國有企業投融資管理中的常見問題及應對策略

寸正旭

摘 要：近年來，我國已推出在國有資本投資運營方面深化改革試點，國有企業朝向市場化運營方向轉型，投融資行為是國有企業增強企業自身實力的有效手段，但會伴隨著一定的風險。由于國有企業性質特殊，國有企業經常需要擔負地方政府的部分職能，導致國有企業在投融資行為中存在較多的局限性，加強國有企業投融資管理方面的深度研究尤為關鍵。基于此，本文闡述了當前我國國有企業投融資現狀，分析了國有企業投融資管理中的常見問題，探討了國有企業投融資管理的優化策略，提出了建設性思路。

關鍵詞：國有企業? 投資? 融資? 常見問題? 應對策略

中圖分類號：F832.48 文獻標識碼：A? 文章編號：2096-0298（2020）06（b）--02

國有企業是國民經濟發展的中流砥柱，是中國特色社會主義道路的排頭兵。近年來，政府相繼推行了一系列政策，對地方政府的債務管理和國有企業的投融資行為作出了嚴格規定，以防范化解金融風險。若國有企業管理者沒有經過全方位地利弊權衡，進而導致投融資決策失誤，既會影響企業的有序發展，又會造成巨額國有資產流失的問題，破壞了國有企業的社會形象，給地方金融環境構成威脅。當前加強我國國有企業自身投融資活動的風險控制已成為重要研究課題。

1 國有企業投融資現狀

1.1 經濟下行、融資渠道受限

目前，我國GDP增長速度處于“低位運行”階段，在經濟下行期，國家加強金融活動的監管力度，國內整體的融資環境發生變化，實體經濟主體融資普遍困難，甚至面臨“融資斷層”問題。受到新興產業發展影響，國有企業融資渠道受到限制，增加了融資難度。

1.2 企業缺乏長遠戰略規劃，發展方向不明確，易造成重復投資

長期以來，國有企業在傳統管理模式影響下，經濟效益增長不明顯，為了尋找新的經濟增長點，加大投資已成為很多國有企業發展的有力措施。國有企業管理者未能從長期發展角度，對市場形勢進行科學地判斷，由于發展方向不明確，易出現資金浪費、重復投資等問題。

1.3 產業布局不合理，主導產業缺失，企業自身造血功能不足

國有企業優化內部產業布局是確保國民經濟平穩發展的保障。隨著國有經濟投資體制轉化為社會主義市場經濟體制，投資方式呈現多元化特點，國有企業為了適應新時代發展要求，不得不加快企業自身結構改革，但是，由于企業自身產業布局不合理，缺少主導產業，導致經濟發展不穩定，企業自身造血功能不足。

1.4 企業投資、融資、財務、法務等部門運行管理效率低下，協同作戰能力差

很多國有企業歷史悠久，受到傳統管理模式的制約，內部結構復雜，各職能部門資源配置不夠合理，管理模式保守，工作人員缺少溝通，財務、法務、投資、融資等部門缺少有效地配合，協同作戰能力較差，整體運行管理效率偏低。

2 國有企業投融資管理中的問題

2.1 融資市場體系不健全

國有企業在融資中往往具有很多融資方式，但在實際運作中，我國國有企業未形成完善的融資體系。通常情況下，國有企業的融資渠道主要依靠當地的銀行貸款，融資方式比較單一，極易增加企業融資風險。目前，我國整體的融資體系尚未健全，大部分國有企業缺乏長期發展規劃，過度依靠銀行貸款，而銀行貸款往往會受到市場、政策的影響，變數很大。在政府宏觀經濟調控下，國有企業通過銀行貸款的融資模式阻礙了企業發展。由于我國融資市場體系不完善，導致國有企業在項目融資時融資成本偏高、風險偏高，進而影響了項目資金的籌集，同時也伴隨著不同程度的財務風險。此外，國有企業管理者在融資活動中，對企業自身情況分析不足，缺少對項目的融資方式、融資規模、融資時機、項目回報的準確判斷，導致盲目融資，為企業埋下了較大的融資風險隱患。

2.2 企業內部融資決策體系不科學

國有企業在融資過程中，一定要確保融資行為的科學性、可行性，這將直接關系到企業的財務風險，甚至關系到企業的經營存亡問題。而科學的融資決策，應以企業正常運營擁有充足的現金流為前提，盡量降低融資成本。為了保證國有企業融資行為有效地開展，管理者應對各方面資源進行綜合分析，如市場、資金、管理、公關、渠道資源等，主要考慮融資成本、風險、收益，選擇最優的融資模式。由于國有企業自身特殊性，地方黨政領導可能存在政績觀的偏差，未嚴格履行項目審批職責，或者銀行等金融部門放寬了國有企業的風險管控，沒有客觀地評估融資項目，存在融資項目決策化問題。而且，國有企業需按照國資委頒布的監督管理制度規定展開投融資活動，項目經過層層審批，手續繁雜，投融資行為效率偏低。

2.3 投資戰略規劃不合理

國有企業進行投資活動前，應制定企業戰略規劃。通常根據目標確定企業發展戰略，這樣易使企業的戰略目標脫離現實，導致最終目標難以實現。戰略規劃往往由管理層負責，缺少普通職工的參與、支持。在確定戰略目標以后，一般沒有目標分解過程，難以在經營活動中有效地落實。而且，企業在進行重要的投資戰略部署時，缺乏科學的投資評估體系，沒有對投資項目展開全面、客觀的評估，難以預測投資內部收益率，無法精準地反映企業的投資收益，使國有企業在重大投資項目問題上，存在盲目投資現象，投資結果難以達到預期。

