華測檢測財務分析研究

摘要：杜邦分析法是一種能綜合分析企業財務狀況的系統方法，在評價企業盈利能力和經營成果中有著重要的作用。華測檢測作為我國最大的民營綜合性檢測服務機構，自2009年上市后一直受到社會廣泛關注。本文運用杜邦分析法，以華測檢測近5年的財務數據為基礎進行分析;同時，通過連環替代法明確各個因素變動對公司的影響。最后，文章根據分析結果，對華測檢測未來進一步發展提出相關建議。

關鍵詞：杜邦分析法;連環替代法;華測檢測

當今時代，市場經濟發展迅速，企業間競爭激烈。若想在市場明確定位、保持優勢，就需要對企業自身的財務狀況有全面的了解。而杜邦分析法作為財務分析中重要的方法，對企業衡量目前發展水平、預測未來發展情況有著極具重要的作用。

1.杜邦分析法理論基礎

杜邦分析法是一種以凈資產收益率為核心，運用幾種財務指標之間的聯系，綜合分析企業財務狀況和經營成果的一種系統方法。其具體關系式如下：

凈資產收益率（ROE）=凈利潤/所有者權益=凈利潤/總資產×總資產/所有者權益

=資產凈利率（ROA）× 權益乘數（EM）

資產凈利率（ROA）=凈利潤/總收入×總收入/總資產

=銷售凈利率（NPM）×資產周轉率（AU）

因此，我們可以得到：

凈資產收益率（ROE）=銷售凈利率（NPM）×資產周轉率（AU）×權益乘數（EM）

2.杜邦分析法在華測檢測財務分析中的應用

2.1華測檢測基本情況

華測檢測認證集團股份有限公司于2003年12月23日成立，是一家集檢測、校準、檢驗、認證及技術服務為一體的綜合性第三方機構。公司于2009年上市，是中國首家上市TIC機構。截止2019年，公司總資產已超44億，股東權益為32億，實現凈利潤4.8億，成為國內最大的民營綜合性檢測服務機構。

2.2華測檢測盈利能力分析

2.2.1銷售凈利率分析

銷售凈利率是企業在生產經營過程中所獲得的凈利潤占銷售收入的比重，用來分析評估一個企業在一定時間的銷售能力。通過上表可知，2015年至2017年，銷售凈利率呈逐年遞減趨勢;而從2018年后，銷售凈利率大幅上漲。此現象是因為在2017年前，華測檢測借助資本市場的力量，開啟跑馬圈地快速擴張的進程，其總收入大幅度增長，然而其成本費用支出也在加大，使得其凈利潤增幅小，甚至不增反減，銷售凈利率降低;而從2018年開始，公司放緩擴張速度，轉而進入以利潤為導向的精細化管理階段，開始加強對成本的管控，銷售凈利率大幅增加。

2.2.2資產周轉率分析

資產周轉率反映了資產的周轉速度。可以考察企業對資產的管理質量和利用效率。2016年較2015年資產周轉率有明顯的下降，但從2016年后，公司資產周轉率呈現穩步上升的趨勢。前期由于公司擴張疊加、管理粗獷等問題，使得資產大幅增加，資金利用效率有下降的態勢;而后期，華測檢測戰略調整，進行內部體制改革，增加營運能力，資金周轉率也恢復上升趨勢。

2.2.3權益乘數分析

權益乘數反映了企業經營負債情況的一個指標，權益乘數越大，說明所有者權益在資產中所占的比重越小，財務杠桿越大。表中顯示華測檢測的權益乘數呈波動趨勢。2016年至2018年呈現上升趨勢，這與公司此段時間進行大規模收購、投資的情況有關。其資產中負債比重加大，杠桿增加，加大了公司債務償付的風險，也削弱了公司的盈利能力。2018年后，華測檢測優化了治理結構，對公司投資節奏、人員考核等方面都提出了精細化的標準，負債有所減少，杠桿下降，權益乘數升高。

2.2.4運用連環替代法對凈資產收益率進行分析

為更好地了解各個因素對凈資產收益率的變動影響，本文采用連環替代法依次替換各個因素。具體結果如表2所示。

通過表2分析可知，對華測檢測凈資產收益率影響最大的是銷售凈利率，大多數情況下，其影響程度要遠大于資產周轉率和權益乘數對凈資產收益率的影響。而資產周轉率和權益乘數變動的影響程度相差不大，且有相似的趨勢。總體而言，華測檢測未來應繼續關注銷售凈利率對公司的影響。

3.有關進一步提升華測檢測盈利能力的建議

3.1重點關注銷售能力，堅持以利潤為導向的戰略目標

通過分析可知，銷售凈利率變動對公司凈資產收益率影響頗大。公司前期因把重點放在并購、投資方面，使得銷售凈利率大幅下降，凈資產收益率也呈下降態勢。而后公司進行戰略調整，采取以利潤為導向的精細化管理方針，盈利能力也隨之提高。因此，企業在未來發展的過程中，應持續關注銷售能力給公司帶來的影響。考慮到公司前期的布局已經初步完善，公司應收縮投資戰線，繼續突出利潤導向，保證增長的質量。

3.2把控負債水平，進一步優化資金結構

財務杠桿的使用，對凈資產收益率有著不可忽視的作用。公司近年來權益乘數有所下降，對公司盈利能力有著負面影響。所以，企業在追求進一步發展的同時，也要優化其資金結構，把控負債水平，減少償債風險。

參考文獻：

[1]趙益琴.杜邦分析法在財務管理中的應用——以寧德時代新能源科技股份有限公司為例[J].企業改革與管理，2020（20）：100-101.

[2]任建國.杜邦財務分析體系及其應用[J].會計之友（下旬刊），2010（07）：63-65.

[3]戴春蘭.杜邦分析法在我國企業管理中的應用研究[J].武漢工業大學學報，2000（04）：118-121.

作者簡介：吳玥杜昕（1997.8-），女，苗族，貴州貴陽人，碩士研究生，定量金融。