城投公司轉型發展和資產整合的現狀、問題及對策探究

摘?要：2021年是城投公司困難與希望轉折年，2022年是城投公司機遇與挑戰并存年，市場上主力軍主體評級為AA的城投公司，面臨著政企未得到有效分開、發展過程中遇到瓶頸、有效凈資產不足、存量債務規模偏大、對外擔保余額較大五個共性問題。文章以P城投公司為例，介紹了城投公司近三年來在轉型發展和資產整合方面的舉措，包括由區級平臺上升至市級平臺、降低關鍵性財務指標、剝離公益性資產、盤活閑置資產、收購或設立新興產業等。但同樣面臨著上述五個共性問題，特別是在發展中遇到內部融資能力不足、國內融資渠道遇冷、境外籌資能力較弱、人員職業素養整體偏低等瓶頸。下一步建議“先維持后提升”兩步走戰略，提出七條建議保證不出現債務違約風險。同時為了避免城投公司“網紅化”，針對信用評級提升也提出可復制、具有操作性的“先平行后垂直”的兩步走對策，也就是通過“7+2”措施，實現“1＋1＞2”的效果，為后續在眾多城投公司中脫穎而出，實現可持續發展謀得一席之地。

關鍵詞：城投公司；“網紅化”；轉型發展；資產整合

中圖分類號：F832.39;F830.42?文獻標識碼：A文章編號：1005-6432（2024）05-0099-05

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.05.023

1?引言

多年來，城投公司在為地方經濟和社會發展籌集資金、支持與服務重點項目建設方面有著不可磨滅的貢獻，扮演著關鍵角色。但是近年來，隨著國家政策的調整，政府的投融資機制發生了重大變化，國發〔2014〕43號文、國辦函〔2016〕88號文、財預〔2017〕50號文、財預〔2017〕87號文、國發〔2021〕5號文、銀保監發〔2021〕15號文（以下簡稱15號文）、銀保監辦發〔2022〕12號文等，表明了國家有關部門不斷加強對地方政府債務的管理和約束，對城投公司的投融資行為監管日趨嚴格。在嚴格監管的政策環境下，融資渠道和融資方式逐步收緊，本著隱性債務紅線絕對不能碰，現有存量債務規模令部分城投公司融資舉步維艱。大部分城投公司對于做大規模、改善資產負債結構、拓展融資渠道非常急迫，地方政府也給予城投公司進行資源注入、資產整合前所未有的重視。因此，城投公司以前只承擔單純的投融資功能，傳統上聽指令、依靠政府的發展模式走到了盡頭，下一步主要圍繞資源發掘、資源注入、資源整合、資源變現等構建資源資產化、資產資本化、資本證券化的循環模式，從而實現自身發展的市場化運營勢在必行。近期國辦發〔2022〕19號文（以下簡稱19號文）、證監辦發〔2022〕53號文、上證發〔2022〕83號文進一步盤活存量資產擴大有效投資，國辦發〔2022〕20號文（以下簡稱20號文）進一步推進省以下財政體制改革工作，對后續避免城投公司?“網紅化”（包括非網紅地區和網紅地區的網紅城投），推動向市場化運營方向轉型發展及資產整合發展有著關鍵性指導作用。

P城投公司于2003年成立，是市發展高新技術產業的核心區域之一，由市國資委全額出資的國有獨資有限公司。成立目的是該市高新技術產業園區重點項目投融資工作，主要職能是配合市財政局進行城市基礎設施建設、安置房建設和土地開發整理。目前下轄一級子公司14家，二級子公司2家，參股公司6家，截至2021年12月31日，公司資產總額141.75億元，負債總額72.33億元，所有者權益69.42億元，資產負債率為51.02%。2021年1月至12月實現收入總額3.05億元，利潤總額1.19億元。文章主要以P城投公司為例，對地方AA城投公司避免“網紅化”，實現轉型發展及資產整合進行研究。

