我國獨立董事制度的悖論與重構

劉俊勇 李金達

【摘要】獨立董事制度是公司治理的重要組成部分， 但長期以來我國獨立董事被戲稱為“花瓶”， “不懂事”、 不獨立、 不盡責。2021年爆出的康美藥業獨立董事天價判罰案， 被學界稱為推動獨立董事制度發展的里程碑。通過對康美藥業獨立董事天價處罰事件的分析， 本文認為天價處罰無法解決獨立董事不獨立、 不盡責的問題。要真正解決上述問題， 應建立和完善獨立董事制度， 建立獨立董事薪酬基金， 從人事任命等方面分離獨立董事與大股東和管理層之間可能存在的利益關系， 使獨立董事真正獨立于公司大股東和管理層， 進而提升其履職效果， 并進一步完善我國上市公司的公司治理。

【關鍵詞】獨立董事；康美藥業；公司治理；獨立性

【中圖分類號】 F235.19? ? ?【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2024）03-0100-7

一、 引言

隨著我國資本市場的建立， 公司治理的法律條文和制度文件也逐步得到完善， 股東大會制度、 董事會制度、 監事會制度、 獨立董事制度等一應俱全。但是這些公司治理多徒有其形， 現代企業制度的精神實質并未得以實現， 大股東和管理層坑害中小投資者、 債權人利益的事情時有發生。從早期的鄭百文、 銀廣夏、 藍田股份會計造假， 到東盛科技、 永城煤電大股東巨額占用上市公司資金導致上市公司退市， 都給投資者和債權人造成了巨大損失。

獨立董事制度作為公司治理的重要組成部分， 獨立董事作為維護中小投資者和債權人利益的代表， 應起到維護公平、 公正、透明公司治理環境的作用。然而在近年來的諸多事件中， 獨立董事并未發揮其應有的作用。這引發了廣泛關注， 獨立董事主要由大股東提名產生， 其薪酬取決于大股東和管理層。這種現象導致獨立董事在履行監督職責時，很難保持真正的獨立性。也就是說， 由于獨立董事的提名和薪酬都與大股東和管理層密切相關， 他們在對公司決策進行監督時， 很可能受到利益沖突的影響， 無法真正從中小投資者和債權人利益的立場出發。

長期以來， 行政處罰一直是我國對獨立董事履職監管的重要手段。然而， 獨立董事不“懂事”、 不獨立、 不盡責的現象依然存在， 導致投資者對獨立董事的信心喪失。在這種情況下， 投資者紛紛要求獨立董事對損害投資者、 債權人的事件承擔連帶賠償責任。康美藥業獨立董事被天價罰款事件便是典型案例。2023年4月， 國務院辦公廳印發了《關于上市公司獨立董事制度改革的意見》， 旨在明確獨立董事職責定位， 強化獨立董事履職監督管理。改革的核心在于促使獨立董事保持真正的獨立性， 認真勤勉履責， 從而提高中小投資者利益保護水平，? 保證資本市場能夠健康穩定地發展。獨立董事制度改革是一個長期、 復雜的系統工程。只有通過全面深化改革， 才能激發獨立董事的活力， 實現公司治理的有效監督， 為資本市場的健康發展提供堅實保障。

本文對康美藥業獨立董事天價處罰事件產生的影響進行調查和分析， 深入研究目前獨立董事制度實施的效果和天價處罰產生的效應， 發現天價處罰雖然引來一波上市公司獨立董事的辭職潮， 但是存在獨立董事為躲避可能受到的處罰而辭職的可能， 天價處罰的影響也僅限于為防止處罰而離職， 并沒有實現督促獨立董事勤勉履責的初衷。已有研究證實， 除聲譽、 任職經歷和兼職情況會影響到獨立董事的職能發揮外， 獨立董事制度本身也是獨立董事職能有效發揮的重要影響因素。因此， 本文首先探究康美藥業獨立董事被天價處罰產生的效應， 然后試圖從獨立董事制度建設方面尋找天價處罰背后存在的問題， 并據此提出相關建議， 希望能夠對促進資本市場建設有所裨益。

