雙邊資金約束下的雙渠道供應鏈定價與碳減排決策研究

摘要：考慮由單個零售商和單個制造商組成的雙渠道供應鏈，針對分散式決策下制造商和零售商都存在的資金約束，研究銀行貸款 ＋ 延期支付融資策略和雙邊銀行貸款融資策略對雙渠道供應鏈最優定價及碳減排決策的影響． 研究結果表明：采用銀行貸款 ＋ 延期支付融資策略時，制造商最優線上銷售價格、零售商最優線下銷售價格都高于無資金約束時的價格，而且都隨著銀行貸款利率或延期支付融資利率的增大而增加；采用雙邊銀行貸款融資策略時，制造商最優線上銷售價格與銀行貸款利率成 Ｕ 型關系，且只有當銀行貸款利率大于 ０． ５５ 后最優線上銷售價格才會高于無資金約束時的價格，零售商的線下銷售價格隨著銀行貸款利率的增大而增加，而且高于采用銀行貸款 ＋ 延期支付融資策略時的價格；無論采取何種融資策略以及銀行貸款利率或延期支付融資利率如何變化，制造商的最優批發價格、最優碳減排率、零售商的利潤、制造商的利潤都比無資金約束時的要低，而且都隨著銀行貸款利率或延期支付融資利率的增大而降低；只有當銀行貸款利率較小時，采用銀行貸款 ＋ 延期支付融資策略時的制造商最優批發價格才會比雙邊銀行貸款融資策略時的高；采用銀行貸款 ＋ 延期支付融資策略時的制造商最優碳減排率、零售商利潤、制造商利潤都比采用雙邊銀行貸款融資策略時的大．

關鍵詞：雙渠道供應鏈；雙邊資金約束；碳減排；融資策略

中圖分類號：Ｆ２７２ 文獻標志碼：Ａ 文章編號：１００１-８３９５（２０２４）０３-０３８４-１０

ｄｏｉ：１０． ３９６９ ／ ｊ． ｉｓｓｎ． １００１-８３９５． ２０２４． ０３． ０１０

隨著環境污染及全球氣候變暖問題日趨嚴峻， 中國政府于 ２０２０ 年 ９ 月提出了 ２０３０ 年實現碳達峰、２０６０ 年實現碳中和的目標（即“雙碳目標”）． 黨的二十大報告指出“加快發展方式綠色轉型，積極穩妥推進碳達峰碳中和”． 在此背景下，構建制造業綠色生產體系、推進低碳生產以實現制造業低碳化轉型是實現“雙碳目標”的重要舉措． 互聯網技術及電子商務的快速發展，越來越多的制造企業通過在傳統零售渠道的基礎上開設線上直銷渠道，以擴大市場銷售，進而增加市場份額，使得雙渠道供應鏈系統日趨普遍． 現實中，為了實現低碳化轉型，需要加大低碳技術研發投入和實施低碳生產工藝改造來降低碳排放，因而雙渠道供應鏈企業在降低碳排放和擴大市場份額方面都需要加大資金投入，這使得雙渠道供應鏈企業常常會面臨資金的壓力． 因此，研究雙邊資金約束下的雙渠道供應鏈定價與碳減排決策以及不同融資策略選擇問題具有非常重要的現實意義．

當供應鏈企業存在資金約束時，銀行借貸融資與貿易信貸融資是供應鏈中資金約束企業最常見的 ２ 種融資方式． 銀行借貸融資是資金約束企業通過銀行借貸來解決其資金問題，而貿易信貸融資是供應鏈上游的制造商為下游的零售商提供貨款延期支付來解決零售商資金不足問題，或者是供應鏈下游的零售商為上游的制造商提供貨款提前支付來解決制造商資金不足問題．

目前，關于供應鏈企業的融資決策問題已經成為學術界和實業界關注的熱點，其研究主要集中在如下 ２ 個方面：

一是資金約束下的供應鏈、閉環供應鏈和雙渠道供應鏈的生產決策、定價決策、融資策略選擇問題． Ｊｉｎｇ 等 ［１］認為當供應商生產成本較低時，制造商的延期支付融資策略能減輕供應鏈雙重邊際化效應；張小娟等 ［２］研究了零售商資金約束時的雙渠道供應鏈決策問題；占濟舟等 ［３］考慮了制造商存在資金約束時，貿易信貸融資和銀行貸款融資相結合時供應鏈最優決策問題；劉春怡等 ［４］針對制造商資金約束研究了考慮成員企業風險態度的閉環供應鏈定價與回收決策；丁雪峰等 ［５］研究了零售商回收資金約束的閉環供應鏈回收融資決策；史思雨等 ［６］針對零售商資金約束，研究了供應商風險規避下的雙渠道供應鏈定價決策；Ｔａｎｇ 等 ［７］探討了資金約束的供應商在提前支付融資和銀行貸款融資的融資策略選擇及定價策略；王文利等 ［８］研究了零售商提前支付與貸款擔保下的供應商融資策略選擇問題；肖肖等 ［９］研究了制造商資金約束時的雙渠道供應鏈融資策略；周永務等 ［１０］研究了制造商存在資金約束時的雙渠道供應鏈定價與融資決策；郭金森等 ［１１］針對制造商和零售商都存在資金約束研究了基于公平偏好制造商的雙渠道供應鏈融資策略；趙琳等 ［１２］研究了制造商資金約束下的雙渠道供應鏈融資策略．