2?城投公司轉型發展及資產整合新形勢

2.1?2021年是城投公司困難與希望轉折年

從城投公司的發展歷程來看，2021年是城投公司的轉折點。將2021年界定為城投公司轉折點的最重要的原因是以下四個信號的出現。

第一，以銀保監會“15號文”為代表的政策，代表了監管機構對城投公司的嚴監管趨勢，要求金融機構不得新增地方政府隱性債務，同時不得對城投公司新增流動性授信[1]。

第二，2021年以來銀行間市場和交易所債市的政策持續收緊，2021年年底交易商協會按照“紅橙黃綠”（地方政府債務風險等級劃分）四類管理，交易所債市也嚴格按照這一標準執行，同時2021年12月31日證監會還發布了《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第24號——公開發行公司債券申請文件（2021年修訂）》，在主承銷商核查意見中增加了“地方政府隱性債務”的核查要求，在“不得新增政府債務”的基礎上進一步關注隱性債務。

第三，城投公司的非標渠道收窄且違約增多，其結果嚴重影響融資環境，對非標融資趨于謹慎。

第四，城投公司的主體評級下調或者評級展望調整為負面的調整力度之大前所未有。

雖然說上述四個信號的出現，仍無法掩蓋城投公司的地位和作用，比如2020年新冠肺炎疫情暴發以來，城投公司在抗疫攻堅方面承擔了方艙建設、防疫隔離點的投入、防疫配套設施采購、防疫醫療檢測及防疫物資采購等多種任務。比如2021年以來面對下行的房地產市場，城投公司又擔負了房地產開發的職能，成為土地市場上重要的土地摘牌者。比如截至2021年年末，以信用債券市場為例，城投公司債券余額為12.81萬億元，城投債只數為17148只。

2.2?2022年是城投公司機遇與挑戰并存年

2022年上半年，新一輪疫情的沖擊疊加俄烏沖突的影響，經濟運行中“三重壓力”進一步加大，二季度我國GDP增速僅有0.4%，影響上半年GDP同比增長2.5%。在這種情況之下，城投公司的地位和作用就更加重要，因為很多政策的實現，實際上是需要城投公司去落實的。展望下半年，隨著疫情影響逐步消退以及穩增長政策效果持續顯現，宏觀經濟有望修復性反彈，考慮到修復結構與政策節奏的不平衡，總體經濟復蘇或呈非對稱“W”型走勢。同時監管機構也相繼出臺了部分促進經濟發展的支持政策，政策內容中均提出了對于城投公司發展的保障。比如2022年4月19日，中國人民銀行和外匯管理局出臺23條措施，明確提出保障城投公司的合理融資需求。比如2022年5月13日，中國銀保監會印發《關于銀行業保險業支持城市建設和治理的指導意見》（銀保監發〔2022〕10號），明確提出引導銀行業保險業更好支持城市建設和治理，而城市建設和治理屬于城投公司業務的范疇，屬于對城投公司的政策支持。因此，在這些宏觀政策的支持下，債券融資、貸款融資和非標融資等融資渠道可能會出現一定程度的放松，出現一個窗口期，但對于資金需求端城投公司的政策并未放松。2022年以來，財政部分別于5月、7月連續兩次通報隱性債務問責，累計16起案例，“終身問責與倒查責任”及“直指融資平臺”，表明財政體系對處置隱性債務問題的態度非常堅決，?旨在對地方隱債化解工作形成高壓之勢。針對目前局勢，對于城投公司特別是主體評級AA城投公司既是機遇也是挑戰，要想從眾多城投公司中脫穎而出承擔起投融資關鍵職能，城投公司轉型發展及資產整合是實現可持續發展的必由之路。

2.3?P城投公司推動轉型發展及資產整合

近三年來，P城投公司在轉型發展及資產整合方面邁出值得借鑒一步。如在提升公司主體資質，向市場化運營方向轉型發展方面。

第一，2021年11月9日出資人由區財政局變更為市國資委，成為繼市國投、市城投（主體評級均為AA+）后第三大市級投融資平臺。

第二，通過一系列動作，2021年降低非經營性其他應收款占總資產比例至8.29%，有效地降低了資產負債率（從2020年59.17%下降至2021年51.02%）。于2020—2022年有效地剝離公益性資產、盤活閑置資產、加快所收購不良資產訴訟清收等，持續地提升經營性資產的經營能力、“造血”能力和盈利能力。

同時，全額收購或設立新興產業，推進國有資產盤活整合。雖然說，P城投公司在轉型發展及資產整合上取得可喜成績，但鑒于本身主體評級為AA級，距離主體評級AA+和AAA還存在一定差距，文章將從城投公司存在問題及下一步建議及對策提出一些思路。