二、 文獻綜述

目前關于獨立董事的研究文獻有很多， 多聚焦于如下方面： 獨立董事與會計信息質量和會計信息披露之間的關系、 獨立董事的界定與任職資格（Goergen等，2020；O'Sullivan，2017）、 獨立董事的職業背景（Ramadan，2013）、 獨立董事的選拔機制（Adams等，2010）、 對獨立董事的激勵與約束、 董事會的組成（Lipton和Lorsch，1992； Green和Homroy，2018）、 獨立董事占董事會的比例（Salancik和Pfeffer，1978；Anderson等，2004；Masulis和Mobbs，2012）、 獨立董事與企業績效（Luan，2007； Goergen等，2020）、 獨立董事與企業并購等。

源于美國的獨立董事制度， 其設計初衷在于防止公司利益以及中小股東權益受到控股股東及管理層機會主義行為的損害。在制度中， 獨立董事的職能主要體現在對公司管理層的監督、 保護中小股東利益以及提升公司決策的透明度和公正性等方面， 這些職能的有效發揮對于公司的健康發展至關重要。然而， 獨立董事制度要想真正發揮其應有的作用， 關鍵在于保持獨立董事的獨立性。獨立性是獨立董事能夠客觀、 公正地執行職責的前提， 缺乏獨立性的獨立董事難以發揮其應有的監督作用。為此， 需要通過一系列治理方法和制度措施來確保獨立董事的獨立性。這包括但不限于： 建立合理的選舉和任命機制， 確保獨立董事不受公司內外部利益集團的不當影響； 實施有效的薪酬激勵政策， 避免獨立董事因經濟利益而損害其獨立性； 加強對獨立董事的培訓和支持， 提升其履職能力和專業水平， 從而確保獨立董事能夠在保持獨立性的同時， 積極有效地發揮其職能。通過這些治理手段和制度措施的實施， 可以為獨立董事提供一個良好的工作環境， 從而確保獨立董事制度能夠有效地促進公司治理結構的優化和公司長遠發展的實現。我國于2001年引入獨立董事制度， 獨立董事的核心在于“獨立”， 這一性質要求獨立董事必須與公司股東和高管沒有重要業務往來及聯系， 保持實質性獨立和形式獨立。我國學者結合經濟現實， 主要從三個方面對獨立董事進行了研究。

（一） 關于獨立董事職能

謝志華等（2016）指出， 獨立董事既在董事會的決策中發揮制衡作用， 又在董事會與高管層的科層結構中發揮監督作用， 為保證董事會做出正確決策， 必須在董事會中形成決策制衡機制， 而獨立董事的引入能更好地使決策制衡機制發揮作用。李慧聰等（2020）認為， 獨立董事的職能包括咨詢、 資源獲取和監督三個方面。獨立董事能夠運用自身的專業知識為公司發展提供有效的咨詢建議， 對董事會進行監督， 避免董事會與管理層合謀， 保護股東權益。許艷（2021）發現， 獨立董事監督和咨詢職能的發揮有助于降低企業稅收激進程度， 并能夠通過降低代理沖突和信息不對稱程度來減弱稅收激進與融資約束之間的正向關系。

（二） 關于獨立董事的獨立性及其存在的問題

譚勁松（2003）指出， 對于獨立董事制度而言， 只有保持高度獨立性才能保證其職能有效發揮， 獨立性是獨立董事和獨立董事制度的“靈魂”。還是耿慧敏（2004）認為， 獨立性是指獨立董事無論是作為個人或群體， 其利益均不能與受聘的上市公司、 主要股東及經營管理層的利益產生關聯性。獨立董事的獨立性主要體現在以下兩個方面： 一是對大股東獨立； 二是對經營者獨立。此外， 還有圍繞獨立董事獨立性存在問題展開的研究。上市公司治理研究課題組和臺冰（2022）認為， 應綜合考慮履職情況、 專業背景等因素來區分獨立董事與其他董事的責任。

