A股零售上市公司業(yè)績(jī)：收入增速放緩 凈利逐季下滑

賴智慧

經(jīng)歷十多年黃金發(fā)展期，行業(yè)年增長(zhǎng)一度超過(guò)六成，中國(guó)傳統(tǒng)零售業(yè)也因此被稱為最能抵御周期性衰退的行業(yè)，A股市場(chǎng)上的零售板塊也一直是穩(wěn)健型投資機(jī)構(gòu)青睞的對(duì)象。而每年四季度也是零售行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，但今年旺季不旺。

從今年前三季度零售上市公司的業(yè)績(jī)看，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)放緩，凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，整體贏利能力下降。零售業(yè)必將面對(duì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)是：高速增長(zhǎng)的時(shí)代正在遠(yuǎn)去。

營(yíng)業(yè)收入增速放緩

據(jù)東莞證券報(bào)告統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，商業(yè)零售行業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4870.74億元，同比增長(zhǎng)13%，增速較去年同期下降約11個(gè)百分點(diǎn)。如果從單季看，今年第三季度行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1583.34億元，環(huán)比增長(zhǎng)近3%。

其中，百貨零售行業(yè)收入增速下滑較大，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1734.78億元，同比增長(zhǎng)9.93%，增速同比大幅下滑14.27個(gè)百分點(diǎn)。

超市零售實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入838.59億元，同比增長(zhǎng)近8%，增速同比下降5個(gè)百分點(diǎn)；專營(yíng)零售實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1688.76億元，同比增長(zhǎng)約17%，增速同比下降接近10個(gè)百分點(diǎn)。

這意味著，前三季度商業(yè)零售的營(yíng)業(yè)收入同比增速低于去年同期，且增速進(jìn)一步放緩。而百貨零售的收入環(huán)比基本持平，超市和專營(yíng)子行業(yè)的收入環(huán)比小幅增長(zhǎng)，黃金珠寶行業(yè)的環(huán)比增幅相對(duì)大些。

收入放緩，與銷量受到電商沖擊有關(guān)。今年以來(lái)，在消費(fèi)品市場(chǎng)增速放緩的大環(huán)境下，高租金、高人力成本以及新一代消費(fèi)者追求網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物體驗(yàn)的熱情前所未有地挑戰(zhàn)著中國(guó)連鎖業(yè)快速增長(zhǎng)的發(fā)展模式，銷售不景氣在所難免。

凈利潤(rùn)逐季下滑

在收入放緩的情況下，零售行業(yè)的凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑。

東莞證券數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，商業(yè)零售行業(yè)共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)134.83億元，同比下降15%。這是該行業(yè)自2005年之后首次出現(xiàn)業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)情況，而去年同期凈利潤(rùn)的同比增幅達(dá)三成。

若從單季看，今年第三季度行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)33.46億元，環(huán)比下降21%。這表明，今年以來(lái)業(yè)績(jī)正在逐季下降。

不過(guò)，各個(gè)零售子行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡相同。

其中，百貨業(yè)的表現(xiàn)相對(duì)較好，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)63.92億元，同比增長(zhǎng)8%；超市零售實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.76億元，同比下降22%；專營(yíng)零售實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)39.81億元，同比下降37%。

也就是說(shuō)，今年前三季度除百貨業(yè)的凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)外，其余子行業(yè)的凈利潤(rùn)均同比大幅度下降。其中，專營(yíng)的凈利潤(rùn)同比降幅最大。

值得注意的是，即便同是百貨業(yè)，各家上市公司的業(yè)績(jī)也相差很大。

銀座股份、大商股份和南京新百三家公司前三季度凈利潤(rùn)同比增幅都翻番。友好集團(tuán)和漢商集團(tuán)的凈利增幅也超過(guò)五成。但也有十多家公司的凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑，上海九百和東百集團(tuán)業(yè)績(jī)下滑都超過(guò)八成。

整體贏利能力下降

零售業(yè)的整體贏利能力如何呢？目前來(lái)看并不樂(lè)觀，整體毛利率和凈利率都出現(xiàn)同比下滑。上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度零售行業(yè)的整體毛利率為17.16%，同比下降0.72個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為2.96%，同比下降約1個(gè)百分點(diǎn)。

百貨業(yè)還是表現(xiàn)最好的子行業(yè)，其整體毛利率接近20%，同比提升近1個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為4%，同比下降近0.2個(gè)百分點(diǎn)。

超市零售業(yè)整體毛利率為21.4%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為2.41%，同比下降1個(gè)百分點(diǎn)。專營(yíng)零售業(yè)整體毛利率為13.08%，同比下降2.22個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為2.3%，同比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。

從數(shù)據(jù)不難看出，今年前三季度商業(yè)零售業(yè)整體的贏利能力都在下降。其中，百貨零售業(yè)的毛利率略有提升，凈利率稍有下降，贏利能力相對(duì)穩(wěn)定，這正是百貨業(yè)前三季度凈利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的原因。

相比之下，超市、專營(yíng)零售和黃金珠寶業(yè)的贏利能力都在下降。超市的毛利率水平略有下降，但費(fèi)用上升致其凈利率下降，而專營(yíng)零售和黃金珠寶業(yè)的毛利率和凈利率均下降較明顯。

從期間費(fèi)用看，商業(yè)零售行業(yè)的期間費(fèi)用率為13%，同比略有上升，其中，超市業(yè)態(tài)的期間費(fèi)用率水平明顯高于其他零售業(yè)態(tài)，而且其費(fèi)率水平也上升得較快，這與超市門店擴(kuò)張、租金上漲和員工數(shù)量增加且工資提升等因素有關(guān)。