供應鏈金融發展的市場機制探討

郭哲

摘 要：本文從供應鏈金融與傳統金融模式的區別出發，分析了供應鏈金融發展的現狀及其市場機制存在的問題，進而提出完善供應鏈金融市場機制的對策。當前，我國供應鏈金融發展存在以下問題：供應鏈管理不成熟，技術支持不足，風控體系不夠完善，產品服務模式單一。為了促進供應鏈金融的進一步發展，政府應當鼓勵供應鏈金融的多元化發展，加強電子化信息平臺建設，建立完善的風險控制體系，并鼓勵金融企業推出合規化產品。

關鍵詞：供應鏈金融;發展模式;市場機制;傳統金融模式;發展現狀

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2021）03（a）--03

隨著我國進入高質量增長階段，實體經濟發展進入了新的時期，而金融機構的不良貸款率正漸漸上升，導致銀行業放貸顧慮增大，金融行業遭遇“資產荒”的困境。在這一環境中，供應鏈金融作為金融創新業務，在我國得到了迅猛發展，業已成為銀行、金融中介機構、金融信息服務機構以及企業拓展發展空間、提升自身競爭力的重要途徑，能夠有效拓展銀行等金融機構的業務渠道，減少融資風險，提升資金回報率。供應鏈金融不但能夠化解核心大企業面臨的資金不足問題，提高其資金利用效率，而且可以有效解決廣大中小企業當前所面臨的融資難度大、融資費用高的問題。得益于融資市場壯大，應收賬款規模擴大，供應鏈金融獲得了難得的發展機遇。同時，供應鏈金融市場在實際運行過程中也存在著諸多不確定性，風險防范機制建設不足，相關研究有待于進一步完善。

1 供應鏈金融與傳統金融模式的區別

供應鏈金融與傳統融資模式具有較大差異，供應鏈金融是以產業鏈為基礎，按照產業供應鏈整體運行過程中所產生的信息流、物流和資金流，針對供應鏈參與者開展的金融活動。供應鏈金融借助并依賴于產業供應鏈的發展，在不斷實現金融增值的同時，促進產業供應鏈的持續優化，實現各參與主體的可持續發展。供應鏈金融和傳統融資模式的區別在于下列幾個方面。

1.1 服務對象

過去很長一段時期內，大型企業或發展潛力優良的新興企業為金融融資主要服務對象，供應鏈金融則將產業鏈核心企業、中心企業等作為服務對象，依據中小企業在整體產業供應鏈中的地位與交易往來情況進行考察。由此得知，產業供應鏈是供應鏈金融的核心。

1.2 抵押標的

以往金融機構在對企業融資時大多采用擔保融資的方式，尋求融資的企業就應當以自身的資產設定抵押或質押，方能得到所需要的貸款。然而，在供應鏈融資模式中，企業能夠借助自身在供應鏈中的信用，拓展與豐富擔保財產的類型，如預付賬款、庫存商品，等等，這樣獲取貸款的難度顯著降低。因此，供應鏈中的企業為供應鏈金融融資活動的主要對象，本種融資形式對企業的信用較為看重，將供應鏈交易往來作為重要依據。

1.3 風險程度

傳統融資模式的風險較高，要求金融機構深入開展風險防范工作，這樣就需要將較多的人力與時間資源投入進來，且風險評估成本顯著提高。同時，金融機構在風險防范工作中，主要手段為調查融資企業的資質狀況，導致風險識別防范的全面性得不到保證。而供應鏈金融則依靠供應鏈信用來完成，金融機構不僅可以更加高效地管控融資風險，還能夠擴大自身利益。

1.4 企業話語權

過去，廣大中小企業因為自身處于弱勢地位，面臨融資困境，在融資過程中須將較多的成本投入進來。而通過供應鏈金融的構建，中小企業能夠獲取核心企業和其他企業的信用支持，在融資過程中獲得較以往更多的話語權，從而減少融資成本。

2 供應鏈金融發展現狀分析

供應鏈金融屬于金融創新活動，其市場機制與以往的金融活動存在較大差異。供應鏈金融通常是借助于供應鏈中的信息流、資金流和業務流，為供應鏈上的核心企業和中小企業提供融資，以化解企業生產經營中資金需求問題。通過深入分析造成現金流缺口問題的原因，金融機構可以對融資切入點準確把握，增強服務的針對性和有效性，從而實現雙贏的目標。從現狀來看，因為進入點存在差異，導致有多元化供應鏈金融業務模式形成。