（三） 獨立董事獨立性的治理

周澤將等（2021）發現， 對獨立董事的薪酬進行激勵可以顯著抑制企業違規行為， 表現為獨立董事薪酬越高， 企業違規行為發生的可能性和嚴重程度越低。徐晉等（2021）認為， 公司中擁有薪酬排序較高的獨立董事越多， 其履職效應越好。宣杰（2021）的研究表明， 基于理性經濟人假設， 較低的薪酬會產生激勵不足的問題。張天舒等（2018）指出， 當獨立董事的薪酬過低或過高時， 存在激勵不足的問題， 獨立董事履職的積極性和獨立性將受到激勵程度的影響， 由此導致公司高管變更與經營業績間敏感性降低及公司盈余管理程度提高。盧太平和馬騰飛（2021）研究發現， 上述影響是通過促使獨立董事積極參與董事會并減少獨立董事發出異議的次數實現的。譚燕等（2022）發現， 獨立董事通過參加股東大會， 能夠直接獲取企業真實信息并提高監督效果。何卓靜等（2023）研究發現， 交易所問詢對被問詢公司的獨立董事產生了警示效應， 提高了獨立董事履職的勤勉性和謹慎獨立性， 進而改善其履職行為。李帥琦和李建標（2021）發現， 獨立董事風險責任感知和薪酬激勵、 聲譽激勵一樣， 可以協同促進獨立董事勤勉履行責任。

綜上所述， 并結合已有文獻來看， 國內外學者對于獨立董事這項制度的有效性普遍持認可態度， 肯定了獨立董事發揮監督與管理職能對公司治理具有積極影響。對于獨立董事的薪酬激勵程度， 學者們普遍認為， 無論是過高還是過低的薪酬設定， 都不利于提升獨立董事的積極性和獨立性。近年來， 有越來越多的文獻開始關注獨立董事辭職的經濟后果， 對于獨立董事獨立性的考量一直是學術界熱議的問題， 但對于如何解決獨立董事不獨立、 不能有效發揮獨立董事職能等問題眾說紛紜， 缺乏一致的觀點和有效的制度建設提議。

三、 康美藥業獨立董事天價判罰案介紹

（一） 獨立董事天價處罰事件

康美藥業造假案于2021年11月14日在廣州市中級人民法院進行宣判， 判處結果為被告康美藥業于本判決生效之日起15日內向52037名投資者賠償投資損失2458928544元。對相關人的處罰包括： 原董事長、 總經理等五名直接責任人員、 正中珠江會計師事務所及直接責任人員承擔全部連帶賠償責任； 兩名獨立董事承擔20%的連帶責任， 賠償金額最高可達4.918億元； 一名獨立董事承擔10%的連帶責任， 賠償金額最高可達2.459億元； 還有兩名獨立董事承擔5%的連帶責任， 賠償金額最高可達金額1.2295億元。在以往的處罰金額中沒有超過50萬元的， 而康美藥業的獨立董事年薪不過7萬元， 卻要承擔上億元賠償責任， 一時引起了強烈轟動。

根據廣州市中級人民法院披露的康美藥業裁判文書， 對康美藥業獨立董事處罰的原因是： 其獨立董事江鎮平、 李定安、 張弘三人在康美藥業2016、 2017年年報和2018年半年報上簽字， 但未能發現問題或未能表示反對意見， 存在不盡責或合謀造假的問題。

對于年薪幾萬元的獨立董事來說， 履行上億元賠償責任幾乎是不可能的。在最終通過的康美藥業重整方案中， 廣藥等多個企業接盤并承諾清償全部債務， 同時解除了五位獨立董事巨額罰款的連帶責任。

（二） 獨立董事天價處罰的波及效應

本是針對康美藥業一家公司獨立董事的違規處罰， 卻引起了諸多上市公司獨立董事的離職潮。許多上市公司的獨立董事在得知康美藥業的判決結果后紛紛選擇辭職。獨立董事辭職現象在2021年11月19日發布康美藥業天價處罰決定的一個月內達到高峰， 有80多家上市公司發布獨立董事辭職公告。而且2021年11月19 ～ 23日這5天時間就有21家上市公司發布獨立董事辭職公告。如表1所示， 唯有光弘科技的獨立董事是因為擬受聘財務總監， 出于遵守公司規章制度而離職， 其他公司獨立董事都是出于個人原因選擇離職。進一步挖掘公司歷史受罰情況， 發現這些上市公司在以往或多或少都曾受到中國證監會處罰、 問詢或行政處罰， 具有違規歷史。而這些問詢情況和違規行政處罰情況會極大地增加獨立董事的履職風險， 可能會損害其社會聲譽， 給其帶來巨額經濟損失， 甚至是牢獄之災。理性的獨立董事為了規避這些風險， 自然會選擇主動辭職。