3?城投公司轉型發展及資產整合存在的問題

3.1?政企未得到有效分開

城投公司運作時無法避免地方政府的控制和干預，難以完全做到政企分開。城投公司在運行的過程中缺乏一定的獨立性，自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展均受到很大約束[2]，政企雙方責任主體不清晰。近年來，P城投公司作為市區級融資及重點項目建設的平臺，實質上以“殼公司”的方式運作，公司經營目標、業務范圍、發展模式、融資方式均未完全市場化，未配備專職工作人員，單純依靠行政職能部門的人員來運作這個“殼”，行政化色彩濃厚，其本質是僅作為政府投融資主體，而不是真正市場化的主體。

3.2?發展過程中遇到瓶頸

近年來，城投公司融資問題逐步改善，但是伴隨著社會經濟環境的變化，城投公司在融資方面相較于其他性質的企業還存在許多特有問題，尤其是融資渠道和融資方式在發展中遇到瓶頸，具體表現為：內部融資能力不足、國內融資渠道遇冷、境外籌資能力較弱、人員職業素養整體偏低[3]等。P城投公司因自身主體評級為AA條件的限制，面臨融資政策緊、融資渠道少、融資方式難瓶頸，主要表現為以下四個方面。

第一，內部融資能力不足。主要以代建收入為主，收入結構較為單一，整體報表給投資者呈現“重資產、輕收入”，以2021年報表為例，公司資產總額140多億元，其營業收入僅為3億多元，總資產周轉率僅為2.14%，資產利用效率較差；同時P城投公司作為區、市高新技術產業園區基礎設施投資與建設的重要主體，地位突出，受到區政府的高度重視，在建設資金和財政補貼等方面得到政府的大力支持，從而忽視自身留存收益積累。

第二，國內融資渠道遇冷。一是發行公司債及非定向融資工具等受本部為隱債主體限制；二是因市級政府債務率為黃色，發行企業債需AAA主體做擔保；三是銀行貸款等受到隱債主體、現金流及收入結構等影響；四是融資租賃及信托等非標融資受增加隱債及資金成本偏高等影響。

第三，境外籌資能力較弱。發行美元債受本部為隱債主體、代建與土地整理收入占比合計不能高于50%“紅線”等限制。

第四，人員職業素養整體偏低。人員通過社會公開招聘、企事業單位掛職借調等多種方法，但隨著融資業務量不斷增加，存在專業人員流失及嚴重不足的問題。同時，公司沒有設立健全、專業的融資管理隊伍，其內部從事融資管理工作的人員大多是財務部門的非專業工作人員[4]，對于融資管理工作提升還有很大空間。

3.3?有效凈資產不足

在“十二五”“十三五”期間，各地城投公司高速擴張資產構成主要以城市基礎設施項目資產為主，經營性資產較少，有效資產比重較低，對下一步城投公司多元化轉型發展存在一定影響[5]。P城投公司2021年12月月底資產總額達到140多億元，雖然近幾年來大幅度沖減城投公司之間往來款及與政府之間往來款等非經營性其他應收款。在剝離公益性資產、盤活閑置資產擴充出租出售力度、加快所收購不良資產訴訟清收力度等方面取得一定成效，但仍存在資產負債率51.02%較高（最好控制在50%以內）、經營性收入整體偏低等現象，其有效凈資產僅有69億元。

3.4?存量債務規模偏大

城投公司存量債務規模普遍偏大，特別是有息債務規模較大且有相當一部分為非標類債務，到期償還壓力比較大。短期可以在不增加隱性債務的前提下，通過借新還舊如債務置換、債務展期等以時間換空間進行化債，但其實質仍未解決存量債務規模根本性問題。從長期化債來看，真正能夠有效地解決存量債務規模有“地方優質國有企業支持化債”，最典型是“茅臺化債”，但該化債不具備普遍性。“債轉股”?如50億元“工銀投資—義烏國資市場化債轉股項目”，但目前尚處于試點階段。還有就是目前還在試點推行的“建制縣隱性債務化解”（對于已納入試點的城市可發行地方政府債券，由省級單位代發，最終用于置換部分隱性債務）。

