基于不同發展階段的企業融資戰略研究

郭斌

摘要：隨著國民經濟的縱深發展，企業在國民經濟中的“細胞作用”越來越明顯，基礎性作用更加明顯。企業的發展在不同階段具有不同的特征，這些特征在一定程度上決定在當下階段企業的各種決策，其中融資決策就是很重要的一部分。我們主要著眼于融資部分，在簡單闡述了不同發展階段的企業具有的特征之后，針對不同階段的特征提出了相應的融資策略，以期在企業發展過程中的融資活動提供參考。

關鍵詞：企業發展 發展階段 融資策略

一、引言

隨著國民經濟的發展，企業特別是中小企業越來越成為國民經濟的細胞，是國民經濟發展重要的基礎性力量。但是，在企業成立發展的過程中，企業的融資問題一直是關乎企業生存的重要問題，一定程度上，企業的融資能力、融資數量和融資質量決定著企業的生存和發展。從業務端來講，企業的融資不僅僅要基于業務端的實力，相反也會直接促進業務端的發展；從企業規模來講，一方面，企業的融資有利于企業規模的順利和持續擴張；另一方面，企業規模的擴張也會反作用于企業的融資，促進融資的健康和穩定。

近年來，企業特別是中小企業的融資難問題受到各方面的關注，對于中小企業來講，融資的重要性不言而喻，不管是在企業發展的哪一個階段，資金鏈的壓力總是存在，企業可支配的融資資源相對有限。因此，考慮企業不同發展階段的特征，有針對性的設計和實施融資策略不僅僅可以保持融資的穩定性和健康度，也能夠在有限的融資資源中發揮最大的價值。

二、企業不同發展階段特征研究

（一）初創期特征

企業在初創階段，各個方面都處于起步階段，員工數量較少，市場占有和滲透率低，內部控制制度不健全等。對于財務資金方面，處于初創期的企業面臨著可用資金較少，資金周轉的壓力較大，但同時由于自身處于初創期，以自身實力為基礎的銀行信用條件或者評價不高，融資的渠道單一，融資的量不足等等，企業面臨著較大的經營失敗的風險。同時，該階段的企業是剛剛進入到一個市場，極易受到市場或者行業本身波動的影響，自身的抵御能力差，這也是經營風險的重要來源。

總的來講，本階段的企業目標就是在競爭中爭取生存下來，為之后的發展打下堅實的基礎。本階段的資金需求量大，經營風險很大。

（二）成長期特征

企業處于成長階段，各個方面相對于初創階段都有了一定的基礎，已經在一定程度上生存下來了，在市場上有了一席之地。這期間正是企業進行擴張的階段，企業在此期間，應該積極把握時機，努力擴大經營規模，在內部來講，應該積極完善各方面的制度體系，為提升市場占有率和市場競爭力提供堅實的內部基礎，并且合理適時的增加員工人數，提升員工素質，增強企業的競爭軟實力；對外部來講，應該積極籌集資金進行擴大生產和新產品、新技術的研發，擴大市場競爭力和占有率。

總的來講，本階段的企業目標就是在扭虧為盈之后尋求市場份額的擴大，提升市場競爭力，樹立市場形象。本階段的資金需求量仍然巨大，仍然存在一定的經營風險。

（三）成熟期特征

企業處于成熟階段，各個方面相對于成長階段已經有了更加良好和穩定的基礎。經過成長階段的發展，企業在市場上有了一定的知名度，企業的產品或者服務在市場上有了一定的品牌形象，具有相對穩定的市場占有率，利潤等財務指標逐步好轉，現金流相對穩定。本階段的企業，面臨著二次創業和穩固現狀的選擇，不同的選擇面臨著不同的融資現狀。

總的來講，本階段的企業目標就是在穩固當前發展狀況的同時，積極尋求二次創業的機會，進一步擴大市場占有和市場影響力，積極走在行業的前列，爭做行業的領導者和先行者。因此，本階段的企業對于融資資金的需求量有所下降，經營風險相對較小。