二是把資金約束與碳減排結合起來研究供應鏈決策與融資策略選擇問題． Ｗａｎｇ 等 ［１３］研究了供應鏈中制造商存在碳排放限制和資金約束時制造／再制造的生產決策；Ｃａｏ 等 ［１４］研究了制造商向零售商提供貿易信貸下的供應鏈減排決策與協調問題；Ｃｏｎｇ 等 ［１５］針對碳排放限額及綠色銀行信貸，研究了供應鏈企業資金約束下的最優決策；Ｑｉｎ 等 ［１６］研究了制造商存在資金約束時通過零售商分攤碳減排成本或向銀行進行綠色融資的供應鏈碳減排決策；黃瑞芬等 ［１７］針對碳限額及交易機制研究了受資金約束的供應鏈優化問題；楊浩雄等 ［１８］研究了制造商資金約束時的綠色供應鏈融資策略問題．

從現有的文獻來看，很少見到把資金約束、碳減排結合起來研究雙渠道供應鏈的定價及碳減排決策的研究． 在電子商務快速發展以及“雙碳目標” 深入推進的今天，研究雙邊資金約束下雙渠道供應鏈的定價及碳減排決策就顯得十分必要． 為此，本文考慮制造商和零售商都存在資金約束的雙渠道供應鏈，首先研究了無資金約束的雙渠道供應鏈分散式決策下的定價及碳減排決策，在此基礎上研究了零售商和制造商都存在資金約束時采用延期支付 ＋ 銀行貸款組合融資策略與雙邊銀行貸款融資策略時雙渠道供應鏈定價及碳減排決策，并通過數值模擬，分析了 ２ 種融資策略下貸款利率或延期支付融資利率變化對雙渠道供應鏈決策及企業利潤的影響，進而為雙渠道供應鏈企業融資策略選擇及最優決策提供理論依據．

１ 問題描述與模型構建

考慮一個由單個制造商和單個零售商組成的雙渠道供應鏈，制造商生產的產品一方面通過傳統線下渠道由零售商銷售，另一方面制造商也開設線上直銷渠道進行產品的銷售．

假設 １ 碳排放主要是由制造商在生產過程產生，而且消費者具有低碳偏好．

假設 ２ 零售商和制造商都存在資金約束，其初始資金分別為 Ｂ ｍ （Ｂ ｍ≥０）和 Ｂ ｒ（Ｂ ｒ≥０）．

假設 ３ 為了解決制造商和零售商資金不足的問題，一方面零售商缺少的資金可以通過向制造商延期支付的內部融資或向銀行貸款的外部融資來獲得資金，制造商通過向銀行貸款融資來獲取資金．

假設 ４ 制造商和零售商之間信息完全對稱， 且市場能夠完全出清．

在決策過程中，制造商為主導者，碳減排率、產品的批發價格和線上銷售價格為其決策變量，線下銷售價格為零售商的決策變量． 本文相關的符號及含義如表 １ 所示．

從圖 １ 可以看出，在無資金約束、雙邊資金約束但采用銀行貸款 ＋ 延期支付組合融資策略、有資金約束但采用雙邊銀行貸款融資策略 ３ 種情形下， 無論銀行貸款利率如何變化，采用有資金約束且銀行貸款 ＋ 延期支付組合融資策略時的制造商最優線上銷售價格最高，且制造商最優線上銷售價格隨著銀行貸款利率 ｒ Ｂ 的增大而增高；雙邊資金約束但采用雙邊銀行貸款融資策略時，制造商最優線上銷售價格與銀行貸款利率 ｒ Ｂ 變化呈 Ｕ 型關系，當 ｒ Ｂ ＞ ０． ５５ 后制造商的最優線上銷售價格將高于無資金約束下的制造商最優線上銷售價格． 無論銀行貸款利率 ｒ Ｂ 如何變化，雙邊資金約束且采用雙邊銀行貸款融資策略時的零售商最優線下銷售價格高于雙邊資金約束且采用銀行貸款 ＋ 延期支付組合融資策略時的零售商最優線下銷售價格，雙邊資金約束且采用銀行貸款 ＋ 延期支付融資策略時的零售商最優線下銷售價格高于無資金約束時的零售商最優線下銷售價格，而且當雙邊資金約束時無論采用哪種融資策略，零售商的最優線下銷售價格都隨著銀行貸款利率 ｒ Ｂ 的增大而增高．