3.5?對外擔保余額較大

城投公司對外擔保余額較大一直是金融機構、評級公司和投資者關注的問題，被擔保公司債務違約或被擔保主體破產，可能使擔保人存在一定代償風險，承擔代償責任，這會對城投公司自身的償債能力產生較大的負面影響，甚至導致城投公司因擔保而產生“翻車”，最終可能導致“網紅化”。?2022年8月16日，因被擔保方未能按期支付租金本息，主體評級AA+遵義市投資（集團）有限責任公司作為擔保方，披露重大事項臨時公告，公司被列入失信被執行人。

4?城投公司轉型發展及資產整合存在問題的建議及對策

圍繞19號文“將對百萬億級別的存量資產進行價值再發現，一方面為新增基建投資提供新的資金渠道，另一方面也可提升存量資產運營管理水平，重新配置資源和發揮社會效益”及20號文“省級政府對省域財政問題攬總權及負總責，自力更生，地方政府不得增加隱性債務”的精神，在不增加隱性債務的前提下，通過增收節支、變現資產等方式化解債務風險，實現可持續發展。

建議“先維持后提升”分兩步走：第一步，維持城投公司流動性、實現融資暢通，以時間換取空間，通過找準定位，明確核心主業，盡快上馬經營性項目，獲取長期限、低成本資金，與此同時通過資產整合，充實資本實力。第二步，明確核心主業、打造“一主多元”的業務體系，提升其經營能力、“造血”能力和盈利能力，按時償還城投公司存量有息債務，保證城投公司不出現債務違約風險。

下一步，P城投公司將持續推進市場化體制改革步伐，通過以下“7+2”（七條“建議”和兩條“對策”）措施進行轉型發展及資產整合。

4.1?轉變管理職能

國務院國資委黨委書記、主任郝鵬撰寫的《激發各類市場主體活力》中指出，要健全管資本為主的國有資產監管體制，深化政企分開、政資分開等，政府要從以前事無巨細全部參與的“保姆”“管家”向抓大放小的出資人角色轉變。

下一步，市國資委從“管理職能”向“監管職能”轉變，從“企業管理”向“資本管理”轉變，加強和完善管資本為主的監管模式，實現出資人管理與監督的有機統一，利用市場手段引導企業的發展。

4.2?建立法人結構

按《公司法》規定的法人治理結構，依法設立董事會、監事會、經理班子，分別行使決策、監督、經營管理職責。市國資委主要通過實行重大事項報告制度決定公司的重大事項，公司對其所屬的全資子公司依法履行出資人職責。

4.3健全企業制度

第一，市國資委在履行出資人職責的同時以監管部門身份履行監督職責，通過嚴格落實企業“三重一大”決策事項報告制度、財務審計和經濟責任審計制度、責任追究等各項監督制度，促進公司依法經營，保障國有資產安全。

第二，公司健全現代企業制度，明確董事會、監事會及經營層職責，形成決策權、監督權和執行權三權嚴格分離基礎上，相互制約又相互協調的運行機制。

第三，全面預算管理貫穿整個經營流程，從投資、籌資等方面進行管理，將集團整個預算目標分解至各子公司，子公司按月報告執行情況，并安排專門人員對預算執行情況進行定期及不定期檢查，年終按照各子公司完成情況，與績效工資相掛鉤進行相應獎懲。

第四，實現資金集中管理，形成一個資金池管理模式，整合集團財務資源，提升融資、資金等管理能力，實現貨幣資金的收益性及流動性、資金效率最大化。

第五，制定統一財務管理制度，完善財務管理內部制度體系，實現財務管理系統一體化。

4.4?開辟融資渠道

公司在現有融資渠道基礎上，不斷開辟新的融資渠道、創新融資方式，針對目前存量債務負擔較重且資產體量較大的情況，下一步積極推動基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）、資產證券化（ABS）、城投公司重組上市等市場化方式降低債務負擔。對于發行地方債政策上支持及成本上優勢，下一步在不增加隱性債務前提下，為基礎設施建設補充必要的“彈藥”。

4.5?創新用人機制

引進、培養人才及建立完善的輪崗制度是創新用人機制常采用的重要手段，能夠有效解決人員職業素養整體偏低問題。

4.5.1?人才引進

公司探索推動干部由“身份管理”向崗位管理轉變，實施“身份封存、崗位聘用、檔案記錄”模式，這樣可以真正解決企事業單位掛職借調等后顧之憂。同時鼓勵面向社會招聘，并建立分配激勵、考核機制、“末位淘汰制”等，激發干部內生動力。對于高級管理人才、專業技術人才，特別是從事融資管理工作的人員等可探索采取“購買服務”等方式。