（三） 獨立董事天價處罰的治理效應

1. 獨立董事履職情況是否改善。司法部門給康美藥業獨立董事開出天價罰單的目的在于從嚴約束獨立董事， 加強其法律責任， 促進其勤勉盡責地履行獨立董事義務。如表2所示， 根據康美藥業對外披露的信息可以發現， 2019 ～ 2022年獨立董事線上參加董事會的情況以及發表獨立意見的情況沒有明顯變化， 相比之下2020年線上會議的出席較少。根據表3可以發現， 2019 ～ 2022年康美藥業的獨立董事發表否定意見的次數均為0。由此可以看出， 天價處罰對于獨立董事履職情況并沒有發揮明顯改善作用。

2. 公司治理水平是否提升。獨立董事的監督職能在于提高公司治理水平， 約束公司管理層的機會主義行為， 進而保護中小投資者的利益。通過查詢巨潮資訊網、 上交所和上證路演等， 本文發現截至2021年底， 康美藥業的大股東資金占用情況已得到改善。公司在2020年6月18日發布公告承諾償還占用的資金并于2021年12月31日發布公告說明已經全部償還； 在關聯方交易和內部控制質量方面， 康美藥業2019年度內部控制評價報告指出公司存在關聯方交易不規范等現象， 2019年和2020年度內部控制評價報告表明公司財務報告內部控制存在重大缺陷， 2021年度內部控制評價報告指出公司內部控制存在重要缺陷， 但在2022年度報告期內公司不存在財務報告內部控制重大或重要缺陷； 此外， 康美藥業在2019年和2020年各收到兩次問詢函， 2021年收到三次， 而2022年沒有收到問詢函。可見， 康美藥業公司治理水平得到了一定的提升， 但天價處罰對獨立董事履職狀況很難起到有效治理作用。

四、 天價判罰失效的原因分析

通過上述分析， 可以發現康美藥業天價判罰案并未明顯促進獨立董事履職情況的改善， 也不能顯著提高公司的治理水平， 卻引發了諸多上市公司獨立董事的辭職潮。辭職潮的背后恰恰折射出我國現存獨立董事制度的問題所在， 主要問題如下：

（一） 獨立董事角色定位悖論

作為企業內部重要的監督機制， 獨立董事設立的初衷就是監督管理層、 規范公司治理以及緩解上市公司與外部資本市場之間的信息不對稱問題（陳運森，2012）。《上市公司獨立董事規則》指出， 在上市公司建立獨立董事制度是為規范上市公司行為， 充分發揮獨立董事在上市公司治理中的作用， 促進上市公司獨立董事盡責履職。獨立董事一般是行業高端人才， 還要有五年以上法律、 經濟或者其他履行獨立董事職責所必需的工作經驗。

獨立董事本是來源于外部的兼職董事， 然而現行法律對其要求繁多， 試圖將其打造為“全能董事”。對獨立董事存在過高的希望， 即試圖憑借獨立董事一己之力將上市公司治理方面的所有問題都解決， 這與獨立董事設立的初衷不符。在獨立董事的制度設計中， 除了獨立性尚能提示其具有外部性， 在其法律地位、 職權、 履職內容及方式與程序方面， 實質上已經完全內部化。《上市公司獨立董事規則》第二十二條規定， 獨立董事除應當具有《公司法》和其他相關法律、 法規賦予董事的職權外， 還應當被賦予以下六項特別職權： 重大關聯交易應由獨立董事事前認可， 獨立董事在做出判斷前， 可以聘請中介機構出具獨立財務顧問報告， 作為其判斷依據； 向董事會提議聘用或解聘會計師事務所； 向董事會提請召開臨時股東大會； 提議召開董事會； 在股東大會召開前公開向股東征集投票權； 獨立聘請外部審計機構和咨詢機構， 對公司的具體事項進行審計和咨詢。

