)風(fēng)險，共享未來市場收益。

（六）財務(wù)工作者業(yè)務(wù)素質(zhì)有待提高

高新企業(yè)財務(wù)工作者中缺乏懂會計核算和監(jiān)督的高素質(zhì)人才，未及時學(xué)習(xí)近幾年國家連續(xù)發(fā)布的扶持高新技術(shù)企業(yè)、改善營商環(huán)境尤其是財稅、融資等方面的利好政策，未能領(lǐng)會政策、真正惠及企業(yè)，對外匯業(yè)務(wù)尤其是美元周期的預(yù)測分析缺乏經(jīng)驗，對國際貿(mào)易爭端產(chǎn)生的關(guān)稅風(fēng)險缺少應(yīng)對措施。

三、加強高新技術(shù)企業(yè)資金管理的對策建議

（一）樹立資金時間價值觀念，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)

企業(yè)主管領(lǐng)導(dǎo)和財務(wù)負責(zé)人必須樹立資金的時間價值觀念，建立和完善企業(yè)應(yīng)收應(yīng)付管理約束機制，規(guī)劃好企業(yè)各項資產(chǎn)負債的配置，使企業(yè)資產(chǎn)負債率保持在同行業(yè)同規(guī)模企業(yè)平均水平。

嚴(yán)格控制債務(wù)融資、投資擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模，加強資產(chǎn)負債率考核，防止過度積累有息負債和或有負債，強化企業(yè)資金結(jié)構(gòu)指標(biāo)約束機制。

（二）資金管理指標(biāo)融入企業(yè)運營全流程，加強業(yè)財融合

引導(dǎo)全體員工樹立資金的時間成本和使用效率觀念，要求各部門按業(yè)務(wù)板塊細化資金預(yù)算編制，提前報備并在辦公系統(tǒng)中隨時更新信息，使財務(wù)工作者事先掌握各項目收款規(guī)劃和各項采購支出的變動趨勢，預(yù)測運營資金計劃可行性及全面審慎評估資金風(fēng)險點，提前預(yù)警資金缺口或規(guī)劃冗余資金，提高資金使用效率。

流程化、制度化各業(yè)務(wù)板塊間、各項目小組間內(nèi)部資金計價系統(tǒng)，動態(tài)監(jiān)控企業(yè)資金風(fēng)險，使企業(yè)資金管理延伸至全產(chǎn)業(yè)鏈，用資金管理指標(biāo)引導(dǎo)和考核項目運營，加快企業(yè)資金流動，提高資金運營效益，減少財務(wù)風(fēng)險。

（三）規(guī)范、優(yōu)化投資管理體系

1.確定投前預(yù)算管理指標(biāo)，設(shè)定合理的投資收益目標(biāo)及回收期。建立一套聚焦項目投入與產(chǎn)出效益的多目標(biāo)、多維度的項目評價指標(biāo)體系，按不同被投行業(yè)區(qū)分該投資項目的打分排序。基于投資組合理論和線性規(guī)劃算法確定投資項目的優(yōu)選模式，圍繞企業(yè)投資戰(zhàn)略與發(fā)展目標(biāo)，對被投項目進行有效的篩選和分析，設(shè)定合理的投資收益目標(biāo)及回收期目標(biāo)，從而為項目投資決策提供有效支撐。

2.設(shè)定各階段投后管理目標(biāo)，協(xié)調(diào)資源，推動企業(yè)優(yōu)化經(jīng)營管理，控制風(fēng)險，加快投資收益回收。隨著資本市場越來越重視控制投資風(fēng)險，單純靠資金投入已很難得到好項目的青睞，越來越多的投資人希望通過投后管理，協(xié)調(diào)、優(yōu)化行業(yè)資源，進而通過被投企業(yè)的有機增長保值增值。

優(yōu)質(zhì)的被投資項目，不一定是受追捧的明星項目，那些能與投資人在企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略方向上保持統(tǒng)一，能在經(jīng)營管理思路、企業(yè)管理模式上獲得改進的項目，通常會為投資人提供相對大的投資收益。如果投資人能夠提供信息支撐、團隊建設(shè)、法務(wù)及管理咨詢等增值服務(wù)，將推動被投企業(yè)控制管理風(fēng)險、健康發(fā)展。

3.通過長期、定期回訪，梳理各項目投后管理經(jīng)驗，反饋指導(dǎo)投前項目選擇，完善投資預(yù)算指標(biāo)體系。通過梳理投后管理經(jīng)驗，深入了解行業(yè)，更新投前指標(biāo)，對投資邏輯進行檢驗，規(guī)避投資風(fēng)險，調(diào)整修正投資行業(yè)布局，避免投資同質(zhì)化，擴大投資覆蓋面和成長空間，從而發(fā)揮投前投后互相輔佐、相互驗證的價值。

4.在金融市場上篩選出更多適合公司業(yè)務(wù)的短期投資工具，使短期冗余資金實現(xiàn)保值增值。銀行和基金公司等金融機構(gòu)推出的各類投資理財產(chǎn)品種類繁多，高新企業(yè)的閑置資金在風(fēng)險可控的前提下，可以獲取合理投資收益以滿足流動資金需要。市場上主要的產(chǎn)品包括固定存款存單、貨幣性基金、開放式債券基金、開放式配置型基金、其他銀行理財產(chǎn)品等。如果能篩選開放期與高新企業(yè)經(jīng)營資金需求周期相匹配的投資理財產(chǎn)品，利用好資金管理和資本保值增值服務(wù)，不失為提高資金使用效率的有益嘗試。

