銀行業零售資產業務：特征剖析與應對之策

本文對我國商業銀行零售資產業務的表現進行歸納總結，對零售資產業務的特性進行剖析，指出零售資產業務不振是階段性現象，并在此基礎上提出應對的策略建議，包括重新認識零售資產業務的業務邏輯，以及注重發展第一還款來源的風險管理模式。

我國商業銀行零售資產業務表現

商業銀行零售資產業務是商業銀行以個人、家庭及小微企業為服務對象，圍繞信貸需求而形成的業務模式，主要涵蓋住房按揭貸款、個人消費貸款、個人經營性貸款和信用卡業務等。2024年，我國銀行業零售資產業務整體承壓，呈現銀行個人貸款業務規模增幅降速、收益率下滑、不良率上升的特征。事實上，零售資產業務的上述特征并非只是在2024年才表現出來，而是自2022年以來趨勢的延續。

2021年之前，A股上市銀行整體個人貸款規模增長率保持在 10% 以上，但到了2022年增幅驟降至 4.89% ，2024年則是進一步下降至 3.69% 。與之相對應的是個人貸款不良率的提升，2021年之前，A股上市銀行整體個人貸款不良率平均不超過 1% ，但在2022年增長至 1.10% ，2024年更是增加至1.51% ，A股上市銀行整體個人貸款不良率相較于2021年已

A股上市銀行個人貸款收益率

增長超過 65% （見圖1）。A股上市銀行個人貸款收益率也于同期進人到快速下行通道，2022年個人貸款收益率同比下降9個基點（BP）至 5.67% ，2023年加速下滑至 5.25% ，至2024年已下降至 4.68% （見圖2）。

長期以來，零售資產業務一直被視為商業銀行穿越周期的“壓艙石”和“穩定器”，但從A股上市銀行近三年的總體情況上來看，我國銀行業零售資產業務整體表現持續不振，一些過去以發展零售業務為主的銀行甚至紛紛表態要將發展重心向對公業務傾斜。未來，我國銀行業零售資產業務到底將何去何從？

零售資產業務的特性剖析

相較于對公資產業務，零售資產業務具有鮮明的輕資本屬性、風險分散優勢和弱周期特征，正是這三重特性使得零售資產業務長期以來一直被視為商業銀行穿越周期的壓艙石和穩定器。

輕資本屬性凸顯。零售資產業務的風險資產權重整體低于公司業務，新版《商業銀行資本管理辦法》從2024年開始正式實施，零售資產業務的輕資本屬性得以進一步加強。根據新規，對于貸款價值比（LTV）不高于 60% 的住房按揭貸款，風險權重從 50% 下調至 25% 以下；對于個人消費貸款等一般零售貸款，風險權重由 100% 下降至 75% ;對于信用卡業務中能夠按時足額還款的合格交易者，風險權重由 75% 下降至 45% ，未使用的信用卡授信額度的信用轉換系數也由 50% 下調至 40% 。相比之下，公司貸款中非投資級企業仍適用 100% 風險權重，房地產開發貸若不符合審慎要求則風險權重升至 150% 。零售資產業務的輕資本屬性愈加凸顯，使其成為商業銀行優化資本配置、提升資本使用效率的核心抓手。

天然的風險分散優勢。零售資產業務覆蓋海量個人客戶及個體工商戶群體，單戶風險敞口微小，且客戶地域分布、收入結構、消費場景高度離散，避免了單一主體風險過度集中的問題。從風險傳導機制看，零售資產業務風險呈現“點狀偶發”特征，違約事件之間缺乏實質性關聯。住房按揭貸款、個人消費貸款、個人經營性貸款和信用卡等業務，通常分散于不同收入水平、職業背景和地域的客戶群體中，即便部分客戶出現違約，對整體資產組合的影響也極為有限。資本新規對零售資產業務設置更低風險權重，本質上也是對其天然風險分散屬性的制度認可。

