江蘇省新能源企業融資管理現狀及風險因素分析

【摘? 要】隨著我國金融市場的不斷完善，融資渠道趨于多元化。新能源企業由于其固有特征，融資風險的規避缺少固定的模式可循。基于此，幫助新能源企業規避融資過程中的財務風險，對新能源企業的發展具有深刻的意義。論文從江蘇省新能源企業的融資特點出發，對新能源企業融資的現狀、融資風險的識別、融資風險的成因進行分析，最后給出規避新能源企業融資風險的具體策略。

【關鍵詞】融資風險；融資管理；新能源企業

【中圖分類號】F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2023）09-0067-03

1 江蘇省新能源企業融資的特點與現狀

1.1 新能源企業融資的特點

依據江蘇省新能源市場現狀和發展態勢，其規模的逐步擴大必然需要大量的人力、物力以及資金的支撐，而大量的資金需求是新能源企業發展的最大特點之一。

1.1.1 融資需求高

新能源企業在整個發展過程中對資金的需求較高，這是新能源行業的特點之一。當新能源企業處于初創期，其資金需求主要體現在購買大型固定資產、技術研發和員工技術培訓等成本費用方面；當企業處于成長期需要擴大生產經營規模時，需要大量的資金投入以提高產能。目前，江蘇省新能源企業的整體項目技術水平較低，市場競爭力較弱，企業仍然需要大量資金投入來提高企業核心技術水平、增強市場競爭力。

1.1.2 融資周期長

首先，根據新能源企業投資研發項目的特點，通常研發項目要經歷“技術研發—成果轉化—產品投入生產”這3個過程，而這一過程歷時漫長，延長了項目投資的回收期。其次，企業在初創時期會面臨許多困境，其中提高市場認可度是企業初創期最為關注的問題，要想提高市場認可度，形成一定的市場規模，就必須投入大量資金來開拓市場、提高市場所占份額，但這一過程見效緩慢。因此，新能源企業在籌集資金時應側重中長期的資金來源，提高其籌資占比。

1.1.3 融資風險大

注重研發和技術創新是新能源產業的一個重要特征，但這一特征為企業發展帶來了極大的不確定性，增加了企業的風險。當企業處于初創階段，其為了開發新的技術和產品，需要源源不斷投入大量的資金，而投入資金的投資回報期較長，這讓投資者很難在短期獲得收益，出現難以償還債務的狀況，大幅增加了新能源企業的融資風險。

1.2 新能源企業融資的現狀

1.2.1 傾向于外部債務融資

近年來，由于傳統能源消耗過快，使得能源儲量大幅下跌，為滿足各行各業對能源的需求，新能源項目成為全球各國研發的重點項目。新能源項目的投資金額一般較大，為了滿足新能源項目的投資研發需求，企業需要加大融資的力度。對于初創期的新能源企業來說，其實力薄弱且盈利能力不強，僅憑企業自身積累的資金遠遠無法滿足巨大的資金需求，這使得企業需要借助外部資金來彌補投資的缺口。

根據表1的數據，在2020-2022年江蘇省部分新能源企業的融資來源中，內部資金僅占資金總量的25%左右，新能源企業的主要融資來源是外部債務融資。由此可見，江蘇省新能源企業目前的融資狀況是：企業的資金缺口主要需要依靠外部債務融資來填補。

1.2.2 融資困難且方式較少

新能源企業的管理層在進行融資決策時，一般會選擇能夠滿足企業大量資金需求、融資成本低的渠道和方式。縱觀國內外的金融市場融資現狀，可供選擇的融資渠道和方式較多，其中包括傳統的股東出資、股票發行、銀行貸款和債券融資，以及融資租賃、風險投資、私募股權基金和CDM項目融資等新型融資方式。但由于國內金融市場尚不成熟，新型融資方式在國內應用的普及率不高。此外，江蘇省新能源企業多為中小企業，因其融資能力有限，嘗試新型融資方式受阻。

2 江蘇省新能源企業的融資風險

2.1 新能源企業融資風險的識別

通過上文對新能源企業融資特點和現狀的分析，新能源企業融資風險的來源多種多樣，表現形式各異。新能源企業的融資風險大致可概括如下。

2.1.1 產業政策風險

國家政策的施行能夠推動一個行業的進步和發展。新能源是在全球能源需求發展的過程中出現的，新能源產業是全球經濟體系中的一個新興領域，各國普遍采取適當措施滿足經濟發展的需要。因此，我國出臺了一系列支持新能源產業發展的政策。企業在融資過程中，當其所處的政策環境發生任何變化，均會為企業發展帶來諸多影響，例如，國家貨幣政策的調整、政府行業政策的變化等，這些都將成為融資風險的來源。