2.1 模式類型

第一，應收賬款融資模式。結合統計結果表明，賒銷方式在貿易活動中的應用頻率不斷提高。其主要原因在于交易活動中買方的話語權更大，賣方為迎合買方的需求，只能將賒銷方式運用過來，由自身墊付一定比例的貨款，在買方驗收商品之后才支付全部貨款。在這種情況下，賣方的資金壓力顯著加重，導致現金流缺口問題的出現。為促使正常生產、經營活動的資金需求得到滿足，上游企業往往希望能獲得融資。因此，金融機構即可結合具體情況，將應收賬款融資服務提供給供應鏈上游企業。在融資業務實施過程中，達成業務的前提為上下游企業訂立契約所形成的應收賬款，企業還款依據為契約履行所產生的現金流量，以便促使供應鏈上游企業的正常經營需求得到滿足。

第二，庫存融資模式。如果缺乏足夠的庫存數量，企業的生產、銷售活動將會受到很大程度的影響，訂單履行狀況也難以得到保證。因此，企業往往會將一定數量的庫存商品保留下來，但若保留過多的庫存商品，將會有庫存成本產生。受市場等因素的綜合作用，企業難以及時消化掉這些庫存商品，將會嚴重影響到企業的資金周轉速度，導致現金流缺口的產生。過去企業須加強與供應鏈企業的交流，以便促使信息不對稱問題得到緩解，庫存產品得到減少。而通過供應鏈金融模式的構建，上游企業能夠借助庫存向金融機構進行融資，以提升資金周轉速度，這樣不僅企業資金利用效率得到提高，庫存成本也可顯著減少。

第三，預付款融資模式。在部分交易中，處于供應鏈上游的企業要求下游企業向自己支付一定數額的預付款，以確保資金能夠周轉，從而購買生產經營所需要的各類生產資料。在這種情況下，處于下游的企業就會面臨資金被占用的狀況。一旦資金占用量超過一定限度，下游企業的資金周轉就會產生問題。為了化解這一矛盾，金融機構可以向供應鏈下游企業提供預付款融資服務。

2.2 供應鏈金融的特征

一是參與者多元化。傳統融資模式的參與者較少，主要為存在融資需求的企業和傳統金融機構。而供應鏈金融融資模式則具有較多的參與主體，在上述主體的基礎上，又將第三方物流企業、供應鏈核心企業等納入進來。在融資業務實施過程中，核心企業將信用資質注入到供應鏈中，促使供應鏈整體信用評價得到提升。由此得知，核心企業的運行狀況會在很大程度上影響到供應鏈的整體運作。同時，物流企業在供應鏈金融中也發揮了很大作用：一方面，供應鏈企業的物流需求須由物流企業來滿足;另一方面，由于物流企業的特點和優勢，還可將其他配套服務提供出來，如倉儲管理、庫存抵押，等等。通過參與主體的拓展，能夠對銀行擔保財產管理領域內的業務缺陷進行有效彌補，物流企業的營業收入也可得到增加。

二是傳統授信模式的局限性得到打破。由于供應鏈整體信用是供應鏈金融的主要評估內容，形成了1+N的信用模式。這樣客戶的開發支出能夠得到控制，企業對銀行的依賴性也可得到增強。同時，相較于傳統金融模式，供應鏈金融在信貸發放方式方面也呈現出較大的變化，使這些企業的融資門檻得以降低，緩解了資金困境。供應鏈金融業務模式下，金融機構不需要對中小企業的財務報表進行全面審核，而是將其在供應鏈中的交易背景作為考察的重點。

三是風險可控性增強。供應鏈金融服務需要資金運作于封閉模式中，也就是說，供應鏈金融須高效管控資金流、貿易流等內容，這樣企業對資金的使用能夠處于可控狀態。銀行等金融機構要按照企業的詳細業務進行信貸資金的審核發放，及時回收和監督企業將來的現金流，促使風險問題得到防范和規避。由于供應鏈金融服務模式下資金流、物流的流動須為合同確定模式所適應，這樣金融機構的信貸風險將可以得到顯著的降低。