此外， 獨立董事本就是獨立于企業日常運營管理的外部董事、 兼職董事， 要想了解公司的運作情況和業務現狀， 只能依賴于執行董事和經營管理層。獨立董事處于公司信息劣勢一方， 但實踐中卻要求其承擔等同行公司內部董事的責任， 因而在上市公司治理結構中， 他們無疑是弱勢的。如果上市公司內部要求財務人員造假， 并經由外部會計師事務所審計出具了無保留的審計意見， 那么憑借獨立董事獲取的信息難以要求其對上市公司披露的報告是否存在財務造假進行質疑。

（二） 獨立董事權責利不匹配

獨立董事的權責利不匹配是一個現實的、 在公司治理領域中廣泛存在的問題。獨立董事需要對公司的業務、 財務、 治理等方面進行全面的了解， 并在關鍵的決策中提供意見和建議。盡管獨立董事的職責使其承擔著不小的風險， 但在獲得相應的報酬方面卻很少能夠與公司高管和股東得到平等的待遇， 這使得許多獨立董事的風險收益比處于不平衡的狀態。

目前我國上市公司聘用的獨立董事均為兼任， 其中大多數是學院的教授或社會知名人士， 這些獨立董事名氣大、 頭銜多、 職務高、 事務雜。相當一部分獨立董事同時在三至五家上市公司兼職， 而其本身又有繁忙的本職工作和各種社會活動等。因此， 他們作為獨立董事的工作時間有限， 很難有足夠的時間深入了解上市公司的現狀， 其在會議中所做判斷的信息來源完全依靠上市公司的管理層。然而出于利益考慮， 管理層可能會將信息隱瞞、 歪曲或誤導， 又或者公司方未能及時提供相關材料， 導致獨立董事所得出的結論非常片面。在獨立董事不能得到充分、 有效的信息時， 其判斷的公正性就大為降低了。康美藥業的公司治理和內部控制存在重大缺陷， 在管理不規范和項目資料不全的狀況下， 注冊會計師并未獲取充分的審計證據， 卻默認上市公司對在建工程的處理恰當并出具了標準無保留意見（王曙光和董潔，2020）。這意味著， 在公司治理中扮演著重要角色的獨立董事可能沒有足夠的資源或權力來承擔相應的責任和義務。這種不匹配可能會導致獨立董事在公司治理中難以發揮作用， 缺乏有效的監督和控制管理層權力的機制， 從而對獨立董事履職的積極性產生影響。

根據披露數據不難看出， A股的獨立董事在2020年的平均薪酬為8.5萬元人民幣。盡管對于工薪階層來說這個工資水平也不是很低， 但獨立董事薪酬比起內部董事還是明顯偏低。這種低薪的情況會使獨立董事履職積極性下降， 不少獨立董事自然而然地甘愿成為“花瓶”。由于薪酬等也取決于董事會和股東大會， 獨立董事通過考慮可獲得的薪酬和其他利益， 會增大贊同董事會和股東大會決定的可能性。此時獨立董事受個人的利益驅使， 難以盡到對管理層的監督職責， 也難以有效保護中小股東和投資者權益， 從而導致其履職效果大打折扣。2021年獨立董事的平均薪資也能夠體現其風險與收益嚴重不對等， 中國上市公司治理評價結果顯示， 2021年獨立董事平均薪資僅扣8.56萬元。另外， 超額獨立董事薪酬會降低公司高管履職責任與經營業績的關聯性， 從而產生激勵不足問題， 并帶來更多盈余管理的機會（張天舒等，2018）。在康美藥業案中， 獨立董事被要求承擔與公司內部董監高相同的職責， 風險暴露后對獨立董事開出天價罰單， 從而督促獨立董事勤勉盡責， 但其并未享受相應的權利報酬。這會阻礙獨立董事制度的健康運行， 尤其是會給我國尚處于探索階段的獨立董事制度造成負面沖擊（昝文華，2022）。

（三） 獨立董事獨立性悖論

《上市公司獨立董事規則》第六條明確規定了獨立董事必須具有獨立性， 具體是指獨立董事在做相關決策時， 能夠獨立于上市公司主要股東、 實際控制人或其他利害關系的單位或個人， 保證決策制定的公平性和公允性。事實表明， 獨立董事的獨立性在公司治理中至關重要， 如果其獨立性不足， 則可能導致其無法有效履行監督職責。

