淺析社?；鹜顿Y收益的影響因素

孫筱彥

摘要：在我國養老保險保障制度組成部分中，社保基金扮演著重要角色，其能否獲得持續穩定收益將會對我國社保平均水平高低產生較大影響，因此，結合實際情況對社?；鹗找孢M行研究就顯得尤為重要。從中國社保基金正式成立以來，其自身規模呈現出不斷擴大態勢，但是隨著世界經濟形勢不斷下滑，社?；鹗找嬉渤尸F出波動性變化趨勢，為社保基金收益管理帶來了較大難題，因此結合實際情況分析出可能會對社?；鹜顿Y收益產生的影響尤為重要。

關鍵詞：社?；?投資收益;影響因素

一、引言

社?；鹱鳛槟壳拔覈鐣Ｕ象w系中十分重要的組成部分，在其中扮演著舉足輕重的角色。目前，我國正處于社會保障制度的改革關鍵階段，由于沒有足夠的社?；鸱e累，導致從現收現付制專項社會統籌與個人賬戶相結合社會保障模式過程中面臨很多問題，其中，最為凸顯的一點就是資金缺口不斷擴大。根據社會保障部門統計結果顯示，截止到2018年年底，我國社保基金“空賬”規模已經超過了5億元，如果不在短時間內采取積極應對措施，對我國今后社會安定團結將會造成較大影響。為了能夠解決該問題，最有效的辦法就是不斷擴大資金來源，不斷提高社?；鹜顿Y收益。

社保基金在保障我國民生方面起到不可替代的關鍵作用，尤其是在我國進入到老齡化階段，社?；鹚鸬降淖饔米兊酶油癸@，絕大多數情況下充當的就是社會調節角色。對于成立于2000年的社保基金而言，在最初階段，其整體規模達到了200億元，而從2018年年底統計結果看，社?；鹨幠Ｒ呀洺^16000億元，累計投資收益也超過了8000億元，年收益率超過8%。通過以上相關數據能夠清楚發現，我國社保基金經過多年發展已經得到迅猛進步，在我國社會保障制度中扮演著重要角色。

二、社?；鹜顿Y收益現狀及存在的問題

（一）社?；鹜顿Y收益的現狀

1.投資渠道狹窄

從最近幾年實際情況看，在社?；鹜顿Y方面給予了較為嚴格的控制，出臺了一系列的相關法律政策命令禁止將其應用到其他經營性項目之中。在這種情況下，我國社?；鹬饕€是應用到一些風險較低的銀行存款之中，這也使得整體的投資渠道比較單一。

2.基金投資收益不斷增加

隨著社會不斷發展，我國目前在進行社?；鸸芾磉^程中面對著規模不斷擴大趨勢，社?；鹜顿Y所獲得的收益較理想，得到了很多投資者的熱烈歡迎。尤其是在2011年之后，社?；鹗找骖~也都呈現出了顯著提升態勢，然而從增長幅度還是速度角度看，都不是十分穩定，甚至在2008年金融危機爆發時出現負增長情況。從這個趨勢看，即使是在收益率不斷增長的大背景下，整體穩定性還是比較差的，還需要結合實際情況加大對社保投資收益影響因素的分析與研究。

3.投資規模與投資收益速度不匹配

從過去十幾年發展情況看，我國社?；鹨幠Ｊ冀K保持理想上升趨勢。從政府部門統計數據角度看，我國社?；鹨幠３尸F出顯著提升提示，背后的原因有兩點：首先，政府為了能夠保證社會安定，持續性進行撥款;其次，從整體投資獲得效益上看，還是比較完善的，所具有的管理能力也在不斷提升。但是在收益能力不斷加大的背景下，基金總額的不斷增長也為投資收益的不斷增長提供了堅實基礎。而隨著投資規模以及收益持續穩定，但是從整體收益增長率上看并不是十分穩定，兩者之間出現了速度不匹配的尷尬局面。

（二）社保基金投資收益存在的問題

1.社?；鹜顿Y效果波動性

在對數據進行收集的過程中，整體投資收益率出現了波動化態勢，尤其是在2008年還出現了負增長的情況。另外從最近幾年的統計情況看，投資額也呈現出良好增長態勢，然而從增長率以及增長幅度看也都出現了波動情況，從以上結果中都能夠看到，隨著我國社保基金發展態勢比較良好，但是缺乏穩定性，投資收益情況不理想，這顯然是不利于今后飛速發展的。