具有抗經濟波動的弱周期特征。零售資產業務單體體量小、風險分散的特點，能夠幫助商業銀行抵消非零售業務在經濟周期中的波動。一方面，零售資產業務聚焦于居民生活必需品和小微企業剛性融資需求，即便在經濟下行周期依然能保持較為穩定的市場空間；另一方面，零售資產業務資產組合的多元化形成了風險對沖機制，住房按揭貸款與個人消費貸款分別錨定房地產周期和消費周期，信用卡業務與個人經營性貸款分別反映市場活躍度和產業周期，在一般的經濟波動中呈現非同步性風險暴露。零售資產業務這種弱周期特征在以往的經濟周期波動中也已經得到很好的印證。例如，從美國銀行業的發展過程來看，美國銀行業消費貸拖欠率相較于全部貸款拖欠率波動性更低，在2008年金融危機期間，美國銀行業全部貸款拖欠率最高達到 7.5% ，而消費貸拖欠率則最高不超過 5% （見圖3）。

圖3

美國商業銀行消費貸款和全部貸款拖欠率 （% ）

零售資產業務不振是階段性現象

宏觀層面的供需失衡問題會向下傳導至商業銀行的零售資產業務。個人經營性貸款方面，部分供需失衡問題較為嚴重的行業面臨經營壓力，特別是一些上游中小微企業和個體工商戶，一方面，其生產的產品滯銷，營業收入水平下降，另一方面，產品價格低迷，導致資本投入回報率下降甚至虧損，進而導致商業銀行的個人經營性貸款規模下降以及不良率抬升。個人消費貸款方面，中小微企業和個體工商戶是我國容納就業的重要基本盤，特別是個體工商戶，截至2023年底1.24億戶的個體工商戶支撐了我國近3億人就業。供需失衡對這些企業的不利影響會導致相關就業群體的收入下降，個人消費貸款的還款能力也隨之下降，進而導致銀行的不良率上升。此外，房地產市場低迷也會直接影響銀行住房按揭貸款業務，致使銀行按揭貸款出現規模下降、不良率抬升的問題。

2022年以來，我國銀行業零售資產業務整體表現不振，主要是由于我國經濟環境正處于供需失衡的特殊發展階段所導致。當前，我國總供給和總需求出現了一定程度的不平衡，有效需求不足的問題較為突出，表現出“供強需弱”的特征。一方面，房地產市場供求關系發生重大變化，導致房地產作為重要的產能消耗部門面臨下行壓力，持續拖累我國經濟增長；另一方面，以消費疲軟為主要特征的內需不足問題仍然突出，自2022年4月以來，我國消費者消費意愿指數和消費者信心指數一直處在臨界值100以下，居民消費意愿和信心整體偏弱。如果以制造業表示產能生產，基建、出口、房地產和消費等代表產能消耗，那么，制造業投資增速與消費、房地產和基建、出口等合計增速的差值一定程度上衡量了經濟中的供需不平衡度。2022年以前，經濟供需不平衡度與以制造業PMI新訂單為代表的經濟短周期走勢高度協同，圍繞0上下波動，周期跨度在 3～ 4年。但是，自2022年以來，供需不平衡度持續大于0的時間超過1年，即供需不平衡持續累積，超出以往經驗與市場預期（見圖4）。

圖4

制造業PMI與供需不平衡度

總供給和總需求的動態平衡是經濟運行的基本規律，從供需平衡到不平衡，再到新的平衡，是社會經濟波浪式發展、曲折式前進所必須經歷的過程。隨著我國逐漸通過政策引導、結構調整和創新驅動等方式加快經濟轉型進程，當前所面臨的供需失衡問題也將得以解決，并實現新的供需平衡的經濟環境。因此，無論是供需失衡還是銀行業零售資產業務不振，均是歷史性、階段性現象。

策略建議

當前，我國銀行業零售資產業務受到供需失衡問題的影響，出現規模增幅降速、收益率下滑、不良率上升等問題。我國經濟當前所面臨的供需失衡問題是歷史性、階段性現象，長期來看，零售資產業務輕資本、風險分散、弱周期的特性并未改變，商業銀行須結合宏觀經濟環境變化趨勢積極調整零售資產業務發展策略。

長期，保持戰略定力，加強零售資產業務經營能力建設。發展零售資產業務需要持續的資源投入，不可能一蹴而就，商業銀行要想做好零售資產業務，必須在戰略上保持定力，持續提升零售資產業務經營能力。