5.短期投資業(yè)務(wù)與長期戰(zhàn)略投資相結(jié)合，避免投資業(yè)務(wù)兩極分化嚴(yán)重、錯失投資時機。短期投資業(yè)務(wù)與長期戰(zhàn)略投資并非僅僅只是投資時間長短的差別，短期投資業(yè)務(wù)更注重被投項目本身的增值潛力，而長期戰(zhàn)略投資更關(guān)注整個行業(yè)的未來發(fā)展趨勢。兩者如果得到靈活運用，在適當(dāng)條件下互相轉(zhuǎn)化，就能獲得更好的投資效益，并且將投資風(fēng)險控制在合理范圍內(nèi)。

（四）減少資金管理風(fēng)險

1.規(guī)范營運資金預(yù)算管理制度，建立并優(yōu)化營運資金管理考核機制。激發(fā)運營小組的積極性，橫向到邊，縱向到底，在增強資金管理風(fēng)險意識、優(yōu)化協(xié)調(diào)溝通技巧的同時，加大企業(yè)內(nèi)部審計的監(jiān)督力度。在編制資金預(yù)算計劃時，除了常規(guī)的資金需求總額、資金周轉(zhuǎn)次數(shù)、預(yù)計資金成本外，還需基于高新企業(yè)所在行業(yè)歷史數(shù)據(jù)，匯總經(jīng)營業(yè)務(wù)未來拓展方向的資金預(yù)測數(shù)據(jù)，為企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營提供資金上的指導(dǎo)。

2.適度保持流動資金占比。保證一級流動性資金足夠解決項目資金周轉(zhuǎn)短期停滯問題或處理異常資金問題，控制流動性不強的資金（如地方城市銀行的承兌票據(jù)）的占比，避免資金短缺導(dǎo)致研發(fā)中斷或成品上市延遲。高新技術(shù)企業(yè)一切以保障研發(fā)進度、推進研發(fā)成果上市應(yīng)用為目標(biāo)，時間就是效益，時間就是生產(chǎn)力。

3.合理規(guī)劃籌資方式及籌資時機。根據(jù)資金預(yù)算，在不同的資金市場條件下，合理規(guī)劃籌資方式及籌資時機。不同性質(zhì)的企業(yè)有不同的融資時機，對高新技術(shù)企業(yè)而言，最佳的股權(quán)融資時機一般是研發(fā)團隊較成熟默契，研發(fā)項目立項的初期，此時可以借助財務(wù)投資人的資金，快速完成項目研發(fā)及試驗品的投產(chǎn)制作。而債權(quán)融資，如銀行貸款，則因高新技術(shù)企業(yè)特有的高風(fēng)險、高回報行業(yè)特質(zhì)，以及容易出現(xiàn)專業(yè)信息不對稱的情況，所以效率較低。一般有行業(yè)成品類比的高新技術(shù)企業(yè)，在試驗品制作完成即將投放市場時，將較容易得到銀行的青睞。籌資時機方面需要與研發(fā)及業(yè)務(wù)部門隨時溝通，以尋求最佳的籌資時機及籌資方式。

（五）加強對財務(wù)工作者的財稅、金融、投資業(yè)務(wù)培訓(xùn)

1.邀請專家講解各類融資業(yè)務(wù)，促進企業(yè)融資方式創(chuàng)新。國內(nèi)業(yè)務(wù)板塊積極拓展融資租賃、買方信貸、銀行電子承兌、金融服務(wù)平臺等融資業(yè)務(wù)品類。國際業(yè)務(wù)板塊積極與中國銀行、匯豐銀行、招商銀行等境內(nèi)外融資經(jīng)驗豐富的金融機構(gòu)合作，拓展項目貸款、內(nèi)保外貸、信用證授信等融資途徑。財務(wù)工作者應(yīng)及時掌握境內(nèi)外融資政策變化，尤其是近兩年針對有高新資格的小微企業(yè)實施的普惠金融等融資政策;不斷了解融資方式，如中國平安的關(guān)稅保證保險、保險資金債權(quán)投資等融資新品類。

2.增加外匯金融政策方向培訓(xùn)。高新企業(yè)原材料備件涉及進口業(yè)務(wù)，采購項目周期長和外匯現(xiàn)金流較大。由于貿(mào)易摩擦產(chǎn)生的關(guān)稅政策風(fēng)險，財務(wù)工作者需不斷加強對美元匯率周期等金融知識的學(xué)習(xí)，更新知識。

3.投后管理總結(jié)及項目投資效益指標(biāo)分析，加強業(yè)財融合培訓(xùn)。高新行業(yè)投融資、資金預(yù)算工作都與銷售、市場、運營、研發(fā)部門的經(jīng)營進展息息相關(guān)，不深入了解企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)是無法做出合格、有指導(dǎo)意義的投融資項目的。拓寬財務(wù)工作者的眼界，使其了解企業(yè)所在行業(yè)的知識，對于加強財務(wù)資金管理、提高資金使用效率能夠起到?jīng)Q定性作用。

四、結(jié)語

資金管理是企業(yè)高效運營的保證，也是企業(yè)長遠發(fā)展的基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷提升資金管理水平，提高財務(wù)工作者的素質(zhì)，減少資金風(fēng)險，穩(wěn)步提升企業(yè)經(jīng)濟效益及核心競爭力。

（作者單位為北京智耐博工程技術(shù)有限公司）

參考文獻

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