2.1.2 技術水平風險

與傳統能源相比，先進的技術是開發和使用新能源的基礎，因此，強勁的技術實力和較高的生產水平是發展新能源產業的關鍵。為促進新能源產業發展，必須不斷加強技術開發和持續開展技術創新。然而對于處在初創時期的新能源企業來說，其只能將大部分資金用于維持正常運營，因此，可以投入研發和技術推廣的資金將會受到限制。基于此，若要進行研發和技術推廣則需要大量的資金支持，隨著資金需求的增加，新能源技術的不成熟和不穩定性將使企業面臨一定的融資風險。

2.1.3 運營管理風險

江蘇省的新能源企業普遍創建時間不長，大部分處在發展的初級階段，其內部組織結構和經營管理系統還不夠完善，企業的管理水平較低，自身在運營過程中制定的發展戰略會受到管理水平的影響。當企業管理層對企業融資風險沒有足夠的了解和管控，這勢必影響企業的融資決策，錯誤的融資決策會為企業增加融資的風險。

2.2 新能源企業融資風險的成因

在正確識別新能源企業融資風險的來源后，本文根據江蘇省新能源企業的風險來源和行業特點，分析了影響江蘇省新能源企業融資風險的主要原因。融資風險的成因可以大致歸納為以下3個方面。

2.2.1 政策把握不夠精準

政府出臺的各項政策對國內市場具有導向性，極易導致市場發生變化。《江蘇省“十三五”能源發展規劃》提出，要“促進投資多元化，加速新能源發展”，受政策影響產業呈現較大的波動性。政策的變化將對市場供求、融資成本和內部管理決策產生直接影響。新能源相關政策的變化極易導致能源市場需求的變化，如基于政策調整的市場供求關系變化使企業出現滯銷或缺貨現象，造成企業資金鏈出現問題；當政府調整貨幣政策時，將直接影響企業的融資成本，成本的增加將成為融資風險的主要因素。如果新能源企業面對政策的波動不敏感、不主動，對政策的把握不夠精準、及時，極易造成融資風險的加劇。

2.2.2 融資結構比例失衡

根據資金來源的不同，企業融資可分為內源融資和外源融資，外源融資以債務融資和股權融資為主。資產負債率這一指標反映了該公司債務和股權融資的結構比例。當一家企業的資產負債率較高，說明企業的債務融資比例較高，這使得企業的財務風險隨之增加。目前，江蘇省部分新能源企業處于發展起步階段，市場對企業認可度不高，無法充分吸引投資者，企業股權性資金占比較小，企業資金來源仍然以債務融資為主。在債務融資的模式下，失衡的融資結構使企業的融資成本、融資風險顯著增加。

2.2.3 財務指標表現不佳

企業的運營及管理水平的高低會直接影響企業的財務指標。基于新能源行業的融資特征，企業融資風險的高低受企業的償債能力和盈利水平影響。

表2統計了部分江蘇省新能源上市公司2020-2022年營運能力及盈利能力的相關指標。在表2中，各公司2020-2022年每股收益的平均值分別為0.7元、0.8元和1.2元，但整體數據分析顯示，在2020年和2022年半數以上公司的每股收益沒有超過平均值，說明整體數據被少數公司拉高。此外，表2中每股收益的最高值為5.27元，最低值僅為-1.63元，二者差距過大，說明各公司的盈利水平之間波動性較大，多數公司的盈利水平較低。低盈利水平意味著企業無法利用內部積累為企業的后期發展提供資金，從而增加了融資難度，加劇了融資風險。此外，從表2中各公司的存貨周轉率來看，各公司的存貨周轉率參差不齊，大多數公司各年的存貨周轉率僅為2～3次，整體水平偏低。近年來，受疫情影響，企業庫存大量積壓，大量資金被占用在短期內無法收回成本的庫存產品上，產能過剩成為阻礙新能源企業發展的新問題。在這種情況下，企業為了增加銷售額，會采取商業信用政策，這將導致應收賬款占比的增加。以上兩個原因均會導致融資風險的增加。