3 供應鏈金融市場機制存在的問題

3.1 供應鏈管理不成熟

經持續運行和完善后，目前供應鏈管理業的成熟度得到顯著提高，大力擴展了供應鏈管理的范圍，供應鏈企業之間的信息共享已經取代了傳統的企業內部信息流。由于競爭關系廣泛存在于供應鏈之間，供應鏈參與者之間開展緊密的合作，供應鏈上下游能夠用于分配的利益逐漸得到增加，且不僅僅集中于產業鏈內部。但從目前來看，我國金融機構所推出的供應鏈金融服務只局限于較少的領域內，如汽車、能源等，缺乏足夠的管理意識，不能夠劃分鏈條成員間的界限，往往由核心企業主導著供應鏈交易活動的實施，成員之間的地位并不對等。在這種情況下，我國金融機構針對供應鏈所推出的金融服務基本上只覆蓋了國內市場，尚未針對國際貿易推出供應鏈金融產品和服務。在全球化不斷加深的狀況下，這種局面影響了供應鏈金融市場的發展。

3.2 缺乏足夠的技術支持

技術在供應鏈金融市場發展中占據著十分重要的地位，結合西方成功經驗得知，只有廣泛、深度運用先進的現代化技術，如大數據技術、云計算技術等，方可以推動供應鏈金融市場的持續發展。但在我國，這些技術的發展仍然滯后，未能與供應鏈金融服務緊密結合。不少金融機構在辦理單據、航運、應收賬款和數據傳輸時仍然依賴于傳統的人工操作，顯然對服務效率產生了不利影響。而且，人工操作容易產生各種錯誤，增加了風險，這正是造成供應鏈金融市場發展不夠快的原因之一。

3.3 風控體系不夠完善

盡管供應鏈金融具有自償、風險較低的特征，但此類金融服務涉及的環節眾多，參與者多元化，過程較為復雜，還會產生一定風險。由于各種風險因素的存在，對供應鏈金融市場規模的擴大造成不利影響，金融機構參與的積極性不足。因此，要通過財務風險控制機制的科學構建，加快供應鏈金融市場整體發展步伐。調查發現，目前很多金融機構雖然將供應鏈金融模式構建起來，但信用評價體系卻沒有得到專門設立，服務平臺不具備較高的專業化程度，未能借助大數據、云計算等技術開展專業化的數據收集和分析活動。而且，因為對供應鏈核心企業和物流企業的監督控制不足，導致有諸多安全風險的出現，對供應鏈金融市場的健康發展造成嚴重阻礙作用。

3.4 產品服務模式不夠豐富

目前發展起來的供應鏈金融產品和服務主要包括兩種類型，分別為商業銀行的結構性貿易融資商業模式和商業銀行與第三方物流企業合作的供應鏈融資模式。但從目前來看，以大型企業、P2P和小額貸款公司為主的供應鏈金融模式，沒有達到預期的發展目標。為促使自身風險得到控制和規避，金融機構不得不細致了解擔保財產的相關情況。而且，金融機構還需要確定各類文件的真偽，這顯然已經超出了金融機構正常的工作范圍，耗費了大量的人、財、物，導致金融機構的服務效能得不到全面發揮。

4 供應鏈金融發展的市場機制完善對策

供應鏈金融的市場機制涉及多方利益，關系到供應鏈上下游的多個環節。在所有的程序和環境中，都要參照實際審批流程進行配套備案工作，才能達到有效監管的目的，促進供應鏈金融的發展。國家要對供應鏈金融體系中不同主體的權利義務加以規范，并對《擔保法》等相關法律法規進行完善，以適應供應鏈金融的發展需求。而且，由于供應鏈金融具有復雜性和多樣性的特征，因而要建立專門的監管部門，給予其相應的權力，賦予其一定的獨立性，盡可能將權責落實到人，避免受到利益相關方的不當影響。而且，國家還要發揮供應鏈金融自律組織的作用，建立有效的風險控制和化解機制。

