PEST視角下的企業ESG實踐對企業績效的影響研究

ESG是環境、社會和治理三個英文單詞的首字母縮寫，是一種評估和衡量公司在環境保護、社會責任以及企業治理方面表現的方法。涉及公司如何管理與環境相關的風險和機遇、關注公司如何管理與利益相關者的關系、考察公司的風險管理。

一、比亞迪公司的ESG實踐現狀

1.環境層面

比亞迪公司作為新能源汽車的行業領軍企業，相比傳統燃油車，新能源汽車的推廣能夠減少污染氣體的排放，降低環境污染。比亞迪打通了能源從創造、獲取，到儲存、應用的全產業鏈，形成了全產業鏈可持續發展模式。

2.社會層面

比亞迪積極承擔企業社會責任，連續多年加強自身發展，創造社會經濟價值。同時，比亞迪公司積極參與社會公益活動，成立慈善基金會，為社會和諧穩定做出貢獻。比亞迪在自身產業鏈延伸和拓展的同時，為社會創造了大量就業機會，有助于緩解社會就業壓力。

3.治理層面

比亞迪于2008年在港交所的ESG信息披露指引下，設立了“CSR管理委員會”，負責統籌和推進公司的ESG發展工作。比亞迪在ESG信息披露方面表現出較高的透明度，每年出具的CSR報告十分詳盡地披露了企業ESG信息，增強了公眾對公司的信任度和認可度。

二、PEST視角下比亞迪ESG實踐分析

1.政治環境

比亞迪在ESG實踐上積極響應國家政策，通過發展新能源汽車、光伏產業等清潔能源技術，為國家的節能減排和綠色發展做出了積極貢獻。利用包括購車補貼、稅收優惠等相關政策，加強自身新能源領域的延伸發展。比亞迪在ESG實踐上的努力也在推動全球可持續發展，通過國際合作與政策對接，推動其在全球范圍內的ESG實踐，這種實踐不僅符合國家政策導向，也為企業自身贏得了良好的社會形象和聲譽。

2.經濟環境

隨著全球對環保和可持續發展的重視，新能源汽車市場需求不斷增長，比亞迪在新能源汽車領域滿足了市場對環保、高效、節能汽車的需求，實現了自身經濟效益的增長。比亞迪在ESG實踐時，注重成本優化和經濟效益提升，通過技術和管理制度不斷更新，降低生產成本，提高了產品競爭力。

3.社會環境

比亞迪在多個生產基地建立了綠色園區，通過優化能源結構、提高能源利用效率等方式，實現了園區的低碳排放和可持續發展。比亞迪通過新能源汽車的推廣和全產業鏈環境治理策略的實施，有效降低了能源浪費和污染物排放，得到了社會各界的廣泛認可和支持。

4.技術環境

比亞迪新能源汽車產品采用了先進的電動驅動技術和綠色材料，有效降低了尾氣排放和環境影響。此外，在儲能技術、智能充電等領域進行技術研發和創新，推動了清潔能源的普及和應用。

三、比亞迪ESG實踐對企業績效的影響實證分析

1.描述性統計

如表1所示，本數據集包含了8個變量（NCFIA、 PAI， ROA、ROE、ESGscore、 E score、 s score、 ），每個變量的觀測值數量均為 5 這種數據規模適合進行初步統計分析，以了解數據的基本趨勢和分布情況。

NCFIA（凈現金流量指標）平均值為654.04，表明在觀測期內平均凈現金流為負，可能反映出企業在此期間現金流出大于現金流人。標準差為539.96，顯示凈現金流量的波動相對較大。最小值為144.40，最大值為1257.00，這一寬范圍的最小值和最大值進一步證實了現金流量的不穩定性。

PAI（績效評估指標）平均值為10.95，標準差為7.56，說明績效評估指標在樣本中的分布相對分散。最小值為1.39，最大值為21.88，差異較大，可能反映了不同評估標準或條件變化。

ROA（資產回報率）平均值為0.03，標準差為0.01，表明資產回報率在觀測樣本中相對穩定。最小值為0.01，最大值為0.05，表明即使在最低和最高點之間，資產回報率也保持在較窄的范圍內。

ROE（股東權益回報率）平均值為0.10，標準差為0.07，顯示股東權益回報率的變動較大。最小值為0.03，最大值為0.21，反映了不同企業或不同時間經營效率和盈利能力的顯著差異。