表3為2020-2022年江蘇省部分新能源上市公司償債能力的數據，選用凈現金流量負債比率來反映各公司的償債能力。從表3數據可知，有5家公司的凈現金流量負債比率出現了負值，其中越博動力連續3年出現負值，其他公司的凈現金流量負債比率均未超過0.7，由此可見，表3中各公司的償債能力相對較弱。由于新能源企業在發展初期的盈利能力指標無法在短期內提高，使得企業每年的經營活動現金凈流量較小，因此，企業使用營運資金償還債務的能力不足。這也表明，新能源企業的財務指標表現不佳導致了融資風險的產生。

3 江蘇省新能源企業融資風險的應對策略

3.1 充分結合行業特點，合理配置融資結構

根據前文的分析，新能源企業具有兩個顯著特征：一是資金需求高；二是技術密集。當前，江蘇省大部分新能源企業掌握的核心技術水平較低，仍需向國外企業學習借鑒先進技術。因此，企業提高其在市場的競爭力就必須重視這一特點。企業為了更好地滿足和適應市場需求，應該基于現有的技術水平，加大技術研發力度，不斷提高核心技術水平。新能源企業要實現長遠健康發展，規避融資風險，需要根據自身發展特點，及時合理調整融資結構。

3.2 加快行業發展速度，提高資金使用效率

當前，江蘇省新能源產業在能源領域初見規模，但其發展尚不成熟，在能源市場上缺乏競爭力。因此，新能源企業應從各方面提高自身的核心技術競爭力，加快產業發展的速度，促使新能源在能源領域占據重要地位。

此外，新能源企業應提高資金使用效率。表2的數據顯示，部分新能源上市公司的存貨周轉率一直低于兩次，即各年的存貨周轉次數不足兩次，由此可見，這些企業的存貨積壓嚴重，資金占用時間過長。因此，應縮短資金占用時間，可以通過增加企業的存貨周轉次數來降低自身的融資風險。應收賬款在企業的營運資金中占有較大比重。企業能否及時有效地收回賬款，直接影響資金的利用率。只有縮短應收賬款的回收期，減少壞賬的產生，才能幫助企業發展新的業務，減輕企業融資需求量大的壓力。

3.3 尋求多元融資渠道，嘗試創新融資方式

基于江蘇省目前的融資市場環境，新能源企業要想提高企業融資效率、降低融資成本和融資風險，尋求多元化的融資渠道，結合企業實際情況，選擇適合自身發展的融資方式才是關鍵。江蘇省政府對新能源產業在資金投入上給予充分的支持，這筆資金為各大新能源企業的發展奠定了堅實的基礎。但隨著新能源行業的不斷發展和壯大，一旦政府扶持政策發生變化，那些過度依賴政府扶持資金的新能源企業將難以實現長遠發展，因此，新能源企業需要探索新的資金渠道來填補資金缺口。目前，新能源企業的融資主要是通過銀行貸款、發行債券、股東投資、發行股票等傳統的融資方式。縱觀全球，國外企業廣泛選擇PE、VC、CDM等新型融資方式，新能源企業可以嘗試創新的融資方式來滿足自身的資金需求，從而降低融資風險。

3.4 完善風險管理機制，有效規避融資風險

江蘇省的新能源企業多數為規模不大的中小企業，對于發展初期的企業來說，企業的各項管理制度均存在不足。因此，新能源企業為了有效應對融資為企業帶來的財務風險，應該建立和完善風險管理機制。

首先，新能源企業應在內部設立專業的風險控制部門，該部門由高素質、專業化的管理人員組成，針對企業各項融資活動以及相關產業政策進行全面分析，找出企業在融資過程中極易出現的風險因素，以便將企業融資決策產生的風險降至最低；其次，風控部門可結合企業自身發展特點，建立預警系統，方便監測和防范融資風險的產生，實施動態系統監控和風險識別。

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【基金項目】江蘇省高校哲學社會研究一般項目“促進江蘇省新能源企業發展的融資新模式研究”（編號：2019SJA2214）。泰州市軟科學研究一般項目“互聯網金融背景下泰州市小微企業融資模式創新研究”（編號：RKX201602）。

【作者簡介】李潔（1983-），女，江蘇興化人，講師，從事財務管理研究。