國產動漫游戲IP崛起 投資可借路ETF布局受益板塊

2025年游戲與動漫熱度高漲，內容供需兩旺、政策加持，AI技術與IP生態驅動產業升級。游戲人均付費創新高，國產動漫頻出爆款，內容商業化能力增強。隨著“情緒消費”不斷升溫，文化傳媒行業有望實現中長期成長斜率上移。

動漫游戲熱度攀升 景氣度持續走高

1—6月國內游戲實際銷售收入達1680億元，同比增長14%，用戶規模接近6.79億人，均創歷史新高。同期線下熱度同步回暖，ChinaJoy展會吸引743家企業參展，行業人氣全面回歸。

二級市場游戲板塊表現亮眼，全年或呈“雙輪驅動”行情。年初DeepSeek帶動AI概念走強，成為第一波上漲主線；后轉向基本面修復邏輯，隨著頭部新品流水回落，中小廠商集中上新，《龍之谷世界》《超自然行動組》等超預期作品帶動板塊走出獨立基本面行情。

國產動漫今年同樣熱度不減。年初《哪吒2》強勢登場，一舉刷新中國影史票房紀錄。進入暑期檔，多部優質國產IP電影陸續上映，截至8月5日，《羅小黑戰記2》《浪浪山小妖怪》的豆瓣評分分別達到8.7與8.6，憑借扎實的內容與情緒共鳴，成為國產動畫電影的新標桿。

其中，《浪浪山小妖怪》受益于B站《中國奇譚》的IP積淀與粉絲基礎，迅速出圈，已被視為“國谷”崛起的代表作，貓眼將其票房預期從4億元上調至9.72億元。值得一提的是，IP熱度不僅體現在院線表現，更通過谷子經濟實現深度延展，衍生周邊、品牌聯名與二次創作等消費場景不斷拓展，持續為內容生態注入增量價值。

政策端則持續加碼文化消費場景。4月，國家電影局發起“中國電影消費年”，聯合票務、電商平臺投入不少于10億元補貼，推出“電影消費季”等活動，實質性降低觀影門檻，推動票房與內容熱度同步抬升。

文化消費煥發新生機IP生態與技術創新驅動未來

隨著玩家規模趨于穩定，人均付費能力成為推動行業增長的關鍵。2024年，國內游戲人均付費達485元，再創歷史新高，“為快樂付費”逐漸成為主流，“悅己型”消費觀促使產品從大眾爆款向精細分層演進。優質內容正成為用戶長期黏性和付費深度的核心驅動。

游戲供給端結構持續優化。版號發放保持常態化，“月月有新批”，疊加“屬地報審”改革顯著提升審批效率，儲備項目有望加速落地。AI技術已全面融入內容生產，從批量生成劇情、美術素材，到智能推薦與動態難度調節，極大提升了開發效率與內容質量。AI陪伴、AI對話等交互功能逐步在新游中落地，帶來更強沉浸感與個性化體驗。未來，AI驅動的原生玩法有望成為突破性增量，重塑內容形態與消費行為。

出海與全球化是游戲行業的重要增長引擎。2024年，中國自主研發游戲海外收入達185.57億美元，同比增長13.4%；Top16全球新上線手游中，中國廠商占據12席，彰顯出本土廠商在全球市場中的競爭力與話語權。

本土動畫電影方面，近年來持續融合中國傳統美學，為傳統文化在新時代賦予新的表達形式。多部國產佳作不斷刷新票房紀錄，推動國產動畫走向更廣舞臺。與此同時，AI技術也加速賦能動畫制作，從劇本生成到動態渲染，全流程提效增質，助力本土動畫內容向高質量、高產能發展。

政策層面，《“十四五”中國電影發展規劃》明確提出扶持優秀動畫電影創作。2015—2024年，我國動畫電影票房占比基本穩定在10%—16%；2025年在《哪吒2》強勢帶動下，占比已接近50%。據業內公司預期，未來該占比有望提升至15%—20%。

同時，國產動畫IP的商業化與長線運營能力持續增強，正在實現從“劇集—電影—衍生周邊—跨界合作”的閉環發展。《小妖怪》衍生自《中國奇譚》，未來將在電商平臺推出專屬活動，聯動多個品牌開展跨界合作，具備長期變現潛力。這種模式標志著國產動畫正從“一次性票房”向“持續IP價值”轉型。

綜合來看，內容驅動、政策友好、IP生態延伸共同構成游戲影視行業未來的主旋律。影視IP具備更強的情緒沉淀與再開發能力，游戲產品憑借高頻互動不斷拓寬商業化邊界。如是背景下，游戲影視具備一定的配置吸引力，投資者可通過游戲ETF（516010）、影視ETF（516620）布局“AI+文化”消費雙重紅利。

（作者系某頭部公募量化總監。文中基金僅為舉例分析，不作買賣推薦。）