2.4 投資政策與制度不完善

我國缺乏相關的法律法規、制度文件來規范國有企業的投資活動。國有企業的短期投融資項目一般需要經過嚴格考核，而對于獲利長遠的投融資項目，考核體制并不健全，且缺乏應有的耐心，國有企業在投融資問題上短視現象突出。從責任劃分的角度來看，國有企業缺乏健全的規章制度，界定責任主體的責任范圍，導致項目在最終問責環節無人擔責。此外，國有企業投資管理與項目實施后，也未制定完善的績效評價制度，使企業的投資行為缺少必要的保障，增加了國有企業的投資風險。

3 國有企業投融資管理的應對策略

3.1 建立現代企業制度，實行產權制度，管理好企業資產

第一，國有企業管理者要加強對資本市場的利用，提高融資上市的主動性，不斷完善企業的金融市場機制，調整內部資本結構，拓寬國有企業的投融資渠道。第二，應強化企業自身的戰略發展，加大在科學含量高、高產出、高收益的項目投資，進一步完善產業結構，提升國有企業的投資回報率。第三，應加強企業管理制度和對激勵機制進行優化，強調企業治理結構的完整性，抓好國有企業投融資策略以及各項制度的落實工作，提高企業投融資水平。

3.2 強化國有企業投融資決策分析

科學的投融資決策分析可降低國有企業的財務風險。第一，國有企業管理者不僅要認真履行自身的社會責任，而且要靈活地轉變投融資理念，以企業發展為目標，合理地選擇投融資項目，履行國有資產保值增值的重要職責。第二，重視戰略發展研究，科學地確立戰略目標，以市場為導向，集中主業發展，增強市場核心競爭力，促進國有企業與市場的有效接軌。進行融資決策前，應充分分析企業資金條件、資金需求、融資可行性等，合理地確定融資規模。進行投資項目選擇時，應展開科學的融資決策分析，認真對比融資方式、路徑及風險，對企業的融資規模、債務風險等作出綜合評估，使企業投資目標、方式清晰。所以，有效地選擇投融資方案，力求收益與風險相匹配，盡量減少風險變化帶來的經濟損失。

3.3 發展債券市場，改善融資結構，有效對接資本市場

目前，我國的債券市場發行規模較小，監管機制有待于完善，種類單一，難以達到市場的融資要求，債券市場問題制約了國有企業的發展。第一，為了促進國有企業融資結構的優化，為國有企業營造一個良好的融資環境，應強化債券市場的規范、管理力度，為企業融資行為提供高效、優質服務。第二，國有企業管理者應樹立債券融資觀念，引導更多國有企業以發行債券的形式籌集資金。一般情況，國有企業在項目融資活動中，主要依靠銀行貸款實現。近年來，我國的國有企業結構改革步伐加快，融資途徑得到進一步拓寬。國有企業在項目融資中，應鼓勵融資渠道的創新行為，積極發展多元化的融資模式，進一步控制國有企業的融資風險，減少融資成本，提升企業的融資效率。第三，采用股權融資手段籌集資金。國有企業應充分地利用資本市場，通過上市、發行股票等手段籌集資金，增加企業融資渠道。第四，發行公司債券。盡管國有企業可借助銀行貸款來緩解眼前的資金緊缺問題，但是，不能滿足長期的發展需求。所以，國有企業可選擇發行債券融資方式，這種融資資金比較穩定，不僅降低了國有企業對信貸機構融資的依賴，而且也改善了企業內部的融資結構，同時應加強資產負債率的有效控制，維護國有企業良好的社會形象，推動企業長期穩定地發展。

3.4 完善企業人力資源培訓體系，不斷加強學習，才能走得更遠

隨著社會的發展，社會主義市場經濟體制日益完善，企業市場競爭日趨激烈，為了更好地提升國有企業投融資水平，獲得更大的、持續性的經濟效益，增加企業綜合競爭實力，國有企業管理者應加強內部專業投融資人才以及各個職能部門管理人才的培養，有必要構建人力資源培訓體系，根據企業實際情況與發展需求，制定完善的人才培訓計劃，為建立各級職工完善、公平的晉升渠道，創建良好的內部成長環境，激發各部門職工的學習、工作的積極性，加強自身專業知識的專研，全面提高職工業務能力與綜合素質，增強國有企業內部各部門的協調能力，提高工作效率，促進企業更好地向前發展。

4 結語

總之，全球經濟一體化形勢下，國有企業面臨更加復雜的生存發展環境，面臨更大的市場競爭壓力。投融資行為是國有企業發展的一種常見手段，在投融資過程中會伴隨相應地風險。國有企業管理者應加強對資本市場的合理利用，提高融資的主動性、科學性，建立健全企業內部治理結構，強化內部控制。從長遠利益出發，作出科學的投融資決策，加強風險防范，促使投融資規劃與企業的投融資戰略、企業可持續發展增長目標、企業財務風險控制目標相匹配，儲備優質的人力資源，加強企業內部人才培養，推動國有企業健康有序地發展。

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