2.社?；鹗找嬗绊懸蛩夭环€定

在投資領域，收益與風險是同時存在的，而這也是基金最為典型的一個特征，因此在日常管理進程中需要對可能出現的風險加以合理控制。西方很多發達國家在對社?；鹗找嬗绊懸蛩剡M行研究過程中都下了很大功夫，也實現了科學化收益管理，但是，從目前我國實際情況看，對于社保基金投資收益影響因素的研究比較少，在開展管理過程中主要還是參考國外成功經驗。由于，國外基金市場與國內基金市場存在著較大差異性，導致這種照搬模式的管理方式存在嚴重不適應性，這點從社?；鸩皇鞘址€定也能夠清楚看到，所以，結合目前我國實際情況，對可能會對其產生的影響加以分析就顯得尤為重要。

3.資本市場深度不夠

為了保證社?；鹜顿Y健康發展，我國政府相繼出臺了很多政策與建議對社?；鸬倪\行進行了針對性的限制，雖然允許其進入到股市投資，但是對投入比例進行了限制，希望能夠在保證其價值在不斷提升同時，兼顧社保基金運營的安全性等需要，然而長時期下去，這種情況必然會導致其對市場的發展影響不斷加深。從目前我國社保基金運作體制實際情況看，我國資本市場深度并不深入，在很大程度上影響了社?；鹨幠＝】蛋l展。

三、社保基金投資收益的影響因素

（一）證券市場的市盈率

在對證券產品投資價值進行判斷的過程中，一個十分重要的指標就是證券市場的市盈率。例如，如果股票市場中某只股票市盈率相對來說比較高，就能夠說明投資者對該只股票有著比較高期待，進而令其他投資者也產生購買需求，最終股票價格將會不斷上漲。而如果股票市場出現牛市的話，整體證券市場市盈率將會得以不斷提升，投資購買力不斷增強，令整體市場股票價值不斷提升。因此社保基金應當在投資市場熱度較高時，適當持有一些相關性較強的證券，不斷提高其自身收益率。

（二）通貨膨脹率

當市場出現較高通貨膨脹率時，投資者以及企業管理者可能就會投資市場前景感到不理想，會回收一部分資金，這也使得自身的成本顯著增長。同時，如果通貨膨脹率不斷上升的話，政府也會實行差異化政策對風險加以控制，不斷提升市場利率，保證投資者對證券市場投資熱情度持續減少，也當出現這種情況時，股票價格會出現貶值的情況，社?；鹚钟械墓善币约敖M合產品市場率逐漸降低，并不是十分的穩定。

（三）經濟增長率

在世界經濟飛速發展進程中，經濟增長速率是一個十分重要的指標，而其的高低也會對投資行為產生比較大影響。從目前國內外實際研究情況看，社?；鹜顿Y收益將會呈現出不斷提升。而從國內社?；鹗找孀兓膶嶋H情況看，也能夠清楚印證這種現象，例如在2008年，世界范圍內爆發了金融危機，也正是在2008年，我國社保基金就第一次也是唯一一次出現了負值情況，之后伴隨著經濟迅猛進步，社保基金的收益能力也在不斷提升。

（四）社保規模

從社保規模上看，其指的就是社?；鸬恼w構成情況，無論是社?；鹨幠＿€是對公民權益都可能會受到自身體制的影響。社保規模能夠為管理者提供需要的資源供給，能夠為產品組合與風險防范提供十分良好的資金支撐。

四、總結

本文在研究過程中對社?；鹜顿Y收益影響因素進行了針對性研究。從社保基金投資收益的現狀上看，主要可以概括為投資渠道狹窄、基金投資收益不斷增加以及投資規模與投資收益速度不匹配。其次，從社?；鹜顿Y收益存在的問題角度看，主要可以概括為社保基金投資效果波動性、社?；鹗找嬗绊懸蛩夭环€定以及資本市場深度不夠。最后，也對社?；鹜顿Y收益的影響因素進行了分析，主要包括證券市場的市盈率、通貨膨脹率、經濟增長率、社保規模以及貨幣的供應量。

參考文獻：

[1]甘霖.淺析社?；鹜顿Y收益的影響因素[J].淮南職業技術學院學報，2017，17 （03）：50-51.

[2]甘霖.對我國社?；鹜顿Y收益實證的分析[J].遼寧師專學報（自然科學版），2017，19 （01）：65-68.

[3]王凱.我國社保基金投資收益評價模型構建及實證檢驗[J].求索，2015 （07）：45-48.

[4]李誠剛.社?；鹜顿Y資本市場的收益及風險分析[J].財經界（學術版），2014 （12）：107.

[5]李佳.我國社?；鹜顿Y收益與風險的宏觀影響因素分析——基于VAR模型的實證研究[J].價格理論與實踐，2014 （05）：94-96.