從圖 ２ 可以看出，當雙邊資金存在約束時，無論采用何種融資策略以及銀行貸款利率 ｒ Ｂ 如何變化，雙邊資金約束時的制造商最優批發價格和最優碳減排率都低于無資金約束時的最優批發價格和最優碳減排率，而且雙邊資金約束時的制造商最優批發價格和最優碳減排率都隨著銀行貸款利率 ｒ Ｂ的增高而降低；只有當銀行貸款利率 ｒ Ｂ 較小時，采用銀行貸款 ＋ 延期支付組合融資策略時的制造商最優批發價格高于采用雙邊銀行貸款融資策略時的最優批發價格，否則采用銀行貸款 ＋ 延期支付組合融資策略時的制造商最優批發價格低于采用雙邊銀行貸款融資策略時的最優批發價格． 無論銀行貸款利率 ｒ Ｂ 如何變化，采用銀行貸款 ＋ 延期支付組合融資策略時的制造商最優碳減排率都大于雙邊銀行貸款融資策略時的制造商最優碳減排率． 可見，在雙邊資金約束時，采用銀行貸款 ＋ 延期支付組合融資策略更有利于碳減排．

從圖 ３ 可以看出，當雙邊資金存在約束時，無論采用何種融資策略以及銀行貸款利率 ｒ Ｂ 如何變化，零售商和制造商的利潤都低于無資金約束時零售商和制造商的利潤，而且零售商的利潤和制造商的利潤都隨著銀行貸款利率 ｒ Ｂ 的增大而減少；無論銀行貸款利率 ｒ Ｂ 如何變化，采用銀行貸款 ＋ 延期支付組合融資策略時零售商的利潤與無資金約束時零售商的利潤相差較小，而采用雙邊銀行貸款融資策略且當銀行貸款利率 ｒ Ｂ 較大時，零售商的利潤與無資金約束時零售商的利潤相差較大；隨著銀行貸款利率 ｒ Ｂ 的增大，采用銀行貸款 ＋ 延期支付組合融資策略時的制造商利潤越高于采用雙邊銀行貸款融資策略時的制造商利潤． 可見，當存在雙邊資金約束時，采用銀行貸款 ＋ 延期支付組合融資策略比采用雙邊銀行貸款融資策略對零售商和制造商都是有利的．

４ 結論

考慮由一個制造商和一個零售商組成的雙渠道供應鏈，探討了無資金約束、制造商和零售商都存在資金約束時雙渠道供應鏈的最優定價、最優碳減排率以及融資策略的選擇問題． 研究發現： 當制造商和零售商都存在資金約束，采用銀行貸款 ＋ 延期支付組合融資策略時，制造商最優線上銷售價格、零售商最優線下銷售價格都高于無資金約束時的價格，而且制造商最優線上銷售價格、零售商最優線下銷售價格隨著銀行貸款利率 ｒ Ｂ 的增大而增高，但制造商最優線上銷售價格增幅更大．

當制造商和零售商都存在資金約束且采用雙邊銀行貸款融資策略時，制造商最優線上銷售價格與銀行貸款利率 ｒ Ｂ 變化呈 Ｕ 型關系，而且只有當 ｒ Ｂ ＞ ０． ５５ 后制造商的最優線上銷售價格才會高于無資金約束下的制造商最優線上銷售價格，而零售商的線下銷售價格隨著銀行貸款利率 ｒ Ｂ 的增大而增高，而且高于采用銀行貸款 ＋ 延期支付組合融資策略時的價格．

當制造商和零售商都存在資金約束時，無論采用何種融資策略，制造商最優批發價格、制造商最優碳減排率、零售商利潤、制造商利潤都低于無資金約束時制造商最優批發價格、制造商最優碳減排率、零售商利潤、制造商利潤，而且都隨著銀行貸款利率 ｒ Ｂ 的增大而降低．

當制造商和零售商都存在資金約束時，采用銀行貸款 ＋ 延期支付組合融資策略時制造商最優碳減排率大于采用雙邊銀行貸款融資策略的最優碳減排率，只有當銀行貸款利率 ｒ Ｂ 較小時，采用銀行貸款 ＋ 延期支付組合融資策略時的制造商最優批發價格高于采用雙邊銀行貸款融資策略時的最優批發價格．當制造商和零售商都存在資金約束時，采用銀行貸款 ＋ 延期支付組合融資策略對零售商和制造商都有利．

當然，針對制造商和零售商都存在資金短缺和融資困難的情況，本文只考慮了 ２ 種融資策略，探討其他更好的融資策略或者現實操作中其他融資策略對雙渠道供應鏈定價及碳減排的影響將是后續需進一步研究的問題．

參考文獻

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（編輯 余 毅）