4.5.2?人才培訓

現從事融資管理工作的人員大多是財務部門的非專業工作人員，一些從事融資管理工作的人員連基本資金成本計算如XIRR及IRR區別，手續費及保證金抵扣問題都不了解，甚至在融資談判方面技巧沒有深研，很容易被一些資金提供方“牽著鼻子走”。下一步需不斷提升從事融資管理工作人員知識儲備量，可以采取不同公司之間、公司不同部門之間知識交流，或邀請金融機構如銀行、券商以座談會等形式傳教融資業務知識，適當采取外聘方式吸引本專業的頂尖人才對員工進行培訓。

4.5.3?建立完善的輪崗制度

加強及完善崗位輪換制度，做到融資管理工作人員與財務人員互通，信息共享，真正做到對每一筆不同類型融資業務形式原因（實質重于形式）、會計核算、成本核算（XIRR）、資金支付等了解透徹，能夠真正做到舉一反三。

4.6?壯大公司實力

第一，注入有效資產。如公租房、廉租房、剩余安置房、創客基地、電商中心、三館一宮、代建的標準廠房、處置的銀行不良貸資產包等固定資產，以及廣告路牌、停車場、物業管理等特許經營權、區屬水庫、污水管網等設施統一劃入公司，做大公司實業資產。

第二，劃撥股權。劃撥散集在相關城投公司對外投資的股權以及投資高等級公路、鐵路、港口、碼頭形成的股權，增加公司股權資產。

第三，合理投資。適時收購或參股具備一定壟斷性質的自來水公司、發起投資商業性經營的標準化廠房，商貿倉儲類配套性產業，加油站、充電樁等，增強經營性現金流。

第四，發展混合所有制。吸引社會資本和戰略投資者的加入參股發展混合經濟，利用市場化經營模式提升項目管理和經營效率。具體可通過PPP、特許經營等方式盤活政府項目和存量資產。

第五，做大現金流。吸收合并區市場建設管理服務中心、蔬菜批發市場、生豬屠宰場等單位財務報表，增加賬面現金流，近年來交房及在建的安置房補差款、剩余安置房出讓款劃歸公司收入，提升公司融資能力。

第六，打造“一主多元”的業務體系，重點布局投資回收期長、現金流穩定的穩健產業（如基礎設施建設、港口運營、出租、貿易、投資等）和國家支持的綠色、低碳等新興產業（如光伏、高新面板、高效太陽能等）。

同時，通過集團內部的業務重組和資源整合，打造下屬子公司核心業務板塊（如住房租賃、物業管理、停車場服務、電子設備、海域使用權等）專業化運作，持續地提升經營性資產的經營能力、“造血”能力和盈利能力，形成業務板塊化和集群化發展模式。

4.7?擴寬業務定位

公司在原有基礎上擴寬業務，承擔市、區的建設開發和轄區內重點工程、重大項目建設，如產業園區、建設道路橋梁、市政工程、污水管網、園林綠化等城市基礎設施建設業務；保障性租賃住房、安居工程、租賃房、共有產權房、老舊廠房和棚戶區改造建設業務；土地開發整理、租賃住房建設運營和房地產開發經營業務，養老服務設施、文化體育場館、農業綜合開發、旅游資源投資和特色小鎮建設等業務。

4.8?提升信用評級

隨著主體評級AA+和AAA城投公司數量逐步增多，市場上主力軍AA城投公司發行債券的難度越來越大，比如P城投公司發行企業債現需AAA主體做擔保，AAA城投公司因資源稀缺，成為市場上?“香饃饃”。而從城投公司融資的實際情況來看，AA城投公司的融資渠道相對較窄，部分城投公司需要依靠融資租賃及信托等高成本非標融資來維持公司的正常運轉。特別是當非標融資占總體融資額比重過高（建議以30%為限），這對一個持續發展的城投公司來說是不健康體現。這不是危言聳聽，非網紅地區的網紅城投公司的網紅之路，一般是從非標融資占比過高開始的。因非標融資成本過高，對于公司利潤的侵蝕非常明顯，這與通過內部融資來增加利潤的初衷漸行漸遠。更大影響結果是，如果非網紅地區的網紅城投公司沒有得到有效的支持或者救助，一旦出現債務問題會影響整個區域的城投公司，進而會導致整個區域的“網紅化”，最終成為網紅地區的網紅城投。針對城投公司在信用評級領域呈現出冰火兩重天的節奏：資質良好的城投公司主體評級在上調，而存在問題的城投公司主體評級則一降再降。通過搭建AA+主體，甚至AAA主體，提升自身主體評級而不是通過擔保方式，這是破解AA城投公司融資難問題的具體措施，而19號文正好是進一步盤活存量資產擴大有效投資，給了城投公司做大資產總量絕佳機會。

