企業并購的財務風險管理初探

鄧成龍

摘 要：當前我國社會經濟建設的步伐越來越快，作為發展經濟重要支柱的企業，如果只是依賴于企業內部的發展來進行擴張是非常難的，因此企業并購也是當前大部分企業進行擴展和發展的重要方式之一，能夠更好地提高企業經濟實力，在激烈的市場競爭中占據有利位置。企業并購，目的是為企業帶來更高的經濟利益，但是我國進行企業并購的發展還在初始過程，并購手段并不完善，所以在開展并購的過程中，能夠提升企業的經濟利潤，但也造成一定財務風險。文章主要對當前企業并購過程中存在的財務風險進行分析，并提出相應的風險防控措施。

關鍵詞：企業并購 財務風險 管理 措施

中圖分類號：F275.2

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2024）01-109-02

從企業并購的發展歷程來看，在發達國家中，企業并購已有100多年的歷史，并且已經歷了多次大規模的并購風潮，且有著深遠影響，自身的企業并購經驗已經很成熟，并購流程和手段也較為完善。但我國企業并購的起步比較晚，在企業并購中的經驗也比較少，使得在企業并購過程中出現了很多彎路。但是從當前的企業并購情況來看，其交易值以及并購手段慢慢趨于多元化，并且因為企業并購過程中的復雜和繁瑣程度，使得市場經濟也變得更加特殊，以至于在并購過程中，存在許多未知的風險，而財務風險影響最為嚴重。

一、企業并購與財務風險

（一）企業并購

一般情況下，企業并購有兩方面的內涵，是企業之間的相互兼并與收購。對企業來說，并購的目的就是讓企業能夠進行擴張，在并購雙方都平等自愿的基礎上，加以一定補償開展的并購方式。成功的并購，可以讓企業在短期內進行大規模擴張，帶來更大的經濟效益，提升市場競爭力，并購企業也能夠得到被并購企業的優勢和更多的財務資源，在多方面都能夠得到一定發展。而且被并購的企業，也可以得到相應的補償，并且將企業或者企業中某一業務進行出售，得到一定經濟收益的同時，也能夠降低企業業務開展中存在的風險。而如果企業并購一旦沒能夠成功，就很可能出現一定財務風險，即便是并購成功，也很難開展更好的整合，讓并購企業出現一定困境，甚至因為財務風險導致企業經營困難[1]。

（二）財務風險

在企業并購的過程中，財務風險是始終存在并且是始終變化的內容，從并購之初到并購結束整個過程中都是存在的，不像其他環節是短期性質的，所以，對企業并購來說，進行財務風險的防范也需要從始至終地進行。所謂企業并購的財務風險，指的是在并購時，因為并購企業本身在財務管理過程中出現的不當行為，或者是其他行為使得企業出現的財務危機。當前我國企業的并購中存在的財務風險，主要在支付方式、融資方式、選擇并購企業以及定價中存在的風險，而一些大型的跨國企業并購，不僅與國內企業并購存在的風險相同，還有著一定政策上的風險，比如跨國企業在并購時存在的產業或者政策等方面的問題。因為企業并購的全過程中都會有一定財務風險，因此財務風險也是影響最大的風險，必須要對財務風險進行管理和防控，對是否能夠成功并購以及并購之后是否會得到更好的整合有著非常重要影響。

二、造成企業并購財務風險的因素

在企業并購過程中，會存在一定風險，比如償還被并購企業的負債、整合業務、整合財務等多方面的風險。首先，企業并購的信息不對稱，不能夠完全反映被并購企業的財務狀況和內容，在對信息不明確的情況下，就做出并購的決定，使得并購計劃不完整，給并購企業帶來了一定的危險；其次，在并購過程中存在一定不確定因素，不能對日后的市場經濟狀況以及發展情況進行正確的預估，導致在并購之后企業缺乏整體性；最后，并購企業沒能夠明確自己的位置，對自身的實力也沒有深入了解，并購行為盲目[2]。

（一）信息不準確

信息不準確，也就是信息不對稱，指的是在經濟活動中，得到的信息內容是不對等的，有些人掌握著一部分信息，而這些信息是其他人不了解的內容，出現不對稱的情況。在企業并購時，也會出現信息不對等的情況。當前我國的企業中，被并購的企業有上市以及非上市兩種類型。如果被并購企業非上市，那么存在的信息不對稱情況會非常嚴重的。未上市的企業，在信息披露方面，存在不規范的情況，也沒有健全和完善的機制，使得并購企業很難對被并購企業真實的財務狀況有準確的掌握，對并購企業來說存在很大的風險。這都是因為信息不對稱造成的，也使得對被并購企業的財務狀況沒有準確真實的掌握，在制定并購方案時，不能夠按照被并購企業的真實情況、財務狀況以及業務能力等方面進行正確判斷，出現一定評估風險。而被并購企業如果已經成功上市，即便是在財務信息方面已經有了較為完善的制度，但還是不會真正做到完全公平公開，對自身的財務狀況也不能夠真正全盤托出，一些非財務數據，在財務報表中，也不會有任何體現，比如被并購企業自身的管理規則、利益關系等內容，如果是非必要情況，企業也不會主動對外表明，并購行為就變得不公平公開，出現財務風險[3]。