獨立董事和股東、 公司高管或其他利害關系人之間的利益往來會侵蝕獨立董事的獨立性， 導致獨立董事的決策不夠公平公正， 出現偏差。以下幾種因素可能會導致利益交叉的出現： 第一， 共事關系。如果獨立董事曾經是公司高管的同事或者就職于與公司高管關聯的機構， 那么他們之間可能會產生利益交叉。這可能會導致獨立董事在決策過程中受到高管影響， 影響獨立董事的獨立性。高塬和馬連福（2022）發現， 隨著管理者權力的增強， 獨立董事信息共享對于高管薪酬的約束作用被弱化。第二， 股權關系。獨立董事如果持有公司股權， 在決策中就可能會受到股權的影響， 在履行監督權時可能受到利益驅策， 做出缺乏獨立性的選擇。第三， 業務往來關系。如果公司和獨立董事效力的其他公司存在業務往來關系， 就可能會干擾獨立董事的獨立性。例如， 公司與某家供應商存在業務往來， 而該供應商的董事正是公司的獨立董事之一。盡管獨立董事與公司高管不存在利益關系， 但游離于企業日常經營管理之外的獨立董事也很難發現公司內部舞弊或者違規行為的跡象。即便發現了一些公司內部舞弊或違法違規行為， 也缺少主動干預的能力和動力， 因為獨立董事會擔心得罪公司管理層或者面臨來自大股東的威脅。

此外， 任期也可能影響獨立董事的獨立性。獨立董事任期一般為六年， 可以選擇連任或不連任。獨立董事的任期可能與其獨立性表現有關， 因為獨立董事在就任以后有足夠的時間來熟悉公司內部運作機制， 可以發現潛在問題并提出解決方案。然而， 長期擔任一個公司的獨立董事可能會失去其獨立性。研究發現， 獨立董事的留任情況與獨立性負相關， 即留任時間越短， 獨立性表現就越好。獨立董事在任期較短時可能還沒有充分了解公司的內部運作， 不能發現潛在問題， 而過長的任期則可能會使他們失去制約和監督公司高管的獨立性。其原因可能是獨立董事與公司高管之間產生了人情往來關系， 或者成為與公司利益相關的利益既得者。不僅如此， 監管機構是否對獨立董事的任期和披露行為等進行監管、 能否及時提醒獨立董事注意獨立性問題都是影響獨立董事任期安排和獨立性表現的可能因素。

綜上所述， 利益交叉和獨立董事的任期與其獨立性之間可能存在關聯。公司和監管機構應該重視獨立董事獨立性問題， 并完善相關管理制度和監管機制。

五、 提高獨立董事獨立性的措施

（一） 完善獨立董事制度

已有研究證實， 通過引入一個公平公正、 無私奉獻的職能來緩和經濟利益關系中的矛盾和沖突是不現實的。由于獨立董事是外部董事， 又具有兼職性， 在有效取得公司財務等信息方面與公司董事相比明顯不占優勢。因此， 公司應該為獨立董事提供充足的資源支持， 包括酬勞、 培訓、 配合咨詢等， 使獨立董事可以充分了解公司的運營情況和面臨的風險， 避免其因缺乏信息而未恰當履行責任， 從而承擔莫名的法律責任。不僅如此， 當上市公司出現類似康美藥業這樣的失信事件時， 法律應當首先追究第一責任人， 如公司高管、 實際控制人等， 使其承擔主要責任。

首先， 公司層面應確立相關制度， 建立多重控制和咨詢機制， 以降低獨立董事的風險。例如： 利用審計、 監督委員會等機構， 以更好地監督公司治理； 引入獨立董事輪換機制， 以在多個獨立董事之間分攤職責， 減輕個人承擔的責任和風險； 定期進行獨立審計， 以確保公司管理層的決策和運營符合公司治理規范的法律要求。獨立審計是指由獨立于被審計單位的專業審計師或審計公司進行的財務報告審核。其目的是評估被審計單位的財務報表是否真實、 準確， 并符合適用的會計準則和法規。獨立審計的主要目標是提供有關被審計實體財務狀況的可靠信息， 以幫助投資者、 債權人、 監管機構和其他利益相關者做出決策。獨立審計團隊的評估也為獨立董事履職提供了一定的便利， 這同時有利于獨立董事發揮作用。獨立的審計工作不僅可以確保公司的財務報表合規， 還可以減少不當會計行為及其導致的風險。獨立董事只需通過監督公司管理層的行為和決策來確保公司運營合法和合規， 不用考慮公司是否有財務造假現象。而且獨立審計提供了財務相關的可信信息， 能夠為獨立董事在監督公司管理和參與戰略決策時提供可靠依據。