P城投公司本部是隱債主體，其對外融資等受到一定限制，可通過劃轉資產/股權“先平行后垂直”分兩步走提升信用評級至AA+。第一步：搭建一個新的AA平臺與之完全平行（以下簡稱平行AA平臺）；第二步：在P城投公司及新的AA平臺上面再搭建一個新的AA+母公司（以下簡稱垂直AA+平臺），其融資規模、融資方式等均不會受到P城投公司的影響。具體闡述如下：

第一步：搭建平行AA平臺。搭建新的AA平臺凈資產達40億元以上，總資產達60億元以上，最近兩年年平均每年收入達到2億元以上，最近兩年平均每年凈利潤達5000萬元以上是主體評級達到AA的基本條件。考慮如下：一是凈資產規模不低于40億元，盡量能做到50億元左右，總資產規模相對要求不高，不低于60億元即可；二是營業收入建議做到2億元至3億元，凈利潤5000萬元左右，其中凈利潤部分如果不足可以用政府補助的形式進行補足；三是公司定位方面，由于P城投公司主要負責基礎設施建設，建議新主體的營業范圍稍微多元化一點，與P城投公司區分開，比如港口運營、出租、貿易、基礎設施建設、投資等均可以，具體還需要看合并進來公司及資產的情況決定；四是謹慎地利用好貿易公司“雙仞劍”作用，在新搭建的主體下慎重地新設立一個貿易公司用于開展貿易業務，雖然說貿易公司對做大后續公司的營業收入的同時可降低來自政府的收入比例，對后續融資有著積極作用。但貿易業務與城投公司關聯度較小且普遍存在利潤較低，易引發資金上風險且會大幅降低公司整體銷售利潤率。

第二步：搭建垂直AA+平臺。一般意義上講，凈資產達100億元以上，總資產達150億元以上，最近兩年年平均每年收入達到5億元以上，最近兩年平均每年凈利潤達1億元以上是新評級的企業達到AA+的基本條件，通過第一步操作后，可以在較短時間內完成AA+平臺搭建，最終實現“1＋1＞2”的目的。

4.9?提前歸還隱債

目前P城投公司本部隱債余額3億多元，均為向政策銀行農發行項目貸款形成。因該貸款期限長，利率低，暫無提前歸還計劃。因本部是隱債主體，其對外融資等受到一定限制，如發行公司債、非定向融資工具、美元債等受到一定沖擊。

下一步，可以借鑒國內一些國家級開發區成功融資模式，如P城投公司可以引進具有豐富地產開發經驗的央企戰略投資者進行前期土地開發，開發完畢后，給予央企戰略投資者一定比例土地收益。既利用央企戰略投資者專業優勢和資本市場融資優勢，提前歸還隱債，待財政隱債系統更新后，再進行相應債券市場運作，同時確保央企戰略投資者再融資能力，最后起到“去杠桿”的作用。

5?結語

針對新時期監管政策層層加碼、融資環境日趨嚴峻、債務風險逐漸凸顯、隱性債務化解要求升級等問題，想要在未來嚴監管的情況下生存下去，避免城投公司“網紅化”，圍繞19號文及20號文精神，在不增加隱性債務前提下，通過增收節支、變現資產等方式化解債務風險，實現可持續發展。下一步建議，城投公司轉型發展及資產整合通過維持流動性、實現融資暢通及明確核心主業、打造“一主多元”的業務體系分兩步走，通過“7+2”措施提升其經營能力、“造血”能力和盈利能力。

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［作者簡介］黃杜欽（1982—），男，漢族，福建莆田人，本科，注冊會計師、高級會計師，研究方向：金融、會計、稅務、國企。