（二）其他不確定因素

在企業并購時，還會因為一些不確定因素造成財務風險，影響并購結果。這些不確定因素包括并購企業自身、被并購企業以及市場經濟變化等多方面內容。在企業并購過程中，從始至終都會存在不確定因素，并隨時都能夠出現變化，對并購企業來說，想要及時地掌握這些不確定因素并進行準確應對是比較難的，因為本身并購就是一個長期的過程，并購企業自身存在一定不確定因素，造成很多財務風險。在并購過程中，并購企業自身存在的不確定因素包括企業的經濟效益、業務能力、管理能力、企業中領導者自身的決策和態度等，對并購企業來說，這都不是短期可以改變的內在因素，導致并購企業制定的并購計劃與企業實際情況不能適應。在并購企業外部也存在一定不確定因素。首先，并購企業在正式并購之前，都會對被并購企業進行評估，收集有關的財務數據以及其他方面的數據。因為被收購企業自身的信息披露缺少規范性，在對被并購企業進行評估時就會出現誤差，而且被收購企業自身的企業文化、被收購意向以及業務經營等方面的情況，也會使得被收購企業在并購時出現一定的不確定性。而在并購雙方企業之外，還有市場變化給并購帶來的不確定性，市場中利率的變化、政策的出臺等，都會對企業并購造成一定影響。

（三）企業不切實際的并購

在當前企業并購中，有很多的失敗案例，從這些情況分析來看，除了因為并購過程中信息不對稱以及其他不確定因素的影響，并購企業自身的盲目并購行為，也是導致企業并購財務風險甚至并購失敗的重要原因。有些企業不根據自身實際情況出發，盲目進行并購，企業自身都沒能夠在行業中取得一定成就，就為了獲得更多經濟利益進行企業并購。有些企業在并購中，是想要降低企業在發展過程中的風險，但是卻沒有真正意識到企業自身的實際情況，開展不切實際的并購，缺乏完善的并購計劃，更沒能夠對并購進行準確的規劃，這無疑是非常盲目的選擇，會造成嚴重的財務風險[4]。

三、企業并購預防財務風險的措施

（一）完善對被并購企業的正確評估

在企業并購過程中，必須要有正確的價值評估，利用相應的評估方式對被并購企業進行評估。因為信息不對稱以及其他因素，如果并購企業本身缺乏相應的評估能力，那么就可以選擇可靠的評估機構或者專業人士，與并購企業之間建立一個并購小組，提高對被并購企業的評估質量，制定科學合理的并購計劃，保證并購的順利進行。除此之外，還需要保證信息的對稱性，采取多方面的方式來搜集相關數據和內容，降低因為信息不對稱給企業并購造成的影響。而在市場經濟中，政府的重要性也是不可忽視的，需要對企業并購活動進行強有力的監督和管理，規范信息披露制度，降低并購過程中出現的信息問題，讓企業并購過程更透明化。

（二）制定正確的融資方式和結構

確定了被并購企業之后，并購企業首先要制定并購計劃，確定并購價值，利用融資的方式來豐富并購所用資金。在這一過程中非常容易出現財務風險，因此并購企業必須要在融資過程中保證科學合理。根據并購方案，確定融資金額，如果融資比較多，對并購企業來說會有很大的財務風險和壓力，如果融資較少，會使并購過程比較艱難，資金嚴重不足。其次，選擇適當的融資方式，結合并購企業自身的實際情況，分析內外部的綜合因素，選擇最合理的融資手段，降低融資成本[5]。

（三）選擇合理支付方式

在企業并購中，使用最廣泛的就是現金和股票兩種支付方式，在實際支付過程中，并購企業也需要明確這兩種方式的利弊，根據實際并購情況選擇適當的方式。如果是現金支付，必須要保證企業是能夠支付的金額，防止因為企業不可承受，對企業的流動資金造成影響。如果是股票支付，就必須要提前確定好兌換比例，防止對股權造成稀釋。還可以選擇兩種結合的支付手段，能夠發揮出不同支付方式的自身優勢。

四、結束語

綜上所述，企業并購能夠給企業擴張和經濟發展提供了渠道，但是也帶來了一定財務風險，是否能夠成功并購并規避財務風險，有內因和外因兩方面因素的影響，所以必須要了解影響企業并購帶來財務風險的因素，并針對實際情況，采取相應的防范措施來應對，降低并購過程中因為財務風險給企業造成了經濟損失，更好地發揮企業并購給企業帶來的優勢。

參考文獻：

[1] 羅菊芳.企業并購中的財務風險防范[J].投資與創業，2023，34（11）：7-9.

[2] 劉亭亭.探討企業并購中的財務管理及風險防范問題[J].上海商業，2023（04）：157-159.

[3] 王芳.我國企業并購的財務風險管理研究[J].大眾投資指南，2020（17）：89-90.

[4] 吉強.企業并購流程中的財務風險管理研究[J].大眾投資指南，2020（14）：167-168.

[5] 湯紹均.簡析企業并購中的財務風險管理[J].中國鄉鎮企業會計，2020（01）：42-43.

（作者單位：湖北誠昌律師事務所 湖北宜昌 443000）

（責編：趙毅）