其次， 應該建立一套完善的風險社會化機制， 即社會、 法律機構根據公司及其獨立董事所履行的職責和承擔的風險認定， 對公司及其獨立董事所承擔的風險和責任從上層引入風險責任管理的激勵機制（昝文華，2022）。

總之， 上市公司獨立董事制度的有效設立和運行越來越重要， 為了解決獨立董事現今面臨的問題， 需要建立完善的監督和管理機制， 并為獨立董事提供一定的法律保護和行業標準。在解決獨立董事權責利不匹配的問題時， 公司應努力促進公司治理的職業化、 效率化和透明化， 加強公司與獨立董事的溝通， 建立公開、 透明的監管體系等。只有這樣， 才能更好地保障中小股東權益， 助力企業創造長期價值。

（二） 重建獨立董事監督激勵機制

公司和監管機構可以考慮加強對獨立董事權利、 職責、 責任和報酬的規范， 強化監督和制裁機制， 以確保獨立董事在履行職責過程中得到公平報酬和保障。公司還應該為獨立董事提供應有的信息等資源并支持其工作， 使他們有積極履職的意愿。為了吸引和留住專業性的優秀獨立董事， 公司應考慮采用更靈活、 差異化的激勵制度， 適應獨立董事市場的需求。在相同的職權下， 獨立董事應獲得與公司高管和股東平等的報酬， 必要時需要聘請外部機構對獨立董事進行薪酬評估和定期披露。

一方面， 在獨立董事的報酬機制上， 應包括基礎薪資、 履職表現獎勵、 股票期權激勵、 福利和保險等， 合理的薪酬和福利可以讓獨立董事更加積極地履行職責， 發揮更大的作用。此外， 企業可以通過穩定的商譽、 成型的市場以及合規的企業文化為獨立董事提供更加穩定和長久的合作關系。

公司在實施薪酬等方面激勵的同時也要考慮到過度激勵的不利影響， 獨立董事不應該受到公司管理層的操縱和控制， 從而避免喪失其獨立性。為了降低對獨立董事經濟方面的約束， 其薪酬可由證監會或第三方設立的獨立董事提名機構統籌支付， 他們也可以對獨立董事履職情況進行評價， 公開獨立董事的提名過程， 使獨立董事的提名權脫離上市公司內部的直接控制。公開獨立董事候選人名單不僅有利于保護投資者的利益， 也有助于防止大股東與獨立董事同流合污。汪青松和羅娜（2022）提出， 關于這方面的費用， 可以在投資者保護機構的統一管理下設立獨立董事行權費用專門賬戶， 該專門賬戶的經費應由各上市公司預存（按照公司規模業績等繳納的獨立董事專用基金）， 在上市公司拒絕為獨立董事合理聘請第三方中介機構負擔費用的情況下， 獨立董事可以向投資者保護機構申請使用專門賬戶經費。

另一方面， 在獨立董事的聲譽機制上， 我國上市公司目前普遍更關心直接薪酬激勵， 而忽視了聲譽的激勵作用。在聲譽激勵機制方面， 有著較高聲望的學者和財務專家更在乎自己的聲譽， 因為他們的失職行為更易受到外界關注， 故于他們而言， 聲譽激勵的作用可能更大。因此， 在完善激勵機制的過程中， 公司應當因人而異， 對待每位獨立董事制定有針對性的激勵方案， 并且使薪酬激勵與聲譽激勵相輔相成， 以此更好地促進獨立董事主動、 勤奮履職。