一是重新認識零售資產業務的業務邏輯。銀行是經營風險的單位，零售資產業務的核心同樣也是風險管理。對于強抵押性質的個人貸款，由于有抵押品，相對更加有保障。但對于信用類個人貸款，有些銀行做不好，主要原因是缺少對客戶消費意愿和還款能力的識別能力。信用貸款雖然沒有抵押，但不等于沒有抓手，這個抓手就是個人信用，這種信用體現在道德、聲譽、社會關系等各個方面。以公務員信用貸款為例，盡管在名義上屬于信用貸款，無須提供抵押品，但實際上，它可被視作以公務員的聲譽和預期收人作為信用價值的抵押貸款，因此，其風險管理的基本邏輯與抵押貸款相似，都是以借款人的信用價值這一無形資產為核心進行風險控制，而非完全的無抵押、無擔保貸款。商業銀行須認清這種業務邏輯再開展個人信用貸款業務。

二是注重發展第一還款來源的風險管理模式。商業銀行發展個人經營貸業務要解放“當鋪”思維，從過去依賴以房地產等實物抵押品為主的風險管理模式，轉變為注重發展圍繞第一還款來源的風險管理模式。抵押品作為風險緩釋工具并不能完全保證信貸安全，所以不應把是否有抵押品作為信貸支持的準人門檻，商業銀行須通過對借款人信用數據、行為數據、經營數據的分析，從第一還款來源角度綜合評估借款人的內在價值，合理設定貸款準人門檻、金額、利率等。

三是加強零售資產業務人才梯隊建設。隨著人工智能技術不斷取得突破，其在商業銀行零售資產業務中的應用將持續深人，未來有望成為銀行競爭的關鍵領域。在智能營銷方面，人工智能能夠精準洞察客戶需求，實現個性化產品推薦與服務；在風控決策中，借助大數據分析與機器學習算法，可提升風險識別、評估與預警的精準度，優化信貸審批流程。商業銀行應積極做好相關人才梯隊建設，著力培養既懂金融又懂技術、業務的復合型人才，為應對市場變化、競爭挑戰筑牢根基，從而為零售資產業務的長期穩健發展提供有力支撐。

短期，加強零售資產業務的風險防控。當前供需不平衡的宏觀經濟環境不利于零售資產業務的大規模擴張。商業銀行在發展零售資產業務時，應審慎評估市場狀況，尤其是對于個人貸款業務風險管理能力相對較弱的銀行，發展零售資產業務應重“質”而非“量”，要將零售資產業務發展重心放在加強風險防控方面。在此階段，強化風險防控不僅是保障銀行零售資產業務穩健運營的必需要求，更是為未來在供需再平衡后實現零售資產業務可持續、高質量發展奠定堅實的能力基礎。

一是從粗放獲客轉向精準分層管理。風險防控的本質是識別并服務“對”的客戶，商業銀行須打破傳統規模導向，通過精細化客群分層，將資源聚焦于抗風險能力強、需求穩定的優質客群。例如，將零售客戶劃分為“核心優質客群”“潛力成長客群”“高風險邊緣客群”，短期優先服務前兩類客群，對高風險客群收緊準人標準或要求增信措施。通過客群精細化分層經營管理，提升零售資產質量，為宏觀經濟環境改善后的客群擴張積累數據基礎和模型能力。

二是充分儲備風險吸收能力以驅動零售資產業務發展韌性。零售資產業務風險具有滯后性，在經濟下行周期會表現出集中暴露的特征。因此，商業銀行須充分考慮當前供需不平衡經濟環境對零售資產業務的沖擊影響，針對供需不平衡程度較高行業的經營貸，以及高共債信用卡等風險相對較高的業務品種計提足額撥備。同時，開展極端情景的壓力測試，評估零售資產組合抗壓能力并制訂應急計劃。商業銀行通過充分儲備風險吸收能力，提升零售資產業務發展韌性，進而可以在經濟回暖時實現從防控到擴張的平滑切換。

（劉曉曙為青島銀行首席經濟學家，鞠卓為青島銀行博士后工作站研究員。責任編輯/王茅）