ESGscore平均值為81.06，標準差為1.93，說明在環境、社會責任和治理方面的表現總體較好且較一致。最小值為78.56，最大值為83.46，分數范圍較窄，表明被評估的企業在 ESG 方面表現相對穩定。

E score（環境績效評分）平均值為75.48，標準差為2.34; s score（社會績效評分）平均值為84.10，標準差為7.82; G score（治理績效評分）平均值為82.75，標準差為4.30。

綜合以上分析可以看出，盡管某些財務指標如NCFIA和 ROE 顯示出較大波動性，但在 ESG 相關的評分方面，企業表現出較高的一致性和穩定性。這種穩定性可能對投資者和其他利益相關者具有吸引力，因為其顯示了企業在可持續發展和責任管理方面的承諾。此外，ROA和ROE的數據提供了關于企業資產和股東權益使用效率的重要信息，對評估企業的財務健康狀況至關重要。

2.基準回歸

表2通過三個不同模型對企業的資產回報率 （ROA ）進行了回歸分析，以探討環境、社會與治理 （ESG^′ 得分、凈現金流量指標（NCFIA）和績效評估指標 （PAI） 對ROA的影響。以下是對三個基準回歸模型的詳細分析：

模型1的解釋變量僅包括 ESG 得分。 ESG 得分系數為0.0007，標準誤為0.004，表明 ESG 得分與 ROA 之間的關系不顯著，可能意味著 ESG 得分在本樣本中對 ROA 的直接影響較小。擬合優度：Rsquared值為0.0084，說明模型解釋的變異性非常有限，只有 0.84% 的 ROA 變異能夠被 ESG 得分解釋。

模型2的解釋變量包括 ESG 得分和 NCFIA°ESG 得分系數為0.003，標準誤為0.002，與模型1相比，系數方向發生了改變，但仍然在統計上不顯著。 NCFIA 的系數為0.0001，標準誤同樣為0.000，這表明NCFIA對 ROA 的影響也不顯著。擬合優度：Rsquared值顯著提高至0.9261，表明模型能夠解釋 ROA 變異的 92.61% ，顯著高于僅包含 ESG 得分的模型1。

模型3的解釋變量包括 ESG 得分、NCFIA和 PAI ESG 得分系數為0.002，標準誤為0.002，保持不顯著。NCFIA的系數持續為0.0001，標準誤為0.000，仍不顯著。 PAI 的系數為0.002，標準誤為0.001，這是模型中唯一顯著的系數，表明 PAI 對 ROA 有正向影響。擬合優度：Rsquared值進一步提升至0.9477，說明包括PAI 后，模型對 ROA 變異的解釋能力進一步增強，達到94.77% 。

三個模型的比較顯示，隨著解釋變量的增加，模型的解釋能力顯著提高。特別是 PAI 的加人，顯著提升了模型對ROA變異的解釋能力，表明績效評估指標是影響資產回報率的重要因素。相比之下， ESG 得分和NCFIA在本研究中的影響不顯著，可能由于樣本量較小或其他未考慮因素的影響。因此，在未來的研究中，應考慮增加樣本量和控制其他可能影響 ROA 的變量，以便更準確地評估ESG 得分和NCFIA的影響力。

3.異質性檢驗

在進行企業績效分析時，探討不同維度的環境、社會與治理（ESG）得分對資產回報率（ROA）的影響具有重要意義。表3通過三個模型對 ESG 得分的各個子項（環境得分 E score、社會得分 s score、治理得分 G score）進行了異質性檢驗，同時考察了凈現金流量指標（NCFIA）和績效評估指標 （PAI） 的影響。

模型1的解釋變量包括 Escore，NCFIA，PAIE score的系數為0.002，標準誤為0.002，表明其對 ROA 的正向影響不顯著； NCFIA 的系數為0.000，標準誤同樣為0.000，顯示其對 ROA 的影響微乎其微； PAI 的系數為0.002，標準誤為0.0008，顯示 PAI 與 ROA 之間存在顯著的正向關系。模型解釋力Rsquared值為0.9477，表明模型能較好地解釋ROA的變異。

模型2的解釋變量包括Sscore、 NCFIA 、 PAI Sscore的系數為0.001，標準誤為0.008，表明其對 ROA 的正向影響不顯著；NCFIA的系數保持為0.000，標準誤亦為0.000，與模型1結果一致； PAI 的系數提高到0.003，標準誤為0.0009，進一步強化了其對 ROA 顯著正向影響的證據。模型解釋力Rsquared值為0.9585，比模型1略高，說明模型對 ROA 變異的解釋能力更強。