4.1 鼓勵多元發展

為適應新時代的發展趨勢，我國政府將諸多互聯網金融領域的發展政策制定、推行出來，豐富了供應鏈金融模式，隨之要拓展參與對象，要深化互聯網金融與傳統該產業的融合與發展，以有效發揮實體行業和金融行業的優勢，從而增強市場活力，促進市場繁榮。在互聯網環境中，受電子商務和網絡借貸平臺等自身特性的影響，供應鏈金融參與優勢較大，須積極合作上市公司，探索供應鏈金融差異化發展的新渠道，防止受到市場環境變化的限制。

4.2 加強電子化信息平臺建設

在供應鏈環境中，銀行等金融機構可以與核心企業、物流運輸企業、擔保企業等供應鏈參與者一起建設信息共享平臺，共享數據信息，以提升信息透明度。金融機構建立的供應鏈金融平臺應當和成員企業的ERP系統和物流管理系統進行對接，實現信息的實時傳輸和查詢。同時，這一平臺還要和稅務機關、人民銀行信用信息系統、工商管理部門的系統進行對接，才能有效減少信息不對稱所產生的逆向選擇和道德風險。同時，金融機構還要重視提升平臺的電子化管理和智能化運營能力，借助大數據等技術對監測所獲取的數據信息進行實時監控，建立不同企業、不同商業模式的數據分析模型，在深入分析數據的基礎上對超出正常價值范圍的情況加以預警;有效掌握供應鏈上下游企業的資金去向，增加信用到期提醒和資金自動歸集的功能，提升供應鏈金融的自償性。

4.3 加強風險控制

為了繼續發展供應鏈金融業務，將融資服務持續提供給供應鏈上下游企業，相關部門須充分發揮職能作用，加大支持和監管力度，設定合理的行業準入門檻，規范供應鏈金融業務流程，以促進我國金融機構深度參與建設供應鏈金融服務平臺。同時，政府要和金融機構合作，進一步建設商業信用評價體系，加強對供應鏈金融服務平臺的監管，建立對資金、收購、貸款發放及業務運作流程的多重動態監管機制。例如，針對供應鏈金融領域發生的嚴重不誠信行為，采用定期公開典型案例的方式，促使金融產品和服務更加透明，有效規范市場秩序，減少供應鏈金融參與者面臨的風險。

4.4 合理設計產品

受互聯網金融市場快速發展的影響，金融創新速度顯著加快，涌現出一系列金融產品與服務。這樣金融行業的整體活力雖然得到顯著增強，但我們也要意識到，不少金融產品存在不規范之處，有可能違反法律和政策的規定，產生較大風險，給金融企業造成嚴重損失。同時，在當前互聯網普及的環境中，企業難以像過去那樣簡單地推出新產品和服務，而是要對新產品可能造成的影響，系統、客觀地評估與分析。以京東為例，供應鏈金融產品開發之前，就會由各個部門對產品的合規性和可能造成的影響加以評估和改進。為了減少風險，拓展市場，供應鏈金融平臺應當在確保運營資金的同時，明確設定營運資金限額。

5 結語

當前，供應鏈金融實現了產業和金融的緊密結合，創新了金融服務模式。而且，在“互聯網+”環境中，它還有助于保持金融的爆發力和持久力。供應鏈金融的發展拓展了供應鏈上下游企業的融資渠道，為它們提供了資金解決方案。為了促進供應鏈金融的發展，政府要致力于建設完善的供應鏈市場機制，不但需要相關制度的制定和有效實施，還要緊密銜接相關參與者，促使金融業務的數據化目標得到實現。要進一步深化應用大數據等先進技術，對不同渠道獲取的數據信息全面整合，通過分類、識別、加工等工序的實施，將數據所蘊含的價值全面挖掘出來，促使金融企業的服務效果得到逐步改進。

參考文獻

王曙光，郭凱.供應鏈金融發展：市場機制局限與政府——市場機制構建[J].新視野，2020（05）：49-55.

滕延妮.供應鏈金融：市場發展新藍海——專訪中國人民大學商學院教授、副院長宋華[J].審計觀察，2020（08）： 68-73.

朱雅琴，陳雪峰.企業供應鏈與供應鏈金融發展現狀及問題研究——以山西省為例[J].經濟師，2020（02）：113-115.

朱晴川.汽車后市場供應鏈金融模式與風險探究[J].太原城市職業技術學院學報，2019（09）：38-40.

婁飛鵬.互聯網金融環境下的供應鏈金融發展——基于信息不對稱的視角[J].西南金融，2017（01）：10-13.