（三） 優化獨立董事履職環境

獨立董事必須獨立于公司高管層和其他股東， 以保持其獨立性并有效地履行職責。因此， 公司應該確保獨立董事和公司沒有任何利益羈絆。為了有效管理這些潛在的利益交叉問題， 公司應該確保獨立董事在就任前簽署相關條款和協議， 明確他們的職責范圍并對其薪資進行披露。市場也應該建立完善的獨立董事任命程序， 并由證監會或第三方設立獨立的獨立董事委派機構， 由該機構推薦獨立董事， 再進行選舉。這樣首先能促進監管， 使人才選拔流程和獨立董事履職情況更加透明， 從而建立起有效而獨立的獨立董事監督機制； 其次， 有助于避免一些超越自身能力任職的現象， 例如獨立董事因為精力有限或能力不足而導致的無法勝任本職工作的情形。此外， 還應該定期對獨立董事進行評價， 建立評價機制以評估獨立董事的履職情況、 獨立性和職業化水平， 這也有助于監督獨立董事在公司治理中的專業性和獨立性， 并提高公司治理的透明度和質量。獨立董事的能力和背景應滿足上市公司的需要。為此， 公司在獨立董事的任命程序中應該采用具有公正性、 多樣性以及透明度高的標準。通過獨立董事提名委員會組成外部專家等進行考核和篩選， 確保獨立董事擁有專業技能和知識。黎來芳等（2022）認為， 當存在高比例的財務或者技術背景的學者獨立董事、 高學歷學者獨立董事時， 獨立董事能更好地發揮職能。研究發現， 學者獨立董事能通過緩解委托代理問題和提高信息披露質量， 有效抑制過度投資行為； 同時， 學者獨立董事能通過緩解企業融資約束改善投資不足的問題。調查發現， 整個A股上市公司獨立董事群體中有將近一半是高校學者專家， 他們與公司股東或高管層的利益牽絆較少， 獨立性相對較高（黃輝，2023）。

除了對制度缺陷進行糾正， 相應的舉措也應當得到落實。首先， 對于大股東、 內部董事等管理層對獨立董事候選人的提名權進行限制， 從源頭上確保獨立董事的獨立性。其次， 應當使董事會的成員主要由獨立董事構成， 以此確保獨立董事的表決權能起到重要作用， 進而對董事會所議事項產生實質性影響， 使獨立董事的客觀判斷對于內部人濫用職權、 以權謀私等行為能夠真正產生制約。李娜等（2022）表示， 新《證券法》強化了原有的公共執行機制， 加大了監管機構對上市公司、 管理層、 審計師、 獨立董事等責任主體的處罰力度， 同時責任主體的行政責任與民事責任相互促進， 共同構建具有中國特色的有效保護中小投資者的制度。

不僅如此， 上市公司還應加強與獨立董事和利益相關者的溝通。獨立董事也可以與中小股東等利益相關者保持良好的溝通， 并通過公司代表的身份與他們進行專業化交流以幫助其理解公司戰略和決策， 更好地體現獨立董事的專業性和獨立性。總之， 要使獨立董事專業化并增強其獨立性， 公司需要采用公正的獨立董事候選人提名和選舉程序， 使獨立董事能夠更好地參與公司決策。

六、 結論

相較于國外， 我國獨立董事制度建立較晚， 仍有較大改進完善的空間。中國證監會對《上市公司獨立董事規則》的設立， 彰顯了我國對于發展獨立董事制度、 充分發揮獨立董事效用的堅定決心， 但要真正有效改善獨立董事的履職情況， 還必須從完善獨立董事法規制度建設、 改善獨立董事履職環境等方面下功夫。本文為改善獨立董事履職情況提出了建議， 為企業優化內部治理、 制定科學合理的獨立董事薪酬方案提供了借鑒， 有助于實現獨立董事的個人價值， 并扭轉其監督功能弱化的局面。綜上， 獨立董事制度和其他新生事物一樣都需要一個發展過程。要想解決我國上市公司治理中存在的所有問題， 單靠獨立董事制度是不夠的， 但可以肯定的是， 加強獨立董事激勵， 實行獨立董事“委派制”， 建立獨立董事薪酬基金和相應的考核制度， 并且完善獨立董事保護制度， 無疑會加強我國獨立董事制度的建設， 幫助實現獨立董事制度的價值， 加快我國公司治理結構的優化。

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【基金項目】國家社會科學基金項目（項目編號：22CJL013）

【作者單位】中央財經大學會計學院， 北京 100081