模型3的解釋變量包括 G score、NCFIA、 PAIG score的系數為0.0005，標準誤為0.003，表明其對ROA的影響為輕微的負向，但不顯著；NCFIA的系數及其標準誤維持在0.000，與前兩個模型相同； PAI 的系數為0.002，標準誤為0.001，雖然系數略有下降，但仍表現出對 ROA 的正向影響。模型解釋力Rsquared值為0.8487，相較于前兩個模型有所下降，說明該模型的解釋力相對較弱。

通過對 ESG 得分的三個子項進行異質性檢驗，發現 E score和 對 ROA 的正向影響均不顯著，而 G score對 ROA 有輕微的負向影響，但也不顯著。相比之下，績效評估指標 PAI 在所有模型中均顯示出顯著的正向影響，表明 PAI 是影響 ROA 的重要因素。此外，NCFIA在所有模型中對 ROA 的影響均不顯著，可能由于樣本量較小或其他未考慮因素影響。整體而言，這些模型提供了對不同 ESG 維度與企業財務性能關系的初步了解，為后續研究提供了有價值的參考。

4.穩健性檢驗

為了進一步驗證環境、社會與治理 （ESG ）得分、凈現金流量指標（NCFIA）和績效評估指標 （PAI） ）對企業績效的影響，表4采用了穩健性檢驗，以資本回報率（ROE）作為因變量，通過三個模型進行分析。以下是對穩健性檢驗結果的詳細解釋：

模型1的解釋變量僅包括 ESG 得分。 ESG 得分的系數為0.010，標準誤為0.021，表明 ESG 得分對 ROE 的影響在統計上不顯著。這可能表明在本樣本中， ESG 得分與企業的資本回報率之間沒有直接的正相關關系。擬合優度：Rsquared值為0.06，說明模型只能解釋 6% 的 ROE 變異，表明模型的解釋能力較弱。

模型2的解釋變量包括 ESG 得分和 NCFIA 。ESG得分的系數為0.004，標準誤為0.015，系數雖然為正，但在統計上仍不顯著。NCFIA的系數為0.0001，標準誤為0.000，顯示NCFIA對 ROE 的負向影響也不顯著。擬合優度：Rsquared值顯著提高至0.7274，表明模型對 ROE 變異的解釋能力較模型1有顯著提升，達到72.74% 。

模型3的解釋變量包括ESG得分、NCFIA和 PAI ESG 得分的系數提升至0.006，標準誤為0.123，雖然系數為正，但由于標準誤較大，其統計顯著性仍然不足。NCFIA的系數保持為0.0001，標準誤為0.000，與模型2相同，表明其對 ROE 的影響依然不顯著。 PAI 的系數為0.008，標準誤為0.006，雖然接近顯著水平，但在 5% 的常規顯著性水平下仍不顯著。擬合優度：Rsquared值進一步提升至0.9115，說明加入 PAI 后，模型對 ROE 變異的解釋能力進一步增強，達到 91.15% 。

通過對 ROE 的穩健性檢驗，可以看出，雖然ESG得分、NCFIA和 PAI 的系數在多數情況下統計上不顯著，但模型的解釋能力隨著變量的增加而顯著提高。這表明這些變量可能與其他未考慮的因素存在交互作用，或者可能需要更大的樣本量準確捕捉這些變量對企業績效的影響。因此，未來的研究應考慮擴大樣本量，并探索其他可能影響企業績效的因素，以提高模型的預測準確性和統計顯著性。

四、啟示

企業ESG表現對企業的績效影響是顯著正相關的，對此有如下啟示：（1）比亞迪應當繼續堅持通過實施可持續發展戰略提升ESG表現，從而增強自身管理能力和盈利能力；（2）比亞迪以及類似企業可以通過強調和提升ESG表現，塑造良好的品牌形象，并以此在市場競爭中獲得競爭優勢；（3）政府要強化企業的信息披露要求，特別是關于ESG方面的信息。此外，應當制定相應的支持企業ESG實踐的政策，為符合ESG標準的企業提供稅收激勵、財政支持或其他優惠政策。

參考文獻：

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作者簡介：吳心頤（2000一），女，漢族，山東濱州人在讀研究生，研究方向：企業績效評價。