（四）衰退期特征

企業在經歷了成熟期之后，就面臨著衰退的問題，這里的衰退不僅僅是市場份額的下降，利潤的降低，也是自身制度的老化落后，人員流失等。隨著現金流的減少，企業會面臨著較大的債務壓力，這里的債務壓力實際上就是前面階段為了實現階段目標為進行的債務融資帶來的。前文提到，企業處于成熟期期間，面臨著穩固現狀和二次創業的選擇，實際上二次創業就是針對這種衰退而采取的措施，雖然二次創業面臨著較大的資金和人力需求，但是卻可以盡可能的保持市場競爭力的穩定，延長企業的生命周期，尋求“微笑曲線”的二次上揚。

總的來講，本階段的企業目標就是轉型，尋求微笑曲線的突破，延長企業生命周期。本階段企業的資金需求量一般，但是融資能力卻有較為明顯的下滑，加上現金流的減少，面臨著較大的債務壓力。

三、企業不同發展階段融資策略研究

（一）初創期

企業處于初創期，首要的目標就是在市場競爭中活下去，這個階段的企業面臨著較大的資金需求。

正是由于企業處于初創期，很難獲得銀行等傳統金融機構的信任，一些非傳統的金融機構的風險控制門檻較低，但是面臨著較高的資金成本。因此，企業在初創階段應該著力于內部融資，充分挖掘企業內部的融資資源和能力。這不僅僅是企業面臨現狀的無奈選擇，也是對于后面債務壓力的原始緩解。企業在面臨較大的經營風險的時候，即使可以獲得銀行等傳統金融機構的信任，也不建議過多的進行銀行信貸，這里要從企業運營的初期就合理考慮企業的融資結構，兼顧長遠債務壓力的考量。同時，這個階段可以多爭取風險投資或者創業基金的支持，為企業的初創發展減小資金壓力。

（二）成長期

企業處于成長期，首要的目標就是積極的擴大市場占有，積極樹立市場形象，完善各方面的制度體系，擴大生產以及積極投入新產品和新技術的研發，這個階段的企業仍然面臨著較大的資金需求。

企業未了進一步的發展，就需要在初創階段的積累基礎上投入大量的資金。因此，企業可以繼續保持初創階段的融資方式和來源，另外可以經過評估之后增加長期融資，一方面為當前的發展注入資金，另一方面也將資金的還款壓力分散和后延，保持階段性的資金鏈的穩定和牢固。另外，企業可針對具體情況，根據自身實力的逐步增強，適時進入資本市場，尋求更多的股權融資機會，從而在增加融資資金的同時改善融資結構和資本結構，降低融資風險。成長階段的企業也可以適當的采用新型的金融方式，如擁有大型設備的企業可以考慮采用融資租賃的方式盤活固定資產等，拓寬融資的渠道，分散融資的風險。

（三）成熟期

企業處于成熟期，首要的目標就是在穩定當前的市場地位和份額的同時，積極尋求新的增長點，進行二次創業，延長企業的生命周期，這個階段的企業的融資資金需求一般。

企業在成熟期擁有較為穩定的現金流，不僅可以穩定的舒緩前期積累的債務壓力，還可以為二次創業提供有效的資金基礎。這個階段，由于企業在市場上有較好的聲譽，銀行的信任度高，容易獲得較多融資渠道的資金。企業應該考慮二次創業和接下來的衰退的情形，合理的選擇多樣融資渠道。這個時期，企業一般不會采用股權融資的方式，因為這樣會攤薄每股收益。因此，該階段的企業融資主要采用債務融資和其它非銀行類金融機構的非傳統融資方式，由于發揮財務杠桿，進一步優化企業的融資結構和資本結構。

（四）衰退期

企業進入衰退期，市場份額和市場利潤都開始逐步的下滑，此階段的企業應該繼續成熟階段的二次創業事業，積極尋求轉型。

企業在衰退期的融資應該主要考慮股權融資，可以通過股權置換、兼并并購等方式進行二次創業和轉型增長，不僅僅為下一步的轉型提供資金支持，兼并并購也為轉型提供了較好的技術和經驗。但是企業如果在股權操作中處于劣勢，就只能通過債務進行融資。

四、結束語

企業的融資戰略關系到企業的生存和發展，企業應該根據不同發展階段的不同發展特征，有針對性和實用性的規劃融資戰略，實施融資策略。總的來講，企業應該在初創和發展等融資需求量的時期，積極發揮內部融資，打好初創期的生存基礎，努力拓展外部融資渠道，為企業的規模發展和擴張提供資金支持，也為成熟期和衰退期的二次創業和轉型提供良好的基礎，實現企業的可持續發展。

參考文獻：

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